Monthly Archives: 十一月 2012

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 103 )」。

        昨天恒指跌34點，成交485億。上證指數跌8點，成交330億。

        上證指數跌近4年新低，成交萎縮。但我對A股市場的看法卻不再像以前那麼悲觀。現在IPO實際上已近停止，中國人保都不獲A股上市，少了垃圾股將錢圈走，股票供應不再日日增加，單從供求關係來說，市場也應穩定下來。其次打擊內幕交易，稅務上鼓勵長線投資，長遠來說都應該有利A股，祇是不知道「拐點」在哪裡？也許也不太遠了。

        美國的「財政懸崖」是一個市場中人，人人都知道的可能危機，不是突發的「黑天鵝」事件，沒有理由失控，但解決的過程可能出現驚恐，因為市場已有預期，沖擊應該不會太大，歐債問題也在歐盟的掌控之中，美股也已調整了相當幅度，可能會在現水平整固一段時間，港股也許還有一定下跌空間，但幅度應該不會太大。

        現在網上銷售日益普及，許多店舖成了樣品陳列室，消費者去店裡看中一個款式，然後用較低價上網購得，家用電器的分銷商首當其沖，所以國美一類的零售集團業績那麼差，網購將會嚴重威脅現存的店舖，例如網上書店已打倒了有門市的書店，沒有特色的零售店所受影響最大，投資者要留意這種趨勢。技術進步淘汰了技術落後的工業，新的生意模式代替了舊的模式，投資者要管理好自己持有的股票，趨勢不利要及時沽出換馬。

「第七章：控制電子的基本工具」

＜神奇的第三極 ( 2 )＞……(續上)

當時德福雷斯特並不懂三極管的原理，他以為這個現象是真空管中殘餘氣體離子化的結果（audion裡的字尾-ion就是「離子」的意思）。事後他也無法解釋，自己為什麼會想到在二極管中去加第三個電極。這是一個突破性的神來之筆，在眾多技術員及傑出科學家當中，從來沒有人動過這個腦筋。在歷史上這是個劃時代的大發明，發明人應是一位家喻戶曉的大人物，可是造化弄人，上天把這樣一個偉大的創造漫不經意的交給了一個平庸而不受人尊敬的人手上！

三極管有兩個控制電子的重要功能：訊號放大和電流開關。當把一個微弱的訊號輸入到柵極時，在陰極與陽極之間會產生一個同樣的、但能量放大了的電流訊號。另外，當陽極與陰極間有正常電流流動時，在柵極加上負電壓，可即時關閉電流。做一個比喻，三極管的原理可用電燈明暗調節開關來解釋：輕微旋轉開關，可改變燈光的明暗；按一下開關，可以快速開燈或熄燈。訊號放大是處理「類比式」訊號時最重要的需求，而高速的開關則是處理「數位式」訊號最基本的運作。三極管對控制電子流動的功能，滿足了類比與數位技術上最重要的需求，重要性無與倫比。

德福雷斯特發明了三極管後，一方面不懂原理，另一方面也沒有想到怎麼來用它，所以從1907年他申請專利到1912年之間，三極管的技術沒有進步，也沒有實際的應用。發展的轉捩點來自長途電話的需求。……(完)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 102 )」。

        昨天恒指升103點，成交462億。上證指數升2點，成交361億。

        上證指數曾破2000點，而成交疲弱，A股仍未見起色。

        匯豐有意出售所持平安保險大約15%的股權，這是匯豐曾經非常重視的對中國金融市場的戰略投資的重要一環，現在終於決定放棄。匯豐在最困難的日子，寧願在低價位集資也不願出售在中國的投資，現在它已有極好的盈利能力，也沒有達到一級資本的壓力，卻願意出讓在中國保險業的重要投資，當然是不看好中國保險業的前途。保險業入行的門檻很低，祇要有地方政府的許可證就可以開門做生意，收保費，而平安自己也是惡性競爭的始作俑者。我兩年前就看淡中國的保險業，並多次在Blog中提及中國的保險公司經營條件太差，不值得投資，看來從匯豐的決策中可以得到印證。

        中信泰富在澳洲的鐵礦，第一條生產線終於可以投產，此一消息，不能完全看成好消息，因為如項目未投產前期投資都轉化成在建資產，項目投產就要開始計折舊，賬面上會出現巨額虧損，但投產總比不能投產好。近期內中信泰富出現盈利大幅下降 (澳洲鐵礦虧損拖低整體盈利)，將不會令人驚奇。

        巴克萊推薦投資者吸入公用股也是很難得的事，因大行不炒公用股，買公用股被很多人認為是低增長無出息的投資，長期的累積回報其實很驚人。

「第七章：控制電子的基本工具」

＜神奇的第三極 ( 1 )＞

德福雷斯特（Lee De Forest）在1873年出生於美國南部一個牧師家庭，從小對電有濃厚的興趣。他在耶魯大學一直讀到博士，專門研究赫玆的電磁波。畢業後做了幾年事，然後開了一間開無線電報公司，跟馬可尼競爭。但德福雷斯特不擅長做生意，加上他的作風也很有問題，無論在工業界或學術界，他的名聲都不佳，其間幾乎因商業詐騙而坐牢。在1904年夫萊明發明了二極管後，德福雷斯特也開始對二極管做起研究來，希望在接收無線電訊號時，可把靈敏度再提高。

1906年，德福雷斯特請一個玻璃匠在二極管的陰極和陽極之間，安裝了第三個電極。他發現當電流在陽極和陰極間正常流動時，電流的強弱會受到第三極上所加的電壓影響。他把第三極從最初的一根銅線，改成來回扭曲的木柵形狀，結果第三極上施加的電壓對電流影響更大。他即時申請了專利，並命名這個元件叫「三極管」（audion，或triode），又把第三極稱作「柵極」（grid）。德福雷斯特無意中發明了電子技術中最重要的元件。…… (待續)

        今天共有五篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」，「雜談 (1 – 2 )」及「電的旅程 ( 101 )」。

        週五收市道指升了45點，美國總統在白宮會見兩黨領袖，共商如何克服「財政懸崖」的問題，雙方都像紳士一樣。其實講價還剛剛開始，立場都沒有變，如果順順利利雙方都讓步，能妥協，當然最好，祇怕都會堅持己方立場到最後一分鐘，難免會出現驚嚇，如果做了看淡的投資，諸如沽空期指，買入Put期權，都要打醒精神，及時獲利 (如能獲利)，兩黨一談妥市場可能又是一派樂觀氣氛。

        港股正在調整，大家可以看到大行報靠，分析員評論都紛紛轉淡，作報告的，在台前開口說話的都是馬前卒，背後有一種操控的力量，運籌帷幄之中，在台前的小角色自覺不自覺都會跟著走。

        中國證監推出了新的股利稅制，持股低於1年，股息稅20%，超過1年，股息稅5%，鼓勵大家長線持股，短期不會有影響，但長遠來說一定有利股市，有利有息派的大藍籌股。

        「日本經濟陷入麻煩中」

        日本經歷了迷失20年 (日子過得真快)，經濟不但沒有好轉，反而更差。

        日本缺乏天然資源，靠的是科技創新，但這二十年裡互聯網技術 (包括軟件)，移動通訊技術，這些重要領域，日本都沒有創新。以前雄霸全球的電子電器產品，都被韓國，中國從後追上。日本失去了技術優勢，又一早失去成本優勢，再加上人口老化，真是問題一籮籮。

        最近有消息，越來越多跨國大對沖基金在做淡日本公司，包括新力，樂聲，聲寶，它們都負債累累，外國對沖基金在買入它們債務相關的CDS，這是大鱷在攻擊的先兆。

        日本政局不穩，大選後可能自民黨上台執政，推行無限量QE。

        日本政府債務佔GDP 230%，比希臘高很多，日本政府希望讓日元貶值，希望推動通脹重臨，但都是危險動作，政府未必有能力操控，投資者要小心！

        「失業率的真相」

        我們從新聞報導都知道西班牙失業嚴重，青年失業率更達25%，我當然也相信這樣的說法。最近遇到一位長居西班牙回上海探親的朋友，一起用餐時問起是否西班牙失業真的那麼嚴重？朋友的回答出乎我的意料。他告訴我就業可能不那麼理想，但決不至於那麼差。許多人做一個小生意，經營一個小農莊，自己是老闆都不登記，不報稅，他們請的幫工更不申報，老闆和僱員間祇有一個口頭承諾，而申報失業可獲政府一定補助，有了工作也不去註銷失業申報，也就是說政府的註冊，登記制度十分混亂，所謂失業率都是靠不住的，我才恍然大悟，25%失業率為什麼人都還活得下去。記得看到過一個記錄，非洲國家津巴布韋失業率98%，那種數據大概也是沒有意義的吧？津巴布韋通脹嚴重，現在本國貨幣本國人都不用，市場流通的是美元，而獨裁總統依靠槍桿子依然做總統，國家也是軍閥割據，無法制，無秩序，人民當然很苦，也還在過日子。

        「巴以衝突」

        新聞報導在加沙的哈馬斯武裝分子，不知從哪裡 (伊朗？) 弄來了火箭炮，射程有100 – 300公里，就用這些火箭炮攻擊以色列，可射到特拉維夫及耶路撒冷，這種武器命中目標的精度不高，是用來催毀整片地區的，火箭攻擊造成了以色列三人死亡。以色列的政策從來是以牙還牙，這些武裝分子的攻擊迎來以色列猛烈報復。最新的消息以色列正徵召後備役軍人，很可能再次從地面攻入加沙，催毀所有的哈馬斯擁有的武器，最大的目標當然是那些火箭炮。

        加沙是一個人口密集，但地域細小的地區，哈馬斯的武器和裝備更是不能與以色列相比較。從我個人，一個外國人的觀點看，哈馬斯挑釁以色列是以卵擊石，很不負責任的行為。火箭炮架在民居的中間，以軍還擊，造成平民死傷，真正考慮人民生命安全，生活福祉的領袖，應該不會做這樣的事。但哈馬斯是意識形態掛帥的組織，捍衛伊斯蘭，打擊以色列對他們來說可能是更重要的考慮，自己的老百姓死了，就當他們是升上天堂了，這種人和他們的政治，我們已經不能理解，就像巴基斯坦的塔利班，可以下手去殺年僅14歲手無寸鐵的小女孩，祇因為她有勇氣去上學。

        以巴衝突充滿血淚，雙方都應該停下來，找到雙方都能接受的一種邊界劃界。奧巴馬曾有意出面調停，但受到以色列抵制，以色列繼續在蠶食巴勒斯坦的土地。

        阿拉伯國家內部不團結，國家又弱，絕不可能再有第六次阿以戰爭。

「第七章：控制電子的基本工具」

＜愛迪生效應 ( 2 )＞……(續上)

1900年馬可尼進行跨大西洋無線電波實驗時，高薪聘請了夫萊明來做他的技術顧問，幫他設計在英國的超高功率發射站，在1901年成功完成了電磁波橫跨大西洋的壯舉。自此以後，夫萊明就一直幫著馬可尼改良無線電波的接收技術。馬可尼的收發系統中技術上最弱的一環，是機械性質的金屬屑檢波器靈敏度很低，反應速度也很慢，1904年夫萊明突然想起愛迪生在二十二年前發現的單向電流現象，可用來做無線電波整流和檢測之用，效能應遠超過金屬屑檢波器。

從1882年到1904年，科學界對真空電子原理的認識已有了極大進展，愛迪生效應已能解釋。原來，愛迪生電燈的碳質燈絲熱到高溫時，碳中的電子很容易像水汽一樣蒸發到真空中去，然後給銅片上的正電場吸引過去，導致電流由銅片流到燈絲（因電子帶負電荷，電流與電子流方向相反）。當銅片上的電壓低於燈絲時，銅片會排斥從燈絲散發出來的電子，所以沒有電流通過。

夫萊明充分理解這個原理，設計了一個專為接收無線電應用的「夫萊明管」（Fleming valve），又名「二極管」（diode），和愛迪生原來的設計相當接近。愛迪生專利的十七年有效期早已過去，所以夫萊明名正言順成為二極管發明人。二極管大幅提高了接收無線電波的靈敏度，很快就被大規模應用，除了用在無線電上外，更廣泛的用在把交流電整流成直流電的市場上。

夫萊明名利雙收，在學術界及工業界都舉足輕重。1909年他運用影響力，使馬可尼獲得了諾貝爾物理獎。謠傳在1912年，夫萊明又想促成老東家愛迪生及特斯拉兩人同獲諾貝爾物理獎，但因兩位冤家不甘同台領獎而作罷。是否真是如此，沒有人知道了。夫萊明是電子界的長青樹，一直活了九十三歲，晚年還封了爵。夫萊明的二極管把人類帶進了電子時代，不過這還只是一個開始，更重要的發明即將來臨。……(完)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 100 )」。

        昨天恒指微升50點，成交474億。上證指數又跌16點，又站在2000點邊緣，成交縮至不足400億。

        十八大人事已定，而且胡錦濤全退，開了一個很好的先例。最高層領導人可以做兩屆，而過了70歲就要退休，如能形成制度是件好事，不像第一代領導人，在沙發上坐都坐不直，接見外賓時流口水，還在擔負領導全國的重任，不是領袖吃不消，是國家吃不消。現在的政治局常委看上去比上一屆更精神一些。

        黨代表大會，跟人大政協開會，從來都對股市沒什麼影響，雖然A股依然不濟，但新的IPO基本停止，假以時日，A股會企穩上升的。

        從思捷股價的暴升暴跌，從比亞廸汽車股價居高不跌，可以看到股價短期內不一定反映公司的真實價值，炒家的意願跟利益可以左右股價，祇要幾手左手轉右手的買賣就可以抬高或踩低股價，但長遠來說，股價一定要有實質業務的支持。

        在報紙地產版看到大字新聞：「某某地產代理行本週十大屋苑成交14宗，比上週增加　40%」，就是上週成交是十宗，十宗和十四宗有很大區別嗎？給人印象好像成交大幅好轉，真是廣東話所謂「得啖笑」。