股市隨筆

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「塔木德 ( 44 )」。

        昨天恒指跌456點，跌幅相當大。我先看看上海A股，微跌16點，成交1334億，市況正常再去查一下道指期貨，微跌20點，港股下跌很難解釋。市場說是傳出西班牙信用有危機，又是老調重彈，歐債危機說了很久了，德國DAX指數升上7000點，為什麼香港比歐洲更緊張呢？

        這樣無明顯理由的下跌，很可能祇是某大基金需在市場出10億，20億貨，而就有程式沽盤或其它基金跟著沽，其實未必找得到理由的。

        又近年尾了各著名分析員，各大行又來展望明年了，這一類展望大多是不準的，我們也有經驗了。但看到即使各人使用的模式略有不同，但大摩預測明年底恒指29000點，陸東預測是30000點，都很接近，如果明年通脹是5%，恒指 (23000 X 1.05 = 24150) 已經是24150點了，再加5000點，恒指29150點。假設預期P/E不變，平均企業盈利上升20%，相當樂觀。雖說預測不一定準，但市場情緒是樂觀的。

        究竟QE2是不是算在印銀紙，在理論界正引發爭論。其實如果說聯儲局將來某一天會收回這些錢，則真的不算印銀紙，但國債是財政部發的，如果賣給聯儲局，財政部收到錢花掉了，則怎麼不是印銀紙？

        新興市場貨幣會升值，資產會升值，幾乎是不容懷疑的。印度的基建太差，進步也慢。巴西發現了豐富油藏，農產品又升值，經濟大旺，但基建及製造業也很差，有些像二十多年前的墨西哥，暴發戶一樣地「富」了一下，又歸平淡。新興國家中將來最有前途的一個當然是中國，另一個大概是俄羅斯，人民勤勞，能吃苦，守紀律，如果有了一個好的市場導向的制度，前途是無可限量。