Daily Archives: 2010 年 12 月 29 日
今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – 威廉」及「塔木德 ( 53 )」。
昨天恒指緊跟A股，續跌212點，成交祇有441億。
聖誕假期後沒有開出紅盤，上海A股反而大跌100點。
近兩年來港股跟A股的關聯性大大增加，以前A股大幅上落，對港股影響很小，而美股對香港的影響很大。現在情形有明顯的轉變，港股受A股影響似乎更大於美股的影響，深層的原因應該是在港活動的資金，大陸資金遠超過美英資金，大陸資金是眼望著A股炒港股的，資金流動也受A股市況影響。
由於A股影響大，不免要多花一些時間研究A股，A股的估值跟恒指或外國股市大大不同。曾跟大陸炒股的朋友談過，他們說：「P/E？我們不看P/E，祇找市值不是太大，質素良好，基金持倉不大的股份來炒。」朋友也是上海A股市場大戶之一罷？那些中小型的股票，有相當比例的「炒股」，有的是「內幕的人」在炒，有的是大戶愛股，有大戶在炒，P/E去到60 – 70倍都有，唯有大藍籌沒有人垂青，P/E低至10倍以下，大概這是市場在成熟過程中都會出現的現象。現在A股市場是「山頭眾多」，「群雄逐鹿」，基金經理有許多是非常年青的人，他們中有些人急功近利，不擇手段，所以A股市場中稀奇古怪的事比香港股市中多很多很多，也需要通過監管以及市場參與者的自律才會慢慢改善罷。
威廉：謝謝你的留言。
你的想法是標準的「價值投資法」，就是華倫．畢菲特創導的方法，當然不會有錯，祇是套用到現實的市場上，回報並不理想。以建設銀行 (939) 為例，去年12月28日收市價6.60，昨天收市價6.68，其間派息大約0.20元，再加上供股以後股數增加，全年增值祇有大約6%，而建設銀行盈利增長大約30%，又有未分配盈利入脹，都沒有反映到股價上。價值投資法的理論認為，它的盈利及質素遲早都會反映到股價上，所以華倫．畢菲特的持股都以十年為單位計，如希望有更好回報，就必需捕捉上落市，買入優質股票，基本上長線不擔心會輸，如能高沽低買當然成續會更好。我在沽貨的時候通常沽一半，如果再漲10%會再沽，然後耐心等回落。機會永遠都會有，具體的操作也因人而異，沒有說哪一種比例或哪一種方法最好。投資能否成功，一半是看我們的知識和掌握的理論能正確選股，另一半是看我們的經驗和決斷能力，自己認為應買則立即買，認為應沽就立即沽，正確判斷加行動能力＝成功。
意見供你參考。
祝
好！
「我們無法左右命運，但也不要被命運所左右 ( 2 )」……＜塔木德＞……
這種培養孩子祇相信自己的習慣，是讓孩子形成獨立意識的基礎。
孩子從小就相信，祇有靠自己才能養活自己，靠別人來生活是靠不住的，因此他們在任何困難的條件下都能頑強地生活下去，他們有強烈的靠自己去解決困難並生存下去的意識。
這種「唯我可信」的意識，使他們在處理所有事務時，總是小心謹慎，認真思考才作出抉擇。所以猶太人很少上當受騙。他們做生意雖然錙銖必較，但猶太人總的來說本身的誠信度是不錯的。
這種訓練孩子的方式看起來殘酷，但在猶太的社會中卻是行之有效的。他們的社會中很少依戀在父母膝下，長大了也無所事事的人。
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