Daily Archives: 2009 年 2 月 27 日

股市隨筆

Posted on 2009 年 2 月 27 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「生活情趣」及「介紹張五常教授的文章 ( 1 )」。
 
        昨天是港股期指結算日，外圍的氣氛很差，又適逢A股也大跌，港股跌了110點，二月份港股的表現算是不錯的了。
 
        現在的市場變動太大，太快，一切以往的經驗似乎都派不上用處。日本出口跌了40%！有人見過嗎？香港出口跌了20%！有人見過嗎？各國政府的救市資金都開始出台了，對實體經濟的影響又有多大？多快？誰都不知道，現在看起來港股在12600點左右，有相當的支持力，還是要看週一匯豐的宣佈了，匯豐如果業績好過預期，接下來中資大銀行都要宣佈業績了，應該都不錯 (盈利增長放緩，但仍有可觀增長)，屆時港股強於歐美股市就會看得更清楚。
 
        昨天中國的民航總局宣佈，一月份航空業整體有盈利，我在Blog中曾提及雖然經濟放慢，客運貨運都減少，但燃油便宜了，利息低了，航空業很可能反有得益，看來這猜測還是對了。我不是認為可投資航空股，我從來都不投資這個類別，祇是想指出一片灰暗中其實是有亮點的。例如中國的汽車業、鋼鐵及塑料價格跌了多少？如果汽車銷量能保持，汽車業的盈利能力一定上升不少，香港的房地產業新樓落成一年比一年少，收租佔盈利的比重越來越大，眼前利率極低，地產業受益很多，現在一些大行看一、兩個新樓盤撻多訂就調低某公司預測，這樣的分析也太粗糙了！
 
        美股雖從14000點跌去了一半，但沃爾瑪、可樂、麥當勞、大的油公司等等，很多公司股價跌幅不大，所以最終還是公司業績決定股價。香港的中資金融股、大的地產股、公用股、大的出口股，或是業績不錯，或是已跌到很低殘的位置，雖然外圍仍差，相信香港仍是上落市。

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生活情趣

Posted on 2009 年 2 月 27 日 | 發表留言
        再談國寶
 
        寫了兩篇圓明園噴水池獸首的短文，我的看法是那不是我們中國的文物，更不是國寶。北京文物局叫華人不要去買，大概也是明白這個道理，出1億去買回一個這樣的東西，那是傻瓜了。
 
        什麼算「國寶」呢？我立刻想起了北京「大鐘寺」中的黃銅大鐘，那鐘是在明代中期，在北京鑄造，重十五噸，鐘的內外壁上鑄有二萬多個方塊漢字，那鐘是一次澆鑄而成，每個字的每根線條都清晰齊整，整個鐘完美無暇。我第一次見到此鐘是上世紀八十年代初，我帶了六、七位美國朋友去北京談生意，星期天消閑的時候，帶他們去看此鐘。當時中國改革開放剛剛開始，百廢待舉，國家很窮。參觀完這鐘，在晚餐桌上一位外國朋友由衷地對我說：「張先生，依我看，你們中國不像其它的發展中國家，你們有深厚的文化底蘊，中國的將來無可限量！」
 
        那鐘是當時皇室下令鑄造，完工以後「御賜」給大鐘寺，這裡就牽涉到一個文物是否珍貴的原則：「珍品不出賤物中」。
 
        這話怎麼理解？珍貴的東西必有珍貴的身份，例如古代用於祭禮中的玉器、青銅器，必是最珍貴的東西，退一步說王室大臣的書房玩物，或貴婦人的首飾也必是珍品。
 
        寺院裡的大鐘是一定要比園林中的裝飾物珍貴萬倍，著名的窰廠，會生產優質的供觀賞用的瓷器，但決不會去生產盛土的花盆，花盆無論做得怎麼好，都不登大雅之堂。
 
        這一節作為茶餘飯後的談笑資料吧！

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介紹張五常教授的文章 ( 1 )

Posted on 2009 年 2 月 27 日 | 發表留言
        張五常教授出身在香港，在香港長大，是地道的香港人，畢業於美國加州大學洛杉磯分校經濟系，他以「佃農理論」和「蜜蜂的神話」兩篇作品而享譽學術界。張教授特別重視私有產權的界定，認為這是有活力的經濟制度的基石。
 
        這裡介紹一下他寫在一九八四年三月四日的文章：「思考的方法」，當時張教授在信報發表了一系列的文章，這是其中的一篇。
 
        思考的方法 ( 1 )
 
        據說牛頓是在他逃避瘟疫的兩年裡，在農莊上受到蘋果落地的啟發，而「想」出了他的物理學理論。但牛頓從來沒有談及過他的思考方法，也因此受到過一些批評。
 
        愛因思坦卻是多次解釋他是怎麼發現相對論的，可惜他天份太高，遠超世俗，他的理論是超時代的，當初發表時沒有幾個人懂，當然他的思考方法更是沒人能學得來。
 
        我不敢與牛頓或愛因斯坦相比，正因為這樣我倒可以寫一些有實用性的思考方法，人人都可以做到的。
我讀書的時候很欽佩赫舒拉發教授 (J.Hirshleifer)，從不缺課上他的堂，所有要考的課都考過了，我就轉成旁聽生。有一次赫教授走來我身旁問我：「你旁聽我的課六個學期，難道我所知的經濟學你還未學全嗎？」我回答說：「我聽你的課與經濟學無關，我要學的是你的思考方法。」
 
        我這偷「思」的習慣一生保持，所幸所遇良師益友很多，雖然各人的思考方法都有不同，但天下思考推理殊途同歸，茲將我的體會分析如下。

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