Monthly Archives: 五月 2009

股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2009 年 5 月 26 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」及「厚黑學 ( 17 )」。
 
        昨天港股開市隨A股大跌而下跌，但A股在中石油帶動下午後倒升，恒指也跟著升，收市倒升59點，報17121點。
 
        A股下跌表面的理由是中國證監會宣佈將在6月初重啟IPO，市場擔心會分薄了資金，但IPO重啟是必然的，如果市場氣氛不好，自然沒有包銷商，價格太低公司也不願上市，所以這是一個應交給市場決定的事。而今年來中國新基金募集的資金超過一千億人民幣，市場的基調早已轉變，新股也不可能胡亂無序的上市，實在是不必太擔心。
 
        另一件引起亞洲早段股市下跌的消息是北朝鮮宣佈另一次「地下核爆」成功，這次事前一點沒有消息泄漏出來，消息一出，日、韓股市都跌，漢城股市最低跌了5.3%，但午後也回升。
 
        上週六、週日，見過多位商界及銀行界朋友，據說，四、五月份美歐來的訂單相當多，不少工廠在等著瞧，五月份訂單如何？如果來單多，新一輪的關廠潮也許就不會發生了。

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2009 年 5 月 26 日 | 發表留言
        最近大行都在紛紛調高內銀股的盈利預測，里昂有一份報告是比較典型的。
 
        里昂報告認為09年內銀股盈利有溫和增長，淨利息收入上升，息差減少的壓力減退，收入增長會符合資產增長 (指新的存款增加)，雖然可能不良貸款會上升，但憂慮會在2012年之後 (目前信貸寬鬆，不會出現大量壞賬)，每次股價疲弱都是買入機會，建議首選是建行 (0939)，目標價6.17元，次選中行 (3988)，目標價 (一年內) 3.88元，其它工行、交行、招行評級也都調高。
 
        除內銀股外，我比較看好中人壽，中國的保險公司都很年青，市場的滲透率不高，所以有極大的發展空間，其次客戶都比較年輕，對保險公司來說是在「收錢」的階段，今年中人壽的投資收益一定會有很大幅度的增長。
 
        其它週期性強的股票，不懂最好不要去高追，有興趣的可以選定幾隻，長期追蹤，研究它們所屬的行業週期，當然也能有收獲，但投資的難度要高一些了。

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厚黑學 ( 17 )

Posted on 2009 年 5 月 26 日 | 發表留言
        「厚黑傳習錄 ( 2 )」
 
        又有人問道：「你把厚黑學講得這樣神妙，為什麼不見你做出一些轟轟烈烈的事？」
 
        我說道：「試問，我們的孔夫子，究竟做出了多少轟轟烈烈的事？他講的為政為邦，道千乘之國，究竟實行了幾件？曾子著一部【大學】專講治國平天下，請問他治的國在哪裡？平的天下在哪裡？子思著了一部【中庸】，說了些中和位育的話，請問他中和位育的實際安在？你不去質問他們，反來責問我，明師難過？至道難聞，這種【無上甚深微妙法，百千萬劫難遭遇】，你聽了還要懷疑，未免自誤。」…… (待續)

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股市隨筆

Posted on 2009 年 5 月 25 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「厚黑學 ( 16 )」。
 
        上週五道指升逾70點，收市反跌了15點，有點令人擔心的是美國政府債券息率近日不斷上升，三十年期國庫券息率僅在上週五一天內就升了95點子。國庫券的息率由市場決定，息率上升是市場預期供應會大增，要求更高回報，但美國房屋的按揭息率，是跟國庫券十年或三十年息率掛鈎的，國庫券息率上升按揭息率降不下來，看來由聯儲局再出來買國債是不可避免。
 
        標普發表報告，將英國的主權信用評級由AAA降至AAA－，在市場引起相當大震動，市場擔心美國也可能面臨主權信用評級被降的可能，如果發生這樣的事，影響可以非常大，美國政府的AAA評級，是世界金融秩序中的中流砥柱，一個基準，如果這一基準動搖，各項資產價值會大幅調整，當然不是眼前的事。

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關心時事

Posted on 2009 年 5 月 25 日 | 發表留言
        再談爭產案
 
        前天跟幾位朋友午膳，席間談起了爭產案。一位朋友談起我們中國的古老諺語：「善有善報，惡有惡報，不是不報，時辰未到」。此時另一位朋友表示對此說法有懷疑，他說：「世事也未必如此。我有一位朋友，天下一等的好人，但六十出頭就得了癌症，不治過身了。也有大魔頭，在他統治下死人無數，死的時候極盡衰榮，現在還睡在水晶棺中，惡人未必有惡報啊！」
 
        此時我插嘴了：「睡在水晶棺中，每日搬出搬入，是否已經是一種報應？身體經過化學處理，永世不得安寧，如果天上真有天堂，他是唯一一個去不得的人呀！」
 
        另一位朋友同意我的看法，他說：「如果讓每個人自己選擇，死後的身體如何處置，一萬人中未必有一個會選擇睡在水晶棺中，每天被無數陌生人在身邊走過，真是死了也不安樂！」
 
        此時另一位朋友發言了。他說：「做了惡事，必有惡報，我是相信的，但並不真是一飲一啄，即刻現報，有時因果未必那麼直接，明顯。例如：做了大奸大惡的事，無論人性可以是多麼殘暴，醜陋，做過的人自己必是明白的，此時一種內疚的心理，對常人來說是免不了的了，一輩子的愧疚，就是一種報應。即使人壞到了厚顏無恥，沒有愧疚，他必有恐懼，怕仇家報復，怕鬼神的報復，這也是報應。由於愧疚和恐懼，引起疾病，由於不合理的行為引起眾叛親離，什麼事都可能發生，其實這一類的『報應』我們見得非常之多的。」
 
        「三人行必有吾師」，隨便聊天都可以學到智慧。

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厚黑學 ( 16 )

Posted on 2009 年 5 月 25 日 | 發表留言
        「厚黑傳習錄 ( 1 )」
 
        有人問我：「你發明了厚黑學，為什麼你做事每每失敗？為什麼你學生本領比你還大，你每每吃他的虧？」
 
        我說：「你這話差了，凡是發明家都不可以登峰造極。儒教是孔子發明的，孔子登峰造極了，顏、曾、思、孟去學孔子，他們的學問就比孔子低一層，周、程、朱、張去學顏、曾、思、孟，學問又低一層，後來學周、程、朱、張的，更低一層，愈趨愈下，其原因就是教主的本領太大了，凡東洋方面的學問皆然，道教中的老子，佛教中的釋迦牟尼，都是這種現象。惟西洋的科學則不同，發明的時候很粗淺，越研究越精深。發明蒸氣的人，祇悟得汽沖壺蓋之理，研究電氣的人，祇悟得死蛙運動之理。後人繼續研究下去，造出種種機械，有種種用途為發明蒸氣，電氣的人萬萬不能逆料的。足見西洋科學是後人勝過前人，學生勝過老師。我的厚黑學等於西方科學，我祇能講點汽沖壺蓋，死蛙運動，中間許多道理，還望後人研究，我的本領當然比學生小，遇著他們當然失敗，將來他們傳授出學生來，他們又被自己學生打敗。一輩勝過一輩，厚黑學自然就昌明了。」……(待續) 

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股市隨筆

Posted on 2009 年 5 月 23 日 | 1 則迴響
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「厚黑學 ( 15 )」。
 
        近日大市升了不少，很多大藍籌升了40 – 100%，市場又轉「炒」二、三線股，又有些禾雀亂飛的情形了。
 
        小投資者錢存在銀行裡沒有息收，聽說朋友親戚在股市獲利，又開始心思思投資股市。有人認為大價股太貴，買不起，「細細粒」容易食，沒有研究，不了解內情，去買自己完全不懂的細價股，理由祇是「它近日升了不少」。我在這個Blog中提到很多次，有很多「無良」的上市公司老闆在股市中氣氛轉好時，他們名下的公司股票又蠢蠢欲動了，那些公司往往沒有什麼實質業務，祇是托高了股價，制造虛假的成交趨活的表象，吸引散戶買貨，散戶進場，他們就高位派發，千萬要小心這樣的陷阱，股市中這樣的陷阱是很多的。
 
        其次，昨天我已提到散戶投資債券的事，由於存款沒有利息，逼得散戶要去投資，派高息的債券是最合散戶心意的。但要留意，許多企業債券是沒有公開市場的，祇能通過莊家買賣，但莊家將買賣差價拉闊到7%，甚至10%，首一、兩年的利息祇夠莊家的手續費，兩年以後很可能市場利息升了，債券跌價，又受損失，所以即使是買債券也要問清楚手續費。
 
        政府債券，隨著資金避險，價格已到頂峰，聯儲局如不出來頂住，債息祇有上升一條路，也就是債券會跌，企業債券，卻可能因經濟濟轉好，市場信心提高而升值，但流通量太小的債券，莊家收佣很高，這一點必須注意。

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關心時事

Posted on 2009 年 5 月 23 日 | 1 則迴響
        金融管理局局長任志剛先生就要退休離職了，我跟任先生曾有幾次便宴，相聚甚歡。任先生是自律甚嚴，不擺官架子，而又十分能幹的人，在金管局局長這個崗位上十六年，對香港的貢獻是很大的。
 
        他參與制訂「聯系匯率」，而且一直成功地實行到今天。
 
        他在經濟暢旺的時候多次拒絕了商界要求放寬樓宇七成按揭成數的要求，當有發展商跟銀行企圖繞過這個規定，他又及時提出警告，限制了濫發信貸。
 
        在1999年亞洲金融風暴中，在他的主持下擊退了國際金融大鱷對「聯匯制度」及香港經濟的衝擊，那是一場複雜艱難的「戰鬥」，但最後大鱷無功而退，事後政府手中的股票以「盈富基金」之名，讓利給香港百姓。
 
        他主持外匯基金投資，沒有跟「次按」及壞資產沾上邊，這也是很不簡單的，守護住港人的集體財富。
 
        最近他在議會上受到責難，看到某些議員惡形惡狀，譏刺漫罵，真是很痛心，我們香港的議員水準如此低。
 
        寄望對選中的金管局長可以跟任先生一樣，那是港人之福了。

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厚黑學 ( 15 )

Posted on 2009 年 5 月 23 日 | 發表留言
        「厚黑學正文 ( 10 )」
 
        第三步是：「厚而無形，黑而無色」。至厚至黑，天下後世皆以為不厚不黑，這個境界很不容易達到，只好在古之大賢大聖中去尋求。有人問：「這種學問，哪有這樣精深？」我說：「儒家的中庸，要講到『無聲無臭』方能終止，學佛的人要到『菩提無樹，明鏡非台』才算正果，何況厚黑學是千古不傳之秘，當然要做到『無形無色』才算止境」。
 
        總之，由三代以至於今，王候將相，豪傑聖賢，不可勝載，苟其事之有成，何一不出於此，書冊俱在，事實難誣，讀者倘能本我指示的途徑，自去搜尋，自然左右逢源，頭頭是道。…… (完)
 
        厚黑學正文到此為止，接著介紹的是「厚黑傳習錄」。

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股市隨筆

Posted on 2009 年 5 月 22 日 | 發表留言
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「厚黑學 ( 14 )」。
 
        昨天恒指跌276點，收17199點。
 
        上證指數跌40.79點，現在上證指數對港股的牽引影響，好似比以往大，有這方面的關聯指數，一些研究機構在做，但似乎未完善，未定期發表，實際上在香港股市的早期，恒指是跟倫敦股市，因為英資在港是勢力最大投資者，後來恒指跟道指，因為美、日等的投資者在香港的影響力大，2000年迄今，特別是經過去年的大跌市，外資撤走的很多，中資不斷地進入香港股市，中資的影響力增加，就會增加港股跟內地股市的關聯性。
 
        匯豐宣佈將存款利率從0.01厘減到0.001厘，對匯豐的借貸息差其實影響很小，但對小存戶來說似乎是很「刻薄」的做法。但從銀行的角度看，小額的存款它並不在乎，管理每個紅簿仔存戶的電腦操作開支很大，根本是想趕走一些小存戶。但零息對依靠定息收入的家庭影響很大，逼了他們要投資，當時那麼多人買利曼迷債，就是因為它的三條A評級以及它的高息，逼這些沒有投資經驗的投資者去投資他們不熟悉的產品。歷史依然會重演，不一定是像利曼那樣破產，但投資者被誤導，買入買賣價差很大的債券，是很可能的，有不少債券是莊家在報價，莊家的佣金很高，小投資者吃虧的機會不小，投資前一定要問清楚。

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