再談美國國債
美國立國初期，由於獨立戰爭，政府欠下了大筆的錢，而政府初成立，制度沒有上軌道，政府很窮。當時有巨額國債就要到期，許多持有國債的人對政府沒有信心，而市場上也有大戶，以面值的十分之一在市場上收購國債，因此在市場上也有很多成交。一次在議會裡辯論財政政策，許多議員提出以市價支付國債，認為那是理所當然的做法，而財政部長漢密爾頓堅決反對，他表示必須以面值金額全數支付國債，否則政府喪失信用，以後再怎麼向老百姓借錢？議員質問他，現在政府窮成這個樣子，你用什麼錢來還債？漢密爾頓答道：「再發新債！」後來問題就是這麼解決了，政府發債沒有停過，政府債券還很受歡迎。
中國政府雖然富有，但也不斷發債券融資，特別是在前總理朱鎔基時代，發行很多國債，有人批評他是「發債總理」，朱鎔基對其它的批評都不作回應，對於稱他為「發債總理」卻是十分生氣，他反問批評者：「你們有沒有看到我留下的資產？那價值大概十倍於我在任時政府借的錢吧？」他是指他在任時大建公路、鐵路、港口碼頭、通訊網絡，中國的基礎建設，朱總理貢獻極大，所以國家有債券不一定是壞事，一方面集腋成裘，完成大規模基礎建設，另一方面發展了債券市場，提供了重要的投資工具。
但像美國那樣政府發債為了戰爭經費 (伊拉克和阿富汗戰爭)，為了應付日常開支，那就有問題了，借來的錢都當作日常開支花掉了，沒有留下有固定收益的資產，寅吃卯糧何時是了？但現在誰也沒有根治美國經濟的靈丹妙藥，問題總是一天天拖下去，就像凱恩斯所說：「長遠來說我們都一命嗚呼！」想得太遠也沒有意義！看得見的將來是美元一定會貶值，不濫發鈔票的國家的幣值會上升，而通脹一定會重現，但這一切也許都是兩年以後才會出現的事。
DPZ Blog 