股市隨筆

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「塔木德 ( 77 )」。

        昨天港股上午下跌，午後隨A股反彈而反彈，收市升54點。上證指數升31點，兩市成交都很低，或許有一些假日氣氛的關係。

        中國市場上銀根非常緊，央行要延長工作時間，回購央票，向市場注資。大陸如資金緊張，就有可能引發大陸的「大戶」將資金由香港抽走，搬回大陸應急。所謂兩地資金的「關聯」，就是這樣體現出來，以後大陸資金供應的鬆緊，會直接影響港股的表現。

        幾隻大內銀股，現在H股的P/E大約在8倍至10倍之間，A股股價更要低20%，甚至更多，也就是說P/E 6倍到8倍，價格低到專家都難以理解。我是相信「價值投資理論」的，相信好的質素及盈利能力總會最終反映在股價上。

        A股今年以來，新上市的公司十隻中有八隻「破發」(跌破發行價)，規模不大，質素未見突出的股份，仍以P/E 40 – 50倍的價格上市。我曾分析過造成這種現象的可能的理由，如果我的推想成立，即使「破發」比例甚高，新股依然會繼續上市，因為每一新股上市，基金經理就有機會將他們管理的普通投資者的資金，轉化成他們自己以及圍內一批人的利潤，股市的黑幕重重，整個的交易系統都會被扭曲。

        我已有三、四年沒有投資美國股市了，有時候會想是否應該重新注視美股，分散一些投資？直至今天都是一個疑惑，未能做出決定。