Monthly Archives: 十一月 2010

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「塔木德 ( 9 )」。

        聯儲局議息會議的會議記錄發表了。從現在到明年中聯儲局會印6000億美元的鈔票，實際上不是開動印鈔機印鈔票，而是由聯儲局發出票據，也許每一張票據的面值就有幾十億在市場上買國債，效果是市場上資金充斥，由於利息被推低，而借貸容易，聯儲局的如意算盤是更多商家會願意借錢投資，或增加存貨，如果這效果真發生，就像踩了汽車的油門，經濟會很快被加速。現在很多傳統的經濟學家，都說此法不可行，資金不會進入實體經濟，祇是助長了炒賣。我的想法是實際上無人知道效果如何，為何不讓聯儲局試一下呢？也許會是有效的呢？寫稿時歐美股市都大漲，美元又跌，商品都升，現在股市雖已升了很多，樓市雖已升了很多，但資金驅動的市場，也許高處也未算高。我前天又補進了內銀股，太古A，買入價比兩、三個月前沽出價要高，但這兩天內已經又有升幅。現在估何時調整是估不到的，相信直到明年一季度，市場會很「癲」，可以繼續「玩」，但要提高警覺。

        買入太古A是因為它的投資主力是寫字樓及商場，前景秀麗。

        「殘害人們的東西有三樣：煩惱，爭吵和空錢包，其中空錢包害人最甚 ( 2 )」— 摘自塔木德。

        塔木德鼓勵人應該全力發展自己的能力，拒絕抹殺個性，他們主張用自己的力量去改變他們認為不合理的東西。

        塔木德不迷信傳統，鼓勵人們相信自己的力量。塔木德中有一則故事：

        有兩個年青人，一個以家世為榮，另一個是普通的牧羊人。那位富有的年青人把自己祖先的榮耀和富有向牧羊人吹噓了一番，然後得意地看著牧羊人。

        牧羊的青年哈哈一笑答道：「那位偉大祖先的後代是你啊！不過你要知道，你已經是你們家族的最後一代，而我可能是我們家族的偉大祖先！」

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「塔木德 ( 8 )」。

        昨天恒指升473點，收市24145點，預期年底恒指見24000點，現在提早實現了。上證指數跌14點，收3031點。

        中國央行發表了貨幣政策報告，貨幣政策將從適度寬鬆轉向常規甚至是略微收緊。其實中國央行又加存款準備金又加息，貨幣政策已是在漸漸收緊的過程中，所以A股股市也不是一邊倒的好消息。

        港匯這幾天都逼近7.75，也許又要逼金管局出手。現在流入香港的外匯，不一定多是大陸資金。歐美大企業及基金手上現金極多，如果美英歐日齊齊QE，金融市場上游資更不得了。假如聯儲局議息會議真有明確表態，「非常長的時間內都不加息」，QE2又超過5000億，如果同時美日都宣佈QE，恐怕市場會顛一顛。歐洲央行作態，不很贊同QE，但歐洲央行收購「歐豬」各國國債的錢那裡來？還不是印鈔機印出來的，我們可以參與金錢遊戲中，但給自己設定「止賺」的價位，保護已有的利潤。

        「也談仇富心理」

        香港近年來仇富心態確實在漫延，是有現實的社會因素存在的。一種情形就是大企業漸漸地壟斷各行各業，不免打碎了不少人的飯碗。我就遇到過一位的士司機，我一上車就聽他大罵李嘉誠先生，慢慢才聽明白了。他本來開了一家雜貨舖，附近開了一家百佳超市，他的生意就做不下去了，迫住了關店來揸的士，這樣的人當然不少，但還不是我們說的「仇富」的主流。主因是普通的沒有資產的打工仔，他們見到一層價值1000萬的樓，升值10%，業主就賺了100萬，而算算自己的工資，可能祇有1萬元/月，做10年才賺到100萬，心中不是滋味。報章報導，也推波助瀾，煽動這種「仇富」心態，例如報導豪門婚宴，又或者某名人的情人，一個手袋價值幾十萬。

        要緩和這種心態，最重要的大概是投資教育，讓盡可能多的年青人接受盡可能好的教育，有文化，有自信心的人，會更多地去想如何致富，而且他有自信能夠致富，他就不會有仇富的心理。

        有仇富心態的人，大多是自己文化不足，對前途沒有信心的人。政府應增加教育投資，傳媒應多報導草根出身而事業成功的正面的報導。但說到底這是一個永遠存在的問題，也總有不願讀書一味抱怨的人，傳媒也不可能改變追求收視的立場。

        還有一些追求「均富」的志向高遠的理想主義者，但理想主義從來解決不了社會問題。

        「殘害人們的東西有三樣：煩惱，爭吵和空錢包，其中空錢包害人最甚 ( 1 )」— 摘自塔木德。

        從前有個人，想學塔木德，但又覺得太難，他去找一位拉比，說出了自己的想法。拉比告訴他：「塔木德是想讓人理解他，既然有人能想出來，為什麼你不能理解他呢？」

        拉比又講了一個故事：有一個人相信猶太教，他希望有人能在一個人「單足能站立的時間內」講給他聽「猶太教的全部教義」。

        著名的拉比希勒爾接見了他，這個人剛舉起一隻腳，希勒爾已經把「猶太教的全部教義」教給他了，希勒爾說：「不要對別人做你自己也厭惡的事，這就是猶太教教義的精髓。」

        其實很多事情本來是簡單的，只是人們讓它複雜化了。商業的運行依靠一系列簡舉的規則和準繩，我們祇要熟練地運用這些規則，就能在商業社會中得心應手地操作。

        今天共有五篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」，「回應網友 – 永昌及Lemon」及「塔木德 ( 7 )」。

        昨天港股恒指升18點，成交762億，明顯下跌。上證指數跌9點，成交3068億，市場由觀望情緒主導。

        聯儲局週二及週三有議息會議，由於這次議息會議重要，日本央行甚至提早了開會，所以本週美、歐、英、日幾乎全球所有央行都在同一週開會。

        為什麼各國央行如此緊張呢？如果聯儲局宣佈一個極為進取的QE計劃，美元可能再次大幅下跌。而各國央行將被迫也宣佈自己的QE計劃，抵銷或減少美國聯儲局可能帶來的衝擊，這是「貨幣戰爭」正式開打了。在金融市場上歷史上似乎沒有發生過這樣的情形，歐、美、日經濟很弱，不是游資投放的理想地方，資金會大量湧往經濟表現好的新興市場，新興市場各國都會構築堤防，防止熱錢湧入。香港政府會不會干預資金流入？迄今為止政府祇是做了一件事，將買樓剔除在投資移民資格之外，但這祇是象徵意義居多，我們從未見過的金融市場的混亂也許會出現。由於資金泛濫，資產價格上升，投資機會也多，但要小心些，量力而為，計算自己願意承擔的風險。

        美國國會中期選舉在即，選前民意調查顯示，民主黨可能要敗給共和黨，失去對眾議院的控制。美國的政制，眾議院比參議院權力大得多，失去眾議院的控制多數，總統權力受到很大制肘。有人形容奧巴馬變成跛腳鴨總統。

        奧巴馬以「Change」的口號上台，但兩年來美國經濟表現不好。失業率高企，樓價還在跌，普羅百姓的感覺，生活更差了，所以支持奧巴馬的低下階層人民對他失望，所謂「奧巴馬神話」已破滅。而中層階級也對奧巴馬太帶「社會主義」，色彩的政策不滿。近兩年來所謂「荼」黨興起，「荼」黨大概可以譯成「反對苛捐雜稅黨」，簡單一些來分析，可視他們為中產階層的右翼。這一群人本來是「沉默的少數」，現在不再保持沉默了 (荼黨領袖這樣表述他們的理念)。所以美國的政壇上會更亂。不過美國歷史上大部份時間是總統跟眾議院多數是相反的兩個黨，所以也不必大驚少怪，現有的美國國策都不會立即有大改變，祇是今後美國在經濟和政治兩方面，形勢都會更複雜。

        永昌：謝謝留言。

        現時的樓價是相當偏高的，不過如果聯儲局正式暗示一、兩年內都不會加息，則樓價不一定跌，再上升一些也可能。但你07，08年失去了一個機會，現在去高追也有些危險，買樓不是看一年、兩年的短期投資，是十年、二十年的長線投資，如果兩年以後樓價回落，還是會後悔的，也許再耐心多等一、兩年會更心安理得。

        意見供你參考。

                                                                                祝

                                好！

        Lemon：謝謝留言。

        銀行怎麼報賬是有很大彈性的，我們小投資者看了它幾十頁季報也沒有用，看它的經營環境，看總體的銀行業業績，可大體斷定該銀行經營如何。交行並沒有特殊的大虧損，因此也不應太壞。有些股份市值中等，本身質素不錯，是基金鍾意的「炒股」。不知你是否留意到交行股價的波幅特別大，它跌一下，漲一下，都沒有特別之處。投資交行最成功當然是捕捉到它每一次升跌，錯失了一次高位沽出也沒有關係，它還是會漲回來的。

        意見供你參考。

                                                                                祝

                                好！

        「身體依靠心而生存，心則依靠錢包而生存 ( 3 ) 」— 摘自塔木德。

        塔木德還規定，不能買別人已表示要買的東西，塔木德中有一個案例。

        有一位買家想買一幅地，已和業主幾乎談妥了價錢，但一位拉比跑來，二話不說就買下了這幅地。

        第二天，有人來見這位拉比，對他說：「如果有人想買一批糖果，來到這裡正在驗貨及議價，但一位後來的人卻搶先將糖果買下來，這樣的人你該如何稱呼他呢？」

        這位拉比說：「當然這個人不對。」

        於是那人告訴他：「你剛買的地已有買家在洽購，你怎麼可以去買下來呢？你和業主都有不對。」

        事情最後怎麼解決呢？這位拉比最後將這幅地捐給一間學校。

        在千年以前，從塔木德的規定中，很容易發掘出現代公平價格，正當利潤，公平競爭，如實說明的商業法規的基本思想和原始做法。