Monthly Archives: 六月 2010

股市隨筆

Posted on 2010 年 6 月 30 日 | 發表留言
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕智慧 ( 51 )」。
 
        昨天港股跌了478點，成交不足600億，未算多，港股跌是跟著A股。上證指數暴跌108點，大約5%，成交卻也不多，人民幣714億。奇怪的是如此幅度大跌，竟沒有任何言之成理的理由，也沒有「專家」出來唱淡。內地股評家，包括一些香港分析A股的專家，每次A股大跌，就估是觸底前的「終極一跌」，總之是沒有人弄得清中國經濟年增長率達10%，政府財力充裕，為什麼股市還不如希臘？
 
        香港有期指結算的作用，再加上港股開市時美國期指在亞洲市場跌了100多點，有拖低指數的作用。
 
        股市大跌可能有一個原因，可以猜一下，我想就是農行上市。不少基金大戶要沽定一些股票，套現買農行，而這些沽盤可能觸發了小小的沽售潮。
 
        匯豐剛發行了幾十億債券，息率肯出到8厘，真的很等錢用！渣打的業績也比市場預期差，歐洲的經濟差，對這兩家銀行都有影響，特別是匯豐，銀行高層趁一切機會唱好，而又肯出到8厘發債券，投資者應該小心一些。
 
        從大形勢來說，全球經濟在復蘇中應該是確認的，即使發生問題，也都在政府可控制範圍內。
 
        這次農行招股，挑在現在這樣市場很差的時候，真是令人莫明其妙。這樣的超級大機構，要上市監管當局是隨時開綠燈的，根本無須趕時間。
 
        信和的新盤，開價跟同區二手樓幾乎平價，引起熱賣，反映出發展商急於套現的心理。其實發展商對一、兩年後的樓市並不樂觀，且看這一看法對不對？

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博奕智慧 ( 51 )

Posted on 2010 年 6 月 30 日 | 發表留言
        「第五章：(六) 誰是「膽小鬼」：玩火者策略」
 
        如果雙方在玩膽小鬼遊戲，而且一心想贏，靠一聲恫嚇將對方嚇倒是不太可能的。你的獲勝機會是在遊戲過程中逐漸出現的，隨著雙方越來越接近，風險也一步步增加，兩敗俱傷的可能越來越大，對方就可能支持不住。
 
        在古巴導彈危機中，美國聲明封鎖古巴港口，是一個實在的威脅，跟著美國海軍大規模調動，並迎向蘇聯運輸艦是另一個更大的實際的威脅，直到肯尼廸總統宣佈全球美軍進入戰備狀態，一步一步形成一個大到足以奏效而又實在到令人信服的威脅，最後令到赫魯曉夫屈服。提出要求美國撤走在土耳其的導彈基地，這是一種不願對峙，尋求體面落台的台階，最後古巴導彈危機總算是有驚無險。

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股市隨筆

Posted on 2010 年 6 月 29 日 | 發表留言
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕智慧 ( 50 )」。
 
        昨天開市升，下午隨A股下跌，最後微升36點。上證指數跌18點，市場非常淡靜，靜待農業銀行上市訂價，應該也有龐大資金被綁，等待申請農行上市。
 
        中國央行近月減少央行票據發行，很明顯從前兩個月「適度收緊」轉趨「適度放鬆」，又經過很多渠道放出風聲，雖然通漲已過32%，但也不會加息，農行上市後A股有機會反彈。
 
        美國利率低企，政府又表明會繼續刺激經濟，大勢也不差。英，德，法經濟其實也非太壞，跟著要看美國的房屋市場及就業數據，如果仍差，聯儲局會做更多功夫，如果好轉則經濟「兩次探底」的擔心不成立。
 
        G20峰會上，奧巴馬總統表明美國期待人民幣升值，言外之意，不希望中國在玩弄小計謀，所以大家猜測的人民幣年升2 – 3%，祇是中國政府的一個意向？實際上那麼小的升幅歐美日是否會滿意？仍是很大變數。
 
        美國南朝宣佈聯合大規模海軍演習，北朝鮮就在自己大門中劃定一個禁航區，中國也宣佈在東海軍演，劃出了軍演海域，給美韓海軍劃出了禁止入內的信息，這符合了我們正在學的博奕智慧的「一報還一報」策略吧？

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博奕智慧 ( 50 )

Posted on 2010 年 6 月 29 日 | 發表留言
        「第五章：(五) 誰是「膽小鬼」：威脅並不容易」
 
        肯尼廸總統選擇派出海軍封鎖古巴港口，並威脅如果蘇聯的運輸艦不理會禁令，繼續駛向古巴港口，則會使用武力截停蘇聯艦船。肯尼廸總統為什麼不選擇威脅如果蘇聯繼續在古巴構築導彈基地，就會用核武器毀滅莫斯科呢？
 
        問題是這是一個難以令人信服的威脅，要做出一個威脅事實上不是那麼容易。一個威脅不但是一種承諾 (我一定會做什麼)，而且還是一個足夠精確的要求 (如要求對方在指定時間內做某一件事)，太大的威脅令對方認為你是虛聲恫嚇，實際上不敢做，假如對方看穿你的虛怯繼續前進，球又會到了你的手上。你的威脅在對方看來不可信，就是一個失敗的策略。

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股市隨筆

Posted on 2010 年 6 月 28 日 | 發表留言
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕智慧 ( 49 )」。
 
        又是週末，談談對香港樓市的看法。
 
        自從中國政府今年三、四月份推出一系列措施冷卻樓市，香港樓市也受影響。，政府推出九招十二式後，香港樓市曾有調整，成交下跌，業主願減價，但踏入六月初，新鴻基以高價買地，似乎樓市又有回穩跡象。
 
        政府的九招十二式，祇是規管發展商推樓盤的手法，其實買樓的人絕大多數也都很精明，不會被發展商漂亮的示範單位所騙，政府管了當然也是好事，樓價當時下跌是跟加息預期有關的，現在的供樓負擔指數大約是35%，如果加息兩厘，此一指數會升至50%，絕不輕鬆了。
 
        眼前美國經濟差，美國原來大家估是今年6月會加息，現在可能推遲到明年初，甚至更晚一些時候，所以樓價的調整也停頓了，感覺上現在樓價不便宜，有一次調整可以說是必然的，樓價下跌10%更略多一些，祇是時間可能推遲一些，本來估計這可能在今年底左右發生，現在可能要推遲到明年中。我的看法眼前不必急於買樓，會有更好的價錢出現。

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博奕智慧 ( 49 )

Posted on 2010 年 6 月 28 日 | 發表留言
        「第五章：(四) 誰是「膽小鬼」：臨界點在哪裡？」
 
        分析一下美國的策略，肯尼廸政府知道蘇聯開始在古巴構築導彈基地，他的選擇可以是：什麼也不做；向聯合國投訴，對古巴實行封鎖；向古巴的蘇聯基地實施空中打擊；走得更極端可以先發制人，向蘇聯發動全面的核攻擊。
 
        蘇聯的回應也差不多是對等的。
 
        在一系列的行動和反行動之間，一些可能的行動結果是安全的，譬如美國什麼也不做或者蘇聯撤退，而另外一些行動明顯有危險性，令危險升級。
 
        是不是存在一條界限，世界在這一邊是安全的，在另一邊則是危險的？顯然並不存在一條明顯的界線，緊張局勢可能升級，直至爆發一場全面沖突。

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股市隨筆

Posted on 2010 年 6 月 26 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「博奕智慧 ( 48 )」。
 
        最近美股跌了不少，但港股全週還是升了400來點，美中不足是上證A股昨天還是跌了14點，成交縮減到517億。
 
        20國峰會今天召開，美國呼籲各國不要太早退市，特別是歐盟國家，經濟前景不明朗，擔心一旦政府削赤會影響經濟，歐洲各國當然會照顧各自的經濟，像英國削赤，規模很小，更多的是一種政治姿態，祇要美國自己不要收縮得太早，大概問題也不大。另一個焦點是人民幣匯率，上週以來人民幣兌美元大約升了0.5%，人民幣是確定會升值的，因為對中國也有利，但升幅一定會非常小，速度會非常慢。
 
        國內最近打壓房地產的消息暫時不見了，而房地產價格正在下跌，央行明顯在放鬆銀根，形勢平穩，相信要一定的時間，市場才會反映出來，市場淡靜也不會太久了，跟去年比，由於上半年已收緊銀根，下半年信貸額應會比去年下半年多。
 
        電視裡見到中國南方水災，江西撫河缺堤，祇見一片汪洋。想想那些災民才真正可憐，幸好農村中多了很多水泥的房子，兩層，三層的，像水中的孤島，如果在二百年前都是草棚，這樣大水一來，無處可躲，那時一場水災死幾十萬人，真是可怕，這樣大面積受災農產品可能漲價。
 
        美股近期下跌，國會在討論銀行業監管有關，該法例會影響銀行盈利，法例即將通過，屆時可能金融股反會反彈。

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關心時事

Posted on 2010 年 6 月 26 日 | 發表留言
        「再談政治」
 
        昨天香港立法會通過了政改方案，許多議員發表慷慨陳詞，無論是贊成的還是反對的，都陳述了他們的立場。民主黨的幾位表示並非他們轉軚，這一次的方案中央吸收了他們的建議，是增加了「民主成份」的，有實質性的一步，多位議員採取了自辯的「守勢」。我覺得很奇怪，為什麼沒有人說他們是代表民意，大多數他們黨內的黨員及市民是支持方案的，他們祇是順應民意而已，不是已經振振有詞嗎？投反對票的祇是認為這樣的做法，即使做了一百次，增加「民主成份」，其實沒有改變現狀，一切仍是「中央話事」。大家記不記得政改表決前，駐港解放軍罕有地宣佈演者，不是告訴大家，香港是誰在話事？
 
        這一次中央給了民主派主流一點體面，接受他們區議員功能組別由全體香港選民 (除了功能組別身份的人之外) 選舉產生，換取他們支持方案，這一策略也獲得成功。「民主派」也在蛻變，經過八九年六四事件後，香港的「民主派」不信任中央，事事對抗，這一次在新方案上妥協，打開了民主派主流跟中央溝通的大門。中央跟香港的民主派，力量懸殊，說得好聽些是溝通，說得難聽些是中央向民主派一些頭面人物統戰。我們已經見過多位以前民主派的大佬現在已在建制中了，將來還會看到更多這樣的情形，這也不是壞事，香港社會上的對抗將會減少。
 
        走激進路線的人，在中產為主流的社會中得不到多少支持。
 
        長遠來說，想做議員，地區工作是很重要的，但那需要大量資源，長期地默默耕耘。現在民主派的一些領袖是走街頭抗爭，或反23條而成為政沿明星的，在一個和平，富裕的社會環境中，政治明星的光環都會褪色，誰有資源長期地做地區工作，讓市民看到有人切實在為他們的切身利益做事，才能拿到議員的席位。誰有資源呢？誰有能力付出呢？不言自明的了。

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博奕智慧 ( 48 )

Posted on 2010 年 6 月 26 日 | 發表留言
        「第五章：(三) 誰是「膽小鬼」：古巴導彈危機」
 
        一九六二年十月，前蘇聯在古巴部署導彈，引起美國強烈反應，宣佈海軍封鎖古巴海岸。而蘇聯的運載火箭的船隻正向古巴駛來，當時是冷戰最高潮的年代，美、蘇對峙，當時美國的總統是肯尼迪，美蘇大戰似乎一觸即發，蘇聯的運輸艦仍在向古巴駛去，美國的海軍艦船迎上前去，十足一場「膽小鬼」博奕。最後結果是蘇聯運輸艦調頭駛回國，而美國也同意拆除它在土爾其針對蘇聯的導彈。
 
        赫魯曉夫成了「膽小鬼」，他開始了一場危險的博奕，最終發現自己沒有贏的希望，在最後關頭調轉了舵。

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股市隨筆

Posted on 2010 年 6 月 25 日 | 發表留言
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「博奕智慧 ( 47 )」。
 
        昨天恒指收市跌了123點，上證指數跌了3點，成交減到祇有人民幣510億，是半年多以來新低。
        美國聯儲局議息會議結束，會後發表的會議記錄，表明聯儲局對經濟前景沒有上次會議時那麼樂觀。現在的情形是聯儲局不但不會退市，實際上很可能再度放鬆銀根，一個原因是歐洲主權債務危機以及由此而引起的歐洲經濟前景不樂觀，另一個理由是美國政府取消了首次置業的稅務優惠後，房屋銷售明顯下跌。昨天美國的按揭利息跌到創記錄的低位，當然是聯儲局推低息率努力的結果，看樣子美國的零息政策會一直保持到今年底。
 
        農業銀行A股訂價已基本確定，像這樣的巨型集資，為什麼選擇到現在進行，也令人困惑，我們不明白相關的利益集團是如何在博奕，當然有人因此獲利，但看起來未必是中國政府。
 
        奧巴馬的民意支持度已經大幅滑落，反對他的民眾已經比支持他的民眾多，也不是好消息。

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