Monthly Archives: 六月 2009

股市隨筆

Posted on 2009 年 6 月 30 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Conservative Girl」及「厚黑學 ( 46 )」。
 
        很快6月份又過去了，09年已經過去了一半。
 
        昨天恒指跌了71點，原有不少專家猜測好友會在半年結時抬高恒指，結果也是平平穩穩。上證指數昨天又漲，收2975點，跟去年最低點1600點比漲了86%。近兩天有一些數字出來，說是近半年六萬億的信貸有若干若干去了股市及樓市，成了投機資金，其實這是意料中事。政府也許也希望股市、樓市升，產生一種財富效應，提升經濟，但是現在提出這一問題來令人聯想到是不是為略為收緊一些信貸造勢？現在中央政府也許還是按照原訂的節奏推出救市資金，但地方政府大量項目趁機上馬，是否會造成過熱？信貸每月萬億也難以為繼，所以中國政府收縮一下銀根是很可能的。如果如此，股市就會下跌，調整一下，也不是壞事。。港股如果沒有「半直通車」的消息，也祇是跟著外圍走，香港由於資金充裕，調整幅度也不會太大。
 
        去年年底例旺的情形被打破了，今年看起來第四季度極有可能再展新浪。

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回應網友 – Conservative Girl：

Posted on 2009 年 6 月 30 日 | 1 則迴響
        Conservative Girl：
 
        非常高興看到你的留言，有一種老朋友重逢的感覺，又為你已經置業而高興，應該祝賀你，有了自己的物業那感覺是非常好的。我是二十五年前才買入第一個自住的物業，那種欣喜的心情直到今天依然清楚地記得。
 
        依我的看法，香港樓市並沒有泡沫，說樓市有泡沫，至少要有兩個現象。一個是樓價升得太高，超過了普通人能負擔的水平。現在的樓價，供樓的負擔指數 (供樓支出佔家庭總收入的比例) 大約是30%，是在合理偏低的水平。另一個有泡沫的現象，就是供求關係失衡。如有大量樓宇落成，而吸納量跟不上，樓價也會跌，現在新樓供應量一年比一年少，當然談不上泡沫了，所以不必太擔心。
 
        香港經濟近幾年來增速慢慢放緩，新移民的增加也在減慢，未來可見的歲月裡，這種趨勢還會繼續。市場早已對此做出反應，地產商大幅減慢了建新樓的速度，樓價沒有大幅下跌的理由。如果這次美歐日的救市資金，能及時地在經濟復甦時回收，通脹仍將受控，樓價將以溫和的增幅，逐年向上。如果各國的救市資金造成貨幣貶值，兩、三年後會有嚴重通脹出現，屆時作為實質資產的房地產，價格將會大漲。
 
        再一次祝賀你遷入新居。
                                                                                祝
                        好！

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厚黑學 ( 46 )

Posted on 2009 年 6 月 30 日 | 發表留言
        「厚黑叢話 ( 13 )」
 
        我在高等學堂的時候，許多同鄉同學都參加同盟會，有個朋友，名叫張列五，曾對我說：「將來我們起事，定要派你帶一支兵。」我聽了非常高興，心想，古來當英雄豪傑，必定有個秘訣，因把歷史上的事彙集攏來，用歸納法，搜求他的秘訣。經過許久，茫無所得。宣統二年，我當富順中學監督 (其時校長名曰監督)，有一夜，睡在監督室中，偶想到曹操、劉備、孫權幾個人物，不禁搥床而起曰：「得之矣，得之矣，古之所謂英雄豪傑者，不外面厚心黑而已！」
 
        觸類旁通，頭頭是道，一部二十四史，都可一以貫之。那一夜我終夜未眠，心中非常偷快，儼如王陽明在龍場驛大徹大悟，發明格物致知之理一樣。…… (待續)

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厚黑學 ( 45 )

Posted on 2009 年 6 月 29 日 | 發表留言
        「厚黑叢話 ( 12 )」
 
        池永先生的說話，恰與宗吾兩字冥合，於我印象很深，於我發明厚黑學有很大影響。我近來讀報，看到日本二字就覺刺眼，日本人的名字都覺得討厭，獨對池永先生，我始終敬佩。
 
        池永先生教理化數學，開如即講水素酸素，我就用「引而出之」的方法，在腦中搜索、走路、吃飯、睡覺都在想，看還可以引出點新鮮東西否？哪知此種工作等如王陽明之格竹子，思索許久茫無所得，於是廢然思返。
 
        有一次在成都「學道街」買了一部莊子，雷民心見了，詫異道：「你買這書來做什麼？」我說：「雷民心，科學這東西，你我今生還有希望嗎？它是茫茫大海，在學堂中充其量祇能學點人云亦云的所謂知識，等兒孫輩再來研究算了，因此我打算仍在中國的古書中尋條路來走。」他聽了這話，也同聲嘆息。…… (待續)

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股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2009 年 6 月 27 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」及「厚黑學 ( 44 )」。
 
        恒指昨天又升了325點，收18600點。雖然隔夜美股大升，但日經指數祇升了81點，A股上證指數祇升了3點，獨是港股升幅大，這跟粵港股市打通的「半直通車」計劃也許有關的。昨天信報社論也將在廣東買賣港股稱作「半直通車」是一種巧合，如果此事落實，當然大大有利港股，應因為大多數A – H股兩地上市的股份H股股價低一些，水向低處流，有「水」流進來，股價自然升上去了。
 
        中國人壽最近在A股市場上升，國內幾家大券商都給予中國人壽「買入」評級給中國平安「持有」評級。有消息說北京政府有意在部份農村城鎮試行強制投保，細節尚不清楚，如果實行當然大大有利保險行業，淨從業務層面看，保險業仍在高速成長。今年股市升，息率降，有利於保險業，而A股IPO重啟也有利保險業，因為大企業上市配售，保險公司一定有份額，僅僅上月外資減持認購建行股份 (4.20港元/股)，中人壽已經賺了三十多億了，廣發證券給中人壽的一年目標價是RMB35.56元。

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2009 年 6 月 27 日 | 發表留言
        談新股認購
 
        近日新股上市又回暖，最近上市三、四隻新股申請者都有錢賺。
 
        但申請新股不是沒有風險的，質素好的新股，定價合理的新股，大家搶著要，要配售，未必買得到，或者買到少少，花了一番功夫所賺不多。質素不夠好，訂價又太高的股票，如果你以為一定會超額認購，為增加配售數量而超額申請，屆時如認購不足，你要全數認購，風險很大。
 
        不少上市公司規模不大，業績也不夠好，但為了上市谷大銷售，谷大利潤，上市的那一刻是該公司最輝煌的一刻，上市以後就無以為繼。這樣的例子不是少數，以數量來計，恐怕是上市公司中的大多數，一百家上市公司，恐怕不到十家是上市以後業務持續增長，帶給股東利益的。申請新股要事先研究清楚，不能以為申請到新股必賺。

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厚黑學 ( 44 )

Posted on 2009 年 6 月 27 日 | 發表留言

        「厚黑叢話 ( 11 )」
 
        及人高等學堂，第一次上講堂，日本教習池永先生演說道：「操學問，全靠自己，不能靠老師。教育一詞，在英文為『Education』，照字義是引出之意。世間一切學問，俱是我腦中所有，教師不過『引至使出』而已，並不是拿一種學問來，塞入學生腦內。如果學問是教師給學生的，則是等如此桶水傾入彼桶水，只有越傾越少，學生祇有不如先生的。而學生每每有勝過先生者，即是由於學問是各人腦中固有的原因，腦如一個囊，中貯許多物，教師把囊口打開，學生自己伸手去取就是了。」…… (待續)

 

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股市隨筆

Posted on 2009 年 6 月 26 日 | 發表留言
        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Jack 及 Mai」及「厚黑學 ( 43 )」。
 
        香港時間昨天晚上聯儲局公開會議發表了報告，認為衰退已在舒緩，聯儲局保持息率0 – 0.25厘之間不變，並會維持一段時間。而三月份宣佈的救市計劃，購買財政部債券及按揭債券一萬三千五百億將按計劃執行。但聯儲局在報告中刪掉了一句，不再提及通縮是個威脅。美股本來升了102點，但市場因為聯儲局不提通縮威脅，就理解為聯儲局更重視通賬威脅，有可能因此收緊銀根，所以收市倒跌。但聯儲局的聲明是中性的，明言救市資金照原計劃繼續注入市場，市場反應仍是中性偏好的。
 
        來到亞洲市場，資金仍在流入香港。又提出了廣東開放港股買賣的可能性，先讓人民幣跟港幣創造一個可自由兌換的模式。在公開論壇上任局長跟廣東省最高級的負責財金事務的官員同一口徑說話，不是隨便說說的，這又是一次「直通車」計劃的翻版。昨天港股大漲極可能是與此有關的。

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回應網友 – Jack

Posted on 2009 年 6 月 26 日 | 發表留言
        Jack：謝謝你的留言。
 
        恒指平均P/E報紙上每天都有數據，那是將所有成份股盈利除以所有成份股平均價所得，正常的市況下，此一數值大約在13-16倍之間，低於此值可認為股市偏低，高於此值可認為股市偏高。
 
        歷史上P/E可以低至7-8倍，也曾高到20多倍，單單看P/E很難決定某股是否值得買或不值得買，要考慮公司的規模，行業的性質，有無獨享的專利地位等等等等。
 
        你四月份入市很正確，現在的市況應該是有波動，但大方向向上。
 
        意見僅供參考。
                                                                                        祝
                                好！

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回應網友 – Mai

Posted on 2009 年 6 月 26 日 | 發表留言
        Mai：謝謝你的留言。
 
        投資銀行的研究部門，有時配合自己銀行的部署，唱好或唱淡某隻股票，以前是經常發生的事，後來美國政府證監委決定，各投行的研究部要各自獨立於銀行之外，現在在表面上結構都己改過，研究部不再從屬於銀行，實際上是否還是打通了一起謀？我看是難免的。
 
        對於研究報告並無監管，祇是撰寫報告的人要符合資格，又要申報有否利益相關，實際上是撰寫報告的人要自律，說真話，建立自己的公信力和知名度，在利益引誘之時能否保持客觀公正說實話，祇有天知道了。
 
        意見僅供參考。
                                                                                        祝
                                好！

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