「第十一章：分蛋糕與木桶原理，關於規則的制定」
(九) 為什麼是好的制度？
一個好的制度鼓勵人合作，懲罰不合作，同時一個好制度要兼顧每個個體的利益。
一個壞的制度引起對立和衝突。
規則會改變人的行為，壞的規則可能引起集體的行為異化。
所以，當權的人，不要把老百姓看成木偶，以為祇要有權就可以制定荒唐的制度，老百姓總能從你的荒唐制度中找到對付或迴避的方法，壞的制度最終催化種種異化行為。
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股市隨筆
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕智慧 ( 112 )」。
昨天港股回升78點，成交619億。上證指數跌39點，成交1562億。
週二市場傳出歐洲金融體系仍有問題，但第二天葡萄牙國債拍賣成績很好，歐洲及美國股市反彈。其實市場仍是一個上落市，不斷地跟隨消息起起落落，現在已沒有什麼人相信兩次探底了，全球經濟正在復蘇中，祇是快一些或慢一些而已。
奧巴馬總統將要提出寬免稅收的政策，如果企業營利用於新的投資，新投資花掉的這一塊全部免稅，直至2011年底至有效，這一措施也許能有效提升就業，如果企業已有擴充計劃，很可能會提前進度。
最近從新聞報導和地產經紀口中，常可聽到中高檔寫字樓物業及質素好的商舖成交有明顯增加，始終是資金成本太低，推動投資者借錢的意欲，不過越是這樣的時候，越應該冷靜一些，設想一下，市場逆轉時，自己的承受力。
博奕智慧 ( 112 )
「第十一章：分蛋糕與木桶原理，關於規則的制定」
(八) 用什麼反腐敗
官員腐敗已經構成對國家發展和穩定的重大威脅，有沒有解決的辦法？
明朝開國皇帝對官員腐敗深惡痛絕，曾經運用皇帝權力，酷刑對付，貪官要剝皮受刑！但實際上這樣做並沒有效果。貪官抓之不盡，朱元璋以皇帝之尊，也祇能表示無奈。當時的官員薪俸低微，著名的清官海瑞，當知縣的時候，要自己種菜幫補家用，他死後喪葬費都湊不齊，也難怪官員都要貪污了。
宋代時就有人提出「祿薄無人養廉」，雖然高薪不一定能養到廉，但廉潔做官也能過有尊嚴的生活，廉潔做官也可以成為一種生活的選擇，同時也增加了貪污的機會成本，所以高薪養廉是合理的。
而根本的問題在於什麼是「官」？答案是行使公權的國家工作人員。所謂貪官就是以公權謀私利，明白了這一點，可以設計根治的辦法，就是設立制度，限制公權的濫用，並利用自由的輿論監督官員的行為。現代先進的國家中，不能說沒有貪污，沒有以權謀私，但這種情形已受到很好的控制。
股市隨筆
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕智慧 ( 111 )」。
昨天港股跌了313點，成交1188億，下跌的主要是匯豐和中移動這兩隻權重股。中移動遭歐洲最大流動通訊商沃達豐盡沽手持的股票，這也是意料之中的，公司在營運中都很重視資產回報率 (ROE)。沃達豐手持中移動市值500多億，股價停滯不前，沃達豐當然希望沽出，將資本轉投其它地方，而它也能在半小時內盡沽那麼大銀碼的股票，說明了中移動的規模及市場深度。中東投資基金著重穩定而可靠的回報，中移動正合他們的胃口。匯豐主席就要離職，葛霖在任中一手策劃收購美國的House Hold造成災難，董事局早已對他不滿，現在離職也很正常。匯豐的內部權力運作，外部的人總是弄不明白，現在也還是一樣。匯豐一向沒有有影響力的股東，實權操在管理層手中，他們如何分權，如何達致決定，外界一直都不清楚。
奧巴馬接連宣佈多項刺激經濟政策，但規模太小，不大像能發揮作用，令市場有些失望。市場又忽然爆出消息，指歐洲的銀行低估了國債違約風險，這些都是淡友的藉口。歐洲已有穩定國債機制，未來兩、三年，最差的國家像希臘也不會賴債，不知為什麼又拉出老問題來炒作，實際情形並沒有大的改變。
博奕智慧 ( 111 )
「第十一章：分蛋糕與木桶原理，關於規則的制定」
(七) 分粥遊戲與制度形成 ( 2 )
從如何公平地分粥這一件事可以看出，如何形成和制定某種規則，並不是一個簡單的過程，遊戲規則的制訂就是一個博奕制衡的過程。
從分粥最終形成的制度安排中，可以看出每人可以得到自己應得的利益，但任何人也難以因為一己私利去損害它人利益，這就是建立制度的本意。
制度的形成是一個達成共識的過程，制度本身是一種契約，必需建立在組響成員廣泛共識的基礎上，沒有人會積極參與自己不同意的事。
在現實生活中，有些制度會形同虛設，主要原因是缺乏共識，在制訂制度的過程中，只憑「主管」獨立獨行或想當然辦事，當然不會有好的效果。
制度是一個展示公平的過程，公平不等於平均，平均主義實際上是最不公平的，制度公平所追求的是主體地位平等而提供均等機會。
制度是保持一個組織，一個社區，一個國家，正常運作的必要規則，它產生一種約束力和規範力，正是這種約束和規範使其成員的行為保持有序，明確和高效率。
在實際運行中本意是「設權衡以去私」，但會有人以「去私成其私」，本意是「立法禁弊」，但會有人以「去弊以成弊」，所以制度在博奕過程中需要不斷完善。
股市隨筆
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕智慧 ( 110 )」。
昨天港股升了48點，報21402點。上證指數升了2點。
香港某上市公司負責人，因為將公司的錢借給身為該公司主席的爸爸而被廉署逮捕起訴，這是違反上市公司條例的相當嚴重的罪名。
借錢的老先生年事已高，許多年前也曾因為違反公司法遭起訴，後來經醫生證明，據說是患老人病而免於定罪，現在又重蹈覆轍，完全忘了以前的教訓。問題是有些人雖然公司上了市，但因為自己是大股東，握有管理權，處理公司的資產依然當成是自己家裡的資產，這些大股東從來沒有將小股東的利益放在眼裡。在二、三、四線股中，這種情形是相當普遍的，而小公司不出事是不受人注意的，所以我盡量避開這一類公司，直接將公司的錢裝在自己的袋裡當然出事了。很多時候管理層或大股東令上市公司跟自己控制的私人公司做生意，轉移上市公司的利益和資產，很難查出來，也沒有人去查，小股民對這一類股票當然是避之則吉了。
比亞廸汽車業績，比去年下跌了19%。比亞廸賣出的車，絕大部份也不是電動車，莫明其妙地市場將新能源與比亞廸掛了鈎，P/E特高，看不到任何看好比亞廸汽車的理由。現在國內汽車業一窩蜂地增加產能，目前已經供過於求，二、三年後新產能投產，真不知道造四千萬輛車出來去賣給誰？預計2013年中國汽車產能是4000萬輛，汽車工業即將產生汰弱留強的血腥競爭。
美國總統負責經濟和安全的特使，正訪問中國，雙方都笑容滿面，接待規格越來越高。胡主席都會接見他們，所以雙方的衝突不像表面上看到的嚴重。正在外交部強調匯率自主的時候，人民幣新一輪升值大約要展開了。
美國總統奧巴馬宣佈了500億美元的基建計劃，相對於14萬美元GDP的經濟體，500億美元真是杯水車薪。
博奕智慧 ( 110 )
「第十一章：分蛋糕與木桶原理，關於規則的制定」
(七) 分粥遊戲與制度形成 ( 1 )
這類似分蛋糕原理。
假設有十個工人，彼此平等，主人每天給一鍋粥，讓他們自己分，如何公平地來分這一鍋粥呢？
第一種方法：選一個大家都信賴的，所謂品德高尚的人來分粥，開始時情形還可以，但時間一長，他就為自己以及拍他馬屁的人多分一些，最後引起爭吵。
第二種方法：大家輪流主持分粥，等於默許了每個人為自己多分一些。制度是「平等」的，但結果卻不好，自己分的那一天吃到「撐不下」，而別人分粥的日子卻可能吃不飽，這一制度造成資源浪費，彼此關係也越來越緊張。
第三種方法：成立分粥委員會與監督委員會，也許可以做到基本公平，但監督委員會可能提出新建議，分粥委員會可能另有辦法，總之效率很低。
第四種方法：只要願意誰都可以主持分粥，但分粥的人最後領粥，每碗粥必定是平分的，因為分粥的人知道如果碗裡的粥有多有少，他自己拿到的必是最少的那一碗。…… (待續)
股市隨筆
今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」及「博奕智慧 ( 109 )」。
昨天恒指升了384點，大市成交702億。上證指數升了41點，成交1602億人民幣，股市正如早先提及的一點一點在「熱」起來。最近北京並沒有進一步收緊銀根的跡象，也沒有進一步打壓房地產的政策，少了政策的干預。經濟本身是不差的，股市會反映這種情況。昨天胡錦濤主席在深圳發表了講話，中央繼續支持深圳特區搞改革開放，這也是利好的消息。
美國的消息奧巴馬政府將採取連串措施，改善就業，為11月份的選舉做準備，可能推出包括減稅等政策。政府仍將刺激經濟，增加就業放在第一位，出來的政策當然是利好經濟，利好股市的。
最主要的一點，是全球企業在零息環境下，絕大多數享受著高利潤，股市應該不會太差的。
中國正在貫徹節能減排的政策，首當其衝的落後煉鋼產能，正被大幅勒令停產，鋼鐵因而漲價。煉鋁行業應有類似行動，有利於大藍籌。
人民幣兌美匯昨天猛跌156點，人民幣兌美元兌鈎時，大概是1：6.82，上週曾回升到1：6.8150，理論上可以說短線炒家都沒有利潤，現在升勢再現，大體上是上升5步，回跌3步，長期來說人民幣升值相信是一個既定政策，短線則不要去炒，跟央行進行短線對賭，炒家必定是輸的。
中電 (002) 長升長有，去年底迄今已升了大約20％ (計入收息)，中電是隨時可以考慮買入的，即使現在也可以考慮買入，每年平穩地上升10-15％是可以期望的。雨潤食品 (1068) 上市五年來也已經證明是一家好公司，我上次24元/股沽出後，竟沒有再買入的機會，我想如見股價下跌10%，就是一個買入的機會。
最近平安保險復牌，升幅很大。復牌前夕大部份評論家是不看好的，它的升幅也許跟大量衍生工具有關。由於停牌，很多窩輪之類的產品也停止買賣，而這些產品都是有確定的到期日的。如果買「沽」的投資者多，莊家就要盡力做「好」，平安的升幅大很可能跟這些技術性的買賣盤有關。平安的業績財險盈利大增，但那是靠不住的。平安銀行投資的賬面值升了100億，但那祇是紙上的，沒法套現，所以平安的真實業績也說不上好。
博奕智慧 ( 109 )
「第十一章：分蛋糕與木桶原理，關於規則的制定」
(六) 蛋糕和木桶 ( 2 )
「程式正義」是現代管理學中的基石。譬如我們要招聘人才，遵循設計週密的一套程序，我們不一定能選到最好的人材 (也許客觀上也沒有所謂最好)，但一定能選到較好的人材。
管理學中有一個「木桶理論」，意思是一個木桶能盛多少水，完全取決於其中一塊最短的木板的長度。「人材」的道德標準和業務水準也是參差不齊的，與其把希望寄托在大家都是「長大板」上，不如制定規則，規定最低的限度，才能保證木桶有一定的存水量。
雜談
今天共有兩篇網誌，標題是「雜談」及「博奕智慧 ( 108 )」。
「居屋問題」
最近讀到新聞，港府已將手中持有的最後一批居屋出售，這應是董特首年代大建居屋時建成的。後來樓市泡沫爆破，樓價急挫，宏大的建居屋政策自動消失。而為了維護市場穩定，港府停售居屋很多年。現在這最後一批居屋都賣出來了，樓價不便宜，最貴的一套居屋售價港幣三百多萬。客觀上來看，港府「屯樓」不賣，現在以更高價出售盈利大概不少，港府成了最大的「屯樓」不賣的發展商，當然這祇是說笑而已。
關於復建居屋，我是一直持贊成的立場。我認為社會中的精英份子，簡單一些來定義是大學畢業以上程度的青年人，應該有自行置業的機會，增加他們個人的成就感以及對社會的歸屬感。如果年青夫婦都是大學畢業生卻永遠沒有置業能力，的確是令人沮喪的。
將來如果復建居屋，千萬不要宣佈偉大的長期規劃，應該宣佈一批建一批，每次譬如幾千個單位，然後視需求與總體環境，再適量的推出另一批。居屋計劃應該是能放能收，不但滿足置業需求，亦可藉此調控樓價。
另有一個值得商榷的重要因素，是居屋的轉售。現行政策是補地價以後即可自由轉售 (不知我有沒有弄錯？手頭沒有準確的資料)，而補過地價以後居屋的價格當然上升了，結果是政府賺到了錢 (第一次售居屋及轉讓時補地價)，而市場上私樓和居屋的界線模糊了，價錢也差不了太多，根本失去了建居屋的初衷。我認為居屋轉售不應補地價，而應嚴格限制買家的資格。買家必需符合所有購買居屋的條件，這樣讓社會上有清晰的居屋市場，價格明顯低於私樓，讓中產的精英，例如大學畢業生，在工作三、五年之後就有能力置業。
復建居屋肯定會影響政府跟土地相關的收益，但政府已有充足儲備，一個較小規模的，有彈性的復建居屋計劃，對社會整體利益來說是必要的。
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