今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「善待自己 ( 46 )」。
有網友問我傳統股票基金跟對沖基金有什麼不同？
我的Blog寫了兩年來，竟然從來沒有提及此事，大概因為投資對沖基金在香港一般投資者中並不普及。
傳統的股票基金，基金條例都列明祇能投資在某特定地區的股市，通常是長線持有股票，不准揸超過一定比例的現金 (例如5%)，也不能沽空，或祇能少量沽空期指。
對沖基金則是可以做好倉 (持有股票)，也可以沽空。近年來更冒升出私募基金，對象是大額投資者，投資方式則是近乎不受限制，做好做淡，做衍生工具都可以。國際上比較出名的一些私募基金，例如黑石基金 (中國政府也有投資在內)，過去幾年最成功的是收購企業，然後拆骨重組再沽出圖利。
投資額較大的投資者，並不是像小投資者那樣單純地買入或沽出股票，它們可以用的投資工具有很多，以利用衍生工具來說，基金可以用「累進售股合約」，以比市場高20 – 30%的價格售出股票，又可以同時以「累進購股合約」，以20 – 30%的拆讓價買入該股，假定該股股值不變，用這樣的方法一年的獲利就近乎投資額的50%。
所謂「累進購股合約」，在去年被人譯為「I Kill You Later」，不少人損失很重，但當時恒指是30000點的高位，現在是13000點。
以盈利能力來說，基金本身的形式並無好壞之分，還是要看投資者的抉擇，大的經濟形勢，以及基金經理的能力，去年很多對沖基金，私募基金比傳統基金虧損更多，不少基金甚至清盤，投資瓢數雖多，但頭頭撞到黑。不必迷信基金經理，他們的成績未必比小投資者自己做好。
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