Monthly Archives: 二月 2009

股市隨筆

Posted on 2009 年 2 月 12 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Kai & SL」及「善待自己 ( 43 )」。
 
        美國財長蓋特納披露了新的救市方案，參議院也已通過，但美股當天就跌了381點，道指收市是7888點。
 
        跌得最多的是金融類股份，救市計劃中最重要的一部份，是如何處置銀行系統中沉澱著的壞資產。此事從去年十月就開始在討論，這一次救市計劃公佈前也沸沸揚揚，似乎美國新政府有決心來解決這個問題，但最後的公佈卻語焉不詳，沒有清楚交代政府將如何做。蓋特納說將引入私人資金 (私募基金及對沖基金)，跟政府一起用2000億至5000億元購入「壞」資產，沒有說何時開始？如何開始？如何訂價？市場十分失望，金融類股首當其沖，如果金融企業能用壞資產的票據 (不是用自己的股票) 向政府換到一個好價錢，則金融系統中資產的流動性可以大大改善，金融機構也可以增加向市場發放信貸，則經濟能較快地回復正常運作，否則的話，信貸不能改善，經濟可能繼續惡化。
 
        有人舉出了中國國有銀行經過政府購買壞資產，重組整合上市的成功經驗，認為美國可以照辦煮碗，事實上這兩件事不能相提並論。當年的中國 (90年代末)，有大量壞資產的銀行是國有的，而拖欠銀行大筆債務的企業也是國有的，政府拿了一筆錢出來，代自己的企業還款給自己擁有的銀行，那祇是左口袋及右口袋的問題，也無須顧慮花的是否納稅人的錢的道義問題，當年絕大多數中中國老百姓是不懂何謂納稅？美國的問題是複雜得多的，奧巴馬並不是神仙，他的政府現在的救市方案是舊政府的政策的延續，沒有新東西，舊政府解決不了的事，新政府似乎也解決不了。
 
        但無論如何，現在市場是在漸好轉。思科公司 (網絡設備製造商) 及Caterpillar (重型建築機器生產商) 都能發行債券，成功在市場集資40億美元及30億美元，是一個很好的信號。政府又承諾會向消費者信貸市場注資，無論如何，都會有利於市場。
 
        現在有一種說法，美國的失業率其實不止7.6%，如包括一些隱性的失業者 (放棄申報失業)，實際的失業率可能已達13%，到年底可能升至16%，將會發生什麼事？真是天知道了。但我依然相信美股即使再跌，不會是恐慌性暴跌。港股也未必跟足，港股今年二季度前會是一個上落市，最壞的情形我們已經見過了。

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回應網友 – Kai & SL

Posted on 2009 年 2 月 12 日 | 發表留言
        Kai & SL：
 
        兩位跟我都是看到了同一個節目，就是在有線電視財經台的Money Coffee上施永青先生的談話。
 
        某一個地方，某一個城市，或某一個國家，有多少百分比的私人樓宇是沒有做按揭的？這樣的數字在記憶中我從未見到過。第一個反應就是思索這數字有沒有經濟學上的意義？第一個結論就是沒有什麼意義。再想深一層，這個數字也許跟當地人的消費模式有關，如果是在一個習慣使用未來錢的地方是不是這個比例會小一些？能按就按，按到盡，將錢用來消費。而在願意儲蓄的人多的地方，也許這個比例會大一些，有了財富存起來！存起來！百分之50的私房是不做按揭的，在世界上算是較高的比例還是較低的比例？是否反映了香港人理財相當保守？這是有趣的題目，希望能有經濟學家研究並告訴我們答案那就好了。
 
                                                                                        祝
                                好！

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善待自己 ( 43 )

Posted on 2009 年 2 月 12 日 | 發表留言
        【衷心讚美】
 
        讚美是非常有趣的事，它不僅是一種付出，也是一種收獲。當覺得某人值得讚美時，你一定很希望對方知道你對他的看法，這時衷心說出你的讚美，不僅會讓對方非常高興，也會讓你自己覺得非常舒服。
 
        這不應該祇是紙上談兵，而是必須身體力行的一項功課。
 
        說出讚美的話說起來容易，但做起來不一定那麼容易，我自己就有那樣的經驗。明明看到對方所作所為值得讚美，明明很想過去告訴他：「你做得很好！」或是：「你很了不起！」可就是開不了口，為什麼會這樣？幾經思索才悟出一些道理。我們對事物的讚嘆永遠不會吝惜，如果讚美的主體是一個人的話，不管對方有沒有造成實質的威脅，我們的潛意識中，總會將對方視作一個競爭對手，為了免得「長他人威風，滅自己志氣」，我們會吝於開口。
 
        有了這一層體認之後，為了突破心中的障礙，不管走到那裡，祇要他人的表現值得讚美，我就強迫自己表達自己的讚美。
 
        對於讚美我們不僅要不吝施予，也須能誠心接受，祇有有高度自尊及自信的人，才能樂於接受及給與讚美。

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股市隨筆

Posted on 2009 年 2 月 11 日 | 1 則迴響
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「善待自己 ( 42 )」。
 
        昨天港股升了111點，要記得前晚道瓊斯下跌了近1%，港股近來不再是亦步亦趨跟著美股，再看看恒指成份股，差不多是H股撐起了大市，這跟市場的猜想吻合。A股又上升，上證指數又上升了1.82%，昨天收市是2265點，而且成交量在近期突破了每天二千億人民幣，A股已經轉勢了。
 
        歐洲及美國仍在等待財長蓋特納的正式宣佈，政府將注資銀行、將減稅、將撥款搞基建、將增加消費者信貸，都已是清晰的了。唯一不清楚的是將如何處置銀行的壞資產？既然消息不確定，情形有些令人擔心，但香港投資者也無需驚慌。
 
        昨天新聞報導，全港的強積金股市投資，在去年損失了47%，數字很嚇人。基金有條款，不能揸超過一定比例的現金 (通常是5%)，這一條款相信令基金表現差過大多數散戶。
 
        匯豐股價已經連升五天，沒有人再唱「衰」它了。有人在猜它可能將年終派息削20%，純粹是猜，也可見現在大行分析報告的質素之差，如果屬實，則不能算是壞消息了，歐美的大銀行中，它是最出色的一家了。
 
        昨天，某大地產經紀行的老闆在一個電視節目中分析香港樓市，他認為即使樓價再跌一些，也不會跌太多，理據是：1)樓價從一個並不高的位置下跌，下跌的空間本就不大。 2)現在供樓負擔祇佔平均家庭收入的30%，在很低的水平，據他說香港的私人樓宇有50%是全資擁有的，不做按揭，或按揭已供完，這倒是以前沒有留意過的資料，但似乎這樣的數據沒有特別的意義。

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關心時事

Posted on 2009 年 2 月 11 日 | 發表留言
        昨天報導陳水扁夫人吳淑珍出庭應訊，對某些指控認了罪，並宣讀了一份致歉的聲明。
 
        當然這祇是陳水扁貪腐案的攻防的一部份，從睜大了眼睛說謊，改變了策略，但謊話說得太多了，再要別人相信也難了，她的處境從貴為總統夫人，到處有人拍馬屁奉承，到出庭應訊，成了罪犯，也不禁令人唏噓。看著新聞我不禁在想，今天她當然可能感到後悔，但如果再給她一次機會，會不會再重蹈覆轍？真的很難說，人性中有自私、邪惡的一面。澳洲大火中放火的人，為什麼要這麼做？無非是幸災樂禍，看著別人受難他心中高興！這種人大概就是孔子所說的「小人」吧？

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善待自己 ( 42 )

Posted on 2009 年 2 月 11 日 | 發表留言
        【熱情行動】
 
        哀莫大於心死。
 
        很多事之所以在沒有開始前就結束了，並不是它真的有那麼難，最主要的原因還是我們心中猶豫不決，沒有去做。有些時候事情明明開始時進行得還不錯，一到中途卻突然停了下來，也不是真的碰到什麼難題，而是因為我們不能堅持到底。
 
        所以說「心」才是我們邁向成功之路的最大障礙，如果沒有一顆熱誠的心，那會是一件很可怕的事，什麼事都做不成了。
 
        如果你遇上了一個機會，如果你有了某種計劃，那就用熱誠開始去做吧，思考可能祇是一殺那間的事，沒有熱誠你就達不成你的目標。
 
        不管何時何地，保持你的高度熱誠，最好現在就開始，如果你能將它內化為生活態度，你會發現你變得更積極，生活也更愉快。

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股市隨筆

Posted on 2009 年 2 月 10 日 | 發表留言

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「善待自己 ( 41 )」
        上週五道指升了217點，來到亞洲日經指數從開市升到收市倒跌，A股又大升，但港股開市升，午後甚至倒跌，到收市前才又回升。
        美國傳來的消息，原訂週一宣佈的救市方案要推遲一天宣佈，市場添了不確定性因素，不知道究竟發生了什麼事？道指期貨執筆時 (2月9日下午6時) 跌了80多點，約1%。
        救市方案包括很多計劃，其實都不重要，最重要的是如何處理銀行裡沉澱著的不流動資產？又有消息傳出來，政府設想讓私人資本，例如對沖基金，參加收購壞資產的計劃。本來收購壞資產已經夠複雜，祇有政府有能力站出來承擔風險，如果讓私人資本參加，為壞資產訂價不是變得更複雜了嗎？私人資本是無寶不落，便宜貨願意撿，但風險卻不願意承擔，私人資本參與是否意味著為不良資產的訂價必需很低？如果真是這樣，所謂拯救計劃可能不湯不水，起不了作用。原以為美國政府跟銀行界已經在這個問題上有共識，現在看起來未必，又引發市場的擔憂。

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關心時事

Posted on 2009 年 2 月 10 日 | 發表留言
        有消息報導，中鋁公司的母公司，中國鋁業集團，有可能以60億英磅的代價增持資源公司力拓的股份，力拓擁有龐大的鐵礦山及銅礦山。
 
        大家都在談論，中國坐擁巨額外匯 (接近二萬億美元)，不是一個好辦法，美國國債的利息極低，而美國政府正面臨巨額赤字的年代，增發國債或濫印鈔票是無可避免，在揸住一張「紙」(債券)之外，如能揸一些實質財富當然會更好些。
 
        像力拓這樣的公司，擁有資源，在英國上市，在澳洲開採，是很理想的目標，將來如果資源有價，未必可以操控資源價，但可分一杯羹，是一定的。而且英國及澳洲是尊重法律和私產的國家，相對之下，如果收購第三世界的資源，就要面對巨大的政治風險。換一個政府就可能將舊政府合約作廢，投資者損失就大了，歷史上這樣的事出現過許多次。
 
        另一類值得投資的外國資產，應該是外國的金融企業、銀行、保險公司、投資銀行 (現在當然依然是存在的) 等等。這一類的投資要仔細篩選，衡量風險，投資的比例不能太大，做個重要的小股東就可以了，一方面可以分享利潤，另一方面中國可以由此得到外國第一手的財經資訊，這是非常有價值的。
 
        還有一類有價值的公司，則是擁有獨特技術的公司。這一類的投資最好做它的大股東，由此得到它的技術。
 
        走出國門，收購外國有價值的資產是非常複雜的，要許多公司，很多部門在一定的統籌下的合作的大工程，相信也很困難。日本的經驗，在70年代、80年代也想走這條路，但結果未如理想，損失慘重，希望中國不會重蹈覆轍。

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善待自己 ( 41 )

Posted on 2009 年 2 月 10 日 | 發表留言
        【沒有什麼事是不能改變的】
 
        所有的既成事實未必不能改變，祇要我們多點勇氣、信心、決心和想像力就可以，我們時常會讓一些似是而非的觀念蒙蔽住，而這些似是而非的觀點又因此左右著我們的思想及言行，許多既成事實都是可以改變的，否則人類社會如何進步？
 
        簡單來說，不論外部世界給了我們多少限制，我們必需學著去測試自己的想法，不要老是被動地接受外在限制造成的合理化的假象，針對這些束縛，不時問自己一些問題，看看有沒有改變的可能？要相信自己有足夠的能力及智慧回答自己的問題。
 
        你想成為什麼樣的人？你想怎麼樣生活？就依自己的心意去做吧！別人怎麼看？那是你自己的生活，可別介意別人的看法。

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股市隨筆

Posted on 2009 年 2 月 9 日 | 發表留言
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「善待自己 ( 40 )」。
 
        上週五美股收市道指漲了217點，市場信心安定下來，對即將公佈的政府救市方案還有憧憬，但實體經濟依然很差，離復甦仍路途遙遠，股市也不是立刻就會好起來。
 
        看到新聞報導，汽車工業中最強的豐田汽車也錄得虧損 (也跟日元強勢有關)，豐田在日本豐田市大本營的工廠，幾乎全面停產，祇維持一條生產線，一天開工八小時，它主要的工廠都在海外也都在減產，汽車業如此，相關產業，諸如鋼鐵業、汽車零部件等等，經營情形如何也都可以相像。
 
        倒是中國的情形，珠三角這邊較差，但長三角區及再向北去北京天津一帶，大家對衰退感受不是那麼深，反而近幾個月銀行放水，似乎經濟又獲動力，中國幅員遼闊，人口眾多，祇要政策正確，這一次提升內需，正是經濟又上一個新台階的契機。

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