今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「厚黑學 ( 32 )」。
昨天港股開市最高衝破了19000點，達19161點，但午後隨著A股大跌也大幅下滑，收市升了 98點。
A股午後傳出中國建築已獲上市批文，集資額巨大，一種說法是700億，一種說法是400億，新股上市機制已經重啟，各種傳言紛紛，其實也是A股升幅已大，要找藉口調整，港股跟A股的關聯性一日大似一日，A股動向對港股影響越來越大。
近幾天常常提及美國國債拍賣以及國債利息，也許有網友不太理解美國的國債市場以及美國國債息率對經濟的影響，以下作一簡單解釋。
美國國債從美國立國以後就有了，說得簡單些，政府開支不夠，就發債向老百姓借，向外國投資者借，舊債到期還不出，就發新債還舊債，現在單單聯邦政府的國債已經超過六萬億美元，還不包括各級地方政府的債務。我們現在提到的國債都是指聯邦政府發行的債券，國債雖是政府融資的渠道，現在也成了投資市場的重要組成部份，它的好處是無風險，直到今天美國政府債券仍是信用評級的最高級別，政府不會沒有償付能力。另一個好處是它的流動性大，任何時候，任何金額都可以立刻買入或出售套現。
外國政府，例如中國政府，如每月有巨大貿易順差，政府就會用本國貨幣 (可以是印鈔機印出來的) 向相關機構購入他們手上賺到的美元，中國政府手上的巨額外匯就成了政府儲備，儲備也希望得到回報，此時幾乎是唯一的選擇就是買入美國政府的國債，商品市場，房地產市場，總之是你想得到的任何一個市場，都無法容納這樣巨額的資金，當然中國政府也可以買日本政府債券或歐洲國家債券，政府也這麼做了，但回報及安全性未必比美國國債好。
美國國債的面值跟當時的真實市值是兩會事。例如本週三拍賣的十年期長債是3.92厘息，如果一個月後拍賣的債息升到4.50厘，則本週三買入國債的人就要賠錢了，債息升高，就是說債券貶值，反之則是升值。現在的情形美國政府赤字巨大，需大量拍賣債券融資，市場看準了政府要推出大量債券，就要求一個較高回報，推高債息，債券跌價，十年或三十年國債孳息，是市場長債的一個利率基準，房屋按揭利率是直接掛鈎的，長年期國債利息上升，按揭利息就上升，不利樓市。
而債息升高，美國政府要支付的利息就大幅升高，赤字就更嚴重。
聯儲局印鈔票來買自己政府的債，可以一時推低長債利息，但會動搖市場對美元價值的信心，也不能恣意妄為。
外國政府，除中國以外還有日本、中東國家，也包括香港，持有美國國債，是有苦自己知，明知長遠會貶值，但無可奈何。
國債利息太高，資金都流向債市，上世紀八十年代發生過美國債券升上15厘，引發衰退，用衰退打敗了通脹。聯儲局如想要經濟復甦，要想辦法壓低債息，但會動搖市場對美元信心，執行經濟政策的人，都像在走鋼索，努力平衡自己，難度很高。
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