今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「小故事大道理 ( 19 )」。
貨幣匯率 ( 一 )
又是星期六了，時間過得真快，今天想寫幾句關於貨幣匯率的話題。
生活在香港這樣大都會中的人，匯率是跟每個人的生活息息相關的。港匯強了消費力就強了，金融風暴以來去歐洲旅行或買歐洲的進口貨，便宜了多少？這一次金融風暴後人民幣緊貼美元，沒有升降，所以在香港我們不太感覺到這一次匯價大波動的影響。看看中信泰富炒澳洲元虧那麼多，就知道在外圍匯率急劇變動的風暴有多大。
很多國家和地區，貨幣兌外幣的匯率是政府人為地控制的，包括我們香港。將港元掛住美元，是因為香港是一個細小的經濟體，但有一個充份開放的市場，貨幣兌換和資金流動完全自由。如果港元不掛住美元，很容易受到金融大鱷的衝擊，難以抵禦。但掛住美元，香港也要付出代價的，一個代價就是放棄了港元利率的決定權，港息必須跟著美息走。上世紀九十年代，香港經濟過熱，通脹劇烈，但美國經濟不好，美元在減息，香港別無選擇跟著減息。對通脹火上加油，樓市形成泡沫，這跟聯系匯率是直接有關的。後來泡沫爆破，港人損失慘重。聯匯制度另一缺點是美元走弱時港元跟著走弱，對整體經濟影響偏好，但美元走強時，港人就要捱強港元帶來的香港國際競爭力下降的惡果。眼前就是港元超強的時期，幸好人民幣兌美元沒有貶值，歐元、英鎊、澳元兌港元跌了多少？直接後果是旅客減少，香港的產品及服務業出口減少。
通常一個經濟健康的地區或國家，它本身的貨幣匯率越低，越是對本地經濟有利。二次大戰以後，日元兌美元的匯率，日本政府將它維持在380：1，在戰後的四十年裡，日本經濟由於國際競爭力強，突飛猛進。直到美國對它施壓，讓日元大幅升值，日本的神話也終止了。中國在朱熔基總理年代，也讓人民幣大幅貶值，然後以8.64：1將人民幣與美元掛鈎。中國經濟也從低匯率得益匪淺，中國產品橫掃全球，美國早就對此表示不滿，但中國不為所動，直到四年前才改變匯率政策，讓人民幣有控制地兌美元緩慢升值，迄今升了21%。日本至今仍在美國軍事佔領下，對美國是乖乖地聽話，中國頂住了全世界的壓力，四年前開始的人民幣升值對中國也非全無好處。人民幣強了，進口貨價格受到壓制，幫助中國減輕了通脹壓力。現在又實行了緊盯美元政策，人民幣在可見將來，看起來都不會升值的了，日本是前車之鑑。
今天只寫這麼多，下星期再續，匯率的問題複雜又有趣。
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