Daily Archives: 2009 年 4 月 20 日

股市隨筆

Posted on 2009 年 4 月 20 日 | 發表留言
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「故事系列 – 故事二十七」。
 
        再談保險股
 
        今天寫一下AIG，可作為茶餘飯後的談話資料。AIG曾是世界最大的保險公司，歷史悠久，很多投資者都持有它的股票，有的已經持有兩代甚至三代人，在美國AIG的地位有些像匯豐銀行在香港的地位。
 
        不要說得太遠，去年此時，即2008年4月17日，AIG的股價是46.17元，公司市值二千億美元，但今時今日，它的股價是1.62元，而且是從每股0.33元升上來的，究竟發生了什麼事呢？
 
        AIG的至命傷是做了CDS (信貸違約賠償) 的大莊家，由於CDS市場透明度極低，也沒有監管。到底AIG做了多少價值的CDS？並沒有正確的數字，大約超過50萬億美元！信不信由你，不低於50萬億。這也是一種保單，企業違約，AIG就要賠錢，想起來當年AIG開出CDS的保單，也一定依據一定的方程式計算過風險，但現在看起來，當年的計算是基於錯誤的預期。簡單地說就是AIG賣出了很多很多賠錢的保單，賠掉了整家公司。
 
        此外，它也用相當高的槓桿持有資產抵押的債券，許多債券現在成了「毒」資產，保單賠錢，投資大失利，就形成了今天的局面。現在AIG在出售它的核心的最賺錢的生意，最近的例子是出售了它在美國的汽車保險業務，才收到20億美元。香港的分支AIA沒有買家，現在正打算上市。它的飛機租賃業務也準備出售，總之能賣的優質資產都要賣，變錢以後還給政府。而在市場最低的時候賣資產，它能剩下什麼？AIG早已從道指成份股除名，兩、三年後它的名字大約也會被人遺忘。
 
        二十、三十年前，保險公司都是謹慎經營，大部份投資是政府的國庫債券，但隨著行業競爭的加劇，又要給投保的客戶更高收益，又要增加銷售員的收入，保險公司經營被逼更趨進取，經營愈來愈困難，每一家成功的保險公司都有一個成功的決策層，決策層的正確判斷成了保險公司是否成功的最重要的因素。
 
        股神華倫．畢菲特曾說過一句半認真半玩笑的話，他說：「我有一位不太能幹的表弟，我可以派他去能源公司做事，但決不能要他主管一間保險公司。」

發表留言

張貼在 股市隨筆

故事系列 – 故事二十七

Posted on 2009 年 4 月 20 日 | 發表留言
        「選擇」
 
        幾十年的獨身生活使我厭倦了，我決定娶一個妻子。我找到全市最大的婚姻介紹所，據說他們幫助了無數人解決了終身大事。
 
        在一張碩大辦公桌後坐著一位穿戴雅緻的女士，她對我說：「請你到隔壁房間去，那裡有許多門，每扇門上都有你想選的對象的資料供你選擇，親愛的先生，你的命運完全掌握在你自己的手裡。」
 
        我謝過她，向隔璧房間走去，那裡有兩扇門，一扇上寫著：「終生的伴侶」，另一扇門上寫著「至死不變心」，我忌諱那個死字，於是便邁進第一扇門。接著看見另外兩扇門，左側是「淡黃色頭髮」，右側是「烏黑的頭髮」，不知為什麼我喜歡「淡黃色頭髮」的女性，於是推開了左邊的門。立即見到另外兩扇門，左邊寫著「年輕、美麗的姑娘」，右邊寫著「富有經驗的、成熟婦女和寡婦」，當然左邊的門更吸引我。進去以後又有兩扇門，上面分別寫著：「苗條標準的身材」和「略微肥胖，體型略有缺陷者」，用不著多想，苗條姑娘更吸引我。進了第一扇門，裡面還有兩扇門，分別寫著「雙親健在」和「舉目無親」。
 
        我感到自己進了一個大的分檢機，在被不斷篩選著，不面看到的是我未來伴侶操持家務的能力，一扇門上是「愛織毛衣，會做衣服，擅長烹調」，另一扇門上是「愛打牌，喜歡旅遊，需照顧」，當然愛織毛衣的姑娘贏得我歡心。我推開了把手，又見到兩扇門，這一次令人高興的是介紹所把各位候選人的內在品質也做了分類，一扇門上是「忠誠、多情、缺乏經驗」，另一扇門上是「有天才、具高度智力」，我確信自己的才能已能夠應付全家的生活，於是便推開了第一扇門，裡面右側的門上寫著：「疼愛自己的丈夫」，左側寫著「需要丈夫隨時陪伴她」，我當然選擇了「疼愛自己的丈夫」的那扇門。下面的門上寫著：「有遺產生活富裕，有一幢漂亮的房子」和「靠薪金生活」，我當然選擇了前者。
 
        我推開那扇門，天啊！我已經到了馬路上了，那位衣著雅緻的接待員向我走來，遞給我一個玫瑰色的信封，什麼也沒說就走了。我打開信封一看，裡面有一張紙條，上面寫著：「你已經挑花了眼，人總不是十全十美的，在提出要求之前，應該客觀地認識自己。」
 
        解：追求絕對的完美是不現實的，缺點也是一種美，是完美的陪襯品，完美是相對的，重要的是取長補短，揚長避短。

發表留言

張貼在 故事系列