今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「中國古代智慧故事 ( 39 )」。
執筆的時候 (20日晚11:30) 看到道指又跌了90點，花旗銀行 (Citigroup) 的股價是5.05元。我在昨天的網頁上提到，這波美股大跌主要是美國財長保爾森表示放棄了購買金融機構「壞」資產的計劃，而引發市場重新評估金融機構的股值。11月10日Citi的股價是12.20元，短短9個交易日內，股價跌去了60%，其它銀行股也不能倖免。在股價如此低殘的情況下，政府注資，攤薄效應非常厲害，原有股東權益可以變成極低極低。保爾森也明確說了放棄原來的計劃，是因為要買垃圾資產，7000億美元根本不夠，現在祇能保住銀行運作正常，其它都不在考慮的範圍內了。
港元近來一直通於保證範圍的強方 (港元7.75：1美元)，金管局甚至一天注資幾次。昨天金管局也說明了，港元強並不是外資流入，而是借港元買美元的投資機構拆倉，倒過來買入港元，還給香港的銀行，而這筆錢由於銀行不願拆借出去，因而留在香港的銀行體系內，變成未能拆借出去的結餘，這是不正常的一種情形。
港元的發行機制是有了等值的美元，發鈔行可以發行等值的港元，所以理論上來說要維持聯系匯率不升破7.75金管局是做得到的，比起資金大舉流走，港元下跌，要容易應付。如果出現港元太弱的情形，金管局祇有加息一招，香港經濟就更慘了。
這一波歐美市場重估金融股的價值，金融股大跌，最大的一波大約也已經過去了，前面還會發生什麼事件，當然無人知曉，但中國和香港經濟的基本面並否太差，也不需太悲觀。
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