關心時事 ( 1 )

        今天共有五篇網誌，標題是「關心時事 ( 1 – 2 )」，「回應網友 – Jenny 及 Seam」及「黃金法則 76條 ( 84 )」。

        「中國地方政府債務」

        據我所知，地方政府的行政開支，日常運作，都是有一定的渠道從中央撥下來的。退休人士工資，醫療保險等等，也是專款專用，不必地方上自己張羅的。現在說的地方債，大部份都是08年「保八」中央出了四萬億刺激經濟計劃，地方政府出了更多的錢來配套，這些錢有相當一部是地方政府提供擔保，由相關作業的地方政府企業借的，現在央行很不滿意有這麼一個不規範的大漏洞。什麼情形下地方政府可以借錢？借錢的規模由誰來審批？所謂擔保有沒有相應的資產抵押給銀行，還是靠地方政府的信用？

        這當然是個問題，但現在中央注意到了，要來堵塞這個漏洞，規範或禁止地方借債，應是一件好事。

        地方債最多的應該是大城市，大省，他們有財政能力，有債不愁，問題是小區小縣域，賣地也許是重要的收入，賣不出地，資金鏈就斷了，它們能否向上級政府借呢？

        地方債總數14.5萬億，真正有違約風險的有多少呢？沒有數字，有人估計大約有3萬億。整個這件事，可能是政府內部，中央跟地方關於收入分成的討價還價的一部份。我不認為兩、三年內此一問題會爆煲，地方政府有很多方法騰挪資金，中央政府更是財力雄厚。

        內銀股的大大老闆也是國家，如果幾萬億違約貸款一定要推到內銀股身上，由內銀股承受，國家並沒有好處，傷害內銀股信譽，傷害內銀股的健全性，後果很嚴重。

        這一類國家債可以發債券，新債還舊債，拖幾十年都不成問題的。

        所以我想可以預期所謂地方債，最後國家可以解決，決不會爆煲的。

        這一輪的地方債，大部份投入了路橋公用事業，並不是吃掉了，虧掉了，資產都在，祇要中央留意到這一問題，不讓它越滾越大，應該不成問題。