Monthly Archives: 十二月 2009

股市隨筆

Posted on 2009 年 12 月 7 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「小故事大道理 ( 118 )」。
 
        香港樓價走勢猜測
 
        又逢週末，可以寫多幾句。
 
        前一段時候，出了幾個貴價樓盤，市場議論紛紛。其實貴價樓是房地產中的一個另類市場，如果賣得出，發展商當然要賺盡的，但跟民生的直接影響不大。
 
        我一直在講香港的房地產市場並沒有泡沫，泡沫一定要產生兩種情形，一是供應過多，市場消化不了，現在的新樓供應不多，沒有這個現象。另一個現象是樓價太高，市場負擔不起。1998年時供樓負擔指數高達120%，即全部入息都拿來供樓也不夠，在那種情形下租金回報率一定極低，因為樓價升得快，租金跟不上，如果有這樣現象樓價祇有下跌一條路了。今天的供樓指數大約30-32%，很正常，所以說香港樓市沒有泡沫。
 
        但我的看法是現在是「零息」環境，如果樓價無力再上升，大概會調整一下。現在一般市場的看法是明年中美國會開始加息，香港必會跟隨，加息以後供樓負擔會上升。而加息預期會令到置業者放慢購樓，大家都想「睇定的」，而人人都這樣想的時候，樓宇交易會減少，而必然是有業主需要套現，在成交放慢的情形下，需套現的就被迫要減價。而交易放慢及減價的出現，令觀望情緒更高，一種趨勢就會自我實現。
 
        最近兩個月成交減少已經明顯出現，樓價也有輕微跌幅。
 
        由於整個過程有一個遲緩效應，相信很可能明年秋冬樓價會較弱。
 
        不過樓價的調整也不會太大，因為現在並無泡沫，租金回報率大概在3.5-5%之間，樓價再跌，租金回報率再升，業主不願賤賣，也有足夠的持貨能力。
 
        再長遠的走勢就難說了，且看今天寫在這裡的猜測會否一一實現？

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關心時事

Posted on 2009 年 12 月 7 日 | 發表留言
        世界氣候高峰會即將在丹麥的哥本哈根召開。這一次似乎各國都是認真的，不但元首都會出席，更在會前紛紛提出減少碳排放的指標。
 
        不發達國家紛紛要求發達國家提供大筆援助，這是不合理的。不發達國家汽車擁有量少，沒有發達的重工業，它們的碳排放本來就不高，靠不發達國家減排，根本也解決不了問題。
 
        要中、美、歐、日減排才是問題的核心，現在的大趨勢是提高能源的使用效率 (各種各樣節能措施的綜合利用)，開發清潔能源，開發可循環能源。
 
        太陽能現在已獲廣泛運用，但全球搞了幾十年，總的裝機容量依然不大，佔整個能源供應微不足道 (低於1%)，這種情形未來幾十年也難有改變。風能則局限性更大，生物能源，包括各種有機物轉化成沼氣，會有一定的作用，但也起不了決定性的作用。有效的清潔能源唯有水力發電及核能。水電資源也是有限的，核能發電則資源無限，如果各國認真實行減少碳排放，則意味著大力發展核電。如果新能源大力發展，碳排放真的減下來，首當其沖就是煤炭產出會減少。未來五年應會看到新能源政策對煤的依賴減少 (燒煤是嚴重污染空氣的)，新的投資機會是投資於鈾礦 (過去二十年已升了3倍)，投資於核電設備生產商。
 
        我始終對減排有懷疑，看看中環一座座大廈外牆夜晚都是七彩繽紛的，那是必要的嗎？看看我們的辦公室，無紙辦公口號喊了多少年了？辦公室的用紙是減了還是增了？由於copy技術太好太快，我們複印了多少份不需要的副本？
 
        隨著經濟發展，開私家車的人越來越多，開的車越來越大，玻璃被更廣泛的使用，因為成本下降，性能改善了，但知不知道玻璃的生產過程消耗多少能源？
 
        追求美好舒適生活跟減少碳排放根本是兩個不同目標，我們能兩者兼得嗎？

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小故事大道理 ( 118 )

Posted on 2009 年 12 月 7 日 | 發表留言
        「叫出學生的名字」
 
        某校招聘老師，最後一關是讓挑選出來的最好的應聘者在課堂上試講。
 
        小英為了表現得好，做了週詳的準備，整堂課下來，她覺得自己仍太緊張，表現不算太好，她覺得自己獲選的機會不大，結果卻出乎意外，校長通知她已被錄取。
 
        後來有機會，小英問校長：「我覺得那天試講自己太緊張了，表現並不太好，怎麼最後取用了我呢？」
 
        校長笑著答道：「你在提問的環節都叫出學生的名字，而其它的應徵者祇是叫學號或用手指點，學校當然想請一位肯用心準備並對學生尊重愛護的老師。」

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股市隨筆

Posted on 2009 年 12 月 5 日 | 1 則迴響
        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Yimgerald及Yangjanic」及「小故事大道理 ( 117 )」。
 
        昨天恒指中午收市跌了330點，午後隨A股上升而上升，收市微跌55點。
 
        瑞銀出了一份投資報告，認為明年上半年會出現一個大牛市，理由是資金充裕，利率仍低而企業營利改善。當然說得也有道理，但是否會出現「大牛市」升20%也是在猜，姑妄聽之而已，不能太認真的。
 
        北京的中央經濟工作會議明天召開，「適度寬鬆」依然會繼續，財政政策依然會很「積極」，大規模的基建投資開了頭怎麼停得下來？現在看上去國內形勢很好，唯一不確定的是何時會明顯地收緊銀根，「適度寬鬆」的彈性很大，怎麼解釋都可以。
 
        美國新的失業率從10.2%跌到10%，支薪職位減少祇有11000個，市場大受鼓舞，本來預測失業率要到明年中才會見底，現在似乎已提早實現。奧巴馬政府將展開新的刺激就業政策，市場情緒很樂觀。

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回應網友 – Yimgerald

Posted on 2009 年 12 月 5 日 | 發表留言
        Yimgerald：謝謝你的留言。
 
        按你提及的方法套利，當然是可以的，問題是銀行肯不肯？是不是要罰你息？
 
                                                                        祝
                        好！

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回應網友 –Yangjanic

Posted on 2009 年 12 月 5 日 | 1 則迴響
        Yangjanic：
 
        謝謝你讀完了我的書，你會對我們生活的那個年代多一些了解。
 
        我在美孚新邨第三期商場裡開有一家「紫羅蘭」書店，去那裡可以買到我的小說「黃金夢」，或且你能否用加密的方法寄給我你的地址，我可以郵寄一本給你。
                                                                       
        謝謝

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小故事大道理 ( 117 )

Posted on 2009 年 12 月 5 日 | 發表留言
        「只管去做就行了」
 
        湯妮．莫里森是美國著名黑人女著家，1993年諾貝爾文學獎獲得者。莫里森少年時代，由於家境貧困，從十二歲開始，每天放學以後都要去一家有錢人家去做幾個小時佣工，十分辛苦。
 
        一天她回家後因為工作疲勞而受委屈，向父親發了幾句牢騷，父親聽了以後對她說：「聽著，你並不在那兒生活，你生活在這兒，在家裡，跟你的親人在一起，只管去工作就行了，然後拿著錢回來。」
 
        莫里森後來在她的書中寫道她一直記著父親的這番話，父親的話令她領悟到一些基本的道理：
 
        1)     要做好你的工作，不是為了你的老闆，而是為了你自己。
        2)     把握住你的工作，不要讓工作把握你。
        3)     你真正的生活是跟你的家人一起。
        4)     你跟你做的工作是兩回事，你該是誰就是誰。
 
        莫里森以後做了很多份不同的工作，遇上各種各樣不同的老闆，但她再也沒有抱怨過。

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股市隨筆

Posted on 2009 年 12 月 4 日 | 發表留言
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「小故事大道理 ( 116 )」。
 
        昨天恒指升264點，收22554點，漸漸又接近今年高位。
 
        朋友們是否還記得金管局任總退休前曾表示對香港樓按利率太低感到憂慮，政府有些擔心有人因按揭利率低而買了自己實際上供不起的樓，現在利息低，算負擔得起，利息一升就出問題了。昨天有消息匯豐搶樓按業務，普通供樓的按息低到1.5厘，所以銀行祇會考慮自身利益，彼此競爭，寸土必爭，是不會來聽你政府的「勸告」的。
 
        美國職位流失新增了160000個，速度大大減緩。奧巴馬政府將要討論給中小企聘用新員工稅務優惠，希望失業情形能大幅改善。
 
        美國政府在健康保健上將要大灑金錢，又要向阿富汗增兵三萬，政府已經赤字太大，現在不但不節省開支，還要大幅增加開支。美國政府的信用現在是全世界金融穩定的基石，現在這一基礎開始動搖，長遠的問題真是不能去想，不敢去想。
 
        中國的情形則完全不同，政府非常富有。我曾提過內銀股增資最大一份是中央匯金公司。現有消息出來，祇要匯金公司分紅不收現金，收股票，銀行的資本就大大提高了。以中國銀行來說，匯金持有67.5%的股份，如果匯金公司分紅時收中行股份，就可以增加資本金266億，真正向市場集資的壓力不大。

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小故事大道理 ( 116 )

Posted on 2009 年 12 月 4 日 | 發表留言
        「百發百中的秘密」
 
        在碼頭邊傑克看到一些人在釣魚，他看到一位老頭兒，專心致志地從水中拉起魚線，摘下魚，丟到桶裡，又把魚線拋回水中，一貶眼，又是一條魚釣上來了。傑克看到，就在不遠的地方，還有五、六個人也在釣魚，但老頭兒不斷地釣上魚來，其它人不停抱怨，但拉起來的依然是一根空魚竿。
 
        傑克很好奇，他走近了，看到釣魚的人都用錨勾兒，那勾帶墜兒，釣魚的人先讓勾沉在水底，然後迅速用力拉起，希望能勾住游過的一群魚中的某條魚。老頭兒在勾的上方用了一點魚餌，拋下了勾子，就沉著地等魚兒咬餌，感到魚絲沉重就用力拉起，每次都不虛發，但其它的人，明知老頭兒有好方法，但沒有一個想到要過來好好學習，因此他們沒有收獲。

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股市隨筆

Posted on 2009 年 12 月 3 日 | 發表留言
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「小故事大道理 ( 115 )」。
 
        昨天恒指升176點，收22289點。上證指數升34點，收3269點。
 
        來到這個水平前一段時間內銀股需增資及廸拜賴賬造成的震蕩亦已過去，上升跟下跌的機會差不多，由於資金充裕，沒有出路，由於企業盈利前景在改善，大漲小回的格局依然。
 
        昨天跟幾位銀行家朋友午膳，席間有人大談新能源股的前景，特別是風力發電，我卻不以為然。我問他一個七十台風車的風電場，能可靠地發出多少度電？現在最大的風電公司，經營多少個風電場？國家如何補貼風力發電？在電費限價的情況下，盈利的方程式如何？那位朋友卻一個問題也答不出。
 
        風電的投資很大，風電的選址也困難，現在並沒有盈利能力極好的大規模公司，一切都是「未來」，這個概念是靠不住的，無碳能源有前途的大概祇有核能，能真正大量供應能源。
 
        現在祇要零息環境不變，市場會穩定趨好。一旦美國政府開始退市，大的震動難免，投資者應保持適度的謹慎。對散戶來說就是適度增持現金，或增持中電、領匯這樣防守性強的股票。

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