Monthly Archives: 八月 2013

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕心計 ( 18 )」。

        昨天恒指升27點，成交505億。上證指數升1點，成交1321億。

        港股沒有方向，繼續橫行。A股指數變動不大，但成交成日來顯著增加。中國網上有一種看法，認為大戶正在出貨，後市可能跌，據說前兩輪跌市也是這樣的情形，全球的股市運作大道理大概都一樣，是造市者在操控，新興市場股市規模小，散戶參與者多，這種現象更明顯，歐美市場歷史久，市值大，機構投資者多，波幅比較小一些。

        最近碼頭航運股相繼公佈了業績，經營碼頭的業務仍平穩，經營船運的依然虧損累累，運力過剩的問題依然沒有解決。08年金融海嘯後航運公司貨運量都不足，但新船大量下水，航運業調整仍未見盡頭，不知還要淘汰及拆掉多少舊船運力跟需求才有平衡，行業內人有這方面數據，我們局外人祇能等。

        銅鐵業仍未脫困，廠處內陸，鄰近沒有煤及鐵礦資源的，遲早會淘汰，最大最先進的廠才有出路。煤炭業也一樣，神華生產規模大，成本最低，依然有可觀盈利，小煤礦倒閉的不小，要投資資源股，一定要清楚哪一家成本最低？才是值得投資的。

「第五章：生存博奕－博奕中的理性選擇」

        ＜海盜分金－公平規則下的不公平 ( 2 )＞

        規則定出來了，我們假設每個海盜都是聰明，理性會為自己的最大利益考慮，並且假設每個決定都會被執行。

        現在看起來抽到第一號海盜處境很危險，即使他自己一塊黃金也不要，也可能其它同伴仍不同意，先將他喂了鯊魚再說。

        現在告訴你這個故事的最後標準答案：

        1號海盜提出分配方案：2號海盜一塊也不給，3號可得一塊，4號或5號可得兩塊，1號自己獨得95塊黃金，而每個人都欣然同意。

        為什麼有這樣的結果，下一節再討論。……(待續)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕心計 ( 17 )」。

        昨天恒指升180點，成交507億。上證指數微跌4點，成交1053億。

        昨天是期指結算，總算有一個像樣的反彈，我看港股會維持橫行整固一段時間。

        最近香港樓市進一步趨淡，長實推出荃灣樓盤，價錢比一些較新的現貨樓還要便宜，從現在到年底，有地產界人計算過，單是在元朗將要推出的新樓有一萬伙，照現在的去貨速度，無法推出這麼多單位，看來新樓盤繼續減價是難以避免，這一次樓價下跌，不像97年，如水銀瀉地，毫無承接力，但如果真要成交活躍，樓價至少要跌30%，資產價格走低有很大的財產縮水的效應，不利股市。

「第五章：生存博奕－博奕中的理性選擇」

        ＜海盜分金－公平規則下的不公平 ( 1 )＞

        【這個故事我以前引述過，現在再講一次。DPZ】

        你有沒有足夠自信，解開下面這個博奕題目？

        有5個海盜搶到100塊完全相同的大金磚，分贓時發生口角，於是他們一致通過了一個分金規則。

1)         用抽簽決定各人號碼，由1至5。

2)         先由1號提出分配方案，然後全體表決，如果方案獲半數人以上同意則通過，否則將1號投入大海喂魚。

3)         1號如死了，由2號提方案，四人表決，如方案不被通過，則2號喂魚。

4)         如此類推，直到找到一個最終的分配方案。

        由抽簽決定各人編號，看起來是公平的。

        最後方案會是如何？有沒有人有興趣想一想，並貼上本Blog？……(待續)

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「博奕心計 ( 16 )」。

        昨天恒指跌350點，成交631億。上證指數跌2點，成交1322億。

        隔夜道指跌了170點，恒指開市跟隨，昨天亞太股市普遍都跌，印度、泰國、馬來西亞政府都很緊張，亞洲貨幣繼續跌，港股或多或少受到影響，但A股僅是微跌，而成交很大，感覺上A股似乎有此憧憬。

        敘利亞的事相信祇有短期影響，美英將祇會進行空襲，不會有地面部隊介入。敘利亞是小國，防空力量很弱，防空雷達跟防空導彈在西方第一輪巡航導彈打擊下就可能癱瘓，祇能挨打沒有還手之力，照前兩次美國在中東開戰的經驗，打仗前股市都跌，但美軍開火以後股市就急升，長期影響股市的仍是聯儲局的政策。

        這一次香港不會發生外國大鱷施襲的故事，也不會有金融危機，現在股市已在低位，恒指從上次低位回升，時間太短應該還有一段股市橫行，大戶派貨的時間每有反彈可以乘機沽貨，直到聯儲局有宣佈，看怎麼減少QE，到時再作定奪，手中持有現金，看著股市跌感覺也不錯。

        「從中國國防部長訪美看中美關係」

        最近中國國防部部長常萬全 (這樣的名字做國防部長可說很吉利) 將軍訪問了美國，跟美國國防部長會談，並參觀了建在科羅拉多州夏延山山體中的北美空防司令部。這個司令部是為了跟前蘇聯打核戰爭而建設的，即使遭到多枚核彈攻擊，司令部因為建在山腹中，所以不可能催毀，而它的維生系統可以維持一個月。這個司令部利用各種偵察系統，特別是近地的情報衛星及紅外線感應衛星，可以感應到監視範圍內一切火箭發射及飛機升空，以前是監視前蘇聯，現在大概中國也在它的監視之中了。北朝鮮幾次發射火箭，還有中國的小型低飛偵察機接近釣魚島，日本人都不知道，是美方給它的情報，可以看出美國的空中預警能力是非常強的，美方如果偵察到敵方，譬如前蘇聯，發射洲際導彈攻擊美國，導彈飛抵美國大約需時三十分鐘，北美空防司令部有二十九分鐘時間作出反應。

        美國的戰略核彈最初是接裝在地洞中的洲際導彈上，後來發展出了可在公路及鐵路上移動的戰略導彈。除此之外，它還有戰略空軍轟炸機，晝夜不停永遠有飛機輪班在空中巡航，避免停在陸地上被對方突襲擊毀，最後發展出核潛艇，核彈裝在潛艇的導彈上，潛艇潛伏在北冰洋的冰層下，從那裡射向前蘇聯距離最短，前蘇聯用一模一樣的武器來對付美國，它的核潛艇基地在北冰洋的不凍港，摩爾曼斯克駛到北冰洋冰層下更加容易。

        冷戰結束以後，雙方不如以前那樣劍拔弩張，但雙方依然是互相防範，普京上台以後還恢復了戰略轟炸機巡航的做法。但俄羅斯的轟炸機非常老舊了，載了核彈在遠東飛行，也是令人擔心的。

        美方邀請常萬全參觀，我們還是當成是主人家的好意，常萬全在跟美國國防部長的會談中說了兩點，說中國不會將核心利益拿來作談判的交換條件，又說外界不應低估中國捍衛自己核心利益的決心和能力，話說得很硬，在核武的年代，美國即使彈頭比中國多，也沒有優勢，所以雙方可以平起平坐了。

        美國紐約時報在兩國防長會議後發表了一篇評論，表示中美開戰是不可想像的，中美唯有合作，互相尊重對方核心利益，和平相處，合作尋求共同繁榮。

        以前常有美國或歐盟經濟制裁中國的事發生，中國要小心翼翼應導，最近這一類貿易保護針對中國的事也減少了，因為彼此利益滲透，中國很容易找到反擊的手段。

        所以隨著國力的上升，中國已躋身世界大國行列中，並各列前茅，將來中美、中歐合作會更多，對抗會減少，世界大勢的主流是光明的。

        附帶提一句，在阿富汗，巴基斯坦山區飛行的無人機也是北美空防司令部控制的，看到目標就下達空襲的指令，今日的科技已起越武俠小說飛劍的傳奇了。

「第五章：生存博奕－博奕中的理性選擇」

        ＜機會永遠都有＞

        人人都想成功，但並非每個人都做得到。

        有兩個人合伙做生意，賠了本，剩下兩文錢，其中一個拿了那一文錢買了碗酒，借酒澆愁，另一人將那一文錢去買了些彩色紙，再檢了些樹枝，做了些紙風車拿到集市中去賣，很受歡迎，他從此專門做紙風車，也豐衣足食，那一位花掉了最後一文本錢而意志消沉的朋友，卻失去了一切。

        秦朝末年，陳勝率領農民起義，反抗皇朝，他是中國歷史上第一個草莽英雄。陳勝生在一個貧苦農家，皇家的苛捐雜稅，農民總是默默忍受。陳勝有一次跟一起耕田的年青伙伴說：「苟富貴，勿相忘」，大家都笑他，何來富貴？飯都吃不飽。公元前209年7月，朝庭征兵戍守漁陽，陳勝也被征，還被任命為帶隊的屯長，他帶著被征的民伕趕路到蔪縣大澤鄉，遇上連天大雨，道路不通，按照秦的法律，征用民伕不按時到達，一律被斬，陳勝號召伙伴，總是一個死，起來造反，反抗皇朝。他又提出「將相豈有種乎？」向當時的現存秩序挑戰，他最後雖失敗，但卻也名留青史。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕心計 ( 15 )」。

        昨天恒指跌131點，成交480億。上證指數升7點，成交1046億。

        昨天亞太區股市普遍都跌，昨天下午看歐美股市期貨都跌，也許就是港股下跌的理由。敘利亞發生使用化學武器，百多名婦孺致死，現在西方一口咬定是敘利亞政府所為，美、英、土爾其互相呼應，似乎即將動武。此事也奇怪，敘利亞內戰打了三年了，政府軍也一直沒有用化學武器，現在反對派內部分裂加深，政府軍形勢比幾個月前似乎強了一些，為什麼要動用化武？明知在戰場上作用不大，政治和道義上犯了大忌，還是反對派想扦臟？

        中國宣佈11月開三中全會，看看進一步改革的議題，農村土地政策，城鄉戶籍問題，城鎮化建設，地方發債問題，利率全面市場化問題，全都是進一步改革的樽頸問題，不知能談成怎麼樣，如果這些問題能解決，將是由計劃經濟繼續向市場經濟轉變的大步子，會帶來中國的新面貌。

        內地經濟在好轉的跡象越來越多，A股也沒有人提重啟IPO，所以對A股可以謹慎樂觀一點，當然對港股也是好的。

        現在在聯儲局退市，美國國債上限爭拗之外，還多了一樣中東開戰的風險，美國應該不會有地面部隊介入，而根據以前的經驗，美軍開火以後股市就回升。

「第四章：處世方與圓」

        ＜以至誠贏得他人尊敬 ( 2 )＞

        有位老師上課時看到一位學生低著頭在做什麼，走過去一看，那位學生正在替他畫像，齜牙咧嘴，卻又很像。老師並沒有發怒，祇是叫他注意聽課。下課以後老師更讚他有天賦，鼓勵他畫畫，全班同學更喜歡這位老師。

        如果拿破崙嚴厲懲罰那位打瞌睡的士兵，一定引起士兵普遍的怨恨。如果老師重罰那位學生，課室裡就會變得沉重，老師和學生就會形成對立。

        體諒和包容也是「中庸之道」的重要內容。……(完)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕心計 ( 14 )」。

        昨天恒指升142點，成交474億。上證指數升39點，成交992億。

        建行是內銀大行中第一家公佈業績的銀行，上半年盈利增12%，第二季祇增9.2%，內銀股盈利增長減至單位數，但由於股價低，息率高，因此仍被看成好消息。中國太保業績也不錯，投資收益大增，在內銀及內險股帶動下A股大升，也帶動港股。

        內銀雖然問題很多，但國家是大股東，也不至於破產。而P/E很低，息率很高，當然有投資價值，但過去的經驗實在令人不愉快，這麼多年「賺大錢」(溫家寶言)，但P/E從二十幾倍，三十幾倍跌到今天單位數，長揸也賺不到錢，以後更可能股價急上急落。

        內險股也衰了四、五年了，今年直至年底，可能會有較好表現，但不知是行業調整完成還是短期投資環境改善的短期因素造成，短線炒一下平安也需還是可以的，畢竟已有保險公司公佈好業績，但長揸仍無信心。

        眼前我的看法還是謹慎為上，增持現金，美國減少QE及提高國債上限的爭拗都可能給市場帶來震盪。