Monthly Archives: 九月 2009

股市隨筆

Posted on 2009 年 9 月 3 日 | 發表留言
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「小故事大道理 ( 40 )」。
 
        週二美股跌了185點，上證指數完全不受美股影響升了31點。國內A股有自己獨立走勢，不一定跟隨美股或港股，此一情形已有很長一段時間了。而A股上升，H股中的大藍籌也基本企穩。港股跌了350點，跌幅小於美股，而主要跌的是匯豐，港交所等。港股有此起彼落的情形，不同板塊雖在不斷調整，但恒指整體跌幅不算大。
 
        A股從最高峰下跌了已有20%，而採購經理指數連續多月上升，表明經濟正在擴張，因此股市再大幅下挫的機會也不大。市場上新增貸款雖然減少，但到期循環的票據也不少。而央行票據有大量 (超過一萬億人民幣) 到期，如果央行不發新票據，就是說又有大量資金投放市場，中國政府要保持流動性寬鬆是很容易的事。
 
        美股自三月初低位反調，迄今沒有像樣地調整過，再調整一些是隨時可能出現的，但香港市場的整體P/E已在合理水平，受美股影響最大的是匯豐、出口股、資源股等等，且看市況是否如此發展？

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小故事大道理 ( 40 )

Posted on 2009 年 9 月 3 日 | 發表留言
故事四十：詩人的忠告
 
        T.S.艾略特是著名詩人，一九二二年發表長詩「荒原」，一九四八年獲諾貝爾文學獎，在英美文學界地位崇高。
 
        一九五一年，艾略特自英赴美，一位二十二歲的年青美國詩人希望求見他，艾略特欣然邀請他前來自己的家，這位青年懷著受寵若驚的心情來看望他，臨走時，艾略特對他說：「四十年前，我從哈佛去牛津，現在你也要從哈佛去牛津，我能給你什麼忠告呢？」
 
        那位年青人站了起來，畢恭畢敬地聆聽著，準備永生記住這位前輩詩人對後來者的忠告。
 
        艾略特停頓片刻，接著說道：「那裡會很冷，記得帶長袖衣服。」

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股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2009 年 9 月 2 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」及「小故事大道理 ( 39 )」。
 
        昨天上證指數升15.98點，港股則升了148點，牛皮偏淡的格局不變，相信會持續一段相當長的時間。
 
        香港今年以來經濟的表現比市場在年初的估計要好得多。失業率，經濟收縮的程度，都遠比預先估計的為好，樓價自年初以來升幅很大，最近尖沙嘴區的新樓賣到17000多元/呎，銷情依然不錯。經過百年一遇的大衰退，港人財富，特別是一般中產的財富，損失不是太大，比起上次亞洲金融風暴要好得多了，經濟復原的速度也應該會快一些。
 
        香港的問題是隨著國內競爭力的增加，貨運中心的地位正在下降，金融業受到這次的危機打擊，受到重創。而上海會發展成中國的國際金融中心，香港地位無可避免會下降。地產業隨著經濟放緩，人口遷入放緩，發展速度也在下降，從在建樓宇總量的下降可見一斑。政府提出發展六項新興產業，實際上都是細眉細眼。雖說經濟急速發展的時代可能已過去了，但保持平平穩穩，每年有單位數增長還是可能的。

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2009 年 9 月 2 日 | 發表留言
        有兩條新聞值得一提。一條新聞是美國聯儲局從拯救銀行業的救市資金中賺到了170億美元，多家銀行和金融機構已經連本帶息歸還了聯儲局的貸款。危機發生時差不多所有市場中人都認為政府借出去的錢像是潑出去的水，肯定會虧掉的，最後事情並非如此。聯儲局現在無中生有「印」了兩萬億鈔票去買各種債，主要是「兩房」的債券及財務部債券「兩房」的債券都是有房屋抵押的，將來可以說一定能收回，收不回的可能祇是政府債券，所以美國政府「印」鈔票救市，最後的數字可能不如想像中那麼大。問題可能不在聯儲局的負債表上，問題可能還是財赤太大。
 
        另一條新聞是中國發改委批准加成品油價，這是遲來的加價。所謂「成品油形成機制」是昭告天下的，實行了幾個月就不實行了，發改委還有信譽嗎？今天 (9月2日) 石油股一定大漲了。

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小故事大道理 ( 39 )

Posted on 2009 年 9 月 2 日 | 發表留言
故事三十九：美味蛋糕
 
        美國人琳達，有一次在保加利亞旅行，嘗到當地一位婦女制作的一款甜點，那味道簡直是太好了，琳達詳細詢問了用料，製作方法，做了筆記，回家以後照著做，但失敗了。
 
        她又寫信給這位保加利亞婦女，對方也詳細地回覆了她，再次試驗又失敗了。
 
        這時她身邊的一位朋友，一位烹飪愛好者提醒她：「這款甜點太軟了，也許你用的雞蛋太多。」
 
        此時琳達恍然大悟，她在保加利亞看到的雞蛋，比琳達用的美國雞蛋要小很多，食譜中十個雞蛋，在保加利亞是對的，在美國就可能太多了，琳達立刻動手再做一次，這次祇用了七個雞蛋，又美天香的甜點做成功了！

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雜談

Posted on 2009 年 9 月 1 日 | 發表留言
        今天共有四篇網誌，標題是「雜談」，「股市隨筆」，「回應網友 – WYMA」及「小故事大道理 ( 38 )」。
 
        建國六十年 ( 2 )
 
        鄧小平復出是中國的大幸，人民的大幸。在「文化革命」的一片廢墟中，鄧帶領著重建國家。
 
        首先，通過發表「實踐是檢驗真理的唯一標準」的人民日報社論，用最委婉的方式說：「經過實踐的檢驗，毛的理論跟做法都是錯的」，廢除了對毛的迷信，在政治上，毛鼓吹「階級鬥爭要年年搞，月月搞，天天搞」。鄧強調團結一切可以團結的力量，建設和諧社會。在農村裡開始搞分田到戶，搞承包制，徹底廢除了集體化。在經濟上搞改革開放，引入外資，外國技術，外國管理，搞「兩頭在外，大進大出」，利用中國生產成本低，人民勤勞的優勢，中國很快堀起。1989年北京天安門事件，是「改革開放」的一個挫折。但鄧小平堅持此一路線不動搖，通過90年代初南巡特區，明確地提出兩點：一是祇要政策有利於發展生產，有利於提高人民生活，都可以搞，「不好問姓資姓社」，封住黨內頑固左派的嘴。另一點是明確提出：「先讓一部份人先富起來」。這兩點很明確宣告，中國要告別公有制，告別計劃經濟，而是要走市場經濟及資本主義之路。
 
        時在今天，中國的成就有目共睹。
 
        說到底，鄧小平實行的「改革開放」政策並不是新的思維，那是建國早期「共同綱領」中早就寫明了的政策路線。
 
        今天的成就不能掩蓋過去的失敗，毛總有一天是會受到歷史的審判的。
 
        其次，今天中國的經濟是發展了，但社會深層的矛盾依然存在。一黨專政，權力太集中引致腐敗，財富集中在有權勢者的手中，貧富太懸殊，法制不健全，輿論不自由，環境污染太嚴重，問題還是一大堆。但至今為止，中央現在的領導人表現還不錯，希望他們能領導中國繼續進步，也希望他們的繼承人也英明，勤奮。做一個中國人，總是要祈求有好皇帝，21世紀的今天還是這樣。

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股市隨筆

Posted on 2009 年 9 月 1 日 | 發表留言
        昨天港股跌了374點，跌幅較大的是本地地產股，中石油，中石化等資源股，匯豐及內銀股跌幅不大。
 
        而A股則比較戲劇化一些，上證指數跌了193點，跌幅達6.7%，收2667點，跌破了本月初的低點，但成交量不算大，人民幣1283億。直接的理由是擔心銀根進一步收緊，市場傳言有些小銀行已經停止貸款，因為資本充足比率不足，這是很可能會發生的情形，總之信貸收緊已是事實。
 
        此外，石油產品訂價機制似乎又出問題，根據該機制，市場預期八月下旬成品油價應該調升，但發改委明確表態，不想影響民生 (豬肉，農產品已大幅漲價)，所以成品油價不升，等於否定了該新機制，昨天中石化跌到跌停板。
 
        所以A股市場不確定因素很多，但也有利好因素。中央要保八，市場已經傳出有穩定股市措施出台，社保基金也發出消息，也在增持股票。而A股大幅回落後投資價值已再現，相信在低位波動，再大幅下跌機會也不大。

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回應網友 – WYMA

Posted on 2009 年 9 月 1 日 | 2 留言
        WYMA：謝謝你的留言。
 
        回答你的問題之前，我想先提一提買樓的事。一位在銀行工作的年青朋友告訴我，他們兩夫婦結婚以後就想買樓，但樓價跌了不敢買，想再跌一些才買。樓價高了也不敢買，怕吃虧了，想等樓價回一些。樓價確是回調過，但沒有到他們心目中的價位又調頭回升，又做不了決定，結婚四年了，直到今天依然沒有買到樓，後悔不已。他們兩夫婦都在銀行工作，有知識，懂市場，但缺一樣東西——決斷力。
 
        股市比樓市波幅更快更大，做不了決定的苦惱更大。我的看法是經濟正在改善，企業盈利也在改善，買大銀行，大保險公司，錯不到哪兒去，甚至買龍頭的資源股 (不包括石油股)，也錯不到哪兒去，長遠來說 (一年、兩年為期)，一定有收獲。我在「動態微調」消息出來時沽了一些貨，我的看法目前是牛皮偏淡，當然不急於入市。優質股票有P/E，有派息，衡量P/E，派息比率，自己認為值得的時候就應該入市，像去年那樣的大跌市是百年一遇的，不必給嚇怕了。投資決定要自己做，大方向不錯就可以，一時吃一些眼前虧也不要緊。
 
                                                                                        祝
                                好！

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小故事大道理 ( 38 )

Posted on 2009 年 9 月 1 日 | 發表留言
故事三十八：阿契里斯的腳後跟
 
        在古希臘神話中有一位偉大的英雄阿契里斯，他有超乎普通人的神力和刀槍不入的身體。但就在攻佔特洛伊城戰鬥激烈時，站在對手一邊的太陽神阿波羅，卻一箭射中了阿契里斯，在一陣悲涼的哀嘆中，阿契里斯倒下去了。
 
        原來這支箭射中了他的腳跟，這是他全身唯一的弱點。
 
        在他還是嬰兒的時候，他的母親，海洋女神特提斯，曾經捏著他的腳後跟，把他浸在神奇的斯提克斯河中，被河水浸過的身體，刀槍不入，近乎於神。但那被母親手捏著的腳後跟卻沒有浸在河水，是他身上唯一的弱點，但這一微小和隱蔽的弱點，卻要了兒子的命。

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