Daily Archives: 2013 年 4 月 11 日

        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」，「回應網友 – Mathew Chan」及「電的旅程 ( 214 )」。

        昨天恒指升164點，成交593億。上證指數持平，成交711億。

        股市雖升，但成交淡靜，如果認為這一波的調整已基本完成，港股可能在一個範圍，例如22300到21700點間上落，直到造市者在低位補足貨，做好安排，尋找藉口啟動下一波升浪，這大約需要兩、三個月時間，股市在沒有突發的危機的情況下通常就是這樣運作。

        看到一篇文章，比對中國海關報告的對香港進出口貨值以及香港海關報告的對中國進出口的貨值，兩者全然不吻合。著者指出國內浮報出口，騙取退遙，低價(假的)進口，少報關稅，非常盛行，其中還包含著隱芷的資金流金，所以海關的進出口數字不可靠。文章很有說服力，而據該文分析，去年經這樣的渠道流向美國房地產的資金，就超過百億美元，很驚人。問題是不信海關的數字，並無其它可信的數字。

        昨天評級公司惠譽調低中國主權評級，當然現在市場不重視這些主權評級，就是豬國被降級，債券一樣有人買。不要說中國這樣的大國了，評級被降毫無影響，問題是這些專門研究中國信貸的外國人，他們看到的是壞賬山積，金融秩序混亂，也許也是真的。中國的保險股我兩年前就不敢買了，中國的小型銀行也不敢買，大銀行派息高，政府有危機會救，也許還可以買，但也不敢長揸，在10%的波幅中賺錢吧？

        中國有報導，騰迅的「微信」將不再是免費的了，要向三家無線電訊商交費，這就是壟斷者的厲害。

        「日本的量化寬鬆」

        安倍上台，換了央行行長，現在大做量寬，細節大家都知道，不多說了。

        日本央行的目標是要擺脫日本20年的通縮，這一次量寬將目標訂在通脹2%。

        日本通縮20年是有原因的，主因當然是90年代初房地產跟股市泡沫太大了，兩大泡沫同時爆破，資產 (地產跟股票) 跌完又跌，一直到安倍上台，日本房地產跟高峰時比跌了80 – 90%，股市日經指數不到高峰時1/3 。第二個原因是政府政策不當，事先不能阻止泡沫形成，事後又不能有效地托市。第三個原因是日元不斷走強，在歐債危機爆發時日元成了避難所，兌美元曾升破50：1，其間日本經濟本身並不好，又發生大地震，但央行行動不夠果斷，總是小修小補，婆婆媽媽。

        安倍這一次從日本本身的角度來看，當然是方向正確，行動果斷，現在看起來一年以後日本通脹達2%是一點難度都沒有。日元自去年底迄今，兌美元已跌了25%，以日元計，進口油價及天然氣價升了25%，大概在一個發達的工業國家中，石油，天然氣，石油產品以及以石油天然氣為原料的化工工業 (塑料，纖維及化肥)，大概佔到GDP的7 – 9%，可以想像現在日本的汽車柴油比幾個月前漲價超過20%，單單這一項，就可以拉動通脹1 – 2%！

        央行推動資產價格上升，房地產一定升，租金也上漲，而財富效應令到消費增長，所以通脹重臨不難。

        但日元大貶，打亂了區內甚至全世界的經貿格局，最受影響的大概是韓國及台灣，不但韓圜要貶，台幣也要貶，都在預料之中，影響之深刻遠比我們想像的要複雜，美國默許日元大貶，其它國家也無其何！

        日本的有資產的人，在享受資產升值的紅利，而一般打工仔大概已經在捱貴汽油了。

        Mathew Chan：謝謝你4月10日留言。

        中國的對美外交依然很謹慎，不跟美國對抗，不無謂地刺激美國。譬如在制裁伊朗的問題上，中國也響應美國的對伊制裁，大幅減少對伊朗石油的採購，雖然伊朗油很便宜，但政治考量更重要。

        俄羅斯不同，處處要擺出它昔日的大國架子，經常跟美國對抗，戰略導彈部署，對伊朗制裁，俄國都有不同立場，最明顯的敘利亞問題，如果不是俄羅斯與伊朗支持，阿薩德政權應該已經垮了。

        跟美國維持良好關係，仍是中國外交的頭號大事。反過來，隨著中國國力的增強，美國對中國也越來越重視。

        中國的出口仰賴美國，中國的能源進口，希望不受美國阻撓。中國在全球各角落發展經貿關係，發展政治影響力，都希望減少從美國方面來的阻力，讓美國去做國際憲兵維持秩序好了，做大阿哥是很累的，中國靜悄悄地發展自已，擴大影響力，是最聰明的做法。

        意見與你商榷。

                                                                祝

                        好！

「第十五章：矽谷與晶片」

＜平面製程與晶片 ( 8 )＞……(續上)

        在1957年，快捷半導體的何尼發展了一套平面製程的想法，不過一直到1959年才成功示範。他的目標只是要發展一個更可靠的方法，來大量生產電晶體，沒有想到可簡單的延伸為積體電路。

        1959年在申請平面製程專利過程中，激發了諾宜斯的創意，想到了延伸平面製程，可以很自然的連接晶片上各種元件，而成為積體電路。諾宜斯在這個過程中，還借用了拉侯威克（Kurt Lahovec）的發明，就是用擴散技術來隔離晶片上各個元件間，由於矽晶本身導電而存在的耦合性。在晶片製造過程中，這一步驟也很自然的融合進平面製程中。

        現代實用的晶片技術，是由何尼的平面製程、再加上諾宜斯延伸的元件連接概念為主軸。今天大家把晶片的發明歸功於基爾比及諾宜斯，雖不無道理，但不完整，因為沒有何尼的平面製程，就根本沒有現代晶片技術！……(待續)