Monthly Archives: 六月 2010

生活情趣

Posted on 2010 年 6 月 7 日 | 發表留言
        「世事難料」
 
        就在上週五，發生了兩件「世事難料」的有趣的事。
 
        一件是美國五月份新增就業人數的統計數字公佈，原以為這是一個超級的好消息，在上週三消息提前外洩，道指漲了二百多點。到週五正式公佈時，才知道真相並非如此。新增職位確實是增加了431,000個 (本來傳出消息是510,000個)，但其中370,000個是美國政府聘用的臨時工，做全國人口普查的，私人就業市場增聘人數反而低於三月及四月，消息公佈後美股大跌。
 
        另一件有趣的事是法國足球隊在踢世界杯熱身賽時，邀請了中國隊到法國屬地留尼汪島踢一場友誼賽。我估計，法國隊邀請中國隊是因為中國隊往績實在差，跟誰踢都輸，法國隊用中國隊來練腳法，是想拿一個彩頭的，想不到中國隊沒有了輸羸的包袱，踢得不錯，1：0勝法國隊，法國隊啞口無言，祇能說「世事難料」！看了這條消息心中感到好笑，昨天一天都很開心！

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博奕智慧 ( 32 )

Posted on 2010 年 6 月 7 日 | 發表留言
        「第四章：(二) 如何走出囚犯困境：再談【囚犯困境】」
 
        為了論證面對「囚犯困境」時人們可選擇的策略以及這些策略的有效程度，美國的國際關係學學者羅伯特．愛克斯組織了一次以此為主題的電腦程式競賽。規則是這樣的：
 
        囚犯雙方都不知道對方將如何選擇，兩個不同的程式相遇，祇有四個可能，即：合作對合作；合作對背叛；背叛對合作及背叛對背叛。如果雙方選擇合作，可以同得3分。如果一方合作，另一方背叛，則背叛的一方可得5分，它佔到了便宜，合作一方得0分，那是「給笨蛋的報酬」扣3分。如果雙方都背叛，那麼都得到1分。
 
        有62位專家寫了不同程式在電腦上相逢，經過無數次的博奕，最後以總積分的多少來判定勝負，有些程式永遠選擇背叛，有些程式永遠選擇合作，有些程式有時選擇背叛 (隨機的)，有些程式有時選擇合作 (有序的)，總之是各式各樣不同的程式，模擬現實生活中不同的處世態度。

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股市隨筆

Posted on 2010 年 6 月 5 日 | 發表留言
        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」，「回應網友 – Gerald」及「博奕智慧 ( 31 )」。
 
        昨天港股收市微跌7點，成交祇有454億。上證指數收市微升1點，成交祇有606億，可用非常淡靜來形容。
 
        壓抑A股的除了收緊銀根之外，就是打壓樓市的措施，物業稅如何徵法仍不清楚，前天又傳出要開徵土地增值稅，細節也欠奉。地產公司如果要繳這筆稅，就要拿出大筆現金交給政府，也可以起到逼地產發展商減價賣樓套現。但政府加土地物業相關的稅項，最後效果一定是提高發展商成本，長遠來說應該會抬高樓價。
 
        網友們可能還記得08年油價最高達146美元/桶，金融危機發生後，油價最低跌至35美元/桶，就利用這一機會，中國政府搞了一個「成品油價改革機制」，從此成品油價可加可減。但最主要的是政府開徵了成品油稅，雖然國際油價大幅下跌，但國內消費者其實沒有什麼得益。今天國內的汽柴油價，僅比08年時略微低一些，錢都去了政府口袋裡，房屋稅的最後效果是否會跟成品油稅一樣，政府向發展商爭利益，最後付錢的還是消費者。
 
        環視眾多板塊，能夠長揸而成長潛力大的還是內銀股。現在內銀股息率高，P/E低，而政府是刻意保護銀行業的。中國政府訂下了付給存戶的最高息率，也訂下了借出貸款的最低息率，保證了銀行的息差。而政府還因為銀行在經濟體系中的重要作用，刻意維護銀行的穩定，A股要是反彈，一定是銀行股領軍。

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關心時事

Posted on 2010 年 6 月 5 日 | 發表留言
        「紀念六．四」
 
        一九八九年六月四日深夜，解放軍以坦克車開路，用真槍實彈驅散馬路上和天安門廣場上的示威人群。第二天立刻發出通輯令，追捕示威領袖及活躍分子，全國一片鎮壓和恐怖的氣氛。
 
        當時我正在加拿大旅行，看到電視上出現北京軍隊鎮壓，平民流血的鏡頭，心情沉痛，流下了眼淚。為什麼會出現大規模的民眾示威？當時我常去國內，親眼目睹國內的通脹非常嚴重。牙膏、肥皂這樣的日用品都一天兩個價，而物資供應的雙軌制，令有權有勢的人，拿到一張批文就發大財。老百姓的冤氣非常大，造成民眾上街宣洩不滿，對手無寸鐵的學生，平民用武力鎮壓是怎麼也說不過去的。
 
        六．四事件及毛澤東的暴政成了共產黨統治的沉重道德包袱，但現在根本不可能出現對這兩件事的公正的評價。現在不可能否定毛，否則共產黨統治的合法性就會受到質疑，要等到中國的領袖是由真正的民選產生，新的領袖不需要毛的招牌時，沉冤才能昭雪，我相信那一天總是會到來的。
 
        六．四事件軍隊清場，那命令一定是鄧小平下的，這是他晚年的一個污點。當時他年事已高，而且可能受到李鵬，陳希同的誤導。
 
        我常常感慨，中國人一代又一代祈求有一個好皇帝來統治，是否到了今天依然如此？在制度民主的國家，人民可用選票將不好的領袖踢下台，哪一天中國人也有相同的權利？

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回應網友 – Gerald

Posted on 2010 年 6 月 5 日 | 1 則迴響
        Gerald：謝謝你的留言，我們是老朋友了。
 
        我是在5月25日以均價19.50元/股沽出了當時手持的全部雨潤。兩天以後，5月27日以均價19.52元買回70萬股，投資市場瞬息萬變，眼前歐洲危機已過，港股實在是超賣了。如果投資額較大，通常不單用買入股票等待上升的策略。
 
        去年是一個單邊上升市，可以在戶口裡揸住優質大藍籌，然後做金額2倍到4倍的衍生產品。例如「每日累積買股計劃」，利潤很可觀。
 
        今年大勢有變，不會再像去年單邊上升，而是一個上落市，可以將戶口中的投資轉成企業債券，中電、港燈、領匯這一類股份。同樣再做3倍金額的衍生產品，例如中國銀行在3.90元/股以下接貨，建設銀行在6.00元/股以下接貨，風險不大。如果市況逆轉，提及的兩隻股份大幅低於接貨價，可以將戶口中資產套現接貨。今年股市不會長期低於恒指18000點，所以風險也不大，當然還有其它的投資策略，但最基本的一點就是要選優質大藍籌，不要高追，大概贏面就很大了。
 
        我介紹了一種「另類」的投資策略，由於它帶有槓桿，因此也有風險，我並沒有向網友建議用這種投資策略的意思。
 
                                                                                祝
                        好！

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博奕智慧 ( 31 )

Posted on 2010 年 6 月 5 日 | 發表留言
        「第四章：(一) 如何走出囚犯困境：為什麼我們沒有成為【囚犯】?」
 
        現實生活中的人，跟理論假定的「理性的人」是有區別的。
 
        我們看到地鐵，火車站，旅遊景點這些人流動性大的地方，商品和服務的品質通常會較差，甚至假貨橫行，這是因為在商家和顧客之間「沒有明天」，一個旅客不大會因為你的飯菜可口而再來光顧你的飯店，即使旅客買到了質量差的貨品，他也不願意長途跋涉再回來投訴。
 
        在公共汽車上，兩個陌生人可能會為爭座位而爭吵，但如果他們認識，就會互相謙讓。
 
        道德，法律，權力，利益的確認，都同我們「還要見面」有關。
 
        譬如兩個原始人見面，一個拿著獸皮，一個拿著果子，他們都想把對方的東西據為己有。如果他們的見面是偶然的，他們可能撕殺起來，強搶對方的東西。如果大家住在附近，是相識的，就會考慮到對方部族的報復，不敢強搶對方的東西，於是所有權就產生了。如果他們都想要對方的東西，以物易物，交易就產生了。
 
        還有社會的人跟人的博奕，不是孤立的事件，你可能一輩子都將另一個人踩在腳下，但如果因此而雙方都生活得很糟，那就不是好的選擇。
 
        兩個相鄰的國家，如果互相敵對，是一件很不幸的事，雙方不可能「搬家」，也不能壓倒對方，以前這樣的「宿敵」可以對抗幾百年，兩敗俱傷，現在大家都明白要合作，創造和平環境，通過合作締造雙羸。

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股市隨筆

Posted on 2010 年 6 月 4 日 | 1 則迴響
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕智慧 ( 30 )」。
 
        週三美股大漲，港股跟隨，收市漲了315點。美股漲是因為房屋銷售大大高於預期，而企業解僱員工也明顯減少，將要發表的就業數據非常好，有消息洩漏出來，總之經濟數據不錯。
 
        北京中央電視台報導，物業稅 (有點像香港的差餉) 定為0.8%，而且是從家庭擁有第三套房開始徵，消息也不知是真是假？因為感覺上覺得這樣徵稅有些怪怪的。像香港的差餉，全世界各國都有類似的稅項，祇要擁有物業就應該繳。物業多的要繳，物業少的不繳有些奇怪，消息也沒有權威部門證實或否認。
 
        農行將要上市，集資額也是傳言滿天下，這樣的大企業，挑現在這樣有「熊」味的時候上市也是奇怪。有人覺得會帶動內銀股上升，我看也不一定，也許有人需要沽手持的內銀股，申請新上市的農行，農行訂價千萬不要太低 (P/B 1.5倍？)，拉低整個銀行板塊。
 
        A股何時能反彈當然沒有人說得準，但再下跌的空間也不大了。

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博奕智慧 ( 30 )

Posted on 2010 年 6 月 4 日 | 發表留言
        「第三章：(九) 納什均衡：誰該撥斷了線的電話？」
 
        假定某人正和女友通電話，通訊突然斷了，而話仍未說完，這時有兩個選擇，即立即打電話給對方或等對方打過來，如果雙方同時撥打，那雙方祇能聽到忙音，如果雙方都等待對方打來，則電話永遠不響了。
 
        這裡有兩個均衡：一個是男孩先打電話，而女友等在電話邊。另一個是女友先撥電話，而男孩等在電話邊。
 
        博奕的原理是：「納什均衡如果有兩個或兩個以上，結果就難以預料」，也就是說在這個案例中，博奕論沒有一個唯一的結論，告訴我們應怎麼做。
 
        在生活中我們祇能按照慣例，如果是戀愛中的男女，當然會由追求的一方主動再撥打電話。
 
        現在我們回顧一下，在同時行動的博奕中，我們有三種行動法則，一是尋找和運用「優勢策略」。二是尋找並避免劣勢策略。三是尋找和運用均衡。

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股市隨筆

Posted on 2010 年 6 月 3 日 | 2 留言
        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」，「回應網友 – Lemon」及「博奕智慧 ( 29 )」。
 
        昨天港股微跌25點收市，上海A股微升3點，成交都淡靜，歐美股市也淡靜。
 
        市場上也沒有特別的消息，日本首相上台不到一年就辭職了，民調支持率低於20%，也是撐不下去了。他上台時承諾要將美國在沖繩的基地搬遷，我當時就有些驚訝。日本哪一個地方會答應讓美軍基地遷入？請美軍走，在中國堀起。北朝鮮核試驗的環境下，也似乎不可能。果然鳩山什麼也不能做，競選承諾食言。今天的日本民主黨是從自民黨中分裂出來的，政治理念兩黨沒有大分別，自民黨或民主黨執政，或黨內換人執政，對日本政府的政策其實沒有大影響。日元跟日股微跌，鳩山辭職的影響相信很快過去。
 
        天安艦事件已淡化，凸顯了中國的影響力。歐洲主權債務危機也淡化，兩、三年內不會有任何歐元區成員國還不出債，7500億美元的穩定歐元計劃已保證不會出現歐元國家賴債的事。危機已經過去，歐洲困難重重，但將會逐步地調整，歐元區經濟復蘇會放慢，但對世界經濟影響有限。
 
        A股疲弱一個因素是銀根收緊了，另一個因素是政府太多打壓干預，但現在股市已經深深調整充份作出了反應。前一後時間已見高官的說法在鬆動，最近又是徵房產稅消息影響負面，相信形勢漸漸會明朗。

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關心時事

Posted on 2010 年 6 月 3 日 | 發表留言
        墨西哥滲漏油事件
 
        英國石油公司 (BP) 在墨西哥灣一座鑽油台爆炸沉沒，油井中不斷滲油出來，我曾寫過一篇Blog ( 5月19日)。
 
        最近BP嘗試用高壓泥漿泵，將泥漿注入油井，封住漏油的油井，也告失敗。現在已無計可施，要等到八月份，「也許」可以鑽出一口減壓井，減少漏油。
 
        自從事故一出，BP股價大跌，從出事前的將近60美元/股，跌到昨天的36.70美元/桶。
 
        BP市值跌去了400多億美元，不能說不多。從出事以後不斷有專家出來說，現價值博。在BP股價50美元/股時，我讀到一篇文章，說埃克森美孚在阿拉斯加岸邊漏油，損失20多億美元，現在BP市值損失了200億，最後的賠償不會超過40億吧！現價抵買！BP平時每日成交5 – 6百萬股，在出事以後，每天成交升至2 – 3千萬股，說明是有不少人在「博」。其實「博」是很不理性的行為，因為漏油的結果無人可知。美國政府不會放過BP，對環境造成的損失也沒有一定的標準可以依循，政府開出任何天價油公司都必須接受。一邊是政府的權威，一邊是憤怒的民意，油公司沒有討價還價的能力，但用真金白銀的投入在「博」的人依然那麼多，現在可以理解為什麼賭場的生意會好麼好了，有賭未為輸？

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