Monthly Archives: 四月 2010

回應網友 – Chun Hin

Posted on 2010 年 4 月 16 日 | 發表留言
        Chun Hin：謝謝你的留言。
 
        通常在經濟從一次衰退中復蘇並趨向繁榮，通脹就回來了。而政府為了刺激經濟，總是不願主動大幅度地調高利率，所以通脹總是不斷升溫，不斷加速，到某一點，或者是政府出重手。例如上世紀八十年代初，美國聯儲局基準利率曾加到18厘，結果是出現衰退，通脹戛然而止。這一次07，08年通脹也越來越厲害，直到「次按」爆煲，通脹也立即消失。每次高通脹，跟著來的就是一次衰退，程度有不同，但情形是差不多的。衰退的時候，任何資產都會跌，包括黃金、房地產，但也不必太悲觀，每次衰退以後又是復蘇。在經濟繁榮期多積些穀種，在衰退期投資保守一些，損失小一些，就是很大的成功了。
 
        我們常有很多擔憂，但看非常長線，經濟總是上升的。
 
        意見供你參考。
 
                                                                                        祝
                                好！

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古文欣賞 ( 76 )

Posted on 2010 年 4 月 16 日 | 發表留言
        「洛神賦 ( 9 )」
 
原文： 於是忽焉縱體，以遨以嬉。左倚采旄，右蔭
    桂旗。壤皓腕於神滸兮，采湍瀨之玄芝。
    餘情悅其淑美兮，心振蕩而不怡。無良媒以接
    歡兮，托微波而通辭。願誠素之先達兮，
    解玉佩以要之。
 
白話解說：突然間她輕輕舉身，遨遊嬉戲。一時左倚彩旗，忽而又庇蔭於右邊的
                    桂旗之下。她伸出纖之玉手，撩撥水花，又在急流邊採摘黑色的靈芝。
                　我傾心於洛神的美麗，心神不寧，沒有良媒向她轉達我的愛意，水波啊！
                    就請你替我傳情，解下我腰間的玉佩，作為定情的禮品送給她。

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股市隨筆

Posted on 2010 年 4 月 15 日 | 1 則迴響
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「古文欣賞 ( 75 )」。
 
        昨天港股升18點，成交下降，上證指數微升5點。
 
        內地第一季GDP升幅11.9%，如果數字是真實地反映了經濟實況的話，這樣的增速是太快了，略有經濟常識的人，都會知道這樣的增速是不可持續的。中國有自己的特點，例如仍有大量的「閒置」勞工可推出市場，勞工成本依然不算高，GDP增速如果在5 – 8%之間仍可理解，已經是相當高的增速了，現在的數字是11.9%！！好像一架滿載的貨櫃車，用150公里每小時的速度行進，那有多危險？
 
        上月內地房價又升了11.3%，這些都是經濟過熱的徵兆。現在內地的問題是中央政府在唱緊縮，地方政府卻在推出幾萬億元的計劃。不久前重慶市提出五年內投資二萬億，再早一些湖南省推出十年十六萬億的發展計劃，而湖南全省的GDP去年才1.8萬億，我們不清楚地方財政跟中央財政的關係，也不明白地方籌集資金的規限。如果各省直轄市都可推超過萬億的規劃，中央調控不是成了一句空話？
 
        昨天新加坡元已升值，亞洲貨幣都可能會升，而港幣仍掛住美元，港幣會變成價值被低估的貨幣。香港經濟又會發熱，香港的資產還要升值！
 
        加息週期日益逼近，唯有加息能抑制一下經濟。
 
        眼前看不到大的風險，一旦通脹升高，加息都無法抑制，在股市投資就要小心了，那大概是兩年以後的事。
 
        昨天又見到「社保基金」減持工商銀行的消息，「社保基金」這樣的品牌是不應隨便亂用的，社保基金的投資操作都應該是保密的。香港金融管理局也用外匯基金投資港股，有沒有誰聽說說金管局買了些什麼？又沽了些什麼？從內銀股集資到「社保基金」買賣消息外洩，都可以看到內地在金融市場操作的不成熟之處。

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古文欣賞 ( 75 )

Posted on 2010 年 4 月 15 日 | 發表留言
        「洛神賦 ( 8 )」
 
原文： 瓌姿艷逸，儀靜體閒。柔情綽態，媚於語言。
    奇服曠世，骨像應圖。披羅衣之璀粲兮，珥瑤
    碧之華琚。戴金翠之首飾，綴明珠以耀軀。
    踐遠游之文履，曳霧綃之輕裾。微幽蘭之芳
    藹兮，步踟躕於山隅。
 
白話解說：她風姿艷絕，美而不俗，舉止文靜，體態嫻雅。她脈脈含情，言語動人。
                　她的身材相貌，好似畫中神仙。她身著光彩絢麗的羅衣，佩戴著美麗的
                　碧玉，首飾，髮髻有金和玉的頭飾，衣服上綴有閃閃發亮的明珠，腳穿
                　繡花的遠遊履，拖曳著輕薄如霧的紗裙，她隱身在濃郁芳香的幽蘭
                　花叢中，徘徊在山邊。

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股市隨筆

Posted on 2010 年 4 月 14 日 | 1 則迴響
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「古文欣賞 ( 74 )」。
 
        昨天港股微跌35點，成交738億，上證指數升32點，大市沒有方向。
 
        據報導中國的社保基金減持中國銀行，其實減持的金額也不大。但此事被廣泛報導，引起中銀股價在昨天下跌。社保基金減持中銀是一條令人奇怪的消息，中銀是優質股，舉足輕重的大藍籌股，派息在即，社保基金怎會減持？而且社保基金這樣的政府管理的特大基金本身有穩定市場的功能，在情在理似乎都沒有減持中銀的理由。可能的解釋是社保基金將很多投資業務分派給街外的基它投資經理管理，其中某一位投資經理認為沽中銀買入其它公司股票利潤更好，於是社保基金沽中銀的故事就發生了。社保基金沽中銀，對中銀股價的影響應該也是短暫的，「社保基金」也有品牌效應。我覺得社保基金應管理好它下屬的投資經理，否則的話那些管理著社保基金的錢的經理很容易利用「社保基金」這一招牌來造市，說得更直接，社保基金買入或沽出股份，都應該是保密的，否則很容易被入利用有關消息進行炒作。
 
        昨天胡錦濤跟奧巴馬會見，關於匯率問題雖然各說各話，但有默契是很肯定的了，人民幣恢復緩慢升值，對香港經濟是非常有利的。
 
        幾個月來我不斷提及中華電力的投資價值，中電已升了不少，當然可以長期持有，但短期內 (半年) 再要大升似乎也不實際了，應該也不會大跌。
 
        近日港股成交量上升，港交所的股價升幅不大，港股的成交量，隨著上市公司數目增加以及股市上升，是必然會上升的。港交所現價合理，派息2.07元，以後，以昨天股價計大約是港元137.40元，息率2.9厘，未來半年內，股價應有上升空間。

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古文欣賞 ( 74 )

Posted on 2010 年 4 月 14 日 | 發表留言
        「洛神賦 ( 7 )」
 
原文： 襛纖得衷，修短合度。肩若削成，腰如約素。
    延頸秀項，皓質呈露。芳澤無加，鉛華弗御。
    雲髻峨峨，修眉聯娟。丹唇外朗，皓齒內鮮，
    明眸善睞，靨輔承權。
 
白話解說：她肥瘦適中，高矮合度。香肩圓潤，細腰柔軟。頸項光潔而秀長，皮膚
                　白哲而柔滑。她不施脂粉，自然芳香。她雲髻高聳，長眉彎彎。嘴唇
                　紅潤，牙齒潔白，美目顧盼傳情，顴下有美麗的酒窩。
 
註：        這一段很有趣，曹植描寫了宓妃的體態容貌。
 
                除了當時的人崇尚削肩為美，今天或者不同，其它不高不矮，不肥不瘦，
                頸長而光潔，皮膚白而滑，長眉，嘴唇紅潤，牙齒整齊而潔白，美目傳情，
                頰上有酒窩，這跟今天的人的審美觀似乎都是一樣。

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股市隨筆

Posted on 2010 年 4 月 13 日 | 2 留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – SL」及「古文欣賞 ( 73 )」。
 
        週五美股升70點，昨天港股高開，但跟著A股下跌，收市倒跌70點。現在美股對港股影響減少了，港股更緊跟A股，這跟市場上活動的資金主要由哪裡來有關的。現在香港市場上跟內地相關的資本影響力越來越大，這是很正常的情形。上世紀七十年代前香港是英資天下，七十年代後美資東來，八十年代日資也活躍了一陣子，英資退潮，接著日資也撤走，港股市場美資主導。上世紀九十年代起中資大量流入，現在中資跟本地資本是主導的力量。這一次08年金融風暴，加速了美歐資金的流出。
 
        A股昨天微跌，關於央行收緊信貸的消息此起彼伏，這也很正常。如果第一季度中國經濟增速真是12%，那也真是過熱了。政府如能控制得當，增速平穩，沒有泡沫，那才是大好消息，股市是一個上落市，早幾天提起現在應該是候高減持的時刻，這一看法不變。
 
        中國三月份出現貿易逆差，大量進口商品是主因，中國一直想建立戰略石油儲備，09，10年正是好機會，石油大約在75美元/桶，世界供求平衡，中國應盡量在油價低的時候，例如75元以下，大量買入儲存，高的時候例如80美元以上，停止購入存油 (日常的石油進口是不能停的)，這樣可利用建立石油儲備，同時影響油價。
 
        油價大約很難再跌到70美元/桶以下 (下一次危機時？)，鐵、銅價格在經濟復蘇過程中，也易升難跌。資源股中最難估的就是鋁，鋁的儲存量太大，它的成本受電及燒碱影響很大，鋁的產能如果由大鋁廠控制 (美國鋁業，中鋁，俄鋁)，則價格會趨穩，由於鋁資源普遍而行業進入較易，所以行業的整合需較長時間。
 
        消息傳來，創維大股東大規模減持自己公司股份，這可能是一個信號，在「家電下鄉」，「汽車下鄉」等國策刺激下，這一類工業股的股價，即使大股東都認為是出貨的好時機了。

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回應網友 – SL

Posted on 2010 年 4 月 13 日 | 發表留言
        SL：謝謝你的留言。
 
        可能是方案 ( 2 ) 較好。因為Hibor + 0.65是很好的息率，而且在美國加息時，P是一定加的，但Hibor則未必，祇要資金沒有大舉流出香港，P加，Hibor可以不加。
 
        詳細得失你要仔細計過才知道。
 
                                                                        祝
                        好！

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古文欣賞 ( 73 )

Posted on 2010 年 4 月 13 日 | 發表留言
        「洛神賦 ( 6 )」
 
原文： 余告之曰：其形也，翩若惊鴻，婉若游龍。榮曜
    秋菊，華茂春松。仿佛兮若輕云之蔽月，飄飄
    兮若流風之回雪。遠而望之，皎若太陽升朝霞；
    迫而察之，灼若芙蕖出淥波。
 
白話解說：我告訴御者，她輕疾柔美，像驚鴻直飛，遊龍蜿蜒，她容光煥發，如秋菊
                　春松。她若隱若現，如輕雲籠月，她若即若離，似迴風旋雪。遠遠地望，
                　她皎潔如朝霞中升起的太陽，近看，她鮮艷如水中挺立的荷花。

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關心時事

Posted on 2010 年 4 月 12 日 | 2 留言
        今天共有兩篇網誌，標題是「關心時事」及「古文欣賞 ( 72 )」。
 
        希臘財務危機
 
        今天又是週六，感覺上比較悠閒，談談希臘的債務危機。
 
        大部份西方國家都有巨額國債，靠舉新債還舊債過日子，祇要新債能借得到，這個過程可以一直繼續下去。但希臘是一個細小的經濟體，總人口1100萬，GDP 3382億美元，可是國家負債2500億美元。今年四月到期的國債約200億美元，5月到期的有500億美元，新債賣不出去，三月初拍賣了一部份，孿息達到接近7厘，借7厘債息的債，將來怎麼還？就算不考慮那麼長遠，眼前要籌700億美元新債也難。
 
        向歐盟求助，德法等歐盟大國，雖然不願看到希臘脫離歐盟，但也不願無條件津貼希臘，在政治上這也行不通。歐盟其它國家的納稅人不會願意津貼它國，所以擾攘了很久，祇出來了一個救助希臘的備用方案，原來的如意算盤是有了歐盟擔保，希臘就可以借到新債，但近一週的事態發展，事情並不順利，市場對希臘準時還債仍無信心。
 
        市場的擔心是有道理的。在希臘財困表面化以後，資金正在流出希臘，甚至希臘本國的有錢人也將資金調離希臘。存款下降，銀行就不能再借出那麼多錢，非但不能借出新錢，還需要在市場收回已貸出的資本，信貸收縮，造成經濟收縮，資產價格 (特別敏感的是房地產價格) 急速下跌，而這又反過來，促使銀行向抵押不足的貸款戶要求收回貸款。這情形像亞洲金融危機時銀行向負資產者收回貸款一樣，整個經濟形成一個向下的惡性循環。
 
        從財赤的層面上來說，政府雖已宣佈一些緊縮開支的政策，但由於經濟收縮，稅收將會大幅減少，結果政府的財赤不但不減，反而更大。
 
        而希臘是歐羅區成員，令問題更複雜。它不能通過自己貨幣貶值來減輕部份通縮壓力，所有的通縮壓力要經過資產貶值及減低生產成本來完成，包括減薪。對希臘來說，這是一個大多數人都在失去財富痛苦的過程。
 
        對歐盟大國來說，如果不救希臘，而最後如果是希臘被迫退出歐盟，會在世界上形成歐盟不穩定的聯想。如果救希臘，如何向納稅人解釋？將來葡萄牙、西班牙出事，又救不救呢？
 
        很多事不能預測，有一件事卻是可以肯定的。我曾去過希臘，今年7月又會去，那裡有許多背山面海的漂亮房子，明年此時可能半價就能買到了。我們香港人不熟悉那裡的情形，也不會去希臘置業，想想那些希臘的業主，境況是很慘的。

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