Monthly Archives: 十月 2013

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕心計 ( 54 )」。

        昨天恒指升 118點，成交577億。上證指數微跌4點，成交1385億。

        美股週一從開市跌百多點，到收市倒升，市場相信兩黨總會達成共識重開政府，不會違約。美國政府一邊是每天有國債到期要還債，另一邊也每天有稅收收入，有專家在為它計數，據說撐不過10月17日，究竟是耶？非耶？真是天知道。如果到時真有一筆債還不出，算不算政府破產？應該也還是不算，很難相像美國政府破產會是怎麼樣。曾俊華說香港已做壓力測試，可以抵禦最壞的情形，也許他不說還好一些，什麼是「最壞的情形」？香港如何抵禦？也是天知道。香港政府揸了以千億計的美國國債，賬怎麼算法？

        美國兩黨的政策現在南轅北轍，以後要長期鬥下去，如果民主黨在選票上佔優，共和黨會更右傾。

        A股停止IPO已近一年，不時傳出將要重開的消息，是一個潛在的不利股市的因素。

        政府宣佈已原則上同意發兩張免費電視牌照，香港不知如何事前洩露，香港電視股價急升，結果是它沒有份，大概股價要大跌了，當然未獲牌照不是絕路，王先生很能炒作，又會有新題材的。

「第九章：政治與外交的雙重博奕 – 手腕的藝術」

        ＜騎虎難下＞

        以下是一個經典的博奕論的案例。

        假定有一場拍賣會，主持規定的規則是買方輪流出價，價高者得，而出價低的一方，不但得不到拍賣物，更要支付他退出前最後一次出價的款項給拍賣會的主持。

        假定甲、乙雙方競價爭奪一件例如價值500元的物品。

        假定甲出價10元，乙如果不出價，乙沒有損失。但眼看著對方低價拿走了拍賣品，乙如果沒想通，貿然出價15元，則兩人就陷入騎虎難下的局面，任何一方放棄都要賠錢，而讓對方獲利。如果不甘心而再出價，對方也會因不甘心而再出新高價，結果是雙方陷入騎虎難下的境地。不要以為案例本身不合邏輯，現實生活中很多這樣的事，所以進入一種博奕要先想清楚是否值得？會否陷入兩難局面？

        今天共有兩篇網誌，標題是「生活情趣」及「博奕心計 ( 53 )」。

        前天晚上，有朋友請客吃晚飯，不是宴會，是普通朋友聚會，而且去一家我平時很熟悉的餐館，自以為菜餚不會有新意，朋友相聚言談一定會很熱鬧。

        入座以後才知道朋友請來了一位很著名的食評家，當然由專家點菜，那是一家上海餐館，先上五個冷盤，薺菜剁細了拌豆腐乾粒 (綠色)，鹽水河蝦 (橙紅色)，黑木耳拌青絲瓜 (黑、青色)，燻魚小塊 (醬色)，豆腐拌香樁 (白色)。

        食家指點說：「各位，看看這幾盆的顏色，是不是很開胃？」

        這幾碟冷盆是上海菜裡常見常吃的，不過平時似乎沒有注意過它們的顏色，這樣擺在一起，經過食評家提點，似乎真的味道不一樣。

        大菜是桂魚絲炒大頭菜，時鮮的蟹粉獅子頭，炒河蝦仁拌蜜豆及黑菌露。

        點心是特意從深圳訂來的肉飽子，粢飯團及棗泥糕。據食評家介紹，這些點心是最普通的，但是最有地道的上海風味。

        一邊品嚐，一邊聽食評家介紹，是一種很有趣的經驗，色香味的感受我們習以為常，有專家指點品到了平時可能忽略的好味道。

        很有趣的一種經驗寫出來跟大家分享。可是我知道自己永遠做不成食評家，可能是性格關係，我對吃到的好東西，很快就忘記了，吃到的差味道，也很快忘記了，今天不寫下來，也可能很快就忘記了前天嚐到的好味道。

「第九章：政治與外交的雙重博奕 – 手腕的藝術」

        ＜鬥雞博奕＞

        1959年，古巴卡斯特羅共產主義游擊隊掌握了國家政權，立即向前蘇聯靠攏，當時前蘇聯跟美國處於冷戰中，赫魯曉夫利用這一機會，將中程導彈及轟炸機運入古巴。不久，美國的情報機構證實前蘇聯在古巴建軍事設施，美國總統肯尼廸向蘇聯發出照會，表示蘇聯必需撤出在古巴的導彈，並派出90艘戰艦，其中有八艘航母，封鎖古巴全境海岸線。1962年8月，前蘇聯有運輸武器的船隊前往古巴，有消息說船上載有核彈頭，美國政府擺出更強硬姿態，要求蘇聯船隊返航，否則美國不惜動武，最後赫魯曉夫軟化，在美國象徵式地答應從土耳其撤走一些導彈同時，下令船隊回航，這一事件大概是冷戰時期兩國最接近戰爭的一次事件。

        這是一種鬥雞博奕，雙方祇有兩種選擇，進攻或撤退。赫魯曉夫用秘密和欺詐的手法，企圖取得優勢，但在美國的堅定反擊下，最後選擇撤退，美國的情報工作準確，美國的軍事優勢，最後是美國的堅定態度令美國獲勝，冷戰時期美蘇雙方玩「戰爭邊緣」策略，相互恫嚇，局勢非我們現在所能想像。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕心計 ( 52 )」。

        昨天恒指升267點，成交591億。上證指數升37點，成交1423億。

        美國消息，共和黨大概會同意提高國債限額六週，讓政府重開，兩黨有時間再協商，市場視之為好消息。而所有基本因素並未轉變，以香港股市大趨勢看，這祇是一次反彈，後市再向下調的機會很大。我也將三天前買入的中國海外 (688) 沽出，賺了大約6%，中國海外的業績應該是會很好的，但如果大市跌它也可能會跌，現在揸多一點現金應該是不錯的。

        美股現在要看第三季度的企業業績，已有大約5分之1的公司宣佈盈利不能達標，恐怕季報不如意的公司會很多，而聯儲局退市是遲早的事，現在市場的看法是最早在年底，最遲在明年初會開始，當然也是聯儲局在放出的風聲，中國也不會有出乎意外的好消息，股市似乎上升動力不大。

        日本的極右翼代表，前東京都知事石原，又在鼓吹要在釣魚島建燈塔，這是在鼓吹日本派人登島，中國已強硬回應，估計日本不敢輕舉妄動。

「第八章：囚徒的困境 – 反抗中的選擇」

        ＜囚徒的選擇：合作還是背叛 ( 3 )＞

        上面提到了博奕論一個重要原則，在雙方博奕的情況下，出現一種結果，而任何一方如果改變選擇，都會得到更差的結局，這就是所謂的「利益均衡點」，往往事情的結局就落在這個均衡點上。

        甲、乙兩個囚犯都知道兩人都招認，並不能獲得他們兩人最優的選擇，但在現實面前他們都做出「你背叛總是比不背叛好」的決定，這就是囚徒的困境。「囚徒困境」並不是理論家杜選出來的，生活中幾乎經常遇到類似的情形。……(完)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕心計 ( 51 )」。

        昨天恒指跌83點，成交557億。上證指數跌21點，成交1366億。

        恒指曾跌200餘點，尾市反彈。上證指數雖跌，大概市場看到美國道指期貨上漲，跟隨上升。美國消息，週四總統奧巴馬邀請十位眾議院共和黨議員到白宮商討提高債務上限的事，政府不可能長期關閉，美國政府更不能違約，美國政府債券是全球金融市場的一個標桿，不知有多少萬億是資產是跟美債關聯的，不能想像美國違約會出現什麼情況。共和黨也是在玩「違約邊緣政策」逼奧巴馬讓步，實際上美國政府如出現國債違約，那些議員也許個人也要破產了，議員不會做自己砸自己腳的蠢事。

        耶倫已經被參議員通過提名認可接任貝南克，這個女人可能很厲害。9月的聯儲局會議上貝南克可能是出乎他自己預料之外，被人狙擊而幾百人聯名推薦耶倫，如果說她自己沒有背後發功，也難令人相信。耶倫可能迎合商界要求，繼續做QE，吸海洛英的人可以繼續吸下去，大概很過隱，將來的事將來再說吧！

「第八章：囚徒的困境 – 反抗中的選擇」

        ＜囚徒的選擇：合作還是背叛 ( 2 )＞

        理論上對甲、乙二人最好的選擇是選擇合作，都拒不交代，事實上卻很難做到，他們都有私心，希望自己獲刑最低，而另一方獲刑多重，他們並不在乎。

        他們實際的想法是：自己招認，對方不招則自己可以免刑，自己不招對方招認，則自己獲刑15年，彼此都不敢設想對方不招，自己也不招這種可能，所以結果是雙方都招認，都獲刑十年，顯然不符合他們的最佳利益。

        這裡引出博奕理論中一個重要的原理：

        甲、乙二人都招供在這個案例中是個人理性的最佳決定，他就是雙方博奕的唯一平衡點，祇有在這一點上，任何一方改變選擇，祇能得到一個更差的結果。而在別的點上，例如兩人都不招認，都有可能因其中一方可能通過改變選擇，令自己獲益。……(待續)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕心計 ( 50 )」。

        昨天恒指跌145點，成交548億。上證指數升14點，成交1180億。

        隔夜道指再跌一百多點，恒指跟隨。

        有報導說內房股碧桂園領導層洩露今年銷售亮麗的消息，卻未作公開宣佈，違反了上市規則。我本來揸住一點內房股 (688) 中國海外，本已在高價沽出，本想等股市回落再吸入，看到碧桂園的消息，昨天早晨迫不及待買回一些。今年內房業績肯定非常好，如果宣佈業績的時候大市配合，股價有潛力再上升。

        昨天寫了一篇「奧巴馬的煩惱」，今天又看到他新的煩惱。白宮最後宣佈任命現任聯儲副主席耶倫為副主席，奧巴馬本想任命前財長薩默斯接貝南克，但遭到參議員資深議員反對，耶倫有三百位著名經濟學家，商界人士以及20位參議員聯名推薦，大概是奧巴馬最不願任命的人，以免有人說總統也受人指指點點，現在也終於接受了耶倫，當然從另一個角度看也是民主制度好的地方，領袖不能為所欲為。

        另外消息透露出來聯儲局九月年會關於是否退市委員激辯，在最後一刻決定不退市，我們的猜測正確，貝南克是很難堪的，現在都很少露面，準備退休了。

「第八章：囚徒的困境 – 反抗中的選擇」

        ＜囚徒的選擇：合作還是背叛 ( 1 )＞

        這個博奕論中經典的一個案例，我以前介紹博奕理論時曾提及過。

        故事是這樣的，甲、乙兩人一起持槍準備作案被警察及時發現，並被隔離偵訊。

        我們假定：

1)         假如兩人都保持沉默，拒不坦白，警察祇能以非法持有槍械入罪，各判有期徒刑三年。

2)         如果一人招供，另一人不招供，則招供者作污點證人，不會被判刑，而不招供的判有期徒刑十五年。

3)         如果兩人都招供，則兩人都被以持槍作案入罪，各判十年。

        面對以上情形，他們兩人應該如何應對呢？……(待續)