Monthly Archives: 十月 2012

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「電的旅程 ( 74 )」。

        昨天恒指升59點，成交486億。上證指數無起跌，又是相當「悶」的一天，市場無明確方向。

        看看H股跟紅籌股，最大的板塊當然是銀行股，由於央行推行利率市場化，內銀競爭無疑會加劇，息差下降，以往業績好的時候股價也低沉，如果業績轉差結果會如何？我已大手減持，要在第三季業績宣佈前完成減持的佈署。

        其次重要的板塊，大約是內房股，內房股已渡過了最低潮的時候，內房售樓依然不錯，但政府打壓，政策持續，我相信龍頭的國企內房股已有投資價值。

        再其次保險股，我曾多次寫過保險股問題很多，似乎基本形勢並無改變，不敢投資。

        再其次能源股，油股較穩定，但從發現新油藏到產能增長都很緩慢，炒波幅可以，長揸卻也收益不高，煤股要懂選擇，而產能可以隨時增加，散戶很難捕捉。

        剩下較有投資價值的，祇有移動通訊公司，我認為三家前景都好，最好的大約是中移動，即使是中移動，從09年反彈後高位80元/股迄今也升幅有限，當然派息不錯，揸住了安心一點。中國背景公司由於A股股市種種弊病，A股不振，所以即使好公司 (年年有增長，像內銀股) 股價也不好，我想以後少揸一些，寧可揸本地公用股及美國科技股及電訊股。有朋友問我「Buy & Hold」策略是否過時了？我答不上來，散戶是很難靠短炒獲利的，唯一策略大約仍是「Buy & Hold」，祇是看你如何選股。

        「釣魚島爭端」

        有報導中國海軍七艘軍艦，在太平洋巡航後回程採取了新的航線，並特意靠近釣魚島 (80公里)，日本政府抗議，中國外交部要日本政府跟中國談釣魚島問題，並「保留進一步採取行動的權利」。

        雖然說雙方政府有接觸，但日本不放棄「釣魚島主權無爭議」的立場，中、日對峙中方有些不耐煩了，雙方對峙其實都很累，中方打經濟牌，但中日貿易下降1 – 2% 日方還是頂著。日本政府自甘做鴕鳥，將頭埋在沙中，中方船艦每天在釣魚島週圍轉，它裝著看不到，卻也戳不到它的痛處，這種對峙的局勢不會長久持續下去，很可能又發生新的「事件」，我們不知道會以什麼形式「發生」，等著瞧吧！

「第五章：電燈與電氣化」

        ＜照明系統工程 ( 4 )＞……續上

        門羅公園的示範，充分證明了白熾燈及整個電力供應系統的可行性。愛迪生提出在曼哈頓一個富裕小區內先造一座發電廠，再建造一個輸電系統，供給區內用戶照明之用。大資本

家摩根就住在這區內，他願意投資，愛廸生可以大幹一場了。

        1882年，建在曼哈頓珍珠街上的世界第一座商業性中央發電站開始營運。發電站用了愛迪生改良的發電機，重27噸，可發出100千瓦的直流電，電壓是110伏特，供給59戶人家的1,200盞電燈。摩根的寓所從此每晚燈火輝煌，成為紐約一景。珍珠街發電站的成功，將照明系統推到了「臨界點」。

        就這樣，各地都開始沿用愛迪生的技術及專利，建造發電廠（站）及電網。在短短的四年中，全美國已有121家發電廠。摩根還投資建立了「愛迪生通用電氣公司」(Edison General Electric，簡稱「愛迪生通用」)，專門發展電燈泡及發電機等產品，愛迪生也分到不少股份。在1882年「愛迪生通用」生產了五萬只燈泡，到1887年已超過一百萬只。一個嶄新的工業，漸漸上了軌道，但想不到一場「電流之戰」也正在醞釀中。不過在探討這事之前，得先來明白一下歐洲大陸所發生的電力革命。…… (完)

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」及「電的旅程 ( 73 )」。

        昨天恒指升12點，成交440億。上證指數跌6點，報2099，2100關又破了。雖沒有什麼意義，心理上會有一些影響，香港國企指數續升，主要是內銀股仍微升。

        內銀在港近兩個月已升了10 – 20%，升幅不小。正好跟我的沽內銀的策略相符，我猜下月公佈內銀第三季盈利增長會令人失望，如果盈利增長祇有10%或以下，現在單位數字的P/E便合理了，而派息率成為相當高，減少派息便言之成理，屆時就要重估內銀股價值，當然是向下調整，希望我的猜測不準，既是股民當然股市升完再升，可惜現實並非如此。

        中國9月份CPI回落至1.9%，現在通脹不是威脅。中國政府壓通脹有成績，當然外圍形勢也配合，全球都沒有通脹壓力，中國政府祇有一半功勞吧？不過也已經很了不起。經濟增速8%，通脹下降很了不起，政府有更大的刺激經濟的空間。

        中金公司增持內銀，吹得很響，但買的數量不及一個香港普通中型投資者沽出的數量，實際上影響很小，反而是香港的基金借此消息炒高內銀，高位沽貨再賺一個回合的可能性更大。

        中興通訊發盈警，股價大跌，像這樣大規模的，在行業領先的國有企業突然盈警，可見投資的風險有多大。不久前因為各移動電訊公司都要大規模投資4G網絡，所以多間大行推薦它，但先是美國政府勸告美國企業不要跟它做生意 (政治因素)，接著又出盈警，持貨的投資者大概沒有出貨的機會，能向推薦的大行索償嗎？當然不能，別人發表報告都有免責聲明，祇好怪自己吧！為什麼那麼輕信？

        「整容整死人」

        最近城中熱議的話題，有多位女士接受一種美容又健身的療法，結果染上敗血病，已有一人死亡，還有兩、三位在搶救中。

        朋友聚餐時聊天，說起這件事。愛美是人之天性，女士可能更甚。有醫生朋友發表一些見解，我們外行人聽了也覺得有道理。醫生朋友說小的美容手術例如割雙眼皮，去斑等等，危險性不大，而效果非常顯著，去做一下美容一番無妨。但較大的手術，整鼻樑，做下巴，拉皮，就要小心了，他說人都會老化的，臉部皮膚漸鬆弛，肌肉下垂，面型改變，如果做了這些大的整容手術，臉部的某些部份被手術或注入的物體固定住了，而其它部位卻自然老化，整個臉型就不自然了，可能變得很不自然，極之醜怪。朋友又一個一個說出某些常上鏡的過去的名演員或名女人的名字，在座的朋友想想她們的模樣，不禁嘩然長嘆，整容可能害了她們。

        醫生朋友又說，去整容也是缺乏自信的象徵，我們應該愛自己，愛自己現在的模樣，對自己有信心，何必整容？是耶？非耶？

「第五章：電燈與電氣化」

        ＜照明系統工程 ( 3 )＞……續上

        當時的大資本家，如摩根（J. P. Morgan）和范得標（Cornellius Vanderbilt）等人已投資了西聯電報，也在觀望貝爾電話公司。他們對愛迪生的電燈照明計畫也感興趣，但技術未算成熟。愛迪生仔細考慮後，決定在1879年除夕夜，在新澤西州門羅公園（Menlo Park）自己的實驗室，展示他在電燈照明系統上的成就。這天晚上，火車專車從紐約城開進了門羅公園，帶來大批應邀的貴賓，包括新聞記者及紐約市政府的官員。

        愛迪生在門羅公園安裝了改良的發電機，又購置了蒸汽機用來推動發電機。他在實驗室內外裝了290只燈泡。這天上午下了大雪，地上一片雪白。到了晚上，愛廸生向所有嘉賓講了歡迎詞後，然後按一下開關，那290只燈泡都亮了，柔和舒適的燈光把雪地照得如同白晝。他再按了幾只開關，一行行的燈隨著他手指的舞動或明或暗。專管紐約煤氣燈的官員，看得目瞪口呆，因為當時煤氣燈不能做到。第二天，也就是1880年元旦，紐約各大報紙在頭版詳盡報導了結果，歡呼人類的一個新紀元開始了，黑暗的夜晚不再限制人類的活動！……(待續)

「第五章：電燈與電氣化」

        ＜照明系統工程 ( 2 )＞……續上

        愛迪生覺得時機已到，他開始發展照明系統，他的計畫分成兩部分，一部分是延長燈絲的壽命，另一部分是用歐洲新發展的發電機為基礎，設計一套完整的系統工程，把廉價電能高效率的輸送到用戶家裡，供作電燈照明之用；這個系統工程還包括怎樣檢測各用戶的用電量，以便收費──用今天的術語來說，愛迪生提供了照明需要的「全系統解決方案」。在1878年，愛迪生籌集了十五萬美金發展照明系統工程。他第一個市場，就是用白熾燈來取代紐約城裡的煤氣街燈。

        初時，電燈絲的壽命只有幾小時。愛迪生用了他「錯了再試」（trial & error）的方法，他用了超過3,000種可用作燈絲的物質有系統地來試驗，他發現高電阻的碳纖維效果最理想，價錢又便宜。長纖維棉花或來自中國的竹纖維，經碳化後更是最佳選擇。這種材料技術問題，若用純理論來分析是很難有結果的，所以愛迪生這種「蠻力」做法不失為一個有效的途徑。

        經過一年多的努力，愛迪生的電燈泡壽命已達幾百小時，最好的甚至可達1,200小時，已達到實用階段。他的團隊同時也設計完成了發電機組合及電能的輸送系統，包括開關、保險絲、電錶等。此時，愛廸生的十五萬美元集資已用完，他需要更多的資金，來建造一個真正的電燈用戶電網。…… (待續)

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」及「電的旅程 ( 71 )」。

        昨天恒指升137點，大市成交559億。上證指數升2點。

        昨天恒指升幅大部份來自內銀板塊，在近兩個月時間內，內銀股升幅已有10 – 20%。

        自從開採頁岩氣的技術成熟以來，天然氣的價格在美國已經大跌，而頁岩這樣的地質結構，在地球上很普通，中國甚至廣東都有這樣的地質結構。現在天然氣的輸送成本非常高，例如從中東運到亞洲，運輸成本佔到成本的70%，如能就近開採，用管道輸送，能源價格將大幅下降，但這並不意味著油公司利潤會減，因為大的頁岩氣礦依然是由它們開採，頁岩氣的大規模開採將對個別油公司的利潤有何影響？是一個專業課題，投資能源股一定要留意這個問題。

        近日人民幣又顯強勢，一個原因是歐元回強，另一個原因是人民幣國際化，始終需要有一個增值前景。不過人民幣不再是單邊升，而是有波幅，而且波幅很大，相信會吸引很多人炒賣人民幣期貨。我的NDF (人民幣遠期不交收合約) 都已完成，早期的都有不弱利潤，最後今年七月的一份，有小小損失，以後一段時間也不會再炒人民幣。

        「諾貝爾文學獎」

        今屆的諾貝爾文學獎，由中國作家莫言獲頒。我非常高興，這是中國人獲得的一項很大的榮譽，也反映了外國的文學界對中國文學的重視，也突現了中國文學的很高的水準，以及獲得國際最權威的機構的認同。

        莫言2008年，憑小說「生死疲勞」獲得香港浸會大學辦的紅樓夢文學獎，我有幸出席了頒獎會，認識了莫言，並跟他長談近兩個小時，可說對莫先生有一定的了解。

        現在有人批評莫先生是共產黨員，又在中國作家協會裡面有一個職銜，認為他言行不一致，這樣的批評很幼稚，而且明顯地是沒有讀過莫言的書，不了解莫言的為人。

        莫言這樣一個筆名，本身就是有意義的，有一種無聲抗議的意思在其中。莫先生得紅樓夢獎的小說「生死疲勞」是他自己最滿意的作品，也大力推薦讀者去讀的。寫的是一個地主土改時給鬥死了，然後轉世投胎，做了騾、馬……等牲畜，不會說人話，但能聽懂人話，而肚皮裡又有滿腔說不出的話，讀了這部小說，就能明白莫先生的心中最深處的情感。無奈地生活在一種不盡自由的建制中，而不斷探索新的創作空間，試圖沖擊各種限制，為普通人民發出聲音，這樣正直，有才氣的作家在中國有很多，想管住它們的是一隻大貓，而像莫先生那樣的是一大群小老鼠，貓捉老鼠的情形已經繼續了幾十年了，大貓並非永遠是贏家，老鼠用不同方法，在不同地方，衝擊著禁錮言論自由的藩籬，而這個藩籬現在也是破洞處處了，我在這裡也用莫先生的手法，來描述當代中國知識份子的無奈與他們不斷努力要沖破藩籬的意志。

祝賀莫言先生。

小老鼠無疑又勝了一仗。

「第五章：電燈與電氣化」

        ＜照明系統工程 ( 1 )＞

        愛迪生在1878年發明了電燈，此事幾乎無人不曉，但其內涵大多數人並不瞭解。

        愛迪生發明的燈叫「白熾燈」（incandescent lamp），和另一種當時已存在的「電弧燈」不同。白熾燈的光，來自一根因通過電流而變熾熱的燈絲。燈絲通電後，因電阻消耗電能而發熱，先會呈現暗紅色；隨著溫度繼續增高，最後變成白光，光的強度可由電流來控制，光線柔和而穩定，室內或室外照明都適用。戴維早在1807年，就用兩根尖的碳棒示範過電弧燈的原理。電弧燈的光太耀眼，亮度也不穩定，只能用於室外照明。

        當時很多人都在研究白熾燈，但眼光及層次都不及愛迪生。愛廸生想到如要讓白熾燈普及使用，先要解決兩個問題。首先，燈泡必須便宜可靠，燈絲的壽命至少要達到幾百小時。另一個問題是電能的來源。電燈是相當消耗電能的，用電池來做電源非常昂貴。但他看到當時歐洲大陸的發電機技術開始有突破，廉價電源相信很快會解決到。……(待續)