Monthly Archives: 十一月 2008

中國古代智慧故事 ( 44 )

        百里奚的故事 ( 7 )
 
        鄰居的兩位老翁都是山野農夫,從來沒有見過這麼多,這麼貴重的禮物,彼此瞪目相視,心中驚訝,他們齊聲對公子縶說:「我們不知道貴人來此,應該迴避,實有失禮。」公子縶答道:「怎麼能這麼說?我國國君渴望蹇先生大駕光臨,好像枯苗等著雨水,煩請兩位老翁幫我相勸一聲,就是幫了我大忙了。」
 
        兩位老人家就對蹇叔說:「秦國國君如此重賢,可不能令貴人失望啊!」
 
        蹇叔答道:「以前虞伯不用井伯,以致敗亡,如果秦君能虛心用賢,一位井伯已經足夠,我已老了,很早就絕了出去為官的念頭,不能從命了,帶來的聘物請收回,請大夫回去為我善言推辭。」公子縶說:「如先生不去,井伯也一定不會獨自留下。」蹇叔想了一陣,嘆道:「井伯懷才,一直沒有機會舒展抱負,今遇明主,吾不能不成全他的志氣,勉力一行,不久後仍會回來過耕田的日子。」
 
        此時小童回報:「鹿蹄已熟。」蹇叔叫取來放在床頭新釀的酒,瓦做的杯子,木的筷子,賓主勸酬,欣然醉飽,公子縶當晚留宿於草堂。
 
        第二天,鄰居老翁帶酒過來,為各人餞行。公子縶稱讚蹇丙的才能,想請他一起去秦國,蹇叔也答應了。蹇叔將秦君所贈禮物,分送兩位老翁,又吩咐家人:「種好莊稼,勿使田地荒蕪,吾不久就會回來,大家可以重新相聚。」
 
        公子縶跟蹇叔一行,即日啟程赴秦,將近秦郊,公子縶先入朝朝見了穆公,告訴穆公:「蹇先生已到,他的兒子蹇丙也有非常才能,也一起請來了。」穆公喜歡不盡。
 
        蹇叔在公子縶帶領下晉見了穆公,穆公賜座並問道:「井伯一直讚揚先生賢能,今見先生,先生能給我些什麼意見呢?」蹇叔答道:「秦國僻處西陲,與戎狄為鄰,地險而兵強,進足以戰,退足以守,所以不能列於中華諸侯,威德不如也。沒有威,就沒有人害怕你,沒有德,就沒有人感懷你,沒有人畏懼,也沒有人感念,如何可以稱霸?」
 
        穆公又問:「威與德兩者,哪一項更重要些?」蹇叔答:「德為本,威為後盾,德而不威,國家會受外敵削弱,威而不德,國家會從內部崩潰!」穆公又問:「寡人想布德立威,應該如何實行呢?」

股市隨筆

        今天共有三篇網誌,標題是「股市隨筆」,「回應網友 – Gerald」及「中國古代智慧故事 ( 43 )」。
 
        昨天提到的美國存款保險局 (FDIC) 擔保銀行發行的AAA級債券,並說明如果發行機構違約 (未能如期償還債券投資者),則FDIC立即以現金全數賠償本金及利息,這是一個有力的支持金融業的新措施,所以股市大幅反彈。但經濟前景不明朗的因素實在太多,美股短短兩、三天內已反彈了近10%,調整也隨時會出現。但美股及港股現在都可以看作最壞的情形出現過了,將會有一段時間橫行波動,投資者的心理漸漸安定下來。
 
        渣打銀行宣佈供股,比例大約是91股供30股,大股東願意包銷「肥水」不流外人田,如果90/股是合理價,供股以後仍會有攤薄效應,不供股的小股東揸住的股票會縮水。
 
        匯豐大班葛霖也放出試探氣球,表示匯豐可能需向外集資。我幾天前才提到有此可能,想不到這麼快就來了。最近兩天有利銀行股的好消息頻傳,匯豐股價還微升,一旦供股計劃落實,股價一定會回落的。匯豐管理的SIV基金,匯豐持有的CDO相關資產以及美國匯豐的按揭業務,還有匯豐在歐美的信用卡撇賬,都不明朗,金融危機時間長了,它能否獨善其身?還是令人擔心的。
 
        國內A股在十幾萬億政府資金救市的大背景下,如果政府能撥出幾千億入市買股,從股市中賺到錢的機會很大,而股市上升股民的消費力就上升,對增加內需是立竿見影的,祇要能在適當時候退出股市就成功,所以所謂「平準基金」也不一定就擱置了,A股的大環境已經大變,將會慢慢向好。

回應網友 – Gerald

        Gerald:謝謝你的留言。
 
        這次奧巴馬能當選總統,是出乎很多人意料之外的。首先,說民主黨,克林頓當了八年美國總統,希拉莉又是能幹的人,他們兩人在民主黨內經營了8年,經他們提拔或獲得他們幫助的民主黨人不知有多少,可以說他們在民主黨內勢力深厚,輸給奧巴馬是怎麼都想不到的。
 
        奧巴馬有黑色皮膚,但他能言善辯,有過人的魅力,而他勝選的根本原因,是共和黨這八年政績實在太差了,反恐搞到全國緊張兮兮,出兵中東令美國泥足深陷,花掉了幾千億還捉不到拉登,最後是08年的經濟危機,令人民對布殊及他代表的新保守主義徹底失望,響應奧巴馬「變革」的口號。
 
        奧巴馬能夠當選,也說明在美國種族歧視已淡化,美國非白人將近佔一半人口,白人中的青年思想日趨自由化,這次很多人投票給奧巴馬。
 
        美國是成熟的民主社會,各階層各利益集團都有機會表達自己的聲音,誰當選總統是眾望所歸,不是少數人能操控的了。
 
        意見供參考。
 
                                                                               
                好!

中國古代智慧故事 ( 43 )

        百里奚的故事 ( 6 )
 
        公子縶拱手相謝,驅車前行不到半里,來到所在地方,果然風景幽雅。
 
        停車以後,公子縶命從人輕敲柴扉,有一童子開問相詢:「貴客從何處來?」公子縶答道:「我特意來尋訪蹇先生。」那小童答道:「吾主人不在。」公子縶問道:「蹇先生去了哪裡?」小童答道:「同兩位鄰居老友在山樑上觀看清泉,不久就會回來了。」
 
        公子縶不敢進屋,就坐在門外的大石上等候,小童回到屋內,柴扉半閉著。
 
        才過了不久,就見到有一大漢,濃眉圓眼,揹負著兩隻鹿,從田隴西路而來。公子縶見他容貌不凡,站起身相迎。那大漢將鹿放在地下,與公子縶見過禮。公子縶問他的姓名,那大漢答道:「吾姓蹇,名丙,字白己。」公子縶又問:「蹇叔跟您是什麼關係?」大漢答道:「是我父親。」縶又重複施禮,說道:「有一位老朋友,百里奚,現在秦國為官,有信一封托我交給你父親。」大漢忙答道:「請到草堂內少坐,家父很忙就會回來了。」
 
        坐下以後公子縶跟蹇丙談些農桑之事,又談及武藝。蹇丙談得頭頭是道,公子縶心中暗暗稱奇,想道:「有其父方有其子,井伯介紹的人一定不錯的!」
 
        剛喝完一道茶,小童回報:「老先生回來了!」
 
        蹇叔與鄰居兩老翁相隨而至,見到門前有兩駕馬車,驚駭地想道:「怎麼有馬車來到我們村中?」
 
        蹇丙走了出來,告訴了原委,蹇叔跟兩位老翁都入了草堂,跟公子縶見過禮。蹇叔問公子縶:「剛才我兒子告訴我,吾弟井伯有信給我,乞以見示。」
 
        公子縶取出了百里奚的信,信中說蒙秦穆公重用,請蹇叔一起赴秦輔助秦王,如蹇叔戀戀山林,不肯出任,則他也不願在秦為官,必定來鳴鹿村相從。
 
        蹇叔於是問:「井伯是怎麼樣受秦王知遇?」
 
        公子縶將百里奚為晉奴逃楚,又被秦王以五張羊皮贖回的經過說了一遍,公子縶接著說:「敝國大王想委井伯為上卿,但井伯自言不及先生,一定要先生肯赴秦,方敢登任,敝國大王特派我前來禮聘先生。」隨即喚跟從的僕人,從車廂中取出聘物、徵書,排列了滿滿一草堂。

股市隨筆

        今天共有兩篇網誌,標題是「股市隨筆」及「中國古代智慧故事 ( 42 )」。
 
        歐美金融體系停頓,是目前這場危機最核心的問題。據報導自今年93日以來,沒有任何一家美國的主要銀行,賣出過自己發行的債券。美國信貸保險局 (FDIC) 1014日除了提供2500億美元給多家美國主要銀行,還提供了銀行發行的AAA級債券的償還擔保,但銀行的債券市場息率仍升到9厘以上,還是賣不出去。因為FDIC並沒有提到一旦債券發行者 (銀行) 倒閉,它會用多長時間來賠償債券的購買者。所以FDIC1121日的會議上做出補充決議,一旦發生銀行違約的事件,FDIC將立刻償付給債券投資者本金及利息。這是一個重大決定,這又是美國政府向英國金管當局學來的一招,現在金融系統資金流通不暢的死結,可望又解開一個,影響是很深遠的。
 
        美國政府又向花旗銀行注資200億美元,並向它提供3060億美元的信貸擔保,花旗銀行不會倒閉,但到底它的股價值多少錢?祇怕專家也算不出來。
 
        無論如何FDIC的擔保及花旗獲注資都是正面的消息,加上候任總統奧巴馬表示,他的經濟團隊已在制定刺激經濟方案,要在兩年內創造250萬個新職位,都是利好的消息。
 
        凱恩斯學派的理論,在多次危機中都證明是行得通的,政府大灑金錢,總是見效的,至於將來?凱恩斯也說過:「我和你都一命嗚呼!」是不必考慮的了,到時候再想辦法吧!
 
        事實上大概沒有哪一派的經濟理論是完全對的,在經濟的不同階段,用不同的藥方吧?
 
        中國中央政府宣佈了四萬億的刺激經濟方案,各地方政府又提出了各自的方案,地方政府的投入在未來兩年裡將達人民幣10萬億!
 
        但中央的擴大內需的方案中,有一條是增加工資,這是很滑稽的,絕對不應該做的,用財政手段來刺激經濟,祇能是基建或社會保障一類,或派發購物券一類的一次性措施,加工資是永久的褓袱,工資祇能讓市場來決定。

中國古代智慧故事 ( 42 )

        百里奚的故事 ( 5 )
 
        秦穆公敬佩百里奚的才能,想要委任他當上卿。百里奚推辭,說道:「我的才能,不及我的朋友蹇叔十分之一。大王要治理國家,請任用蹇叔,而我可以輔助他。」穆公說:「你的才能我已經信服了,但從未聽說過蹇叔的賢名。」百里奚答道:「蹇叔是賢者,不單止大王不知道,即使齊國、宋國人也都不知,祇有我最了解他。我曾到過齊國,想投靠在公子無知門下,蹇叔制止我,我因此離開齊國,沒有捲入無知的大禍中。待我到了周,有機會於王子頹門下做官,蹇叔又說不可,我又離開了周,免受子頹失敗的牽連。後來我回到虞,想投入虞公門下,蹇叔又勸我虞公不是明主,勸我離開。當時我貧困交加,姑且留在虞公門下,結果虞亡,我做了晉的俘虜。我聽他的話便脫險,沒有聽他的話就遇上大禍。他的智慧遠勝於我,現在他隱居在宋的鳴鹿村,大王可以去招請他。」
 
        穆公就派遣公子縶,扮作商人,帶了重金去禮聘蹇叔。
 
        公子縶帶了兩駕馬車,直奔鳴鹿村而來。
 
        到了鳴鹿村地方,見到幾個農人,在田隴上休息,大家一起在呤唱,歌詞如下:
 
        山之高兮無攆,途之濘兮無燭。
        相將隴上兮,泉甘而土沃。
        勤吾四體兮,分吾五谷。
        三時不害兮 ( ),饔飧足,樂此天命兮無榮辱!
 
        公子縶在車中聽了歌聲,對著從人喟嘆道:「此地有君子,即使是農人也受教化。」公子縶於是下車,問:「蹇叔住在什麼地方?」農夫問他:「你為什麼事找蹇叔?」公子縶答道:「他的朋友百里奚托我帶了一封信要交付給他。」農夫告訴他:「前面竹林深處,左面有泉水,右面有巨石,中間一小茅屋,蹇叔就住在那裡。」
 
        【註】:三時不害兮——不誤農時

股市隨筆 ( 1 )

        今天共有五篇網誌,標題是「股市隨筆 ( 1 – 3 )」,「回應網友 – Leonghoiip」及「中國古代智慧故事 ( 41 )」。
 
        石油及油品訂價
 
        國內消息傳來,北京中央政府要開徵燃油稅,市場立即將此一消息跟開放油品價格聯系在一起。
 
        中石化的煉油成本,大約打和點是70 – 80美元/桶,現在油價跌破了50美元,是一個開放價格,跟國際市場接軌的好機會。
 
        石油生產成本我在Blog中曾討論過幾次,油價如果跌破90美元,很多高成本的石油生產設施,例如加拿大的油砂,尼日利亞外海的油田等,就無利可圖了。跌破80元、70元、60元,各地生產成本較高的油田,相繼變得無利可圖。油井不像運油輪,油井是可以封起來不生產的,隨時要恢復生產都不太麻煩。運油輪是不能停下來的,再便宜也要租出去,停下來就虧得更多,所以油價跌,不必石油出口國開會,許多設施自己會關閉,油的供應就會減少,因此油價維持在低位是暫時的,北京要趁這機會就要快些做決定。
 
        傳聞中中央收了燃油稅以後,各地公路維修費會停收,但公路維修貴是地方收入,油稅是中央收入,中央從油稅收入中分給各地作公路維修費,這個問題就複雜了。
 
        而且加了燃油稅以後 (據說每年稅收4000),羊毛出在羊身上,必定是消費者付錢!將來會引起油成品價上升,通脹上升。
 
        中央為什麼要管那麼多事呢?我想有一個重要原因,財源集中到中央手上,由中央分配,地方上不是更會聽話一些?所以在一切重大決策背後都有權力、政治以及利益的考量。

股市隨筆 ( 2 )

        再談香港樓市
 
        十月份股市大跌後,在十月底及十一月上、中旬,差不多每天都有業主以「跳樓價」賣樓的消息傳出,但最近一個星期裡這類消息明顯地減少了,而且有報導想買樓的「準」買家相當多,各屋邨的看樓量明顯上升,成交也增加了,業主的議價幅度也減少了,有些成交價更有上升趨勢。
 
        香港的樓市 (不包括豪宅) 本來並沒有泡沫,所謂「泡沫」,我的理解要包括兩個因素,一個是供過於求,市場消化不了。另一個是價格太高,脫離了用家的負擔能力。現在香港新屋供應是歷史新低,前兩年將地產商積壓了十幾年的樓都吸收了,並沒有供應過多的問題,樓價的負擔能力是26%,非常合理。樓價所以調整,是金融市場太差,有人需賣樓套現,再加上銀行抽緊銀根,測量師行估低了樓價,現在我們看到價格到了目前水平,業主惜售,不像98年、99年,大家拚命割價,搶著離場。
 
        現在銀行存款幾近零息,股票、債券大家都不敢碰,存款總要找出路的。當然,甲級寫字樓、毫宅情形又不同一些,但那不是小投資者要擔心的問題了。

股市隨筆 ( 3 )

        道指週五開市微升,但銀行股仍跌,到下午傳出新任總統奧巴馬委任了新的政府班底,財長、總統經濟顧問、國務卿等的重要任命人選,都為市場認同,因此道指大幅反彈。這樣的消息很快就會被市場消化,美國證監會也沒有禁止沽空的動靜,大市雖大幅上升,但花旗及摩根大通股價仍跌,花旗股價報3.77美元,即使再跌,也不會影響道指太多了。
 
        三大汽車廠的總裁,各搭私人飛機去華盛頓向國會乞討,但三巨頭態度傲慢,令議員很反感。布殊政府及共和黨可能真是不想救它們了,但新總統明年120日就會上任,而民主黨眾議院議長佩洛茜表示她反對不救汽車業,三家車廠捱到明年一月份應該沒有問題的。奧巴馬競選時已有承諾,一定會用某種方法救它們,所以這一件事不會成為火燒眉毛那樣的急務。重大的壞消息似乎都已曝光,經濟學家也調低了對前景的預測,如果出來的數據不比預測更差,道指有可能暫時站得穩。如能再熬過幾個月,例如到明年二、三月,金融體系比較地回復正常,美國股市就有望真正穩定下來。

回應網友 – Leonghoiip

        Leonghoiip:謝謝你的留言。
 
        大市眼前來看大升的條件不存在,而大跌也未必,畢竟都已跌到很低位了,所以從港股來說可能有一段波動橫行的時間,幅度大約在12500 – 15000點之間,當然這一切祇是猜測,大市瞬間萬變,我們的策略也要跟著變。
 
        假定恒指在12500 – 15000點間橫行,接近15000點就應沽出,接近13000點就應買入,實際上高沽低買如有7 – 10%的波幅就很不錯了,價位不能訂得太死,有時要靠一些個人的感覺,靈活決定,在上落市中某一次買高了,或某一次沽低了,都不要緊,等下一個機會就是了。
 
        如果外圍形勢改善,整體股市的水平會上移,或者倒過來會下跌,所以高沽低買的中間點位也要跟著調整。
 
        要成為一個成功的投資者必須懂得適時沽出,虧了也不要緊,祇要能在更低位補入即可。我們祇有持有大藍籌,高流通量,跟指數同步的股票才能用高沽低買的策略。
 
        意見僅供參考。
 
                                                                                               
                                好!