Monthly Archives: 五月 2013

「第十七章：晶片工業的變遷」

        ＜亞洲來的競爭者 ( 3 )＞……續上

        日本的DRAM比英特爾及其他美國公司生產的更便宜，品質更優越。記憶體是當時英特爾的主要產品，現在遇上了外來的強大對手，在業務上受到極大的擠壓，公司利潤開始下降。幸好此時，在經過幾年艱苦發展之後，英特爾微處理器業務開始高速成長，個人電腦市場大規模起步。1986年，英特爾做了最後決策，宣布退出DRAM市場，集中發展微處理器業務。

在當時，這個消息在美國電子工業界很有震撼性，一時風雨欲來，好像日本電子工業就快擊潰美國了。但結果不是這樣，電子工業的高速發展不是一個「零和」現象，可以有很多贏家，各家公司在困難中求變，尋找自己的優勢。英特爾把精力集中在各款微處理器及微控制器業務上，促成並介入了個人電腦及各種智慧型產品的飛速發展，商機無限。…… (待續)

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Arhon Lam」及「電的旅程 ( 248 )」。

        昨天恒指跌105點，成交524億。上證指數跌3點，成交1153億。

        昨天上午因天氣不好，「黑雨」警告，停市半天，所以昨天的成交量否則可能很大？ (也不肯定，可能下午完成了本來全日的成交量)。

        有消息說中央可能限止外國煤進口，煤炭股應聲上升，而發電股則急跌，當然煤炭股也跌了很多，電力股也已升了很多，或許本來就要調整，不過也可以看到政府政策的影響力。

        昨天很奇特地，電能實業 (0006) 出人意外跌了3.37元/股，約4.36%，也沒有大行唱淡，也沒有特別消息，有人願意比市價低4%大手拋售也奇怪，而下跌發生在派息除盡日，不知有什麼玄機？

        美國有參議員指責蘋果公司避稅，將利潤劃撥在愛爾蘭註冊的一個分支公司賬上，不必向任何政府交稅。蘋果的CEO則到國會作證，說蘋果公司去年已向政府繳60億美元的稅，今年會繳更多的稅，我相信兩個人說的都是事實。蘋果是繳了很多稅 (不可能造數據出來)，但也避了很多稅 (參議員的指控一定有根據)，現在跨國公司在全世界調撥資金很容易，避稅可以想象，參議院是在殺猴子給雞看，也許大企業避稅會收歛一些。

        美股差不多每天都升一點，也不好猜會升到幾時。日元已停留在兌美元102的水平上，聯儲局又不斷放風要收QE，股市投資小心為上。

        Arhon Lam：謝謝你5月13日留言。

        現在做一個打工仔，特別是做一個流水生產線上的工人，依然是很「苦」的。傳送帶的速度逼得你不能稍作休息，領班跟老闆的催促當然更令人心煩，但是我們要明白，社會本就是不公平的，在最上層有老闆跟高級管理人員，中層是中產階級，中層管理人員，自由職業者等等，下層才是手停口停的勞苦工人，我們追求一個較完美社會，讓中上層佔到人口70%，甚至80%，最低層盡量減少，這要從提高勞動生產率著手。

        要改善社會，還要讓勞動力自由流動，不打西家打東家，找適合自己的工作，還要提供每個人向上流動的機會，例如職業培訓，自由創業等等，要改善世代貧窮。還有一點就是普及教育，上一代可能沒受教育，很窮，下一代港大畢業，就可以攀上社會的中上層。

        我們要靠制度，不能靠老闆的善念，「原富」就告訴我們，農夫種麥，磨坊主人磨麵粉，麵包師傅烤麵包，都是為他們自己工作，不是為了消費者，但他們合作的客觀效果都對每一個人都有利，原始的資本主義，是資本追逐最大利益，社會責任，做老闆的良心，都是理論的東西，不排除有很多好老闆，但自由市場競爭的精神是不能改變的，老闆捐大筆錢做慈善跟他有效率地經營一家企業是不矛盾的兩件事。「均富」的理想是空洞的，不能實現的。

        在自由市場中，什麼樣的職位，有什麼樣的回報 (工資，獎金)，是無形的手決定的，必定有它內在的理由，通過行政手段去干預，不但扭曲了勞動力市場的供求，讓一部份職位的人受益，也是對其它就業的人的不公平。最低工資，最高工作時間，就業保障，看起來都是符合人道的，保障大眾的，但一過了分寸，就拖慢了整個社會的效率，結果是吃老本，借債渡日，直至政府財政發生危機，孤，老，弱，婦孺，政府要照顧好他們。有工作能力的人，一旦失業，政府要幫他們渡過沒有工作的一段時間，其它的長期承擔要量力而行。

        謝謝你的留言，意見與你商榷。

                                                                祝

                        好！

「第十七章：晶片工業的變遷」

        ＜亞洲來的競爭者 ( 2 )＞……續上

        日本公司早期的市場目標是大型的DRAM記憶體。這個產品市場廣大，同時設計比較單一，產品換代時間較長。因為晶片上集積的電晶體數目浩大，如要達到高的良率，生產技術及品質管理必須達到很高的水平。日本在競爭上有潛在優勢，經幾年努力後，日本DRAM產品在1980年代初期追上了美國。…… (待續)

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Iris」及「電的旅程 ( 247 )」。

        昨天恒指跌127點，成交713億。上證指數升5點，成交1130億。

        恒指跌，國企指數跌幅更大，內銀跌幅很大。

        中國財險又伸手向市場集資，提到內險股祇能唉！一聲，市場競爭太激烈是致命傷，看不到有轉變的跡象。網友都知道近三年我都是看淡內險股，至今看法依舊。保險業是很難經營的行業，國內的保險業就更難經營，保險公司太多，自殺式搶客太多，再加上國內普遍的誠信度差，保險公司更難經營。

        看到一則報導，國內核發電將會加速發展，未來七年將投資7800億。我是支持核發電的，九龍的電價所以比香港島的電價低很多，一個重要原因是大亞灣核電廠的來電成本較低，核電也基本上是安全的，日本福島的9.3級大地震是千年一遇的，不在地震帶上，電廠的防震標準是夠高的了，核電設備製造商受益，煤股不利。

        美國政府預算部門宣佈，今年財赤大約祇有6400億，比預期的10000億低很多，因為稅收大增而開支縮小，美國是潛力無限的國家，依然活力十足，它的財困是有辦法解決的。

        Iris：謝謝5月20日留言。

        港鐵 (0066) 無疑是一個值得投資的目標。它的市值1800億，是恒指成份股，現價P/E約13倍，派息約2.45厘。

        港鐵的業務介乎公用股及地產股之間，由於地鐵投資巨大，而目的又是服務公眾，票價不能太貴，所以全世界大城市的地鐵幾乎全部是虧本經營由政府補貼的，香港地鐵興建初期已經預見這種情形，所以由政府撥地給它，由它招標跟地產商合作發展，原意是用地產的盈餘補貼經營中可能出現的虧損，結果由於香港人口密集，地鐵經營有方，地鐵的運營本身也有盈餘。

        港鐵雖然要照顧乘客的負擔能力，不能加價太多，但也已發展出一套可加可減機制，經營不會虧本，而地產業務雖然也受地產週期影響，但它跟地產商是分享利潤，而已建立了龐大的收租物業組合，所以收益較穩定，現金流強勁，港鐵無疑是優質的藍籌股，可以投資，可以長揸，雖然新發展的線路有多條，資本投入龐大，照以往的經驗，新線路不會成為負累，反而為今後十年收益提升，提供基礎。

                                                                        祝

                        好！

「第十七章：晶片工業的變遷」

        ＜亞洲來的競爭者 ( 1 )＞

        沒有人想到，矽和二氧化矽結合會帶來如此多不可思議的晶片功用。1970年代中期，正當美國電子工業突飛猛進的時候，一些新的因素出現了。首先是日本公司開始大規模進入半導體工業。日本的大財團資本雄厚，又有國家政策做後盾，優秀的技術人員也很多，在很短的時間內，很多設備一流的半導體工廠出現了。日本人做事認真，富有紀律，這種性格很適合大規模生產複雜的半導體產品，同時日本又吸收了新的「全面品質管理制度」TQM，似虎添翼。…… (待續)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 246 )」。

        昨天恒指升410點，成交691億。上證指數升17點，成交1288億。

        週五道指大升，港股跟隨，而A股又升，而且成交大增，由於現在全球資金充裕，例如美國聯儲局大買國債，十年國債債息曾低至1.4厘，近日上升到昨天的1.94厘，說明資金在從國債市場流出。而日本政府令日元大貶的政策，更是推動了日本資金從國債市場爭先恐後湧出，大量資金追逐美元或歐元資產，所以美股居高不下，下肯調整。港元跟美元掛鈎，也屬於美元資產。由於不尋常的資金流動，現在對市場正在重新估值，有人說美股年市現在才剛開始！看好的漸漸得勢，股市的前景很難估。

        最近港股已在高位，所以做淡的散戶很多，無論期指還是熊證，散戶損手的很多。

        近一年來資金追捧高息，高息的債券很搶手，派高息有穩定前景的公司都受到追捧。一些公司如友邦保險 (1299)，領匯，現在息率已算不上高息，也受追捧，投資者也應該小心一些。我揸住電能 (0006)，股價從50餘元升上近80元/股 (不計派息)，曾考慮是否沽出一些？但眼前的市況淨揸現金容易吃虧，如果沽出也不知道轉揸哪一隻股好？我願意投資的優質大藍籌似乎沒有一隻是便宜的，暫時決定繼續揸住。

        美國將要發表的重要數據，市場一般都預測很好，當然美國經濟是在穩定復甦，如果出來數據不如預期會怎麼樣？在牛市中壞消息都是可以忽略的。

「第十六章：晶片技術的飛躍」

        ＜琳琅滿目的應用 ( 6 )＞ ……續上

        隨著技術的整合，很多完整的系統功能已可集積在同一枚晶片上，控制整個系統功能的軟體，也可儲存在晶片上的記憶體裡，這種軟硬體終端應用結合在一起的晶片，統稱「系統單晶片」（system on a chip），簡稱SoC。早期英特爾的4004晶片可稱是SoC的始祖，是「晶片上的微電腦」，後來德儀發展了「晶片上的計算機」和「晶片上的電子錶」，1990年代，洛克威爾又有了「晶片上的數據機」。近年的系統單晶片又更複雜了：把CCD顯像技術和電腦功能結合在一起，產生了「晶片上的攝影機」；把無線電通訊與電腦結合，產生了「晶片上的手機」；將MEMS加速測示器、GPS接收器與電腦結合，產生了「晶片上的導航儀」。

        最新的趨勢是把這些功能再高度集積，將多種完整的功能整合在一個晶片中。這些系統單晶片的科技含量很高，又極端複雜，設計花費昂貴，但是一旦順利量產，設計的成本可以分攤到幾百萬、甚至數千萬晶片的銷量上，所以每一枚晶片的成本還是大眾可以輕易負擔的。況且系統單晶片本身製造成本不特別高，應用時可靠度強，組裝簡易，大幅減少了產品在其他方面的造價，同時也把產業鏈下游終端電子產品設計「模組化」了，對電子工業的結構影響極大。…… (完)

        今天共有兩篇網誌，標題是「關心時事」及「電的旅程 ( 245 )」。

        「湯顯明不當使用公款」

        前廉政專員湯顯明不當使用公款，受立法會傳召接受公開聆訊，不但議員輪流發炮，而且有電視直播。

        鏡頭所見湯顯明表現可說很緊張，不斷諮詢陪同他的律師，甚至眼泛淚光，不斷重覆說：「我相信香港司法公正，如我有錯，我會認錯並承擔責任」。

        我的第一印象是廉政專員難道如此窩囊？現在涉及的事並非包庇重犯，收受賄賂，祇是多飲了幾支貴價酒，多吃了幾餐飯，何必如此緊張？他可以理直氣壯辯解是工作需要，以前的酬酢規定有點過時了，五年前的酒價跟今天的酒價怎麼比較？議員可能無奈他何。

        再想深一層，如果我處在他的位置，會如何應對？

        由於事情並不嚴重，可是卻擺在公眾面前，如果你高姿態對抗，形象已經輸了，也許最好的方法就是湯先生的選擇，誠惶誠恐，表示自己是個弱者，你們問我就顧左右而言它，或者乾脆不答，拖到最後也仍是那麼一點雞毛蒜皮的小事，能拿我怎麼樣？如果針鋒相對答辯反而給了議員慷慨激昂批評的機會，給了民眾自己不認錯的壞印象，現在這樣反有較多市民會認為這樣小事，勞師動眾不值得，令市民有同情之心。

        廉署五年中買了380支酒，也沒說明是多少人有份喝的？還是湯顯明一個人喝的？如果查清沒有其它嚴重違法違紀的事，現在的事情祇能說是有人在炒作了。