Daily Archives: 2008 年 11 月 19 日

股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2008 年 11 月 19 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」及「中國古代智慧故事 ( 37 )」。
 
        18日下午就會飛返香港，身在上海對A股市場可以較多地從本地人的立場來看，有兩點是很有趣的。
 
        首先，我們在香港，常常北望上海，希望A股走升，帶動H股上升，但上海人卻是南望香港，害怕H股走低拖累A股，心理的差異很微妙。
 
        其次，在北京中央政府宣佈四萬億振興經濟計劃之後，這幾天的國內新聞報導，各地方政府 (省一級政府) 都熱情高漲，陸續又提出了地方上的建設方案，各省加上上海市，已經宣佈的建設計劃，總額超過了二萬億元人民幣，這跟中央的四萬億項目不是重覆的，所以兩、三年裡投入的政府資金將會是六萬億，很可能還超過此數。一個原因是各地要攀比「政績」，另一個原因，花錢的項目越多，相關的官員找錢的機會也就越多，難怪大家熱情高漲 (這是電視台播音員的詞)。
 
        美歐股市又接近十月份低位，失業率大幅上升，企業盈利大幅下降，其實都已在預料之中，經濟學家也都已對預測做出了新的調整，所以壞消息出來，祇要不比預期數字更差，股市也未必向下。像中國市場預期明年中經濟會穩定下來，所以A股現在就有反應。歐美經濟大家預期最低點可能是明年第四季，那麼歐美股市也可能在明年中會好轉。

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2008 年 11 月 19 日 | 發表留言
        傍晚回到了香港，已經有一個星期沒有上網看財經消息，回到家中急不及待地上網。
 
        道瓊斯指數從11月10日的高位8946點，在一個星期內回落到17日的8273點，幾乎跌去了10%，跌幅相當大。我一直在猜跌得最多的大概是銀行股，果然如此，花旗銀行股價11月10日是12.20元/股，昨天跌到8.89元/股，美國銀行11月10日是21.05元/股，昨天是15.03元/股。
 
        保爾森的講話表明救市的策略已從回購金融企業的「壞」資產，轉為向金融企業注資，這對美國金融機構來說是一個「壞」消息，按照本來的方案，金融機構可以通過向政府出售現在無法在市場套現的資產而得到資金，現在這扇門關死了，而在目前股價低殘的情形下，獲得巨額政府注資，就會極大地攤薄每股權益，所以金融股大幅下跌是合理的結果。保爾森改變初衷，一個是垃圾資產難以訂價，將來也未必能解套收回資金，難向納稅人交代。另一個原因可能是收購所謂「垃圾」資產，7000億也許還不夠，政府政策的轉變，促成新一輪的金融股拋售潮。   
 
        保爾森做到明年1月20日新總統上台大概也要下台了，屆時由民主黨的治國班子上台。
 
        作為茶餘酒後的話題，保爾森犯了兩個大錯。一個是沒有救利曼兄弟，美國以至全球的金融體系錯綜複雜，像一個大蜘蛛網，利曼兄弟是蛛網中心附近重要的一個連接點，此點一斷，蛛網就破了一部份，補救起來很費力。另一個錯就是提出了不成熟的救市方案 (Bailout)，市場對此方案期望很高，而現在突然大失所望。
 
        在美國極需強而有力的領導時，適逢總統輪換期，舊人意興闌珊，而新人不能越俎代庖，也是沒辦法的事。
 
        奧巴馬在接受哥倫比亞電視台專訪時說，現在民主黨和兩黨財經專家已有共識，現在唯有政府大灑金錢才能救經濟，從這一思維出發，撥250億援助汽車工業有何不可？六個月以後如果汽車工業還是撐不住了，到時候再說，總比現在危機蔓延要好。

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中國古代智慧故事 ( 37 )

Posted on 2008 年 11 月 19 日 | 發表留言
        中國古代智慧故事第二個故事寫完了，以前沒有這樣的寫作經驗，最初我將故事中人物的對話都用白話的形式重寫過，但後來覺得原文的「文言」描述並不難懂，而且文字簡潔優美，也許能給年青的網友一個閱讀和欣賞「文言」的機會，不知網友們閱讀有沒有困難？
 
        原文多是從「東周列國誌」抄錄刪節而來，東周列國誌成書於明代，當時的「文言」體一直延用到新文化運動時推行「白話文」，即我們今天用的書寫體，明清時的「文言」已經不及古「文言」艱深，還是比較容易懂的，但即使古文言，我們去讀「史記」就可以看到了，也是無需特別訓練，現代人都能讀懂的，這是中國文字語言的偉大。
 
        歷史上殷周時實行分封制，中央政權將皇族親信分封各地，即所謂諸侯，原意是作為藩籬拱衛中央的，但諸侯很快就不聽中央號令，各成一國，後來「諸侯」也因為封賞功臣親信，而實權落到「家臣」手中。從管仲開始建立地方的行政區劃，由政府指派官吏管理，經過長期演變，到秦國商鞅變法 (我們說到的第一個故事)，在秦國形成了行之有效的文官管治，秦始皇統一中國後不再用殷周的分封制，而在全國建郡縣，所以中國統一的文官管理體制在二千多年前就已經形成了，這是我們中華文化偉大的一面。
 
        反觀今天的世界，在非洲、阿拉伯的許多地區，甚至印度、印尼、菲律賓的邊遠地區，至今都沒有形成有效率的中央管治。那些地方，現代國家的劃界是由殖民者佔據的地域劃界的，事實上從來沒有形成過有效的中央管治。地方上部族勢力，教派勢力以及無數的大大小小的地方武裝都各有影響力，地方上實際處於無政府狀態，根本談不到國家的發展，談不上秩序，更談不上法治，生活在那些地方，沒有安全感，一定是很可怕的。

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