Daily Archives: 2013 年 5 月 14 日

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – May」及「電的旅程 ( 241 )」。

        昨天恒指跌331點，成交592億。上證指數跌5點，成交792億。

        昨天恒指跌沒有特別的理由，說來說去還是擔心美國聯儲局退市，又擔心國內經濟放慢。但這些擔心一直存在，不是新問題。如果要找理由，還是恒指已在高位，不能進則應退，股市需要波動。

        上次恒指低位21500左右，時間很短，大戶需要在低位補貨，一、兩天時間是不夠的，上落市格局可能仍要維持一段時間。

        各國大做QE，不是沒有隱憂的，日本的問題就很大。自從日本央行宣佈超級量寬以來，它的一個重要目標—推低長息—始終做不到，國債孳息不跌反升，因為日元貶得太厲害，引發大量私人和投資機構拋售國債，轉揸美元或外國資產，日本國債成了全是沽家，而祇有一個買家，就是日本央行。在投資界，誰不沽日本國債，誰就是大輸家。央行雖然瘋狂，但不能買下所有國債，所以到了一定時候，日本央行應放出風聲，表示日元已在合適匯率水平，讓市場放心，日元不會再貶，否則沽日債的壓力不知會引發什麼危機？       

        隨著日元大貶，一場競相貶值的大潮可能會來，美元會變成十分強勢，不去討論其它，強美元將對香港十分不利，現在還好，人民幣很強，如果人民幣兌美元也呈弱勢，香港經濟將受到很大壓力。

        May：謝謝5月12日留言。

        0836 (潤電) 合併1193 (潤燃)，是市場較少看到的例子。因為潤電的P/E低，祇有13倍，而潤燃的P/E高，大約24倍，市場上較多見高P/E的公司合併低P/E的公司，而少見低P/E的公司合併高P/E的公司。

        高P/E的公司發股票給低P/E的公司，給予被併公司股票持有人一定溢價，通常成功機會高，因為雙方股東計算起來各有著數。但是低P/E公司發股票收購高P/E公司就比較難，雙方股東算起來都吃虧了。對潤電股東來說，是資產被攤薄，對潤燃股東來說高速增長的前景 (高P/E的原因) 被潤電拖累。

        為什麼這麼做當然大股東有他的理由，也可能合併會成功，因為雙方大股東的母公司是一家公司，既然提出，應有成功把握。

        你是潤電的小股東，如果喜歡燃氣公司在國內的發展前景，當然選沽出潤油，轉買另一隻燃氣股，你不會有損失。至於哪一隻燃氣股最好，你要自己仔細研究一下。

                                                                        祝

                        好！

「第十六章：晶片技術的飛躍」

        ＜琳琅滿目的應用 ( 1 )＞

        矽與二氧化矽的完美組合，再加上平面製程技術及CMOS元件設計，促成了晶片技術的高速發展。早期半導體工業發展了用在電腦中的邏輯型晶片，然後又推出了記憶體晶片。在1971年，英特爾把邏輯及記憶的功能在同一個晶片上結合起來，創造了微處理器這個重要產品。邏輯及記憶體都是數位型晶片，輸入及輸出的訊號都是0或1，充分利用了電晶體高速「開關」功能。

        除了數位型晶片，矽晶片的種類與功能琳琅滿目，還包括類比型（analog）、混合訊號型（mixed signal）、高功率（power IC）、感光顯像（imager chip），甚至於微機電系統（MEMS）。

人和自然界接觸（聽覺、視覺、觸覺等）用的訊號都是類比型的。在電晶體發明後，一個主要市場就是用電晶體取代真空三極管在收音機、電視機及儀器中訊號放大的類比型功能。快捷半導體和National等公司很早就發展了類比型晶片產品，包括各種訊號放大器、調頻器、可調頻過濾器等。在類比型晶片技術上，集積的元件數量不需要像數位型那麼多，但對每一個元件性能的要求更嚴格。所以數位和類比技術在晶片工藝上相輔互助。數位型市場較大，但類比型晶片產品市場仍舊可觀，不過產品的種類較分散。…… (待續)