Monthly Archives: 十一月 2009

回應網友 – 沒有名稱先生

Posted on 2009 年 11 月 7 日 | 發表留言
        沒有名稱先生：謝謝你的留言。
 
        你的問題先要從公司上市集資，創造大筆「紙上財富」說起。
 
        假定A先生成功經營一家工廠，淨資產一億，但每年盈利5000萬，未上市時P/E祇有兩倍 (很多企業是這樣的)。
 
        A先生很能幹，公司達到這樣的規模，夠資格上市了，或投資銀行搞IPO，P/E訂為16倍 (很多企業P/E更高)，盈利5000萬 X 16倍＝公司上市市值8億。假定上市股份祇是總股本25%，即可集資2億，A先生仍持有該公司75%市值6億。原來祇值1億的公司，現在增值了8倍！
 
        A先生有位同行朋友B先生，他的公司淨值祇有2000萬，但每年盈利1000萬，不夠資格上市。A先生提出由他的上市公司發行市值8000萬的股份，向B先生收購他的整家公司，B先生知道他的公司淨值祇有2000萬，樂於接受A先生的收購，於是A公司立即變大了，產值同利潤都增加了20%。而由於A公司是以P/E 8倍收購B公司，所以收購後整家公司的P/E下降，如果P/E能回到16倍，則合併B公司後的新公司總市值上升超過20%。
 
        以上是簡略描述，你可以明白為何公司爭相上市的奧妙了！
 
                                                                                祝
 
                                好！

發表留言

張貼在 回應網友

小故事大道理 ( 93 )

Posted on 2009 年 11 月 7 日 | 發表留言
故事九十三： 思考的陷阱
 
        著名心算家阿伯特．卡米洛從來沒有失算過。
 
        這一天，他做表演時，有人上台給他出題：「一輔載著283名旅客的火車，駛進車站，有87人下車，65人上車。下一站又下車49人，上車112人。再下一站又下車37人，上車96人。再下一站又下車74人，上車69人。再下一站又下車17人，上車23人……。」
 
        那人剛剛問完，心算大師就不屑地回答：「你這樣的問題太簡單了，告訴你此時車上載有X人。」「不」那人攔住他道：「我想問你火車一共停了多少站？」阿伯特．卡米洛呆住了，這個簡單的問題成了他的「滑鐵盧」。
 
        他的失敗是思想方法的「定勢」，總以為別人問的是數字的答案，卻沒有想到別人可以問另一類的問題，所以不能讓你以往的經驗限制你的思考。

發表留言

張貼在 小故事大道理

股市隨筆

Posted on 2009 年 11 月 6 日 | 1 則迴響

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「小故事大道理 ( 92 )」。

 

        昨天恒指跌了136點，上證指數連升5天，收3155點。

 

        市場最矚目的是觀察聯儲議息結果，公佈會後申明關於經濟現狀更表樂觀。對於息率走向曾有不少人預測聯儲局會改變措詞，結果是完全沒有任何要加息的暗示，當然是好消息了。美國仍沒有加息的條件，在加息之前聯儲局有很多手段「微調」，收緊銀根，在零息的環境下，企業盈利會上升，最後促成私人企業投資增加，一般認為像第三季增長3.5%這樣的數字，會開始創造新的就業機會。

 

        最近美國有幾個州改選州長，民主黨大敗。奧巴馬做了總統才一年，魅力已經大減，他的形象太社會主義，許多中間選民倒向共和黨。兩黨的民主政制就有這個好處，太左或太右都是不受歡迎的。如果領袖試圖將自己的意願，即使是出發點良好的意願強加於人，都會引起反感。

 

        最近有不少美國的親戚朋友回中國旅遊，途經香港，大家閒聊時都談到今天的中國，年青人幹勁十足。相反，美國年青人則在抱怨政府對自己照顧不週，而美國的累進稅制扼殺了創業精神。新的企業很難積聚資本，美國的活力正在減低。

1 則迴響

張貼在 股市隨筆

小故事大道理 ( 92 )

Posted on 2009 年 11 月 6 日 | 發表留言
故事九十二： 走不出沙漠
 
        撒哈拉沙漠中有一個小村莊叫比塞爾，那是一塊方圓大約1.5平方公里的綠洲沙漠，從這兒走出沙漠大約需三天的時間，英國皇家院士肯．萊文1826年發現這個地方，那裡的人不知道沙漠之外另有世界，從來沒有當地人離開，也沒有外來的人到來，比塞爾人認為他們就是全世界。
 
        比塞爾人都認為向沙漠中的任何方向走，最後都會回到比塞爾。肯．萊文決心做個試驗，僱了兩頭駱駝，帶了十一天的糧食和水，再僱用一個當地人帶路，不用羅盤，自己拖了一根木棍跟著那個土人身後走。他們走了九個晝夜，最後發現前面有片綠洲，走近了一看，他們回到了比塞爾！
 
        當地人不懂看北斗星定方向，當然更沒有指南針，走在沙漠中就不斷打轉，軌跡像把卷尺一樣，最後回到了中心。
 
        肯．萊文教會了當地人用北極星識別方向，他們向北祇要走3天就見到外面無限的世界。

發表留言

張貼在 小故事大道理

股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2009 年 11 月 5 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」及「小故事大道理 ( 91 )」。
 
        股神畢菲特以400多億美元，併購了一家鐵路公司，可謂大手筆了。近兩年來畢菲特一直在投資鐵路股，他的著眼點是油價不斷上漲，將來美國的跨州貨運，將由火車取代現在的貨車，而火車運輸由於被看作夕陽工業，少人注意，因此股價偏低。我相信畢菲特的看法是對的。
 
        畢菲特不看好報業股，以前他在華盛頓郵報有重大權益，既然這麼說，也可能已經套現了，推論下來，傳統的報業、雜誌、出版、電視都未可看好的了，當然也不能一概而論。其中大部份可能業務會漸漸萎縮，但也可能會有一些公司，結合新的互聯網技術生存下來，雖然難度很高，機會也不大。
 
        有一些提供基本需求的公司，也可視作資源股。例如食品股 (豬肉，蔬菜，農產品加工等等)，林業股 (全世界的大林業股都能提供穩定而令人滿意的收益)，這一類公司祇要規模夠大，都是收益穩定成長迅速的公司，但H股中這一類公司仍不熟悉，有一家雨潤食品，我知道該公司去年宰了2500萬頭豬，值得研究一下。

發表留言

張貼在 股市隨筆

股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2009 年 11 月 5 日 | 發表留言
        昨天恒指漲了375點，一天跌一天漲，十足上落市格局。上證指數升14點。
 
        廸士尼落戶上海，終於有了宣佈，其實這是很小的事，對經濟沒有什麼影響，又勞煩官員出來講一通。中國夠大，可以容納兩個廸士尼樂園。
 
        美國新流失職位減少到203000個，比預期略多，但此一數字已連續7個月下降，降到單位數的萬個，可以認為美國就業情形穩定下來。
 
        「退市」的擔憂跟經濟好轉的消息成相互影響，股市仍將牛皮很長時間，直至企業盈利改善的實質因素，令P/E下降，那時股市才會有動力重拾升勢。

發表留言

張貼在 股市隨筆

小故事大道理 ( 91 )

Posted on 2009 年 11 月 5 日 | 1 則迴響
故事九十一： 法布爾的有趣實驗
 
        法國博物學家，亨利．法布爾，曾做過一項有趣試驗，他研究的是巡遊毛蟲。
 
        這些毛蟲在樹上排成長長的隊伍前進，有一條帶頭，其餘的跟著。法布爾把一組毛蟲放在一個大花盤的邊沿上，使牠們首尾相接，連接成一圓形，這些毛蟲開始移動，沒有頭也沒有尾。法布爾在隊伍旁邊擺了些食物，但這些毛蟲想得到食物就要解散隊伍，各自行動。
 
        法布爾重複這一試驗很多次，每次一整組的毛蟲都會爬行到筋疲力盡跌落下來，而不會分散開來自找食物！

1 則迴響

張貼在 小故事大道理

股市隨筆

Posted on 2009 年 11 月 4 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Gerald」及「小故事大道理 ( 90 )」。
 
        雖然A股昨天上升，上證指數升了37點，而週一美股也升，但昨天港股跌了 380點。昨天亞洲股市普遍下跌，執筆時歐洲股市也跌。全球市場的不安情緒依然存在，憂慮政府退市，憂慮加息，憂慮美國經濟復甦不穩定，道指期貨也跌，這一次的調整仍在繼續。
 
        昨天的新聞中，美國聯儲局的盤房 (代表聯儲局在市場賣買的操作中心) 曝了光。雖然這不是秘密，但消息也很有趣。該盤房在紐約，有員工400多人，是代表聯儲局在市場中跟認可的金融機構，商業機構及大基金交易，將來美國政府的「退市」操作也將通過這裡進行。聯儲局在市場購入財政部債券，銀行債券，「二房」債券及大企業債券，就是向市場注資輸血了。停止購入，就是閂水喉了，向市場沽出早期買入的各類票據，就是「回籠資金」在吸水了。實際操作可能更複雜一些，但大體的原理就是如此，財政部債券大概是不能沽出的，那3000億就是政府欠聯儲局的了，很有趣？是不是。其它債券要沽出，一是要有買家，二是不能推高市場利率。如果推高市場利率，聯儲局手中的債券就沽不出去或要蝕本沽出，如何「退市」也不是容易的事。
 
        美國的樓市見底反彈。工業生產又再擴張，新增職位流失大約會跌到170000。基本上經濟是在好轉，股市有波動是很正常的，政府「退市」也會見一步行一步，穩定市場為前提，所以「有調整，不會有危機」，大概可以這麼看。

發表留言

張貼在 股市隨筆

回應網友 – Gerald

Posted on 2009 年 11 月 4 日 | 1 則迴響
        Gerald：謝謝你的留言。
 
        理財的原則是善用你手中的每一分錢。
 
        現在供樓的利息那麼低，將現金去還按揭似乎不合算。明年即使開始加息，也不會一下子加三厘、五厘，祇會0.25厘，最多0.5厘慢慢加，低息時間會維持很久，所以供樓負擔也不會突然增加太多。
 
        有現金結餘，極保守的，可以買中華電力，中電今年是跟政府新定合約的第一年，所以宣佈的業績可能難看一些，但它絕對有維持派息的能力，以現價計，利息收入近5厘，中電股價今年不太理想，但明年、後年可以看到它的業績有增長，不但穩收利息，而且可能可以賺到股價。
 
        再進取一些，趁調整買工商、中銀、建設都不錯，大約有三厘息，未來一年裡再升10%機會很高。
 
        你描述的情形，是財政很穩定的一個家庭的情形，相信令很多人羨慕。
 
                                                                        祝
                        好！

1 則迴響

張貼在 回應網友

小故事大道理 ( 90 )

Posted on 2009 年 11 月 4 日 | 發表留言
故事九十： 把火腿末端切下來
 
        查理的媽媽叫他到商店買火腿，他買回來後媽媽就對他說：「查理，把火腿的末端切下來！」查理奇怪地問媽媽：「為什麼要把火腿末端切下來？」
 
        媽媽說：「你外婆就是這麼做的，這就是理由。」此時外婆正好來訪，查理就問外婆：「外婆，為什麼你總是切下火腿的末端？」外婆答道：「我媽媽也是這樣做，我是跟她學的。」
 
        好奇的查理決定拜訪曾外婆，問清楚買了火腿為什麼要切去它的末端？
 
        曾外祖母聽後笑了，她說：「我們年青時，家裡的烤爐都比較小，放不下整條火腿，所以要切去一段，現在的烤爐更大了，其實不用切短火腿了呀！」

發表留言

張貼在 小故事大道理