Monthly Archives: 二月 2009

股市隨筆

Posted on 2009 年 2 月 17 日 | 發表留言
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「善待自己 ( 47 )」。
 
        昨天港股開市跌幅不小，午後明顯跟隨A股做好，收市祇跌了98點。
 
        上海A股又大升了68點，現在上證指數已經是2389點。中國股市成交量大增，在股市獲利的消息一定開始在市面上流傳，資金充裕跟預期股市向好的心理，會漸成市場主導。
 
        中國經濟體系中，不像美、歐、日，是資金流動性不足，說得再白一些是銀行資產大縮水，銀行沒有錢。中國則剛剛相反，前兩年的「宏調」將資金鎖在銀行體系內 (不斷調高存款準備金比率，限制銀行放貸總量)，現在中央一開綠燈，很快就會資金泛濫，央行副行長說進一步減息空間不大，既然大量資金那麼容易就借出去了，實在也沒有再減息的必要。有人擔心現在貸出去的錢可能質素會下降，將來壞賬會增加，實在是擔心太早了，下一次中國再來「宏調」(收緊信貸) 時才擔心也不遲。
 
        中國經濟受這次全球金融海嘯的影響不會太大，主要可能是出口訂單下滑，影響一些出口加工廠，但雖然有千萬民工失業，工廠停產，但那佔GDP的比例不會太大，而全球商品原料大跌價，對中國經濟是非常有利的，也有很多工廠企業是從中得益的，中國這邊不管「保八」成功與否，其實經濟大局是不用太擔心的。
 
        要擔心的還是在美、歐、日本，特別是美歐，七國財長剛在意大利羅馬開完了會，認為09年全年都不樂觀，衰退可能加深，與會者又敦促美國，盡快解決銀行的困難，銀行一日不能解決「壞」資產的難題，信貸市場就一日不能恢復正常，實體經濟受傷會更重。這金融危機的第二波，究竟會不會來？又是如何發生？真是沒有人能知道，可知的是日本問題不大，銀行體系中儲蓄龐大，而中「壞」資產毒也不嚴重，美國應能解決自已的問題。最危險的可能是歐洲，毒資產的危害像美國一樣大，過去向東歐的投資很多會出問題，而歐盟依然不是一個統一體，內部各國各有盤算，問題更難解決。

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善待自己 ( 47 )

Posted on 2009 年 2 月 17 日 | 發表留言
        【想哭就哭】
 
        每當你承擔巨大壓力時，大哭一場可以將受到壓抑的情緒宣洩出來，科學家早已在眼淚裡找到控制精神壓力的化學物質了。
 
        「男兒有淚不輕彈」是很荒謬的一種說法，並沒有任何研究證明不哭的人比會哭的人堅強。

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股市隨筆

Posted on 2009 年 2 月 16 日 | 發表留言
        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「善待自己 ( 46 )」。
 
        有網友問我傳統股票基金跟對沖基金有什麼不同？
 
        我的Blog寫了兩年來，竟然從來沒有提及此事，大概因為投資對沖基金在香港一般投資者中並不普及。
 
        傳統的股票基金，基金條例都列明祇能投資在某特定地區的股市，通常是長線持有股票，不准揸超過一定比例的現金 (例如5%)，也不能沽空，或祇能少量沽空期指。
 
        對沖基金則是可以做好倉 (持有股票)，也可以沽空。近年來更冒升出私募基金，對象是大額投資者，投資方式則是近乎不受限制，做好做淡，做衍生工具都可以。國際上比較出名的一些私募基金，例如黑石基金 (中國政府也有投資在內)，過去幾年最成功的是收購企業，然後拆骨重組再沽出圖利。
 
        投資額較大的投資者，並不是像小投資者那樣單純地買入或沽出股票，它們可以用的投資工具有很多，以利用衍生工具來說，基金可以用「累進售股合約」，以比市場高20 – 30%的價格售出股票，又可以同時以「累進購股合約」，以20 – 30%的拆讓價買入該股，假定該股股值不變，用這樣的方法一年的獲利就近乎投資額的50%。
 
        所謂「累進購股合約」，在去年被人譯為「I Kill You Later」，不少人損失很重，但當時恒指是30000點的高位，現在是13000點。
 
        以盈利能力來說，基金本身的形式並無好壞之分，還是要看投資者的抉擇，大的經濟形勢，以及基金經理的能力，去年很多對沖基金，私募基金比傳統基金虧損更多，不少基金甚至清盤，投資瓢數雖多，但頭頭撞到黑。不必迷信基金經理，他們的成績未必比小投資者自己做好。

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善待自己 ( 46 )

Posted on 2009 年 2 月 16 日 | 發表留言
        【篩選信息，以積極正面的角度去解讀】
 
        我們身處一個資訊的年代，電子技術可以在一瞬之間拷貝並傳遞無窮數量的資訊，各種好的、不好的、無聊的「資訊」像無孔不入的水銀，侵入每個角落，像個無所不在的精靈，深入每個人的腦海。
 
        要是你不想淹沒在資訊的海洋中，隨波逐流迷失方向，就該自己設定一個篩選的標準，仔細過濾，祇接受有用的資訊，才能用資訊來豐富你的生活，不至於成為資訊的奴隸。
 
        為了避免重覆接受相同的資訊，最簡便的方法，就是選擇傳遞的工具，如果你每天聽新聞廣播，就可以少看報紙的新聞版，如果你已有即時的財經資訊，就不必去聽或讀財經新聞，諸如此類。
 
        很多我們得到的資訊，不一定是客觀全面的，有不少是嘩眾取寵或誇張不實的報導，自己要有判斷，總是用正面積極的態度去面對周圍的世界。

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股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2009 年 2 月 14 日 | 1 則迴響
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」及「善待自己 ( 45 )」。
 
        執筆時是13日中午12:00，恒指升了200多點，隔夜美股曾下跌200餘點，收市前一小時，市場傳出政府幫助按揭業主的方案即將出籠，道指回升，現在美股的情形有些像中國股市，跟隨著政府的救市消息來炒。蓋特納有很多救市方案的細則沒有出台，將來一一出台，都是好消息吧？現在各國政府都在出台救市方案，利率都減到歷史低位，甚至接近零，目的是刺激經濟再膨脹，相信除了中國第一個復甦 (嚴格意義上中國祇是增長率放緩，並無出現衰退)，其次大概是美國，美元的國際貨幣地位令它能「輸出」它的困難。
 
        中國經濟已經重新啟動，中國央行發表的數字顯示，今年1月份人民幣貸款增1.62萬億！經濟活動明顯活躍起來，我們不必擔心中國經濟今年「保八」能否成功，就看貸款急速增加，就可以預見今年是銀行盈利大幅上升的一年，在信貸寬鬆的大環境下，也不必擔心貸款質素的問題。更有專家指出，由於信貸寬鬆，大型企業不難獲得貸款，大小非的持有者，有資金週轉，也不急於沽售手中的大小非，所以A股的投資氣氛投資信心正在轉變。
 
        今年一月，中國的汽車銷售為73萬輛，美國為65萬輛，中國首次成為全球汽車銷售第一的國家，突出地反映了中國今天經濟總量之大，如能進一步提升內需，發展農業現代化，提升自主技術，中國應可以自成一個巨大經濟體，跟日本、歐洲、美國在世界上並列。
 
        從前景看，日本人口老化，人口在減少，近年來失去了前進動力，歐洲仍在整合過程中，甚至有人預言二十年後歐羅不再存在，俄國祇是一個資源大國，經濟效率及新科技進展都有困難，中國的地位將會是舉足輕重。
       

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2009 年 2 月 14 日 | 發表留言
        昨天A股又升，創下五個月新高，中國經濟呈現復甦，港股則升了326點。
 
        股市中有兩條新聞值得關注。一條新聞是某科技公司以介紹形式上市，大股東是某爭產案的主角，看那公司兩位負責人出鏡，是令人會覺得奇怪的，兩人一模一樣的髮型是否有玄機？已經有人因買該公司股票而虧損很多，也許也有人賺了錢？我是不明白，為什麼會有小投資者會去買這樣公司的股票？主持者為人以我們所知，可以用「心術不正」來形容，除了弄神弄鬼，這樣的人會善待小股東嗎？
 
        另一條消息是在延長董事禁售期一事上，上市委員會讓步了，而財政司司長出來說話，說政府沒有施加壓力，我想心水清的網友都會心中暗暗好笑。
 
        依我來看，整件事根本是茶杯裡的風波，我也在Blog中提及，此事會有變局，但其實修例本來就達不到它想達到的目的，現在又改，也不重要。
 
        延長董事禁售期，本意是讓小股東分享到公平資訊，才准大股東買賣股份，但實際上小股東在得到公司資訊方面，永遠不可能跟大股東平等，大股東要炒賣自己公司的股票 (實情是這是很普遍地發生在股市中)，也可以通過代理人的戶口進行，條例也禁不到他們，祇是可能增加一些麻煩而已。
 
        奇怪的是上市委員會，祇是交易所架構下的一部份，怎麼竟然可以自行其事，而不理交易所高層及政府的反對？消息傳來，上市委員會要大改組，不聽話的，自行其事的人看來保不住職位了。

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善待自己 ( 45 )

Posted on 2009 年 2 月 14 日 | 發表留言
        【傾聽身體發出的警訊】
 
        我們的身體也像一部機器，而且是很了不起的機器。一部鋼鐵的機器能使用十年？最多二十年？就磨損壞掉了，而現代人平均壽命很快就會達到100年了。
 
        愛惜自己的身體，大概是「善待自己」的最重要的一個元素了。
 
        我們的身體有複雜的免疫系統，保護我們免受病毒細菌的侵襲。我們的身體還有完善的自我監察系統，哪裡出了毛病，或可能出現毛病，就會出現預警。某處疼痛、頭昏眼花、身體困怠、甚至某處出血，都是身體在警告我們要立刻想辦法修復出了毛病的地方。許多人——我是說許多人——你不能說他們不愛惜自己的身體，但就是對這些不健康的預警不重視，一個藉口是太忙，小病自己會好的，另一個不願說出口來的原因是害怕，害怕去醫生處檢查，真的查出毛病來。
 
        正確的態度是重視身體出現的預警，小至被蚊子咬了一口，也應該立刻敷上消炎的藥膏，免得傷口感染，造成更大的麻煩。身體有不妥的地方，要立刻看醫生，直到確信毛病已經治好，健康是我們的根本，諱疾忌醫不是聰明人所為。

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股市隨筆

Posted on 2009 年 2 月 13 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Tony」，「善待自己 ( 44 )」。
 
        昨天港股跌了310點。
 
        美國財長宣佈的救市方案，令市場失望，沒有清晰的可舒緩信貸緊張的措施，其它所有增加政府開支的措施，也不是立竿見影可以見效的，市場認為在市場好轉以前，還會變得更壞。執筆時道指跌了177點，為7762點，美股是有可能跌破去年的低點的。
 
        也有一些數據是正面的，例如美國的貿易逆差大幅收窄，主要是油價及商品價下跌，令美國進口的貨值大幅縮小。一月份零售銷售出乎意料地上升了1%，扭轉了連續六個月下跌的趨勢。失業申報也比預期的少，美國經濟前景仍很灰暗，但也有亮點。
 
        財長蓋特納說過，救市方案的細節會逐漸明朗化，也就是說政府方面還會有正面的救市消息不斷地滲出市場，而市場「去槓桿化」的大潮也已過去，市勢會趨穩。

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回應網友 – Tony

Posted on 2009 年 2 月 13 日 | 發表留言
        Tony：十分感謝你的留言。
 
        你用佻皮遊戲的口吻，提出了一些獨特的見解，留下的話值得有興趣的朋友大家一起想一想。
 
        我同意你的第一個意見，大行報告有時是配合了自己公司的投資策略，所以新的證券條例規定要將分析部門跟投資部門分拆開，即使這麼做了，仍難防止這樣的事發生。例如最近「唱衰」匯豐的報告跟沽空匯豐的行動是一致的，但寫文章的人跟做交易的人是否有默契，有利益相關，很難獲得證據。不過平心而論，在市場正常的情況下，絕大多數的大行報告也還是有根有據的，這要看我們自己來篩選了。
 
        至於施先生的講話，我的感覺是很中肯的。97年時樓價高到超出了市民的供樓能力，最後引發樓價大跌。現在樓價在負擔能力之內，也沒有熾熱的炒賣，就是說業主的持貨能力很強，樓價不至大跌。
 
                                                                                        祝
                                好！
 
        再說一句，謝謝你的留言，很有啟發性，很有趣。

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善待自己 ( 44 )

Posted on 2009 年 2 月 13 日 | 發表留言
        【隨時伸展筋骨】
 
        生活愈趨舒適，人體的活動就愈少，再加上生活節奏快速，壓力一天天累積，身心疲乏之下，毛病隨著叢生。
 
        以往醫學界不重視這種病狀，但近來鑑於倦怠終日的病人持續增加，醫學界日漸重視對此痛的研究，提出了「慢性疲乏症候群」的說法。此病已有相當嚴謹的定義，也有一系列的治療方法，主要都是設法鬆弛肌肉，常見的有氧運動、按摩、針灸都可能有效。
 
        要是你不想讓自己的疲乏症狀惡化，請你隨時隨地舒展一下自己的筋骨吧！
 
        必須久坐時千萬不要蹺著腿，四平八穩地坐著，可以減輕腿部受到的壓力。
 
        在辦公室裡每隔一隔時間，就把桌子最底層的抽屜打開來，將腳放上去，可以稍稍減少背部受到的壓力。
 
        有時候站起來，來個大幅度的伸展操，有助於放鬆全身的緊張。

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