Monthly Archives: 十月 2011

        「第三十六則：布利斯定理」

        美國行為學家布利斯提出：用較多時間為一次工作做事前準備，這項工作所花費的總時間可能反而減少。

        一個善做準備的人，是距離成功最近的人。

        一個年青的獵人跟幾位老獵人出門打野鴨，到了目的地老獵人勸他將子彈裝上膛，年輕人不以為然，他以為自己裝彈快捷，見到獵物再裝彈也來得及，不久以後他們就發現一群野鴨，年輕人剛裝上了彈，其它獵人都已開槍射擊，每人都有收獲，但年青人什麼也沒有打著。過了一會滂沱大雨，眾人就在一塊大岩石下避雨，很快天色暗下來了，年青人空手回到家中，身為獵人，不能及時上好彈藥錯失良機，而這樣的情形在現實生活中很多。

        在2005年西班牙甲級足球聯賽中，出現一位神奇守門員，他就是卡梅尼。那個賽季中他曾撲救6次24碼點罰球，球隊教練指出，卡梅尼每次出賽前都仔細研究對手球隊每位隊員的特點，誰最可能踢罰球？慣用右腳踢還是左腳踢？慣於向左踢還是向右踢？成功都不是偶然得來的。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「180則智慧結晶 ( 35 )」。

        昨天恒指升922點，成交839億。上海休市。恒指反彈是在期望之中，在現在的市場水平，繼續沽空成本很大，風險很高。

        香港證券業有七家較大規模的交易商，聯合向金管局提出禁止沽空港股，在現在這一水平提出已太遲。其實香港沽空理論上與美國、歐洲股市的沽空不同，香港規定不准無貨沽空，沽空的人必須手中有沽空的股份的實物，實際沽空的人，可以說他們是借貨來沽。在發生不尋常的大規模沽空時，證監會應該調查沽空者究竟是否持有實物，這樣做的行動本身就有阻嚇作用，祇是我們不知道證監想不想調查？有沒有調查？

        美國的九月份零售數據不錯，私人就業統計公司的數據，新增職位也不錯 (但記憶中這個數字曾多次出錯)。歐洲央行議息不減息，被解讀成央行認為實體經濟不太差，股市繼續反彈。這一波大調整我們可能已見過了底，股市仍有反彈的空間。

        「第三十五則：燈塔效應」

        ＜清晰的目標和方向，能讓人們順利地達致目標＞

        有心理學家做一個實驗，選三組體能相近的人，要求他們步行去10公里外一個村莊。

        第一組人不知道目的地名稱，不知道路程，祇要求他們跟隨嚮導。

        第二組人被告知目的地名，給他們地圖，也配有一個嚮導。

        第三組人被告知目的地名，有地圖，還知道一路上的路標，清楚知道自己走完了多少路程，還要走多少路。

        第一組的人走了幾公里就很沮喪，很累，後悔自己參加。

        第二組的人情形較好一些，有人邊走邊估計走了多少路，還有多少路，大家都肯合作。

        第三組的人情形最好，信心十足，每見到一個路標就有一種成功感，最後像渡假旅遊一樣愉快到達終點。

        這就是燈塔效應。

        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Robert 及 Abbie」及「180則智慧結晶 ( 34 )」。

        週二恒指續跌572點，成交753億。上海休市。

        我近兩天談到股市比較樂觀一些，其實無論什麼危機，股市總會有一個底的，我之所以樂觀一些，是因為香港期權市場買入call期權的溢價大升。以昨天為例，工商銀行30日call期權溢價2%，期權金為6.5%，買期權的人就是現在在沽空的人，為他們的沽空做對沖，沽空的成本及風險那麼高，大約沽空也已到了「強弩之末」了。當然股市中沒有「肯定」的事，什麼都可以發生，如果歐洲在穩定歐元一事上毫無結果，如果中國資金再從港股中抽出，也許股市還會跌。

        週二人民幣中間價是6.3549，應該又是匯改以來新高價，但一年期NDF是6.4450，人民幣貶值900點子，已經投資NDF的朋友是不用驚慌的，那合約的性質是照合約到期日市價結算。美國又在壓中國將人民幣升值，大約人民幣升值幅度不符中美雙方的默契，為了推行人民幣國際化，人民幣也必需維持一個升值預期，中國央行曾有人出來說NDF人民幣貶值是暫時現象。

        Robert：謝謝你10月3日的留言。

        現在不是買樓的時候，樓價已開始向下調整，但樓市調整決不是幾個月跌幾個百分點就完成的，特別這一次因為美國不加息，香港樓市調整可能需要更長時間，你應有耐心等，等兩、三年都可能，直到樓價下跌至少15 – 20%才考慮買入，投資物業，「時間」是最重要的，「資訊」也重要，現在開始收集你有興趣買入的地區的樓宇的各種資料，並去認識一、兩位經紀，時間跟資訊正確，才能保證你做出正確決定。

        意見供參考。

                                                                                祝

                                好！

        Abbie：謝謝你10月4日的留言。

        內銀的龍頭大行，政府都是持股60 – 80%的大股東，其它國內二、三線的中小型銀行，也都有國有的母公司做大股東，我想不會有倒閉的風險。銀行是國家經濟的脊樑，在美國私有的大銀行政府都要救，中國政府更不會聽任自己做大股東的銀行倒閉，所以存款是安全的。

        此外，股價的高低不影響銀行的運作，銀行是否健康看它的資產 / 負債表，到目前為止並沒有任何一家中國的大銀行有問題，祇是炒家「懷疑」銀行的報告隱瞞了實情，這祇是炒家的藉口，真相誰也不知道。

                                                                        祝

                                好！

        「第三十四則：洛克定律」

        我們在設定目標時，要讓每一個目標都是富挑戰性的，經過努力又是可以達到的，這樣來設定目標，才是最有效的。

        以上定律是管理學家埃德溫．洛克提出來的。

        明朝時，洪應明在「菜根譚」一書中，曾有以下闡述：「攻人之惡毋太惡，要思其堪受，教人以善毋過高，當使其可從。」

        大意是說批評人的時候，不要太嚴厲，不要令受批評的人太難堪受不了，教人做好事的時候，要求不要太高，要想到你的要求並不過份，受教的人能接受。

        設定目標太低，人人都做得到，就失去了激勵的意義。設定目標太高，實際上做不到，不但無益，更會挫傷大家的積極性。

        在現實生活中，我們應為自己設定較高的目標，然後再將大目標分成幾個小目標，一步一步切實地去達致最後的目標。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「180則智慧結晶 ( 33 )」。

        昨天恒指跌770點，成交764億。上證指數跌6點，成交低至461億。

        德國DAX指數曾跌至5000點，自此之後有震盪，但沒有跌破過5000點。執筆時是昨晚11:30，DAX跌了129點，指數企於5372點。

        美國道瓊斯指數執筆時是10903點，在11000點左右，橫行了一段時間。港股雖然大跌，但市場不是真的不見底的。消息傳來芬蘭在第二輪援助希臘行動中本來要求抵押品，現在此一要求亦已解決 (我們不知道內情)，相信拯救希臘的計劃有明確消息時 (大約在10月中旬以前)，也是這一波跌勢見底時。

        中國已有不少經濟專家在批評政府自己在製造危機，過份圈住了資金，衍生出許多問題來。溫州政府已在要求地方銀行放水，這也是中國特色，怎麼一個地方政府可以干預銀行運作？地方的聲音相信中央也會聽到。

        「第三十三則：電通原則」

        日本電通公司裡有一句座右銘，若無聞一知十的睿智與才能，即需發揮聞一知一的注意力和責任感。

        有一位畫家，很年輕卻已盛名，有人問他成功的秘訣。他說：「專心一致於一件事：學畫。」他說他小時候對什麼都有興趣，彈琴、游泳、繪畫、跳舞，樣樣要爭第一名，當然做不到，不免有些心灰意冷，學習成績都下降。此時他爸爸來開導他，爸爸拿了一個小漏斗，十幾顆玉米粒，爸爸將玉米粒一粒一粒投入漏斗，讓孩子在下面接住，玉米一粒粒落到他的手中。接著爸爸將一把玉米一下子放入漏斗中，漏斗卡住了，一粒都不掉出來。爸爸說：「事情要一件一件去做，你就能得到一粒一粒的收獲，如果要同時做好所有事，事情就卡在漏斗裡，你一件事都做不成。」從此以後這位年青畫家將興趣專注於繪畫，並取得出色成就。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」及「180則智慧結晶 ( 32 )」。

        上週五恒指跌419點，成交904億。上證指數跌6點，成交461億。

        現在外資大行除了唱淡歐洲，也在唱淡中國。地方債，高利貸風險，通脹風險，都被渲染成危機在即。美國司法部介入調查在美上市公司做假賬問題，沒有真憑實據，沒有可靠線人。其實司法部門的事，可以說是有抹黑中國的意圖，這種調查最後可能不了了之，但中國企業信譽已受損。

        最近更是有外資炒人民幣貶值，一年期NDF溢價從人民幣升2%，現在是人民幣貶1%。而中國央行已經連續三天大幅調高人民幣匯率，而收市都是跌停，也就是說中國央行跟「市場」在鬥法。央行天天調高匯率中間價 (兌美元創新高)，但每天都是高開低收，投機資金要推低人民幣，也是要成本的，最後勝負現在未知，我想央行會是贏家。此事反映出來外資確有力量干擾中國央行的政策，中國不肯開放人民幣資本市場自由兌換，也就是擔心這一點。

        中國的信貸一收緊，就引發很多問題。現在一邊圈住了很多資金 (存款準備金率)，另一邊卻是資金鏈緊張。其實很多經濟學家提出來應加息，將資金留在銀行裡壓抑通脹，同時減存款準備金率，相信第四季度央行會有行動。