Daily Archives: 2014 年 2 月 14 日

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「物種起源 ( 94 )」。

        昨天恒指跌120點，成交625億。上證指數跌12點，成交1244億。

        美國聯儲局新主席在參議院聽證會押後，但她已在眾院聽證會上講過話，再講也未必有新意，她的講話全在市場估計之中，也就是說她在耍太極，唯一清晰一點的就是即使失業率觸及聯儲局門檻也不會加息，美國開始加息最快的，估計是明年年底。

        A股成交很大，不知主吉主兇，如果走勢向上，應是利好，中國經濟出口不錯，內需在提升，金融體系雖然很多問題，但不至於發生崩潰這種極端情形，大行對A股和港股的說法開始變得樂觀，A股跟港股事實上從P/E息率來看都處於極有吸引力的地位，可以抱較樂觀的看法。

        「中國的金融體系會崩潰嗎？」

        中國的金融體系問題重重，地方政府債券究竟多少，就是官方都有不同版本，大約不會少於20萬億吧？存款從銀行流失，流入所謂理財產品，有說現在達到1.8萬億，又有說超過4萬億，央行M2供應總量據說達125萬億人民幣，比美元的發行量還要大 (此數據未經核實)。至於企業借貸，民間私人借貸，更是天文數字，外國的經濟專家用外國的經驗來看中國的信貸泡沫已經很大，遲早會爆煲，我當然不敢說他們錯。

        現在回頭看看朱鎔基當經理的年代，幾乎所有的國企 (除了電力石油壟斷企業之外)，都是虧損經營的，國企發不出工資就由銀行貸款，即是說銀行貸款從貸出的那一刻就知道是收不回來的，但不會撇賬，掛在賬上仍算銀行資產。當時國企互相拖欠 (三角債)，銀行都已實際上負資產 (當時沒有提銀行的資本比例，談這些問題的人是傻子)，在那樣的情形下經過央行發鈔，經過四家壞資產收購公司，撇了銀行的壞資產，股份化以後上市，現在五大中資銀行的規模在世界上已各列前茅，經歷過那樣的年代，所以我相信中國的金融系統不會崩潰，祇要國家的經濟活力在，財富在不斷創造出來，就不可能出現全國性的金融崩潰。

        現在威脅最大的是地方債，但地方債大多是用於地方基本建設，道路，水電等等，都有價值，可以變賣也以集資。

        其次威脅大的是理財產品，但每個信託都規模有限，而且不會大家同時出事，老百姓的錢也沒有地方放，不可能出現同時贖回的情形，所以可能有「危」，但可以長期拖下去，特別是中國這樣高度集權的國家，央行祇是一個聽話的工具。有一句話「錢能解決的問題，就不算問題」，央行是有無限的錢的。

        中國現在還擁有龐大儲備，人民幣國債外國人搶著要，中國會有金融危機，大概祇是嚇嚇人的一種說詞。

「第六章：自然選擇學說的難點與異議」

        ＜器官的功能朝專門化發展 ( 2 )＞

第一，功能字樣的器官朝功能專門的方向發展。

        低等動物裡的某些器官，往往具有多種功能，如青蛙幼蟲和蚯蚓，其消化管同時具有消化，呼吸排泄功能，把水螅的身體內外翻轉，原來進行呼吸的外表層就轉化成消化功能，而內壁的消化層翻到外面以後，就轉成有呼吸功能的膜。

        如果器官功能專門化有利於個體生存，自然選擇就會接受它，於是器官的特性就會發生劇烈變化，向著更高一級演化。…… (待續)