Monthly Archives: 六月 2010

博奕智慧 ( 47 )

Posted on 2010 年 6 月 25 日 | 發表留言
        「第五章：(二) 誰是「膽小鬼」：「亡命徒」策略」
 
        這個博奕的微妙之處在於它似乎證明了在這樣的情形下，誰越不理性，越可能得到理想的結果。
 
        我們把傾向於讓步的一方稱為「膽小鬼」，傾向於玩命的一方，稱為「亡命徒」。大家都會認為「膽小鬼」比「亡命徒」理性，因為輸了「面子」總比輸了「命」好一些。
 
        可是話又說回來，正因為「亡命徒」，大家都見了他怕，他卻容易佔到便宜，從獲得利益的角度看，做一個「亡命徒」更划算。
 
        「亡命徒」策略確是一個有效的策略，但它並不保證每次都成功。如果對手也是一個「亡命之徒」，他可能會後悔為什麼陷入這一博奕中，不是失了面子就是丟了性命。

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股市隨筆

Posted on 2010 年 6 月 24 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「博奕智慧 ( 46 )」。
 
        週二美股跌了148點，但對港股似乎影響不大。恒指開市下挫，在收市倒升38點，成交565億。上證指數跌了17點，成交619億，依然很小。
 
        人民幣兌美元一日升，一日跌，中國政府發言人講得很清楚，人民幣匯率形成機制是：「可控的」政府跟炒家玩捉迷藏，「即日鮮」炒人民幣，大概炒家會輸，而如果長揸，由於有利息成本，如果一年祇升2%，炒家也會輸。人民幣自由兌換漸走漸近，越放風出來說這是十年八年後的事，越可能出其不意地發生。
 
        中國的情形跟日本當然不同，一九八五年廣場協議，日本被迫將日元升值，現在的說法似乎是當年日本政府愚蠢，日元大幅升值，直到今天日本還在嚐苦果。我認為實情可能是日本的專家和政府明白日元大幅升值的後果，但他們無力抗拒美國的壓力，日本還在美國的軍事佔領之下，不敢對美國說不。日元大幅升值，日本經濟很快喪失了競爭力，日元大幅升值又帶來資產泡沫。當年日本的樓價根本普通人買不起，銀行推出五十年按揭，兩代人供樓，最後泡沫破裂，樓價比最高峰時跌去7 – 8成，比香港金融危機時樓價跌得還厲害。中國情形不同，政府頂住了外國壓力，人民幣緩慢升值，中國的勞工依然便宜，中國農村的財富正在釋放出來 (土地的租賃值)，未來不愁資金，所以發展空間依然很大。
 
        美國財長蓋特納呼籲各國不要削赤過了頭，危及短期經濟發展，他的話是對的，美國1929年經濟危機爆發，1931年時經濟已有好轉，但當時由於赤字大，政府急於減赤結果復蘇夭折，兩次探底，祇要美國謹慎退市，問題就不大。
 
        人民銀行五月份發行的央行票據，總值祇有四月份時的一半，很明顯近月來央行的放鬆銀根。

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關心時事

Posted on 2010 年 6 月 24 日 | 發表留言
        「也談政改」
 
        我一向不重視香港的所謂「政改」，我寫的這一刻是23日晚九點，大概議會裡袞袞諸公，正在發表宏論，都覺得自己很了不起。
 
        其實香港的政治，大概可以用「鳥籠政治」來形容，中央政府要有效地「控制」香港，劃出了一個框框，照曾特首的說法：「香港的政改可發揮的空間很有限」，「有限」就是限在這個鳥籠裡，如果中國的政治不變，香港又怎麼會變？即使有了一人一票選特首，特首提名的辦法，選舉的方法，最後是中央政府任命，政制改革就算前進一百次，依然是由北京來決定，有什麼不同？
 
        現在我們有一個不是民主選舉選出來的政府，但這個政府基本上是廉潔的，有效率的，關心民間疾苦的，這已經很了不起，我們有一個不錯的政府，這才是最主要的。
 
        經過這一段「政改」，「民主派」的主流派更溫和了，剩下少數極端激進的幾位，自以為祇有他們才握有真理，對不同意見的，都扣上「出賣民主」的帽子。但在中產階層為主流的社會中，激進派從來都是沒有市場的。

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博奕智慧 ( 46 )

Posted on 2010 年 6 月 24 日 | 發表留言
        「第五章：(一) 誰是「膽小鬼」：「膽小鬼」博奕 ( 2 )」
 
        在日常生活中，膽小鬼式的博奕其實經常出現。譬如買賣雙方激烈討價還價，當談不攏時，買方可以做出離去的姿態，寧可不買，也不妥協如果買方已可接受你的價錢，祇是想賺多一些，此時他就可能讓步，意見不一的合作者，也可能威脅退出，達不成妥協的條件，雙方破裂。
 
        這種博奕的要害之處在哪裡呢？博奕中誰先讓步就輸，可是如果雙方都不讓步，就同歸於盡，也沒有贏家。
 
        假定AB兩人參加博奕，有兩個理性的解，A前進B退讓，或且B前進A退讓。
 
        這個博奕中有兩個納什均衡點，因此不能預測博奕的結果。
 
        雙方的最佳策略都是表現強硬，逼對方退讓，如果你知道對手會不顧後果，硬幹到底，你應該在最後關頭避讓，但這個「最後關頭」卻很難判斷，雙方如果都遲了1/10秒，結果可能已是同歸於盡。

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雜談

Posted on 2010 年 6 月 23 日 | 發表留言
       今天共有三篇網誌，標題是「雜談」，「股市隨筆」及「博奕智慧 ( 45 )」 。
 

         有一位朋友給我一份資料，內容未必百分百準確，但顯示的數字真是嚇人，現給各位網友看看。另外，在6月21日曾貼出「中國有錢人大量移民海外」，今再貼出，我們可了解一些中國社會的現狀。
 
　　自一九九二年以來，至二OO七年六月底，外逃省部級（包括副省部級）
　　　　地  區　        人數      　地廳級或    　攜帶資金
 　　  　　                                     以上官員　　（美元）
　　　　北京市　        225人　         58人　           25億
　　　　天津市　        122人             19人               14億
　　　　河北省　        340人             26人　           31億
　　　　山西省            236人             41人　           17億
　　　　遼寧省            367人             52人　           117億
　　　　吉林省            117人　         14人　           26億  　　　　　　　　　
　　　　黑龍江　        230人             42人　           85億
　　　　上海市　        206人             66人　           250億 　　　　　　　　　　
　　　　江蘇省　        313人　         40人　           140億　　　　　　　　　　
　　　　浙江省            142人　         48人　           86億　　　　　　　　　　
　　　　安徽省　        97人　           19人               30億
　　　　福建省            480人             102人　         365億
　　　　江西省            125人             21人　           26億
　　　　山東省            352人             54人　           150億
　　　　河南省　        124人             27人　　       50億　　　　　　　　　　
　　　　湖北省　        365人             33人　　       60億 　　　　　　　　　　
　　　　湖南省　        300人　         20人　　       70億　　　　　　　　　　
　　　　廣東省　        1640人           170人　         1550億　　　　　　　　　　
　　　　廣　西            217人             25人　           55億 　　　　　　　　　　
　　　　海南省            140人             22人　           27億 　　　　　　　　　　
　　　　重慶市            175人             31人　　       18億 　　　　　　　　　　
　　　　四川省            144人             40人　           50億 　　　　　　　　　　
　　　　雲南省　        238人             48人　           60億 　　　　　　　　　　
　　　　陝西省            146人             16人　           28億 　　　　　　　　　　
　　　　新　疆            260人             24人　           30億
 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　行政管理費（或公務支出）在國家財政支出中的比重： 　　　　　　　　　　　　　　
　　　　德　國（1998年） 2.7% 　　　　　　　　　　　　　　
　　　　埃　及（1997年） 3.1%　　　　　　　　　　　　　　
　　　　英　國（1999年） 4.2%　　　　　　　　　　　　　　
　　　　韓　國（1997年） 5.1% 　　　　　　　　　　　　　　
　　　　泰　國（2000年） 5.2% 　　　　　　　　　　　　　　
　　　　印　度（2000年） 6.3%　　　　　　　　　　　　　　
　　　　加拿大（2000年） 7.1% 　　　　　　　　　　　　　　
　　　　俄羅斯（2000年） 7.6% 　　　　　　　　　　　　　　
　　　　美　國（2000年） 9.9% 　　　　　　　　　　　　　　
　　　　中　國（2000年）25.7%

　　用於教育,醫療的比列： 　　　　　　　　　　 　　

　　　　中國:3.8%　　　　　　　　　　 　　
　　　　印度:19.7% 　　　　　　　　　 　　　
　　　　美國:21.5% 　　　　　　　　　　 　　
　　　　日本:23.3%
 
          重貼6月21日雜談 ( 2 )
        「中國有錢人大量移民海外」
 
        改革開放後，中國掀起了移民潮。祇要有點辦法的，不管合法非法，大量中國人移民海外。美、加、澳 (大利亞)、歐洲不在話下，許多人爭著去，遠至非洲、中東、東南亞，中國的新移民人數驚人。不久前見到一位朋友，他們公司在非洲的馬達加斯加有業務，這位朋友常在那裡，他告訴我該地現有大約10萬中國人，都是近年搬入的，這數字簡直令人吃驚。
 
        近十多年來非常明顯地，中國的新發財大量移民，他們移民外國的目的有兩個，一是為子女教育，第二個理由也許是要重要的理由，是為自己財產安全考慮。在外國置業置產，將孩子送去國外，而自己仍在國內併博。
 
        國內網絡上常有文章指出，如果去查富翁們的賬，有幾個是過得了合法這一關的？國內法律條款多多，但實際執法不嚴，踩入灰色地帶的而不自覺的情形很多很多，而知法犯法，逃稅漏稅，賄賂貪污的情形當然也很多。
 
        這些人都是「成功人士」，他們有資金，有技術，懂管理，大量移民外國對中國經濟發展來說是一個負面因素，所以說如果中國的政制不進步，經濟發展到了一個程度，會出現一個樽頸。即使沒有犯法的有錢人，也會覺得留在國內不安全，受到仇富心態的威脅。
 
        香港近年的吸收投資移民政策吸引了不少外國人，但大部份人是國內的有錢人，拿了外國小國的護照，搖身一變成了外國人，再來投資移民香港，我們不是見到很多嗎？
 

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股市隨筆

Posted on 2010 年 6 月 23 日 | 發表留言
        昨天港股整天波幅很小，以跌93點收市。上證指數微升2點，成交659點，依然很小。
 
        股市上升的原動力是資金，今年年初以來央行一直在收緊銀根，政府一直在打壓房地產，所以A股跌幅很大。近兩個月房地產開始看到降溫，成交量大減而發展商減價也已出現。而經濟增速也從一季度超過10%有所下滑，央行當然不會抽緊銀根，將市場整垮的。進入六月以來從中國財金新聞可以看到央行似乎已有鬆動銀根的動向，什麼時候信貸寬鬆一些，股市才會上漲，A股從高位回落了20%有多，未來反彈的空間很大，A股如升，港股必定跟隨的，要有些耐心。
 
        中國六部委宣佈跨境貿易人民幣結算擴展至所有國家，理論上在對外貿易上，祇要買賣雙方都同意，已可以用人民幣報價，用人民幣清算。人民幣全面開放自由兌換又走前了一步，將來世界的主要貨幣照任志剛先生的說法，是美元，歐元及人民幣。
 
        現在美國的復蘇，在房地產方面的數據似乎欠佳，聯儲局本來有沽出房屋信貸債券的想法，作為退市策略的一部份，現在似乎已180度轉變，表明將繼續購入相關債券，壓低樓按利率。聯儲局想做，當然是做得到的，但見效則有一個滯後效應，兩、三個月之後如果美國房屋市場轉好，整個經濟的氣氛會轉好。

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博奕智慧 ( 45 )

Posted on 2010 年 6 月 23 日 | 發表留言
        「第五章：(一) 誰是「膽小鬼」：「膽小鬼」博奕 ( 1 )」
 
        「膽小鬼」博奕故事，跟「囚犯困境」一樣，也是博奕理論的「經典」故事之一，大意如下：
 
     兩個爭強好鬥的少年，為了制服對方，相約玩一種危險的遊戲：
 
        他們各駕駛一輛汽車，在一條直路上，開足馬力何對方撞去……。
 
        在死亡越來越近的情況下，如果其中一方堅持不住一轉彎躲避，就成了「膽小鬼」，在對方面前輸了面子，誰毫不避讓，就成了英雄。如果雙方都不肯讓，結果是同歸於盡。如果雙方都退避讓路，則二人都成了「膽小鬼」。
 
        類似「膽小鬼」博奕故事的情形，其實在現實生活中是很多的。很典型的一個例子是上世紀中，美國和前蘇聯之間爆發的「古巴導彈危機」。

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股市隨筆

Posted on 2010 年 6 月 22 日 | 發表留言
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕智慧 ( 44 )」。
 
        上週五中國央行 (人民銀行) 宣佈新一輪匯率改革開始，雖然說法是並非針對某一國家，並非針對與某一國的貿易考量，事實的背景是中國受到美國、日本等貿易伙伴強大壓力，所以人民幣的匯率相對美元會走強，人民幣兌美元如能有調節地緩慢升值，其實對中國經濟是有利的。
 
        昨天港股開市就大漲，最後以漲625點收市，成交902億，開始有些「牛」氣了。內銀股領漲，上證指數也升了73點，美中不足，成交量還嫌小一些
 
        為什麼人民幣匯改的消息影響這樣大呢？這是一個明確的信號。中國新的一輪資產升值的大潮現在又開始了，對香港是絕對有利的。
 
        農行即將上市，港匯轉強，顯示有大量資金流入香港。而要在中國的資產升值潮中得益，投資H股是極便利而有效的一個方法。H股企業的資產都在中國，收益都是人民幣，以港幣計價格上漲是必然的。
 
        中國A股從去年底高峰迄今已下調超過20%，昨天升了大約3%，升浪才剛剛開始，究竟能反彈多少？事前是沒有人能估計的，取決於央行的信貸政策。如果以中長線的眼光看 (6個月以上)，現在立即買入優質的大藍籌，仍為時未晚，也可將手持中電一類防守性股份轉成內銀一類增長前景更好的股份，適當的時候再轉回來。
 
        今年二、三月份，我曾買入一些估人民幣不會貶值 (不跌破6.84或6.85) 的期權，現在似乎可以安心了。而以前買入的估港元不會升穿7.75的期權，今年年底全部到期。買同類期權的人還是不少的，現在應該收手了，人民幣自由兌換已越走越近，近一、兩年內隨時可以發生，如果屆時中央政府要港幣跟人民幣掛鈎，港元匯率可能轉強。港元掛住一個弱勢貨幣，對香港是有利的，但將來的情形沒有可能估計得到。

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博奕智慧 ( 44 )

Posted on 2010 年 6 月 22 日 | 發表留言
        「第四章：(八) 如何走出囚犯困境：給報復注入一點寬容 ( 2 )」
 
        「有限的可激怒性」是一種降低對抗的好策略，在很多情況下，我們對抗挑釁的反應次數略小於挑叛的次數，合作的穩定性便可以得到增強。
 
        降低報復強度就是這一策略的運用。假定有兩個大家族，有超過百年的世仇，但誰也消滅不了誰，如果到你這一代你想結束這種怨怨相報的局面，你會怎麼做呢？
 
        這樣的世仇是不能用談判達成和解，你也不能期望對方像你一樣明智，你該如何在不損害自己利益的前題下與對方逐漸和解呢？
 
        答案是你可以單方面宣佈，人不犯我，我不犯人。這也可能無效，在你認為雙方打平時，對方仍可能認為吃了虧，要繼續報復，或不信任你的宣佈，繼續報復你，那是對你方上一次「侵犯」的報復。此時你當然仍要做出回報，但可以降低回報的強度，如果對方在回應時，也降低了報復的程度，則雙方可以不斷降低對抗的強度，為將來的和解創造條件。

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雜談 ( 1 )

Posted on 2010 年 6 月 21 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，標題是「雜談 ( 1 – 2 )」及「博奕智慧 ( 43 )」。
 
        「人民幣匯率及中國工人加薪工潮」
 
        美國在四月份施予中國極大壓力，要求人民幣升值，後來經過幾輪外交協商，此一議題迅速冷卻，當時大約中國做出明確承諾，否則美方不會放下這議題。當時中國的承諾也可能是有前題的，就是世界主要貨幣匯率平穩，中國會讓人民幣緩慢升值。
 
        接著爆發了歐債危機，歐元大跌，中國有理由拖延處理人民幣匯率問題。進入6月中，美國耐心漸失，又開始催逼中國將人民幣升值。奇怪的是日本也加入美國方面，本來日本在這樣的議題上都是低姿態的，反正美國人會出頭，日本何必再惹中國？
 
        人民幣匯率升值大約不會改變中國對美順差，但對世界經濟整體的平衡，一定會有影響。其實人民幣緩慢升值，例如對美元一年升2 – 3%，可能對中國利多於弊，可降低入口價格，抑制通脹。從2005年迄今人民幣升值可以看到人民幣適當升值結果很好。
 
        從富士康大幅加薪以後，各地工潮不斷，中國政府肯定是不喜歡這樣的。工潮不斷，怎麼談「和諧社會」呢？中國政府特別重視「控制」，自發的工潮是在政府控制之外，我相信政府控制的「全國總工會」大概在緊急研判，如何將工人運動納入「控制」之下。
 
        這一波的加薪潮，從報導上看，加幅很大，但具體實行時又會是另一會事。富士康一邊宣佈加薪，一邊宣佈要關廠，另到重慶、天津開新廠，是否那裡工資更便宜？工人更聽話？還有許多廠宣佈加薪的同時，要對員工實行技術考核，通過了才獲加薪，但技術考核遲遲不進行，或進度很慢，員工實際上仍未獲加薪。
 
        低工資勞工獲加薪對提高內需肯定是好的，低收入人士平時入不敷出，增加了工資他們不會增加儲蓄，一定是增加消費，整體經濟反受到刺激。
 

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