Monthly Archives: 四月 2011

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「黃金法則 76條 ( 38 )」。

        中國央行加息，是所謂「對稱加息」，存貸息同步上調0.25%。港股昨天升134點，成交1044億。上證指數升34點，成交1765億。即是說央行加息這一次，對股市反而利好，特別是A股市場，銀行股普遍大幅上揚，現在A股的銀行股及保險股對H股是有大幅折讓。我一直認為H股的內銀股價值是偏低的，而A股的大銀行股值更是低至不合理，現在央行及政府的一系列政策，都證明實際對內銀股盈利影響極小。市場正在進行重新估值，內銀股的價值會反映到股價中，期油，商品及黃金價近期都大升，但我們都知道無論油、銅、金、農產品都是波動極快，波幅極大的，下一輪商品價調整可能就會拖低股市。股市也永遠是波動的，祇是股市的體積比商品期貨的體積大得多，波動也較慢一些。

        我曾在Blog中提及石油的供求及價格，油價越高，高成本的油源供應就會增加 (加拿大的油砂或某處的深海油田)，供應增加當然會拉低油價。同樣情形也適用於銅、鐵、金等等商品，價格一高，低品位的礦就會被開發，供應增加，短期來說炒賣投機的因素影響價格，長遠來說是供求關係決定價格，不能對商品價看得太好。幾乎可以說所有商品在今天的市場上，受到超級大戶操控的情形很嚴重，見了高位總要回調的，很可能是商品價下跌，結束這一波全球股市升勢，時間也不會太久，一、兩個月內的事吧？造市者在高位派貨也需要時間。

        「第二十條法則：印刻效應」

        ＜只做第一，不做第二＞

        德國科學家海因羅特做了一個實驗，他親自孵化了一群小鵝，並讓試驗設計成小鵝張開眼睛第一眼看到的東西，就是海因羅特本人。小鵝誤將海因羅特當作牠們的媽媽，親熱地追逐著他，形影不離。海因羅特又將實驗設計成小鵝第一眼看到的是小狗、小貓，或其它東西，他發現小鵝都把自己第一眼看到的物件視作母親，那是鵝的生存本能，這種對於「第一眼」，物件的深刻印象，就是所謂印刻效應。

        這種印刻效應不但在較低等的動物中存在，也存在在我們人類的行為中，無數心理學和社會學的研究都證明，人類對最初接受的資訊及最初接觸的人和物都會留有深刻的印象。

        小鵝一旦認定海因羅特是自己的母親，它們就不會改變，不會因真正的鵝媽媽介入而改變，牠們仍是追隨因羅特，這就是「印刻效應」。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「黃金法則 76條 ( 37 )」。

        週一港股升349點，大市成交908億。上證指數升39點，成交1257億。

        股市仍有上升動力，A股市場上政府及央行都按兵不動，靜觀前一段時間調控的成效。不出招就是好消息，特別是消息傳來今年各大城市對樓價的「調控」，祇是控制升幅不超10%，祇有北京市政府文件指調控目標是穩中有降，這令內房股大大鬆一口氣，都紛紛反彈。美國的經濟也好，港股似乎也有新資金流入。

        股市從低位 (22000點) 已反彈不少，現在也有負面因素，香港的樓按息率已在上升，歐洲央行可能近期就要加息，已有大行指出明年香港樓價可能跌20%，後年再跌10%，總之加息預期，樓市下跌預期已經出現，投資要小心為上了。

        現在並看不到有特別的消息會刺激股市再大幅向上，在一個上落市中造市者 (Market making) 總是順勢而行的，如果再有好消息推高1000點也不難，要再升就很難了，沽壓沉重，不如做淡，所以對散戶來說沽出一部份應是明智決定。

        「大陸孕婦來港產子」

        周一嶽局長因為太多大陸孕婦來港產子，醫療體系不勝負荷，打算提出限額8萬8，但私立醫院不同意。

        私立醫院當然不同意，這是生意，哪有推掉之理？我們不是專家，但聽周局長的說法，私立醫院產科如有疑難重症，會將病嬰轉介給公立醫院，而這影響公立醫院兒科的正常服務。

        記得香港政府在發展香港經濟的大綱中，擴大醫療服務，推出土地建新醫院是方向之一，不明白現在生意 (商機) 來了，為什麼要推掉？

        　大陸孕婦來港產子不會是一個短期現象，不但因為香港醫院的服務令大陸富有人士有信心，還因為孩子在港出生，就有特區身份。假定這一服務需要是長期而又有穩定增長的，對香港經濟和就業有重大好處，就不應該設限，而應積極的考慮如何擴大服務。不夠醫生，助產士，向外國，包括大陸聘請都可以，這並非高技術的人材，人材多得很。不夠地方，能否收購小型酒店，改造成產科專門醫院？總之商機來了，總要積極去回應，似乎也不是太難解決的問題。私家醫院不願設限，盡量將責任推給私院好了。公立醫院可以設限，私立醫院不設限，產生什麼新問題，讓私院去解決，反正孕婦是準備付錢的，什麼事解決不了？

        「第十九條法則：吉格勒定理」

        ＜法則運用：「小弟」追趕行業「老大」，溫蒂速食趕超麥當勞＞

        1969年，廸布．湯姆斯在俄亥俄州設了他的第一定漢堡飽速食店，以他的女兒溫蒂的名字來命名他的店。

        溫蒂是一家普通的漢堡飽店，但湯斯先生心中為自己制定了一個遠大的目標，趕超麥當勞。

        溫蒂一開始走的是縫隙路線，將目標鎖定在20歲以上的年輕人，它的漢堡飽的牛肉份量比麥當勞要高。

        一九八三年，美國農業部有一份消費食品調查報告，指出麥當勞號稱四盎司的肉餅，其實肉餡重量不到三盎司。湯姆斯認為這是一個向麥當勞挑戰的好機會，他請來一位著名演員，拍了一輯嘲笑麥當勞的廣告。「牛肉在哪裡？」廣告獲得空前成功。溫蒂的銷售大增，成了美國漢堡飽快餐店的老二。

        必先有大志，然後能成大事。

        企業應該經常制定目標，鞭策自己努力進步。

        加強執行力，不要讓目標成為空想。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「黃金法則 76條 ( 36 )」。

        上週港股在內銀股亮麗的業績帶動下全面上升。

        美股週五再升56點，現在道指已升至12376點。即使日本大地震道指也祇是微跌了幾百點，現已收復失地。美國的經濟數據很好，上月新增職位達216000個，失業率跌至8.8%，這是經濟復蘇的最明確的指標，祇是美國的新屋建造跌至歷史低點，幾百萬間斷供樓消化之前，樓市是不可能好的了。美國經濟越好，再行QE3的可能就越低，不行QE又擔心債息會大升，甚至美國國債賣不出去。

        現在的情形是美元很差，但歐元區也同樣大印貨幣，要解決主權債務問題也很差。日元更不必說了，生產因災害下降，政府因救災大借鈔票，所以所有主要貨幣都差，祇是大家鬥誰最差。澳洲跟加拿大是資源大國，人口少，但兩國政府也不願見到自己幣值太高。人民幣也一樣，很不情願地兌美元小幅升值，這樣情形通漲一定回來。特別在中國，沒有經過經濟衰退的洗禮，現在大幅增加最低工資，引起工資上漲，加上原材料漲價，高通脹不可避免。要想減低通脹，唯一辦法是大幅提高勞動生產率，也就是說工資升，同時單位時間產出也增加，實際上這是做不到的。現在高通脹也不算是燃眉之急，全球經濟都在上升，先享受兩年好時光吧！但隱憂要牢記心中，隨時調整策略。

        「非洲在崩解」

        我用的標題似乎相當嚴重，其實這幾十年裡在非洲發生的事，正是如此，問題不但沒有緩和，還更惡化。

        昨天的消息，西非的科特廸瓦，去年十一月總統選舉，現任的總統和前任的總理都宣佈自己獲勝，成了有兩個總統，各方調解無效。連任總統控制國家南部，新任總統控制著國家北部，現在內戰開始了，死人無數，有地方還發現了萬人塚。上星期二一天，在首都阿比讓就有800人被殺。

        蘇丹剛剛分裂成兩個國家，利比亞也是東部跟西部打了起來，索馬里早就陷入部族分裂，外國援助索馬里饑民的糧食，堆在碼頭上，沒有道路，沒有運輸系統，沒有人將救濟品運給災民，結果災民還是餓死了，外國援助的物資落到控制碼頭的軍閥手中，海盜上了岸就是那裡的主人，誰也管不了誰。

        尼日尼亞那樣的非洲大國，所謂「總統」，大約祇能管轄首都拉各斯的幾個區，北部是信基督教的部族，南部尼日爾三角洲有五十萬非政府武裝，總是在埋怨他們收到的石油補貼太少，自己派人向在那裡作業的外國石油公司勒索。

        即使南非這樣曾經經濟不錯的國家，現在也是一片凋敝。CNN電視台的記者訪問了當地學者，那學者說國家制度正在崩潰，男孩子十歲開始做賊，十六歲拿槍做強盜，沒有別的出路。部族的矛盾在表面化，遲早發生內戰。非洲雖然土地遼闊，資源豐富，但生產落後，人民極端貧困。

        我曾跟長期派駐非洲的中國外交官，非洲問題專家討論過這一問題。

        他告訴我，在歐洲殖民主義者來到非洲之前，非洲處於原始的部落狀態。非洲人沒有「國家」這個概念，也沒有要奉公守法，聽從中央政府指示的概念。今天非洲的「國家」，是殖民主義者瓜分了土地劃了界限，才確立起來，在一個國家內包含了不同的部族，而這些部族千年以來本就是宿敵。

        二次大戰前，由白人管治，中央政府有白人指揮的軍隊，引入了歐洲的法律，這些國家也建立了秩序，經濟也有發展。但二次大戰後，民族國家紛紛獨立，由當地人掌握政權，白人大量離開，問題就來了，由誰來管國家？內戰從此沒完沒了。

        這位朋友長期在尼日尼亞工作，他告訴我一個土霸，如果有二百支槍，他可能實際就控制了幾個鄉村。然後他向當地一個更大的軍閥，例如一個省長表示效忠，那位省長就會正式任命他是某鄉的鄉長。那位較大的軍閥省長，也可能向拉各斯的總統表示效忠。於是總統任命他為省長，但實際上那些武裝力量都是軍閥的私人武裝，總統管不了省長，省長也管不了鄉長。

        殖民主義者留下的法律，沒有人認真看待，有槍就是草頭王，無法無紀。

        如果去那裡投資，就要有當地軍閥的保護發展的項目，那可能引起隔鄰一個地區軍閥的垂涎，隨時可以派兵過來爭奪。

        尼日尼亞採油的外國石油公司，給拉各斯政府大量金錢，原希望拉各斯的大軍頭可以擴軍，掃平各地不服從命令的武裝力量，可是拉各斯的大軍頭做不到，也不想做到這一點，億萬美元的投資就處於不安全的環境中。

        總之非洲的內部分裂及仇殺的力量，外界無能控制，非洲正在崩解。

        「第十九條法則：吉格勒定理」

        ＜設定一個高目標，就等於達到了目標的一部份＞

        「吉格勒」定理是由美國行為學家「吉．格勒」提出，並被廣泛應用於人才培養領域，啟示那些渴望獲得成功的人。

        很多人一生一事無成，並不是機遇不偏愛他們，也不是上天沒有賦予他們特別的能力，他們沒有成功祇是因為他們從來沒有想過要去獲得成功。如果沒有偉大的目標，你怎麼有動力去開發自己的潛力，發揮無窮的力量，如果缺少一個高遠的目標，畢生都會一事無成。

        為人一生，如果思想貧乏，格調低下，生活品質也就趨於低下，反之生活則多姿多采，盡享人生樂趣。

        氣魄大才成丈，起點高才能致高。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Jenny」及「黃金法則 76條 ( 35 )」。

        昨天恒指午後大幅上升，漲274點，成交額也配合，達915億。上證指數升39點，成交1257億。

        中國市場的消息，央行上週五發行了200億央票回籠資金，但整個三月份，有900億央票到期，所以實際上繼2月以後，3月份央行仍向市場注入資金。

        內銀股宣佈業績後，大大增加了市場對中國市場的信心。國內大銀行經營狀態的好壞，是中國經濟好或差的晴雨表，不但內銀股升，更帶動股市全面上升。現在不可能預知股市還會升多少，但並沒有特別的因素，形成股市大幅上升的期望。如果冷靜一些，現在是開始套現的時候了，可以分兩段或三段套現，例如現在套現一半，升到25000再套現25%，升到26000全沽清，靜待股市回落再買。我這樣寫不像是一個股評人圓滑的，模稜兩可的說法，祇是我個人的真實的觀點，真正怎麼做每個人情形不同，仍要自己思考，自己做決定。無論如何，做股票投資者一定要習慣於做出沽或買的決定，在每一次的差價中獲利，不能祇買不沽，升了想再賺多一些，跌了不捨得沽，很多初學投資的人都犯這樣的錯。

        日本的幅射洩漏，已經少見提及，對中、港影響不大，但當地人民很苦。

        利比亞的戰爭，如果西方不用地面部隊介入，是會拖幾個月的，英法已經騎虎難下，唯有增加援助叛軍的力量，期望早點打敗卡扎菲，但叛軍也是劉阿斗。

        Jenny：謝謝你的留言。

        如果你常上我Blog，你應該知道我的投資原則，我是不買中鐵建這一類二線、三線的公司股票的。

        中鐵建是從事鐵路基礎建設的，工程的毛利很低，略有閃失，例如哪一項工程預算失誤，或者在海外承建的工程發生問題，隨時不賺反蝕。而且我們不清楚該公司將來接單的情況好不好？利潤好不好？在資訊不足的情形下去買股票，用廣東話來說就是：「撞彩」，風險是很大的。

        眼下股市大漲，也許有人會追落後，假如中鐵建股價有機會上升，我想還是沽出為好。

        好的股票我常在Blog中提及，但現在已在高位，不是追貨的時候，等候股價下跌才入市未晚。

        意見僅供參考。

                                                                                祝

                                好！