Monthly Archives: 一月 2013

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「電的旅程 ( 137 )」。

        昨天恒指升655點，成交824億，所有恒指成份股全都上升，資金追逐股票，祇要股價「落後」就追，已不理會行業或公司質素前景，也許將迎來一波資金推動的升勢，已經難言有什麼理性的分析了。

        理性一些看，美國的財政問題遠未解決，即使能加稅cut開支，減少赤字，對經濟並不是好消息。理性一點看，中國的外貿不樂觀，現在還是靠基建支撐著增長，GDP增速已不強調「保八」，不能期望中國經濟再高速增長，而利率市場化應該帶來銀行業競爭，內銀的前景似乎不容樂觀。近日保險股大漲，理由是保險業投資資金回報會很好，這也可能不是真實的，保險資金投入股市少之又少，A股上升對保險公司究竟能帶來多少利潤是有問題的。

        但理性分析現在沒有用，先瘋一陣再說。資金推動的市勢任何壞消息都可以解釋成好消息，小投資者如不甘寂寞，又有時間，可以短炒，最好是天天清貨那一種方式。如自認為做不到，不如按兵不動，靜觀市場，要有定力，不跌 (10%) 不買，也不會有損失。

        中國證監發佈新聞稿，將放寬境內企業去海外上市，減輕A股集資壓力，所謂去海外上市，大約主要是香港市場，無論美國 (中國公司很多在退市，信用已失，難以上市)，英國，新加坡，香港，要上市都是不容易的，也許可以理解為中國證監會為自己少批A股上市減輕責任，給了一家公司海外上市的許可，你自己上不了市，可不能怪中國證監會，其中包含很多手腕與政治。

        元旦日香港馬路上很熱鬧，挺梁反梁兩派各自遊行，反梁的還不至一派，還有更激進的，拿著港英旗幟的一派。朋友中有人覺得噪音太多，其實香港有言論及集會的自由，有人運用自己的民主權力來表達自己的不滿或訴求，是很好的事。梁振英無誠信，給他一點壓力，一點教訓也是好事，看到他去北京，所有最高領導都見他，表示支持他施政，恐怕要他下台也很難，但「不平則鳴」，老百姓中有人出頭「鳴」也是好事，不讓當權的人一手遮天。

        至於示威者故意堵塞交通要道，則過份了一些，有人是在博出風頭，博出鏡，提高自己的知名度，挾雜著自私的成份，不理會其它道路使用者的權力，也是一種不公義，警察鎮壓，抓人也是可以理解的。

        挺梁的遊行有點奇怪，說是很多民間團體，但現在祇見工聯會的一、兩位領導，其它有頭有臉的人一個都不見，特首是誰不一定很重要。

        梁振英以後將會盡量避免有大量群眾參與的活動，躲在辦公室中管理香港吧！香港還是可以向前進的。

        一天看電視新聞，立法局質詢梁特首的僭建問題，鏡頭中三個人：梁特首，代政務司長曾德成，立法會議長曾鈺成，就是這三位在管治香港，三人都公開否認自己是共產黨員，事實上市民心中有數。

        令人擔心的是香港基本廉潔有效的公務員團隊，香港的法治精神和程序公平，漸漸被自上而下的權力侵蝕，中國制度的根本弊病，就是「黨」比「法」大，這個病在傳染到香港來。

「第十章:：雷達」

        ＜微波世界 ( 2 )＞……(續上)

        戰爭期間，雷達技術發展的一個重要方向是將波源頻率不斷提升，也就是微波的波長愈來愈短，到後期更達到了1公分以下，發展的目的是為了增加對目標的解析度，同時又可縮小天線的體積。在這個過程中，工程師發現有些波長在空氣中的測距變短了。在戰爭時，大家無暇去明白這些問題，戰爭結束後，有很多剩餘物資，包括各種在研發階段的雷達，都由政府捐給了大學，作繼續研究之用。當時很多教授在戰時都曾參加過雷達發展工作，對雷達技術都非常熟悉，回到學校後，有更寬裕的時間來做基本研究。

        不久大家發現，各種波長的微波在空氣中傳播，是一個非常複雜的現象。空氣中混雜著很多不同的氣體，除了氧及氮外，還包括水蒸氣、二氧化碳等，這些氣體都會有選擇性的吸收微波中特定的波長，這種波長和氣體分子結構中的共振能量相關。譬如說空氣潮濕，充滿了水氣，那麼水氣可吸收的微波波長，在空氣中傳送的距離就變短，因為能量都給吸收了。這個學問後來演變成「光譜學」，對現代化學和物理的研究有極大的助益；同時這技術又是現代「大氣科學」的基本工具。運用微波技術，科學家可測量空氣中各種現象，包括現時極受重視的空氣污染及排碳程度。…… (待續)

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」及「電的旅程 ( 136 )」。

        昨天恒指跌10點，半日市成交288億。上證指數又升36點。

        上週五美股跌了158點，恒指跌幅很小。一個原因是市場認為美國兩黨領袖星期天加班開會，總會有一個解決方案出來。另一方面A股又上升，拉動港股。A股上升在港上市的很多H股在A股市場上升，對港股的牽動是很直接的。

        A股爆了一起上市公司嫌疑欺詐的大案，一家叫「超日」的製造光伏太陽能板的上市公司，將大量產品輸出國外，所謂外國買家，都是跟上市公司董事成員有關的，拿了貨不找數，應收賬大到天文數字。而上市公司主席父女二人將自己持有的未解禁的股票，質押給銀行，銀行將他們二人持有的股票為擔保，包裝成高息的有抵押信託基金賣給投資者。

        所以上市公司不但耗盡了上市集資所得的款項，還拖欠了設備供應商，原材料供應商等等的款項，而買入了相關信託基金的投資者大概也血本無歸了。該上市公司董事局的幾個主要成員可以說榨乾榨盡了所有相關公司及投資者的每一分錢，這個案例是很特別的，特別在作案的人將自己持有的股票都套現了，真是要驚嘆公司老千的手法了。

        出現這樣的情形，通常是公司運作逆轉，出現虧損，相關的人才走上邪路且越走越遠，比較老實的經營者，如果公司長期虧損，最多就是破產執笠，邪惡的人就會越走越邪。

        美國參議員兩黨未能達成全面的預算協議，但已同意先行表決一些法案，不讓自動cut稅務寬減的條例生效，大約年收入在45萬美元以上家庭將多交3.6%的稅，低於這個門檻的家庭不受影響，市場已將之視為好消息，道指大升，而參院元旦將繼續開會。

        展望新一年的港股，港股受美股及A股的牽引，美國市場繼續復甦已無疑問，A股市場至少在2013年上半年表現應該仍不錯。A股在去年最後一個月大升，雖然經濟數據好轉也是一個理由，最大的理由是停止了IPO。如果提高上市門檻，減慢新公司上市速度，A股還可以升，如果又放開IPO，每天兩、三隻新股上市，A股肯定又不行了，所以要關切A股IPO的情況。

        內銀股很快要宣佈全年業績，假定年報中第四季息差大幅下降，盈利增速大減，或再有減派息的消息，也應該避一避 (例如套現A股ETF)。

        從港股投資角度看，內房股雖已升了不少，但2013年仍可能有好表現，資源股可看高一線 (不包括中鋁)，水泥、電器、汽車等工業股應該平穩中有增長。本地地產股則不看好，土地供應已增加，趕絕外地買家已成政策，現在祇有低息撐住樓市，成交那麼稀疏，已經是跌市的先兆了。

        內銀股及內地保險股仍不敢看好，行業競爭太大，經營風險很大。

        零售消費股要區別對待，受網絡銷售影響大的，如電器舖，書店、賣酒的公司盡量要避開，有特色，有品牌，商品品種規格多元化的，網路銷售難以代替的，可望平穩中有增長。

「第十章:：雷達」

        ＜微波世界 ( 1 )＞

        雷達技術因戰爭需要而誕生，在發展過程中，政府在財力、物力及人力上的投入，規模之大，在電子歷史上沒有發生過，RCA在戰前投資五千萬美元發展電視技術，比較起來就如小巫見大巫了。美國戰時對發展雷達的投入，在國防科研中僅次於發展原子彈的「曼哈頓」計畫。雷達的高速研發、量產及應用，對盟軍的勝利貢獻很大。這些新的技術及產品，在戰後也發揮了巨大的作用，戰時集組的技術團隊，在戰後電子技術高速發展時期中，更形成了人才的中堅。

        雷達成功最大的原因之一，是欒道和布特重新設計的磁控管。一個小小的磁控管，不單可發出高頻率的微波，而產生的功率可達一千瓦以上。早期做實驗時就有人發現，把香菸放在磁控管的微波出口處，很容易點著火，把濕衣服放在磁控管前，也很快就烤乾。這些應用後來發展成微波爐。隨著磁控管造價不斷降低，微波爐已是日常生活廚房裡不可缺少的設備，這大概是欒道及布特當初沒有想像到的應用。現代磁控管可把電能的40%以上轉變成微波能量，而在微波爐中，幾乎所有的能量都被食物中的水份吸收，變成熱量，所以微波爐是效率最高的爐子之一。…… (待續)