Monthly Archives: 九月 2014

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「迷死人的故事 ( 8 )」。

        昨天恒指跌449點，成交889億。上證指數升10點，成交1711億。

        上週五美股大升，香港在美上市的預托股份也升得很好，但近兩天佔中示威發生，昨天一開市就大跌，佔中有這麼多人參加，是沒人可以料到，警察施放了催淚彈，情勢緊張，市民反政府的情緒高漲。股市是很敏感的，抗爭會持續多久？如何化解？沒有人說得出來，股市有可能再跌一些，但感覺上買第一注的時間很接近了。

        示威的人也會疲乏，厭倦，影響社會運轉，不滿的人也會增加，總有辦法讓政府跟示威的雙方有落台階，很可能祇是一廂情願的想法，且看事態合何發展？不過經過昨天一夜市民對政府對中央的觀感，情緒大變，再也不可能恢復，天安門事件後二十五年，老一輩人仍耿耿於懷。

        經濟是另一會事，香港金融中心的地位不會一夕而變，中國經濟發展，香港依然繁榮。

        今天共有兩篇網誌，標題是「關心時事」及「迷死人的故事 ( 7 )」。

        【「佔中」將會如何發展？】

        「佔中」已經啟動，昨夜相信港人都在看電視，抗爭的人數眾多，警察發射了催淚彈，場面令人傷感，但事件的進展有深層的原因和動力，也不是什麼人的主觀意願就能改變的。

        香港有不少人要爭取有更多民主，更多自治權，這是可以理解的，不過今天的現實是中國握有香港的主權、治權，中央政府要確保它對香港的治權，不願意放權，港人抗爭，結果一定令人失望。

        香港現在雖有種種社會問題，但經濟繁榮，絕大多數人安居樂業，老、弱、孤、寡、弱勢社群得到很好照顧，並沒有飢寒交迫的情形，這也是大多數人不願見到抗爭，願意維持現狀，安寧和平的原因。

        「佔中」將如何發展？由於大多數人安於現狀，「佔中」的力量大約也像我們昨晚看到的，十月一日未必會有更多人參加，而「佔中」打的是和平旗號，祇能表達不合作抗爭的意向，並沒有更多手段，我認為時間久了，無以為繼。

        而佔中提出的訴求，要人大撤回決定是不可能的，即使要梁班子落台，也可能性不大，中央會站在現在特區政府班子背後，不會有半步退讓。由於「佔中」聲稱是和平的，香港民間也沒有武器，無論多少人聚集，警方其實祇要守住核心部位，例如立法局，政府大廈就可以了，不必向聚集在馬路上的示威者放催淚彈，無效而又自損形象，如果造成傷亡，更會激起義奮。

        希望衝突早日結束，不願意見到深夜大規模捕人等進一步的鎮壓行動。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」及「迷死人的故事 ( 6 )」。

        昨天恒指跌89點，成交668億。上證指數升3點，成交1482億。

        隔夜道指跌了250點，港股僅跌89點，似乎在現水平有一定的支持力。執筆時道指期貨升23點，感覺上如分三注入市，現在已可以考慮入市，我看好的股票已重覆過多次，不再重覆，各人有各人的不同情形，各人有各人的經驗心得，總之要投資在大藍籌，有專利，有穩定派息的公司，祇要不在高位入市，散戶已立於不敗之地。

        最近有某蚊型公司，冠有「天然氣」的名稱，股價熱鬧至今，試試剖析一下這些公司所謂「財技」的操作手法。

        該公司先改了名，冠上了「天然氣」的名字，但實際並沒有天然氣的業務，也沒有從「天然氣」上賺到過1分錢，該公司規模甚小，據說辦公室中祇有8名員工，究竟是怎麼一回事呢？

        今年6月初，該公司股價大約0.6元/股，7月升至0.70元/股，8月升至0.80元/股，9月裡股價大幅上升，9月24日升至2.85元/股收市，然後暴跌到0.80元/股，又彈升至1.60元/股，昨天又跌至1.35元/股。

        該股成交量也從今年6月開始上升，每天成交從4000萬元左右，升至幾億/天，9月25日成交量是14億，已連續幾天名列十大成交，真不簡單。

        背後操作的有心人，最初放出公司業務轉型的消息，天然氣銷售是熱門的賺錢生意，製造一種對公司前景有期待的氣氛，為營造這種氣氛，放出跟多家公司商討意願性或框架協議的消息，這種協議不知真假，也沒有法律責任。同時製造股價上升及成交上升的假象，所以說是「假象」，因為很多買賣是自己人左手交右手的買賣，成本祇是厘印費，散戶不明就理，又有前景，又看到股價升，成交升，就被誘購入，背後操盤的人，無中生有，每股賺了幾倍，但股價已在高位，如果停住不動，很難再吸引人來買，於是就製造波幅，3元/股的股票，跌到0.80元/股，很吸引人吧？於是又有散戶投入，遊戲似乎仍未結束，到有一天莊家收手，股價大概會跌回0.20元/股，大股東已否認減持，如果用迂迴的手法呢？

        這樣的故事並不新鮮，但永遠都會有人上當，但玩到這樣的規模證監會如有心，應能查到蛛絲馬跡，且看有無下文？

        當市場上通街在傳某股會升到某價位，可說百分百是同樣的騙局。

        「阿里上市員工致富」

        有消息說阿里巴巴有員工激勵計劃，每年都派一些股票給員工，現在有一萬一千名員工持股，在阿里巴巴上市後，如果這些員工將股份套現，平均每人所得以昨天市價計，約為428萬美元，這一萬一千人，每人都成了擁資2500萬人民幣的富豪。

        財富是從哪裡來的？

        阿里股票如果沒有上市，像阿里這樣的網絡公司，有形資產是很有限的，而且沒有公開市場，股權很難轉讓，所以持有阿里股權不值什麼錢，甚至沒辦法套現。

        阿里上市，以每年盈利的25倍定價，市值可能比它的有形資產大100倍，市場上憑空出現了近一萬五千億人民幣的資產，支撐這個資產值的一個因素是它未來二十五年的可能盈利。另一個因素是預期它每年盈利還會增長，所以這個資產並不是空的，假的，有很多公司沒有盈利，甚至虧損，但股價依然高企，靠的是市場相信它的前景，美國的大網絡公司亞馬遜就是很典型的例子。

        在改革開放前，中國政府擁有全國所有土地，所有房屋，所有工廠，所有資源，但卻很窮，就因為財產沒有市場化。改革開放後將土地租賃權市場化 (政府賣地賣的是土地租賃權)，將政府房屋租賃權買賣開放，將國企私有化，股份化，創立股票市場，將被束縛的資產價值釋放出來，不算其它，單單是國營銀行股份化及上市盤活了多少資產？現在在搞農地租賃權可買賣，央企進一步股份化，私有化，又可盤活多少資產？

        農地本來種稻，種麥，收獲的農作物賣掉，農民僅有微薄利潤，土地不能買賣，利息 (收獲回報) 又那麼低，何來價值？現在租賃權可轉讓，讓最有經營能力的人來經營，估計僅此一項，全國的市場財富可增加50萬億！

        這就是市場經濟的真締！

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「迷死人的故事 ( 5 )」。

        昨天恒指跌153點，成交808億。上證指數升2點，成交1893億。

        恒指跌受到道指期指下跌影響，執筆時近午夜12時，道指跌了200點，道指下跌的理由是消費信心指數下跌，耐用品產出下跌，其實道指在高位徘徊了兩個月，隨時都有調整的可能，而美國的數據好壞參半，聯儲局中不斷放出風聲，加息勢在必行，差別祇是明年第一季還是第二季，市場有些緊張。

        滬港通已近在眼前，正在密鑼緊鼓準備各有各的說法，也許也都言之成理，真正如何反應祇有到時才知，如果美股有調整 (再跌500點也不稀奇)，則依然是觀望為上。

        市況好時禾雀亂飛，中國燃氣是很典型例子，但可以成交量上到十大成交榜也很少見，禾雀亂飛純是騙局，但永遠有人上當。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「迷死人的故事 ( 4 )」。

        昨天恒指終於結束12連陰，彈升84點，成交752億。上證指數升34點，成交1857億。

        昨天中午跟銀行朋友餐敘，據朋友說內銀發優先股集資大約中國銀行會是第一家，傳聞年息大約6厘，每五年檢討一次。我問：「現時正股派息都超過6厘，投資者為什麼要買入優先股呢？」他回答我：「內銀派息可能會下調。」我曾多次提過，內銀派息是可以下調的，但從未在市場上聽到有人提及，昨天是第一次，消息也祇是傳聞，我知道匯豐已發行資本補充備用債券，他告訴我此債券發行在兩小時內獲足額認購，年息5厘。另有一條款很有趣，如果將來有一天強制性要求債券持有人換股，換股價是HK$34元/股，我沒有時間證實這些消息，寫下來供參考吧！

        昨天新聞中國遠洋宣佈簽下了4.6億美元造船新合約，大概航運業已開始復甦，我不熟航運業，如是行業內人可能知道得多一些。

        又有消息中鋼集團出現違約，有消息說涉及款項僅6億人民幣，中鋼總負債超過500億，出現違約就是大事，不知誰來救它？

        競爭激烈的行業 (鋼鐵業是其中之一)，投資者要尋找最具競爭力的企業，像鋼鐵業必須是低運輸成本；設備技術先進；大規模生產，有規模效應，才能在競爭中勝出，同樣冠有鋼鐵名字，經營成本可以相差巨大，成本高的最後必然淘汰。

        投資一大原則是買有專利保護的企業，避開競爭激烈的行業。