Monthly Archives: 十二月 2012

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」及「電的旅程 ( 128 )」。

        昨天恒指升129點，成交629億。上證指數無起跌，成交770億。

        週二傳出美國民主共和兩黨接近達成加稅削開支的協議，道指漲了105點，恒指跟隨，來到今天，好消息似乎已經出盡，中國經濟觸底復蘇，歐債受控，財政懸崖也有妥協的機會。

        聖誕假期已近，股市可能牛皮至過了2013年元旦才會出現新的方向。

        上月才完成大規模供股集資的思捷環球，昨天發出盈警。上月供股文件中白紙黑字提到「銷售情形樂觀，令管理層感到鼓舞」，忽然就變成出現盈警，所以上市公司董事局的消息有多少可信度？思捷還是指數成份股，小投資者祇能目求多福了。

        安倍還沒有上台，日元已經跌穿84元：1美元，安倍創議央行做無限QE，推行積極財政政策 (政府出資搞基建)，似乎印鈔即可解決日本的經濟問題。大搞基建上世紀90年代即做過，效果甚微，而日本利率已低無可低，日本服用QE的藥已有二十年，大概不會有什麼效果，日本的銷售稅分兩次，每年提高5%，最後要升至20%。歐洲已有前車之鑑，這樣高的銷售稅，經濟會失去活力，資源都落入政府手中作無效或低效的開支，日本真的前途渺茫了。

        「蘋果的神話在褪色」

        昨天跟兩位年青朋友午膳，他們手中拿的都是三星的手機。一年前他們都用I Phone，後來換機都換成了三星，問他們什麼理由令他們換成三星手機呢？I Phone有何不足之處呢？兩人卻也說不上來，想了一回才說三星手機的屏幕大一些，但也似乎是不成理由的理由。再想一想，兩人才認為還是趕時髦，要試試三星手機的性能。據說他們的同事中，一年前大家都用I Phone，現在大約有一半人轉了其它手機。

        又看到一條消息，Nokia跟微軟合作，用視窗8的新手機今年第四季大約可銷出6.5百萬架，Nokia股價因此上升。

        所以在I Phone面世時，確是有震撼力，而且擁有I Phone成了一種時尚，但漸漸其它類似產品出現，各有特色，或者價廉物美，I Phone不再是時尚，不再是身份象徵，也祇是一樣用品而已，蘋果將被迫降低利潤率，量價都跌，它的股價當然會受影響。

「第十章：雷達」

        1930年代，美國正忙著發展無線電廣播、電視及電影工業，在歐洲則是戰雲密布，同盟及軸心各國都為戰爭做著準備。英國國防部一位官員讀了特斯拉晚年對於發展「無線電死光」（death ray）做為武器的想法，很感興趣；同時又收到情報說德國有可能在發展這種新武器，於是寫了封信給當時英國在這方面研究的權威，華生－瓦特（Robert Watson-Watt），他是蒸汽機發明人瓦特的後代。

        華生－瓦特在回信中坦誠指出，用無線電發展「死光」在技術上是不切實際的，但可以發展用無線電波來遙測遠方的目標，包括飛機及軍艦。華生－瓦特在1935年提出了他對雷達系統的基本想法及詳細的設計。除了偵察目標外，還可從發射雷達電波到接收反射訊號的時差中，推算出目標的距離。雷達的英文字radar就是radio detection and ranging（無線電探向及測距）的簡寫。

        雷達其實不是什麼新的概念，赫茲在他的實驗中已證明無線電波可被金屬板反射，就像光被鏡子反射一樣。在1904年，有一個德國人用無線電波的反射，探測到遠在8公里外的船，還拿了專利，不過這個發明沒有受到重視。1922年馬可尼曾發表演講，提出可用無線電波的反射來遙測遠方物體。在1930年代初，已有很多國家開始研究雷達技術，但大家沒有意識到它的重要性。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 127 )」。

        昨天恒指跌19點，成交1182億。上證指數升2點，成交990億。

        昨天成交大，是因有500億AIG沽AIA上板，真正成交也還是不到700億。

        美國兩黨對於加稅及削開支接近達成協議，正如我昨天網文中提及，美國明年總是要加稅削開支，總是不利經濟，所謂財政懸崖危機可解，大概已經反映在股市中。

        中國中央經濟會議已結束，結果有點令人失望，可以說什麼都沒有講，這是新領導班子上台後第一個重要的政策宣示的機會，什麼都不說市場愕然，那怕是說些構思，或者討論的要點 (不是結論) 都是好的，要學學美國聯儲局，盡量增加政策的透明度，一個市場明暸並可以預測的領導班子，比一個經常出其不意，難以預測的領導班子為好。

        最近兩電 (中電跟電能) 的股價在一片升市中反而略為下跌，其實這樣情形是經常發生的。股市升的時候資金從兩電流出，去追增長股，股市跌的時候，資金流回，是可以解釋到的，兩電經營的基本因素沒有變。

        日本大選自民黨大勝，安倍有望接任首相，他在競選時公然說要做無限QE，將央行的獨立地位視若無物，很可能動搖市場對日元的信心，日元像是一頭負重很大的駱駝，現在不斷向它身上添草，壓力越來越大，有點令人擔心。此外，釣魚島問題，如果日本政府做出進一步挑釁，例如派人登島，很可能觸發中日軍事對峙，隨時出現黑天鵝事件，股市已在高位，適當減磅，鎖住利潤應該錯不到哪裡去。

「第九章：電視」

＜空中傳來的視頻 ( 3 )＞續上

電視轉播雖在1939年博覽會時已成功示範，但因二次大戰爆發，產品延遲到戰爭結束後、於1946年才正式推出。在大戰期間，RCA電視機團隊不斷的改良CRT在雷達訊號顯示屏上的應用。雷達專用的CRT在戰時需求量很大，為戰後電視機生產技術奠下了基礎。沙諾夫本人在戰時也參加了美國陸軍，協助大西洋兩岸的無線通訊系統發展，榮任陸軍准將。

在1946年電視機面世的第一年，RCA就售出了17萬台電視機，當時售價是每台375美元，相當昂貴；從通貨膨脹率來說，這個價錢相當於今天的3,340美元。到1948年，全美國電視機銷量已超過100萬台；到1950年更達700萬台。RCA市場佔有率超過50%，其他廠商也需向RCA繳交各項專利費用，RCA當初用於發展電視技術的五千萬元投資，在短短幾年間就全部回收了。用CRT技術的電視機稱霸市場整整六十年，直到二十一世紀初，才被高解析度平面液晶顯示器取代。

另一方面，在廣播媒體上，NBC等廣播網也由無線收音機廣播，漸漸轉型成以電視為主導，而觀看電視節目更很快成為全世界人類日常生活中重要的一部分。

沙諾夫在1970年退休，把RCA總裁的位子傳給了兒子。第二年沙諾夫就逝世了，享年八十歲。其後RCA經營不善，跨足了很多與電子無關的行業，在消費電子及電腦市場競爭中又遭慘敗，最後在1984年被GE重新低價收購。當時RCA的主要市值只是NBC傳播媒體而已，其他的價值已很低。沙諾夫是一個眼光獨到的商業奇才，它早已看到收音機及電視機等硬體只不過是價值鏈上的一部分，更可持續的價值必然來自對廣播媒體的控制，所以他在RCA時，大部分精力用在發展廣播電台及網路，名副其實的成為傳媒大亨。

時至今日，做硬體的RCA已不存在。今天電視機工業生根在亞洲，生機勃勃。不過在美國，NBC及ABC仍是意氣風發，對億萬人的日常生活發揮著巨大的影響。…… (完)

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Tommy 及 Shadow」及「電的旅程 ( 126 )」。

        昨天恒指跌92點，成交644億。上證指數升10點，成交1106億。

        昨天可以說是消息淡靜的一天。

        美國兩黨關於明年預算案的談判，共和黨表示敝開談判的大門，其實沒有什麼實質的意義。本來準備在聖誕假期前兩黨要達成妥協方案，現在仍是未知數，即使是兩黨達成協議，內容也包括停止稅務優惠，加稅及減政府開支，對美國經濟總是不利的，現在的結論是很壞 (跌落懸崖)，跟次壞 (有挖制地加稅削開支) 的差別。

        A股繼續升，當然會有波動，但減緩IPO對股市的支持作用影響會一直存在，歷史上停IPO後A股曾升過一倍，當然股市不會簡短地重覆，但A股升市應不止10%，甚至20%，不到事情發生，誰都不知這一次升市會是怎麼樣？總之再見到IPO放鬆，就是提高警惕獲利回吐的時候。

        日本大選，安倍上台，他是鷹派，他的理念是民族主義，總是想向右走，雖然現實不容許他恣意妄為，且看他如何在理念與現實間踩鋼索，希望他不至於瘋狂到真要派人上釣魚島，或多或少令人有點擔心。

        Tommy，Shadow：謝謝留言。

        大家都關心國家發展，人民疾苦，都有同感。

        難得網友Shadow介紹了中國的醫保社保具體資料。

        其實政府有很多事應該做，例如學生貸款，如果有學生貸款，家長可以少存一點錢作為子女教育費。

        又譬如九年義務教育，名義上有，但實際執行時由於農村中學不夠，而家長又不能負擔送子女到鎮上或縣裡的初中讀書的費用，所以大部份農村孩子最多也是小學程度，怎麼解決這個問題？

        保障房應該有計劃地由政府出資每年興建，而安排一種制度，讓收益可以抵銷經營管理及維修的開支，變成一種可持續的計劃，居民可以安居，並省下準備買樓的資金消費……。

        如果能向這些實處用力，那才是一個好政府。

        再次謝謝兩位。

                                                                        祝

                          好！

「第九章：電視」

＜空中傳來的視頻 ( 2 )＞續上

在發展電視的過程中，沙諾夫早就瞭解到，法斯沃所擁有的電視技術專利在商業上是他最大的潛在威脅，所以一方面堵塞法斯沃和其他公司合作的機會，另一方面收購了歐洲各國的電視相關專利，充分做好準備，要在法庭上擊潰法斯沃。

在1933年，RCA和法斯沃在智慧財產權上的訴訟案展開了。法斯沃在技術上的成就及先發性不容置疑，RCA的律師群雖出盡各種辦法，但在最關鍵的專利權上，法斯沃還是在1935年贏得了勝利。但RCA繼續上訴，並用了拖字訣，不肯罷休，不停消耗法斯沃的精力和有限的財力。到1939年初，法斯沃的財務狀況已到了崩潰邊緣，RCA只花了一百萬美元（分十年付款）就收購了法斯沃所有36項專利。面對RCA在資源、市場及影響力上的絕對優勢，法斯沃無能為力，在心灰意冷之際，完全退出了電視這個領域。

法斯沃下半生患上精神憂鬱症，情形就像另一個沙諾夫的對手阿姆斯壯一樣。隨著法斯沃的消沉，RCA的公關部門更是大肆宣揚公司對電視技術的貢獻，聲稱電視是RCA的曹利金在1923年獨創的，令人覺得法斯沃根本不存在。成者為王，扭曲歷史，古今中外皆然。可惜後人常為所愚。……(待續)

        今天共有兩篇網誌，標題是「關心時事」及「電的旅程 ( 125 )」。

        「中國如何向前走？」

        週六通常比較有閒，寫些閒文。

        十八大後更強調堅持改革開放，提的方向是促進內需，改革財富分配，搞創新科技……。但此較具體的措施仍未看到，大概中央財金會議後會知道得更多一些。

        中國巨大的經濟體系不能太依靠出口，過去做世界工廠的模式漸漸走到盡頭，必需提高內需，這是毋庸置疑的。提高內需不應太強調提高人民收益，加最低工資之類。過去每年加最低工資百分之十幾到百分之三十幾是不能持續的，提高最低工資要跟單位勞動生產率提高掛鈎，否則過高的勞動成本會扼殺企業的競爭能力，降低企業家投資意欲，最後的結果是失業增加，還是最底層的勞動人民承受惡果。讓所有人都富裕當然是一個良好願望，但也祇是願望而已，現實做不到。美國肯尼廸政府時就提議建設沒有窮人的社會，結果到今天美國仍有四千萬人生活在貧窮線以下。提高內需另一個方法是建立更完善的社會保障網，從免費教育，失業保障，醫療保障，保障房等等等等，讓人民少一些後顧之憂，敢於消費。中國人儲畜率為什麼那麼高？都是為了存錢旁身，如果少一些後顧之憂，消費自然會增加。

        搞創新科技，提高邊際收益，又是無可非之議的正確方向，中國假設有100家蘋果公司，不是要富裕很多？事實卻不一定那麼理想，香港算是富裕之地，不缺資本，但科技創新唱了十幾年，有多少成效？在提創發展新科技同時，不能忽略傳統工業。中國每年那麼多年輕人要就業，沒有勞動力密集行業，如何解決就業問題？

        中國要搞集約化農業，大方向也對，但農業在增加產出的同時，也要注意土壤保護，大量施化肥，大量產出農作物，忽視桔梗歸田，忽視土壤污染，長遠後果會很嚴重。

        最後，在增加生產的同時應加倍重視環境保護，淘汰落後產能說了很多年，但由於觸動地方的利益，執行並不順利，高消耗，高污染的產業取締不力，都是經濟中的隱患毒瘤。

        有時跟朋友聊天，都會提及這些事，祇是書生論政，說說而已，希望政府有實際的政策闡述，有實際的執行部署，讓普通老百姓清晰理解國家的發展戰略。

「第九章：電視」

＜空中傳來的視頻 ( 1 )＞

曹利金和他RCA的團隊在1931年示範了全電子的電視系統，比法斯沃晚了三年。在1930年曹利金還曾去參觀過法斯沃的實驗室，得到一些啟發。曹利金的電視技術和法斯沃的技術有很多相似之處，但電視攝影機的靈敏度略勝一籌。其實法斯沃赤手空拳可以取得這樣的成果，已是非常不易。但一個大型計畫的成敗取決於很多因素，大多數成功因素法斯沃的公司並不具備。

曹利金示範了電視系統後，RCA繼續大量投資，包括將FM技術整合到電視的音響系統中去。同時又「幫助」聯邦通訊局共同制定了電視轉播的規格標準（稱作NTSC），結果當然完全傾向於RCA的設計。沙諾夫更令旗下的NBC廣播公司，做好第一次電視實地轉播的準備。在1939年紐約舉辦的世界博覽會中，RCA第一次推出了電視機，並由NBC現場轉播了羅斯福總統的開幕詞，視頻從空中傳播四方，開啟了電視廣播時代。……(待續)