Daily Archives: 2011 年 6 月 1 日

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」及「黃金法則 76條 ( 80 )」。

        昨天恒指升500點，成交也配合，達900億。上證指數升37點，可惜成交仍低，祇有778億。

        美元繼續微微走低，中國央行也在向市場注資，國內銀行同業拆息，顯著回落，都增強了投資者信心。我現在特別注意美國十年期國庫券債息，如果債息不升，美元不升，市場向好的勢頭應該仍是主流。

        看到長江下游旱災的景象，真是有點令人心驚。洞庭湖，鄱陽湖千古文人騷士不知做過多少好文章的地方，應該是「煙波渺渺」的，現在卻見了底！這些湖泊多年來淤塞非常嚴重，其實都祇剩下薄薄的一層水，現在就是這一點水也都消失了！

        記得以前颱風多在呂宋島以東海域形成，然後穿越呂宋島向廣東、福建、江蘇一帶吹去，現在颱風形成的地點明顯地北移，吹向台灣、日本，不知跟東南大旱是否有關？

        華北平原上的湖泊幾十年前就乾枯了，是不是長江流域的湖泊也都要乾了！很可怕！

        「國債迷團」

        市場難以預測，這是公認的真理了。但有時似乎很簡單的問題，也常常會出乎意料之外。今年最值得思考的就是美國十年期的國債息率。在年初美國聯儲局宣佈實行QE2的時候，十年期國債息率是2.6厘，聯儲局公開宣佈的目標，是要將十年期國債息率維持在3厘以下，這是在「零」息政策。利息減無可減的情形下，聯儲局仍能採用的貨幣政策，規模每月1000億。照專家計算，相當於美國聯儲局再減息0.25厘。奇怪的是QE2開始實行後，十年期債息不跌反升，在短短兩週內升至3.5厘，整個QE2實行的六個月中，十年債息從未跌至3厘以下！而現在聯儲局宣佈QE2到六月結束，不會再有新錢來買國債了。債券大王格羅斯 (他主理的債券基金市值2500億美元) 沽清了手持的國債，並在5月份高調宣佈他已沽清了國債，他的本意這一宣佈會令市場震動，從而引發國債大跌，他又可以趁低入貨。但市場反應正好相反，十年期國債利息昨天是3.064，在格羅斯宣佈後國債已經漲了20%！這令格羅斯很尷尬，明顯地是他看錯市，輸得很慘。

        國債又不聽聯儲局的指揮棒，也不聽格羅斯的指揮棒，令我摸不著頭腦，祇能說市場的能量更大，並有自己的見解。所以我比較相信QE2停止以後，國債也未必大幅波動，那就是絕大的好消息了。

        「第四十一條法則：零和遊戲原理」

        ＜激烈競爭，有贏家必有輸家＞

        一個遊戲無論幾個人參與，結果總是有人贏，有人輸，最後正負相抵，輸羸的總數是零，這就是所謂的「零和遊戲」。

        在競爭的世界中，人們開始認識到「利己」不一定要建立在「損人」的基礎上，雙方合作常常可以創造雙贏。

        近代社會紛紛趨向精密高度分工，資訊傳遞快速，雙羸共贏的概念正在取代零和的概念。

        歐洲是一個典範。從前歐洲大陸上德法是宿敵，二次大戰以後兩國開始發展煤鋼同盟，互相削減關稅，共同走向繁榮，今天更創造出歐盟，和統一貨幣歐元，昔日的敵人成了共同繁榮的盟友。