Monthly Archives: 十一月 2014

        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」，「回應網友 – 致各位網友」及「迷死人的故事 ( 37 )」。

        昨天恒指跌70點，成交708億。上證指數升1點，成交2265億。

        昨天匯豐開市承接美國市雖然跌了一些，中午還倒升，收市跌了0.40元/股，有多間大行出了最新研究報告，基本上讚多於彈，十二個月目標價727便士，前晚倫敦價是625便士，大笨象起飛還要等一等，大行報告對匯豐這樣超級藍籌，管理要合規，資訊披露要合規的企業來說通常是相當準的，我近半年裡不斷吸入已揸住不少，依然對它有信心。

        滬港通又開始有人談論，特首說要去北京參加亞太峰會，爭取滬港通，應該不是無的放矢。

        外匯基金外匯又蝕，債券又蝕，股票又蝕，政府揸住幾萬億港幣，真是太多了，應該減稅，建公屋，搞基建，做官的手揸幾萬億，在投資界中大概很威。

        阿里巴巴季度業績很亮麗，騰訊應該也不錯，匯豐失去了動力，港股要靠中移動，騰訊，內銀業績雖不錯，但年度結時會否減派息始終是一個陰影，其它個股炒上炒下，散戶很難捕捉。

        【博奕論在「佔中」事件上無用】

        香港現在發生的「佔中」運動，發展成現在這樣的狀態，也許全世界的歷史上都是少見的，也許印度聖雄甘地領導的「不合作運動」對抗英國殖民主義，可以作一定的類比。

        我曾想過可否應用博奕理論，如能找出一個納許均衡點，就可以推測運動結果如何。但再三思索，發現博奕論在「佔中」事件上不適用。博奕論的出發點是參與博奕的雙方或各方都是自私而理智的，但「佔中」事件中「佔領者」一方，根本不是一個個體，而是無數個體，每個人都是自己的老闆，沒有權威的領袖，沒有服從領導的紀律，所以不能算是一個個體。其次，佔領的參與者追求的是「理想」，最美麗的「理想」，是沒有妥協的餘地的。「理智」在這裡不發生作用，佔領者祇相信自己努力爭取就能得到，並沒有妥協的意向，「理想」怎可以妥協？怎可以退讓？在「佔中」這件事上沒有雙方可以妥協的利益均衡點，結果就是雙方力量的對決，一邊是特區政府及反佔中的港人，他們背後有中央政府及幾乎無限的資源。另一邊是幾百名熱血青年，幾萬名手無寸鐵懷有理想的民眾，長期對峙下去強弱立判，弱方應見好即收，強方應有耐心有策略地瓦解對方，如發生流血，強方絕不是贏家，天安門廣場事件已過去二十五年，道義的包袱對當權者來說依然那麼沉重。

        「為何看淡中海油」

        有朋友問我為什麼那麼看淡「中海油」?中海油不像中石油或中石化，它沒有煉廠及下游的分銷業務，而它的開發成本由於走向深海，所以越來越高，油價跌到今天的水平 (76美元 /桶)，煉油業務跟分銷業務可帶來利潤 (由虧轉盈)，但中海油祇能乾著急。

        又有朋友問我為什麼各國政府那麼怕通縮？物價下跌不是很好嗎？事實是通縮環境下，消費者延遲消費，因為可用同樣金錢買到更多東西，通縮預期會帶來衰退。

        意見與各位商榷。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「迷死人的故事 ( 36 )」。

        昨天恒指跌82點，成交643億。上證指數升10點，成交2272億。

        匯豐 (0005) 公佈第三季度業績，盈利46.09億美元，但市場分析員預期盈利在53 – 56億美元間，所以盈利比預期遜色。歐智華指出匯豐在世界各地基本業務都有增長，問題是為應付監管要求，人手及開支大增7億美元，當然還有外匯交易及美國業務被有關當局罰款支出，大笨象仍未能轉勢，但現狀可說健康，派中期息0.10美元，匯豐在倫敦股價下跌約1.8%，要等大笨象轉勢，還要多一些耐性，相信匯豐現價能守住。

        日元昨天跌至114：1美元，背後是有央行操控的，極速下跌，達到一個新低水平。日本央行是五票對四票達成增加量寬的決定，說明央行官員都有重大分歧，這種決定可能直接是安倍的政治決定，一種貨幣急速貶值，人民的購買力下降，有大筆外幣債務的企業以及使用進口原料，而市場在國內的企業，就遇到很大困難。最老實的人祇會將錢存入銀行的人 (普通低收入百姓) 損失巨大，而持有資產如房產股票的有錢人，損失不大，甚至獲利。

        北京就要開APEC 首腦會議，會後可能會對佔中採取強硬態度，我估計還是警察分段逐漸清拆，試探反應的機會最大。

        如果佔領者抵抗不大，則兩、三天內清場，如仍有上萬人半夜上街，則再對峙下去，「佔中」沒有新的手段，市民不滿，參與者厭倦，應有可能由警方和平清場。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「迷死人的故事 ( 34 )」。

        昨天恒指升296點，成交829億。上證指數升29點。

        隔夜道指大升，恒指跟隨高開，午後日本央行宣佈擴大量寬規模，港股再升一些。

        美國聯儲局一如預料，停止了QE買債，但仍在會後記錄保持了一句相當長時間不加息，一邊暫停QE，同時日本及歐洲央行又宣佈放水，中國央行也在不斷放水，政府又大搞基建，所以全球股市甚為興奮。

        匯市更是大幅波動，日元跌破111，安倍政府是不顧一切，希望用日元貶值及超寬鬆銀根刺激經濟。日本政府負債已是發達中國家最高，現在再加上央利資產表資產不斷膨脹，將來如有大危機很可能是從日本開始。天下無免費午餐，日本政府的經濟政策是在打劫窮人，津貼富人，安倍的民望當然仍要下跌。

        匯豐香港的王冬勝提出了隨著人民幣國際化，聯系匯率有可能需要修改。他提出新加坡模式，就是新加坡幣跟一籃子貨幣掛鈎，但從不說明每種貨幣的權重，實際上就是讓新加坡央行有很大靈活性來操控貨幣，比香港的聯系匯率有一個好處，就是不像港幣跟著美元走，相對其它主要貨幣波幅較大，新加坡波幅可能相對小一些。缺點是市場對新幣匯率變化不太明晰，聯系匯率短期內 (兩、三年內) 應不會改變，人民幣開放資本賬後可能變，如果人民幣盯住美元 (像現在的情形)，港元盯住人民幣跟現況相距也不遠，這問題太複雜，專家卻講不清楚，現在也無傷腦筋吧？