Monthly Archives: 九月 2013

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕心計 ( 23 )」。

        昨天恒指升272點，成交651億。上證指數跌5點，成交1058億。

        習近平及多位中國財金高官發表講話，表示地方債可控，銀行壞賬可控，理財產品風險可控，GDP達7.5%不成問題，市場也沒有理由不相信。

        美國聯儲局議息會議已近，看起來箭在弦上，不得不發，但最近的房屋數據，就業數據，耐用品訂單數據都偏弱，所以市場猜退市的節奏將會放慢，例如從每月買850億減到每月650億，衡擊將會很溫和。

        美國的國債限額已接近法定上限，這個月美國國會復會後，兩黨將有爭拗，共和黨想將同意提高上限，跟奧巴馬在醫保方案上讓步進行談判，奧巴馬拒絕，這些事會否衝擊股市誰都不知道，我的看法前景不明朗的事太多，港股也已從低位升了超過10%，大戶現在在派貨，九、十月份推低股市機會很大，我自已繼續在減磅，觀望為上。

「第五章：生存博奕－博奕中的理性選擇」

        ＜解決爭端的秘訣 – 雙贏的分配 ( 2 )＞

        下面說一個故事：

        兩名乘客買了相同的細瓷花瓶，搭同一航班，在到達以後，提取行李時發現花瓶被航空公司的人打碎了，於是二人索賠。

        航空公司願意賠，航空公司知道該類花瓶市價約100美元，要求兩位乘客分別寫下他購入花瓶的價格，價格寫得低的那一位，航空公司將認為他說的是真話，照賠之外另給2元獎金，價格寫得高的那一位，航空公司將認為他說假話，不予賠償。

        如果兩人都老老實實寫100元，則二人都能獲賠，得到最大利益，可是甲很聰明，他想自己寫99元，如果乙寫100元，則乙得不到賠償，自己則可得101元，不過乙也不笨，早已想到這一點，於是乙就想自己不如寫98元，爬在甲的前面，兩人用同樣的邏輯去思考，最後結果是二人都寫了零元，祇想博到航空公司的二元獎金！最後獎金也沒有得到，得益最大的是航空公司。…… (完)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕心計 ( 22 )」。

        昨天恒指跌68點，成交690億。上證指數升5點，成交1165億。

        昨天美國有兩宗巨型收購，電訊公司Verizon以1300億美元收購Verizon Wireless 45%股權，全資擁有後者，Verizon P/E 85倍，可見我們的中國移動是多麼地被低估，即使美國另一家最大的移動通訊公司AT&T，P/E也有35倍，AT&T的業務更多元化一些，相比之下中國的無線公司非常便宜。

        另一宗大的收購是微軟收購Nokia，似乎是40多億歐羅。一度在手機市場稱霸，芬蘭工業的驕傲，終於也在競爭中敗下陣來，微軟跟它合作的智能手機，Lumia銷情不算太好，但也不太差，微軟索性收購它的全部手機製造業務，手機市場現在是七國一樣亂，將來的趨勢手機性能和價格分成很多檔次，各有各做，滿足不同需要的消費者。

        日本今年平均電費上升了30%，停了核電，發電成本大幅上升，今年日本汽柴油漲了30%，食品，魚類，蔬菜都巨幅上漲，這個月政府可能又要決定加消費稅，恐百姓的日子不好過。

「第五章：生存博奕－博奕中的理性選擇」

        ＜解決爭端的秘訣 – 雙贏的分配 ( 1 )＞

        在生活中有時會聽到一種說法：「我得不到的東西，誰也別想得到」，或者「我辦不成的事，誰也別想辦成」，有了這種心態一定出現負面博奕，兩敗俱傷的局面。

        企業的「價格大戰」，就是一個很好的例子，假定某個行業有兩家公司壟斷，即雙寡頭市場，雙方都想打垮對手，鬥減價，鬥優惠，結果是兩敗俱傷，它們的最佳策略，應是有某種默契，維持雙方都受益的價格水平，而在產品品質售價，服務以及降低生產成本方面競爭，這種情形在市場上是極為常見的。…… (待續)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕心計 ( 21 )」。

        昨天恒指升219點，成交569億。上證指數升25點，成交1124億。

        如果估計股市是一個上落市，現在又到了高位了，感覺上中國政府不會出特意刺激經濟的新政策，因此股市再上升的動力並不強。

        時間上接近聯儲局開會的時間了，大多數人預測美國會開始退市，問題是減少QE的金額。現在是每月850億美元，如果祇減100億，則可能影響很小，如果減400億 (很多人的一種預測)，則衝擊可以大很多。

        中國發表的房地產價格城市，國內樓價繼續在升，對內房股應有利。龍頭的內房股今年全年的盈利差不多已鎖定了，比去年有亮麗增長，相信會反映到股價中。

        除了上海自由貿易區，廣東自由貿易區已在研究中，說上海自由貿易區對香港沒有影響是騙人的，祇是一個經貿中心也不是短時間內能建成並運作，相信一、兩年之內不會威脅香港地位，時間長了就難說，香港能做的事很有限。

「第五章：生存博奕－博奕中的理性選擇」

        ＜公平分配蛋糕的方法＞

        如果二人分一個蛋糕，用什麼方法分最公平？

        由甲來切，由甲來分，甲可能切出大小兩份，自己拿大的一塊，不公平。

        由乙分也可能產生相同結果。

        所以如果規定由甲來切，由乙先挑選切開的一塊，甲就會腦心地平分這塊蛋糕，保證自己不會吃虧。

        所以分蛋糕也有學問，我們在處理問題時如想得到盡量公平的結果，就要設計出正確的程序。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – 致各位網友」及「博奕心計 ( 20 )」。

        昨天恒指升444點，成交553億。上證指數無起跌，成交1211億。

        匯豐中國PMI指數報50.1，大幅改善，跟官方的數字吻合，市場很興奮，祇是A股反應平淡。大行又在發表樂觀言論，要記得他們的言論是隨時會轉的，現在還不想市跌。現在應該仍是一個上落市格局，有反彈的機會，可以趁機獲利套現，九月跟十月不確定因素太多，大戶要做淡是很容易的。

        歐洲的PMI指數也好過預期，歐洲股市反彈，美國放假，休市一天。

        中石油系統抓出了好幾個頭頭，有人猜測涉貪上千億，我不太相信，打貪應是好消息，如果少了貪污相關公司盈利應會上升，也有陰謀論的說法，肥缺要換換人，或牽涉到前政治局高層，是政治鬥爭，相信沒人能說得清楚。

        「關於海盜分金」

        有多位網友提出自己想法，結果未必對，但思考的方向是對的，已經很了不起。

        這個分金方案的前提是：

1)         每位海盜都是理性理智，考慮自己的最大利益

2)         訂下的規則會嚴格執行，以此來推理，祇能得到標準答案這樣一個結果

        如果祇剩下4號5號，5號反對4號的任何方案，4號便得不到超過半數支持，也要跳落海，然後5號提出獨吞100塊金方案，無人反對，5號可獨得，這一點是成立的，如果這一點不成立，則整個分金假設就不能成立。

        博奕論中這一經典故事，還告訴我們兩點重要原則，一個原則是多方博奕，彼此利益糾纏，不能用直觀的結論去處理，事情可以出乎我們意料之外。另一點是「遊戲規則重要」，社會上大的規則有法律，約束每個人的行為，小的規則有制度，程序，更有無形的規則：道德規範，規則改變可以改變每一個參與其中的成員行為方式 (為爭取自己本身最大利益)，所以好的制度，好的立法，以及有效地實踐 (執法) 太重要了，沒有有效法治的地方，是永遠都搞不好的。

        意見與各位商榷。

「第五章：生存博奕－博奕中的理性選擇」

        ＜海盜分金－公平規則下的不公平 ( 4 )＞

        這個故事是博奕論中一個典型案例，前提必需是每個參與的人都是理智的考慮到他的最大利益。另一個前提是規則必需嚴格被執行。看似很不合理的結果，經過仔細推敲卻是必定的結果。

        請注意我們將據此引出一個博奕論的重要論點，博奕的世界不是爭取公平的結果，而是每個參與者如何通過自己的策略獲取自己的最大利益。…… (完)

        今天共有兩篇網誌，標題是「關心時事」及「博奕心計 ( 19 )」。

        「美國攻打敘利亞」

        消息傳來，奧巴馬已決定攻打敘利亞，現在要等9月9日國會復會後尋求國會批准，才正式下作戰命令。奧巴馬比前任小布殊聰明很多，不魯莽行動，雖然大權在握他可以自行決定，但現在他宣佈已決定懲罰敘利亞，衛道之士的正義形象已經確立，將球踢給國會，如果國會同意將來國會跟他共同承擔責任，如果國會不同意，無損奧巴馬正義的形象，敘利亞的事看在美國人眼裡，也並非火燒眼眉的大事。

        從另一個角度看，美國做世界警察也已經有些累了，厭了。遠的不說，從科索沃到阿富汗，到伊拉克到利比亞，到埃及，到今天的敘利亞，美國出兵，出力，出錢，自己死了很多人，打死了更多的人，到底為了什麼？科索沃是實現自治，但塞族跟阿爾巴尼亞族還在打，美國無得益。阿富汗跟伊拉克，美國付出沉重代價，除了薩達姆下台，別的什麼也沒有改變，美國在那裡的敵人更多。利比亞也一樣，趕走了卡扎非，國家陷入分裂，無政府狀態，老百姓比以前更苦，美國也沒有贏得朋友，所以美國轉趨謹慎，不再那麼積極去做世界憲兵。

        這一次奧巴馬說如果攻打敘利亞，不會派出地面部隊，目標不是推翻巴沙爾政權。前面一句話我相信是真話，經過無數次的泥足深陷，損失慘重，美國今後不敢再派兵入侵別國。第二句話我就不相信了，現在敘利亞內戰雙方旗鼓相當，美國心中的真實算盤應該是由美國及他的盟國出手，將敘利亞政府結構徹底破壞，重創政府軍，然後雙方力量對比大改變，讓反對派可以打垮政府軍，美國或許可以達到目的，可是新政權也可能像利比亞一樣，一團散沙，國家陷入分裂，無政府狀態而且對美國一樣是不友好。

        在中東阿拉伯世界，可能比世界任何其它地方利益衝突更厲害，更複雜，種族衝突，部族衝突，教派衝突，世俗勢力跟宗教利益的衝突，特殊利益集團 (像埃及的軍方) 跟宗教政黨利益的衝突，還有以色列因素介入其中，這些衝突追溯歷史，都可能上千年，根本無法解決，中國站在一邊，讓美國去當警察是對的，最主要的是石油輸出不要受影響，其它，那裡的人喜歡你打我，我打你，就讓他們去打吧！外人實在幫不了忙，你幫了一方就得罪另一方，何苦來呢？