Daily Archives: 2008 年 11 月 27 日

股市隨筆

Posted on 2008 年 11 月 27 日 | 1 則迴響
        今共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – 大頭」及「中國古代智慧故事 ( 44 )」。
 
        看最近美國股市是很有趣的，完完全全是一個「政策市」。保爾森說政府放棄購買「壞」資產來救市的政策，所有金融銀行股都跌到「一扑一碌」，因為金融機構不能用垃圾資產去換政府的錢，一定要用股票才能換到政府的資金。而聯儲局及FDIC的新政策一出台，市場又重新評估金融股，金融股大漲。聯儲局購買兩房債券，購買企業的商業票據以及為銀行的AAA級債券提供擔保，不單是為樓按市場提供大量新資金，也為金融機構向市場發債券集資開了路，資金流從供應一端來說更鬆泛了，金融體系可望漸復正常。美國買樓的需求從8月及9 月數據來看，本有好轉，但10月的金融海嘯又使數據惡化，現在要等12月及明年1月的數據，希望有好轉。
 
        中國人民銀行宣佈大幅減息，減銀行準備金率，雖已在意料之中，但幅度之大是意料之外的，對市場應有刺激。
 
        全球政府都在催谷經濟，當然都是好消息，但現實是金融體系中價值不知多少萬億的各類結構複雜的票據，依然不知如何定價及套現，這些票據不能正常地流轉之前，問題依然存在。現在對實體經濟的影響開始浮現，萬事達卡發表了十月份的消費數字，服裝銷售跌了22%，旅遊跌了20%！這些數字是非常嚇人的，我不知道有沒有可能對比的歷史數據，單月如此下跌，也許已是一個記錄。
 
        像十月份投資者 (投機者) 以同一時間一起平倉，一起套現，一起出售資產，那樣的恐怖情形可能不會再現。但經濟活動放緩，失業大幅上升，企業盈利大減，資產價格繼續調整，前面仍有漫長的痛苦的過程。港股從低點計已回升了百分之三十有多，未來幾個月應是一個上落市。

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回應網友 – 大頭

Posted on 2008 年 11 月 27 日 | 1 則迴響
        大頭：謝謝你的留言。
 
        如果渣打銀行90元/股是合理價，那麼3股供1股 (90：30) 以後股票總數會增加到4股，供股價是44元/股，新股東祇拿出每股44元，舊股東本來的股價值90元，現在4股總值是90 × 3 + 44 = 314元，每股值：314元 ÷ 4 = 78.5元，所以供股以後每股不值90元，而是攤薄到78.5元/股。
 
        渣打股價上升，表示有人願意供股，現在增持舊股，增加供股的份數，在這樣的情形下表明渣打供股受到股東歡迎，供股能成功。
 
        也有供股不受歡迎的情形。公司一宣佈大幅供股，股價大跌，甚至跌到供股價以下，供股就難以成功。大股東可能會托住股價，勉力讓供股成功。
 
        不知網友有沒有留意，倒閉的利曼兄弟，並沒有在倒閉前再度向股東集資，而是求救於一家韓國基金，那是因為利曼股價已極度低殘，如要得到大筆資金，可能集資額要比市值還要大，小股東未必願意，大股東也未必有財力，時間上可能也趕不及，因為從宣佈供股到集資完成，需時頗久，公司可能已經撐不到那麼久，所以利曼最終還是破產的。
 
        如果政府當時出手相助，也許利曼公司依然可以存在，但本來的股東權益可能也化為烏有了，看看「兩房」的股價就可以知道，現在每股祇值幾個仙。
 
        對原本股東來說當然仍比公司倒閉為好，因為公司所持資產將來可能有一天會增值。
 
        意見僅供參考。
 
                                                                                        祝
                        好！

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回應網友 ( 2 ) – 大頭

Posted on 2008 年 11 月 27 日 | 1 則迴響
        大頭：謝謝留言。
 
        剛才寫了一篇解釋供股如何攤薄股權，意猶未盡，再寫兩句。
 
        頻密地大比例供股，有時成了大股東合法地掠奪小股東權益的手段。有的公司一年兩、三次，連續兩、三年頻密地大比例供股，供股價遠遠低於每股資產淨值，股價長期不振，小股東心灰意冷，不願供股，則由大股東包銷，分薄了小股東的權益。大股東也不一定能真金白銀拿錢出來多次供股，但假如大股東開出一張20年的期票，作為他的供股款，從法律上來說他也沒有犯法。小股東就慘了，不斷泵錢跟著供股，但股價越供越低，不跟著供則權益被攤薄。遇到這樣的情形，最好的自保的方法，是認清大股東的企圖，及時沽清離場，再找別的投資對象，這樣的事情事實上發生過。
 
        渣打，或者還有匯豐，如能從容供股集資，增加一級資本，是一件好事，如所有股東都能照比例供，則各自權益也不受影響，不供股而讓它人去供，則權益肯定被攤薄。
 
                                                                                祝
                                好！

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中國古代智慧故事 ( 44 )

Posted on 2008 年 11 月 27 日 | 發表留言
        百里奚的故事 ( 7 )
 
        鄰居的兩位老翁都是山野農夫，從來沒有見過這麼多，這麼貴重的禮物，彼此瞪目相視，心中驚訝，他們齊聲對公子縶說：「我們不知道貴人來此，應該迴避，實有失禮。」公子縶答道：「怎麼能這麼說？我國國君渴望蹇先生大駕光臨，好像枯苗等著雨水，煩請兩位老翁幫我相勸一聲，就是幫了我大忙了。」
 
        兩位老人家就對蹇叔說：「秦國國君如此重賢，可不能令貴人失望啊！」
 
        蹇叔答道：「以前虞伯不用井伯，以致敗亡，如果秦君能虛心用賢，一位井伯已經足夠，我已老了，很早就絕了出去為官的念頭，不能從命了，帶來的聘物請收回，請大夫回去為我善言推辭。」公子縶說：「如先生不去，井伯也一定不會獨自留下。」蹇叔想了一陣，嘆道：「井伯懷才，一直沒有機會舒展抱負，今遇明主，吾不能不成全他的志氣，勉力一行，不久後仍會回來過耕田的日子。」
 
        此時小童回報：「鹿蹄已熟。」蹇叔叫取來放在床頭新釀的酒，瓦做的杯子，木的筷子，賓主勸酬，欣然醉飽，公子縶當晚留宿於草堂。
 
        第二天，鄰居老翁帶酒過來，為各人餞行。公子縶稱讚蹇丙的才能，想請他一起去秦國，蹇叔也答應了。蹇叔將秦君所贈禮物，分送兩位老翁，又吩咐家人：「種好莊稼，勿使田地荒蕪，吾不久就會回來，大家可以重新相聚。」
 
        公子縶跟蹇叔一行，即日啟程赴秦，將近秦郊，公子縶先入朝朝見了穆公，告訴穆公：「蹇先生已到，他的兒子蹇丙也有非常才能，也一起請來了。」穆公喜歡不盡。
 
        蹇叔在公子縶帶領下晉見了穆公，穆公賜座並問道：「井伯一直讚揚先生賢能，今見先生，先生能給我些什麼意見呢？」蹇叔答道：「秦國僻處西陲，與戎狄為鄰，地險而兵強，進足以戰，退足以守，所以不能列於中華諸侯，威德不如也。沒有威，就沒有人害怕你，沒有德，就沒有人感懷你，沒有人畏懼，也沒有人感念，如何可以稱霸？」
 
        穆公又問：「威與德兩者，哪一項更重要些？」蹇叔答：「德為本，威為後盾，德而不威，國家會受外敵削弱，威而不德，國家會從內部崩潰！」穆公又問：「寡人想布德立威，應該如何實行呢？」

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