Daily Archives: 2010 年 9 月 29 日

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕智慧 ( 127 )」。

        昨天恒指跌231點，成交789億。上證指數跌17點，成交1150億。沒有什麼重大的經濟消息，不過昨天的新聞還是非常之多。

        先說國美董事會大股東跟管理層之爭，管理層勝。這一消息是在預料之中，我已記不起是哪一天的Blog中提及此事。其實當時敢那麼肯定預測管理層會勝出，是因為管理權在管理層手中，管理層膽敢宣佈9月28日開董事會，已經成竹在胸，否則大可以未及準備為理由，推遲董事會。昨天的結果令人稍稍有些驚訝的是雙方票數十分接近，當然這也容易解釋，那就是黃光裕一方仍有實力，在股東大會前增持股份。這次股東會以後，對國美應怎麼看呢？首先，所謂管理層激勵機制，會再次啟動，並規模更大。主要管理層會獲大幅加薪，加獎金及派送紅股，因為他們沒有股權或股權很少。既然大權在握，自然就自己獎勵自己了。其次大股東方面，近期的增持股權行動，相關的資金極可能是借來的，像黃光裕這樣投資極度進取的人，不大可能有大筆的閒置資金，借了錢來搶控制權，搶不到就要設法退出了，不要說是近期增持股份，就算原有股權，也意興闌珊了。再說黃光裕還有非上市的門市店，如果要跟上市的國美割裂開來，另組公司，大約也需要大筆資本投資，所以大股東籌錢用，開始套現國美股票是一點不奇怪的。

        另一條消息是匯豐董事會在上海召開，紀勤對著記者的面公開說匯豐董事會中有人「陰險」，匯豐董事會內部矛盾表面化，那些位高權重的人醜陋的一面是如此醜陋。

        沒有大股東的大公司高層，內部的「激勵」機制應該誰來管呢？否則盈利都被「高管」分掉了，股東不是成了傻瓜？

        第三條消息是中國的魚政船再次跟日本艦艇在釣魚島水域對峙，外交部發言人再度明言 (幾十年來的第一次)，中國的魚政船有權在釣魚島水域巡邏「保護漁民」，此事一定要到政府的總理層面去商討解決，除非中、日有一方決定不顧後果，立即派人登陸釣魚島，否則結果祇能是日方退一步。從此中國也派艦赴該海域巡邏各自宣稱擁有主權，實際擱置爭議，中日大概都不準備為釣魚島冒險。日本的釣魚島政策很可能是幾十年前訂下的，今天中國強大了，古老算盤打不響了。

        「第十三章：阿羅『不可能』定律」

        (三) 不同投票制度的優劣

        採用「多數為王」制度 (哪個政黨獲得多數，就可執政) 最大的弊端，一是會忽略了少數人的意見及利益。二是選舉一過大多數民眾就失去了影響力，在任期短的地方，民眾還可以等下一次選舉。在任期長的地方，現任議員常常可以繼續做下去。像美國的參議院，許多參議員，特別是人口較少的州份，議員常常一做就是幾十年。

        另一種制度是「比例代表制」，有某較小政黨，祇要在某一局部地區有優勢就可以得到席位。這種制度較難出現壟斷席位的大黨，好處是少數的人群也能在政壇上發揮影響，歐洲一些國家實行這個制度。不過太分散的不同利益的民意代表，雖不會蹂躪少數人的意見，但也不易實現多數人的願望，變成效率低下的政府。

        在非常時期 (例如國家處於戰爭狀態)，民主國家都會賦與領導人更多權力，因為專制利於決策的推行。對於民主制度的選擇，史坦福大學教授肯尼思．阿羅證明了完全的民主在事實上是不可能的。他的論證敘述是這樣的：「在非獨裁的情況下，任何一個體系，若要民眾對三個或三個以上的選擇，作出集體的抉擇是不可能的。」這就是著名的阿羅不可能定理，令阿羅在1972年獲諾貝爾經濟學獎。