Monthly Archives: 三月 2011

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Minnie」及「黃金法則 76條 ( 33 )」。

        Minnie：多謝留言。

        你觀察到匯豐股價變動的規律，其實在其它沒有大莊家的大藍籌，例如大的三隻內銀股的身上，同樣也發生，是在股市正常的情形下，非常正常的現象。

        我不看好匯豐，是因為它現在透明度不夠，美國房地產及歐洲政府債券還需撇多少賬都不知道，但無論如何它仍有盈利，現價應該也能企穩。

        捕捉升跌市，可以集中觀察中行、建行、工商、匯豐，也許還可以加上中海油、中移動，大市升降時它們一定也升降，熟悉每一股票的升跌幅度及規律，可以專注於一、兩隻。

        如喜歡波幅更大的，可考慮中國平安、利豐、交通銀行、江西銅、安徽海螺，這些股票很可能是有莊家在背後操控的，散戶順勢而行，也有獲利機會，但一定要有決斷力，沽貨買貨都用市價，說沽就沽，說買即買，沽買自如，如果經常猶豫就輸給莊家了。

        以上意見不一定全面，供你參考。

                                                                                祝

                                好！

        昨天恒指大升390點，成交891億。上證指數微跌2點，成交1525億。

        昨天是期指結算日，總是有些特別的技術因素影響市場，波動會比平常日子大。現在的窩輪及牛熊證成交量很大，不同的莊家有不同的利益沖突，如果身處其中，一定有許多有趣故事。衍生工具的「時間值」還能將未來的時間價值反映在當天的市值中，仔細去研究是很有趣的。

        和記黃埔及長江都發表了業績，業績都不錯，回想起來，我投資港股幾十年，但從未買入過這兩隻股份，當然是我眼光不夠，如果三十年前買入長江持有到今天，價值不菲了，所以股票跟人也有緣份，到現在我仍沒有投資這兩隻股票的打算，總覺得它們的價值已充份體現。

        和黃被3G拖累十年，現在終於有錢賺，大規模的移動通訊公司正迎來另一個業務躍進的平台上，3G的網絡已完成，3G的電話也趨完善，過去的一年多正處於大幅投資，大幅折舊及補貼新手機的時後，表面看來業績不佳，但前面一、兩年就是回報期了。

        「第十七條法則：蔡戈尼效應」

        ＜法則應用：學會專注，一生只做一件事，做成就是大成功＞

        一位久負盛譽的企業家，在退休之際，應許多人邀請公開講一下自己一生成就的奧秘，會場座無虛席，奇怪的是在講台上佈置了一個鋼鐵支架，架上吊了一個大鐵球，聽眾都莫明奇妙。那退休長者上了講台卻不說話，請了兩位年青人上台，請他們拿起一個大鐵錘，去敲打那個吊著的鐵球，把它蕩起來。一個年輕人搶著拿起那鐵錘，全力向那鐵球砸去，但鐵球沒有動。另一位青年換了上去，又用大錘大力去敲那鐵球，雖然叮噹聲很響，那鐵球還是沒有動。此時大家都以為那鐵球是不會動的，此時那位老人從口袋裡拿出一把小錘，走上前說：「讓我來試試。」他用小錘「叮」地敲向那大球，大球沒有動，他停頓了一下，接著又敲第二下，就這樣一錘又一錘，過了五分鐘，台下的人有些不耐煩了，但那老人聚精會神，繼續敲打，又過了五分鐘，大家驚奇地看到那大鐵球開始晃動，此時大廳裡鴉雀無聲，「叮」「叮」聲還在繼續，那大球越晃越高，大廳裡傳來了喝采聲。

        老人停下了手，轉過身來，他說：「成功就是簡單的事重覆做，我們應該專注於自己的工作和興趣，持之以恒就可以做出大名堂。」

        善始善終才能成功。

        一生祇做一件事，做成了就是大事。

        別鬆懈，別懶惰，懶惰會令你一事無成。

        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」，「回應網友 – Gerald」及「黃金法則 76條 ( 32 )」。

        昨天恒指微跌8點，上證指數跌26點，但成交量很大。

        許多大公司公佈了業績，建行在去年第四季做了大額撥備，當然是好事，說明建行負責人是實事求是不虛誇的人，大陸銀行業經營環境很好，相信至少兩年內不會改變。

        日本的核洩漏沒完沒了，發出來的消息也有些「無厘頭」，但核反應堆已冷卻下來，也不會再有大事。

        德國一個重要地方選舉，執政黨輸了，日本核洩漏有催化劑作用，但綠黨是管理不了國家的，選民對在台上的執政黨總是會不滿厭倦。像德國那樣民主制度穩定的國家，換人執政，執政的大鋼不會有大改變，反而英國的民眾示威令人有些擔心。第一次世界大戰後不久，希特勒上台，就是利用經濟危機中人民的不滿。

        日本災後央行大量注入資金，抵消災害的損失還有大量的「流動性」。日本央行大量印鈔已經十年了，也不見日本的通脹上升，現在大家預期日本經濟將轉弱，日元將轉弱，結果不一定如此。

        也許我們會進入較少爆炸性消息的第二季度，市況會平靜一些。

        昨天平安保險也公佈了業績，賠付比降到200%以下，似乎比中人壽更差，印證了我對中國保險業很負面的看法。

        聯通也公佈了業績，盈利比去年大幅下跌，它已發過盈警，業績差在意料之中。聯通是I Phone在中國的獨家代理，但它的每人平均消費依然在下跌，就是說3G客戶仍未達某「臨界點」，3G客戶一旦超過整體客戶數的某一比例，人均消費才會上升，而現在3G網絡投資折舊以及3G手機補貼大增，影響聯通盈利，相信這祇是短期的，一、兩年後就進入收成期，對中移動來說道理一樣，所以移動通訊股現在可看高一線。

        Gerald：意猶未盡，再寫兩句。

        昨天給你回信，提到中國銀行不是炒股，沒有大莊家，就有朋友打電話來問：「如果有大莊家，是炒股又怎麼樣？」

        炒股有一個特點，就是更快速地波動，波幅也更大，可以毫無理由地 (當然莊家會放出消息，製造理由) 上升或下跌30%，甚至更多。股價上升時，散戶可能已準備沽貨離場，但股價會繼續上升，誘使你再去追貨。下跌的時候，散戶可能已趁低吸貨，但股價可能再下跌，令持貨散戶感到害怕，在更低位出貨。有莊家的股份難炒得多，散戶心理上敵不過莊家，沽貨買貨的速度敵不過莊家，輸的機會更大。另有一些三、四線的小公司，常有一些「圍內的人」串通在一起造市，引誘散戶高價接貨，那內幕就更加黑暗了。

        所以股市中流傳的消息最好都不去相信，一百個消息中一百個都是有目的來騙人的。

        意見供你參考。

                                                                                祝

                                好！

        「第十七條法則：蔡戈尼效應」

        ＜善始善終，堅持到底，有毅力才能成功＞

        一九二七年，心理學家蔡戈尼做了一個著名的實驗，她將一百三十八個小學生分成兩組，讓他們演算並不十分困難的兩組數學題，她讓第一組一直演算到完畢，卻第二組演算的中途叫學生停下來，然後她讓兩組的人回憶他們演算的題目，出現一個非常明顯的結果，未完成計算的第二組的兒童，比第一組的兒童對於試題的記憶更清楚。

        蔡戈尼發現人天生就有一種急於完成工作的驅動力，第一組的人已完成他們的工作，他們隨意鬆馳下來，忘了剛做過的演算。第二組的人未完成工作，他們仍處於興奮狀態，所以清楚記得剛才的工作。

        請試劃一個小圓圈，並留下一個小缺口，當你再望它一眼，你會有一種想要補上這缺口的衝動。

        善始善終是我們人類天生的一種品格，但現實生活中並非每個人都表現了這一點，有時是出於畏懼困難，有時是出於懶惰，放棄的理由很多，但都違背我們的本性，其實人人都可嘗試專注，不達目的不罷休。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Gerald」及「黃金法則 76條 ( 31 )」。

        昨天恒指跌90點，成交751億。上證指數升6點，成交 1963億，沒有特別的消息，沒有特別的啟示。

        關於雷曼債券的問題，有了一個新的賠償金額更高的和解方案。不過我有些擔心的是，政府也好，銀行公會也好，沒有人出來說新的建議並非因為受害人不斷抗爭而得來的。現在能賠得更多，是因為雷曼清盤人手上的抵押資產近兩年裡大幅升值。如果雷曼兄弟的資金週轉能捱到今天，雷曼不單止不需破產，還可能有可觀的淨資產，由此更可推論當年美國政府不救雷曼是犯了錯。如果政府救了雷曼，房地產相關的金融資產跌得不那麼厲害，也許 (祇是也許) 政府可以不必救銀行。

        政府不說清楚也許會令迷債受害人產生一種聯想，鬧得再兇一些，也許可以賠得更多！

        日本核事故大約不會再有更壞的情形出現，所謂幅射超標一萬倍，百萬倍，其實相差不大，因為分母接近為零，分子一個微小變動，就可以差以萬倍計，海水污染不足慮，海水是有海流帶動而移動的，福島周圍的海水一入太平洋，就稀釋了，擔心的還是土地上的污染。

        A股今年以來表現尚好，今年似乎沒有巨無霸公司上市，銀根已經適度抽緊，近期內央行要觀察政策的成效，期望第二季度平穩地向上。

        Gerald：謝謝你的留言。

        你提的問題其實沒有一個確定的答案，是很多人都在努力探索的問題。

        我們先將問題簡化，投資的大原則：祇用閒資來投資，祇買入優質的大藍籌。

        以中行為例，中行肯定是優質的大藍籌，息率不錯，P/E不高，經營良好，也沒有大莊家，不是炒股，買入中銀可說是祇會買貴不會買錯。

        然後來看何謂高？何為低？

        股市正常的情況下，無需理由也會上下波動，但從經驗來看波幅不會太大，大約在10 – 15%左右。中行上次高位在1月中 (1月14日)，收市價4.30，上次低位是2月11日，收市價3.91元，大約跌了9%。這一次回升到4.27，就是從3.91元升上來的，升幅近10%。現在手中如果有貨，可以沽，例如沽掉一半，假如中行再升5%，升至4.50 – 4.60元就可以全部沽掉，等它下跌，跌了5 – 7%就可以考慮買回一部份 (50%？)，再跌5%再買回一部份。假定那時股價是3.90元，就等它漲，再跌也由得它去，它總會漲回來的，這樣的操作循環不絕，祇要對經濟或銀行股沒有特別的大好消息或大壞消息，都可以不理。

        在今天來看，對內銀股最大的壞消息應該是央行推行利率市場化或通脹升至失控的地步，除此以外都不能算是壞消息，可以安心持有。

        發表了業績，P/E下跌，當然是好消息，但並不表示股價能即時升30%。

        總之初學投資的一定要學會沽貨自如，買了以後如股價下跌也不要怕。

        方法正確，時間能幫你賺錢。

        我自己也不是每次都能捕捉到高低浪，這是要用經驗來積累的，各人會有自己的體會。

        意見供你參考。

                                                                                祝

                                        好！                                                                                                                                                                              

        「第十六條法則：巴納姆效應」

        ＜法則應用：只跟自己比，別跟別人比＞

        愛因斯坦小時候是個十分頑皮的小孩子，父母都為此憂心忡忡，母親對他的教導，訓話，他都當作耳邊風，直到十六歲那一年，父親對他說了一席話，他才頓悟人生，從此他不再受年輕朋友誘惑，四處游盪，而是努力於科學研究。

        父親的故事是這樣的：「昨天我和傑克大叔一起去清掃南邊的大煙囪，在煙囪裡上下的時候，傑克大叔每次都走在我前面，後來完成了工作，鑽出煙囪時我看到傑克大叔全身都被煙灰蹭黑了，我以為自己一定跟他一樣，急忙跑到河邊去清洗，但我發現自己其實因為總是在傑克大叔身後，所以並不太髒，傑克大叔大概看到我很乾淨，草草地洗了手就上街了，引來別人大笑。愛因斯坦和父親一起大笑起來。」

        笑完以後父親鄭重地對愛因斯坦說：「其實別人誰也不能做你的鏡子，只有自己才是自己的鏡子，拿別人做鏡子，也許白痴也可以自以為是天才。」

        認識你自己，你自己才是你生命的座標，自信才不迷信，不要盲從你身邊的眾多的意見，我們太在乎旁人的評價，就是因為還不夠了解自己，充滿自信，才能讓生活充滿陽光。