Daily Archives: 2014 年 5 月 13 日

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雅言與俗語 ( 9 )」。

        昨天恒指升398點，成交671億。上證指數升42點，成交881億。

        中國政府發佈了新的金融改革政策的「國九條」，上市改成註冊制，發展私募基金，所有制改革，再融資以及鼓勵市場兼併重組，被市場理解為好消息，A股大漲，帶動港股，雖然是利好消息，但仍是一個框框，一個方向具體如何落實？沒有細節，現在已有一個「國九條」，所以剛宣佈的方案稱為新國九條，很多提法舊九條中已有提及，不知如何落實。

        中國的一切改革，大方向是市場化，最主要是國企私有化，確認產權，包括實行股份制。另一方向是資金流通渠道暢通，資金流向最有效益的配置，中國已經走了很長的路，包括九十年代的地方國企私有化 (對推動中國經濟高速發展起了重大作用)，以及中央國企的股份化及上市，但央企的私有化仍是半桶水。國家還是大老闆，管理層由政府委任，缺少激勵機制，監督的職能又是國家機構，形成權錢交易，黑幕重重，中國體制的改革仍有漫漫長路。

        譬如外國的大企業，董事長要追求高利潤，追求提升股價，令股東滿意，他可穩坐位置，中國的央企並非如此，他無須討好股東，跟政府相關部門高官關係好就可保仕途，或許自己也利用內幕消息通過代理人炒自己主管企業的股票，所以什麼奇怪的事都可能發生。

        說了一通政治，說了中國股市無人能懂的原因。言歸正傳，我一直在說眼前股市不要看得太淡，A股或H股內的巨型國企，P/E都是非常低，息率也非常高，股市再升一千幾百點並不稀奇，持貨觀望，不要太早沽出，有資金也不要急於追貨，廣東話說「睇定點先」。