Monthly Archives: 十月 2008

回應網友 – 擎東先生

Posted on 2008 年 10 月 10 日 | 發表留言
        擎東先生：謝謝你的留言。
 
        你的看法似乎太簡單化了一些，現在的世界的大形勢是大家共同繁榮，美國如果經濟放慢肯定不利中國的出口，再退一步說如果美元大貶值，國庫券沒有人要，中國會是大輸家，所以希望美國安渡難關，必要時中國甚至需要表態支持買入美國國債。但另一方面大國之間當然有利益博弈，在當前這樣的形勢下中國如何從中得益？趁機低價買入美國的重要資產，是一種可能，中國如表態支持美國債券拍賣，當然也可以要求回報，漸漸增加在國際金融經濟領域的發言權。
 
        中美要爭取雙贏而中國作為債權國和國際金融的重要穩定力量，要爭取更大影響力，更多發言權。
 
        意見大家一起商榷。
 
                                                                                謝謝留言。

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中國古代智慧故事 ( 3 )

Posted on 2008 年 10 月 10 日 | 發表留言
        衛鞅變法的故事 ( 3 )
 
        衛鞅見到在魏國終不能得到重用，又聽說秦國孝公在召賢納士，於是離開了魏到秦國去，認識了秦孝公的寵臣景監。景監跟衛鞅談國事，談天下大勢，知道衛鞅是個有才能的人，告訴了秦孝公，秦孝公就召見了他，晉見的時候衛鞅從伏羲、神農，一直談到堯、舜，衛鞅的話還沒有說完，卻發覺秦孝公已經睡著了。第二天景監去朝見秦孝公，秦孝公怪責他：「你推薦的那個人，所說的話迂闊無用，你為什麼薦這樣的人給我？」
 
        景監默默無言，退朝以後回到府中，召見了衛鞅，怪責他：「我給你一個機會晉見大王，希望大王能重用你，怎麼你盡說些迂闊無用的話，令大王失望？」
 
        衛鞅答道：「我希望大王行帝道，奈何大王不能理解，希望再給我一次機會，我更有其它的治國之道向大至進言。」
 
        景監答道：「這一次已經令大王很不高興，至少要五天以後我才能再向大王提起你。」

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股市隨筆

Posted on 2008 年 10 月 9 日 | 3 留言
         今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「中國古代智慧故事 ( 2 )」。
 
        執筆時我還在北京，看到日經指數一天內跌了9%，已經連跌四天了，恒指又跌了7%，跌破了16000點，英國金融系統發生了問題，政府表示還沒有確定的方案出台，但願意做一切能做的事，讓銀行體系get moving，相信事情發長到這步是所有人都沒有想到的。股聖華倫．畢菲特也一定沒想到這個星期發生的事，他上星期跟再上一個星期已在四處買貨，現在看起來如果他有耐心再等兩個星期，則買價又可以便宜很多，很多！當然，問題不是缺少兩個星期的耐心，問題是沒有人能想像發生這樣嚴重的事情，歐美金融體系一下子癱瘓了！
 
        昨晚聯儲局主席講話，暗示會減息，但他的話一點沒發揮作用，市場信心盡失。美國政府拍賣國債時，一定需要中國、日本、中東油元支持，這是市場信心所繫的最後一塊基石了——美國政府的信用。
 
        在世界大的金融體系中，沒有捲入金融危機，資本依然充足，經濟依然在成長的，大約祇有中國了，外圍的形勢會逼北京政府更快地放鬆銀根，採取刺激經濟的政策。

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中國古代智慧故事 ( 2 )

Posted on 2008 年 10 月 9 日 | 發表留言
        衛鞅變法的故事 ( 2 )
 
        惠王聽了宰相痤的話，沉默不答，甚有顧慮。痤見惠王猶豫，接著又說：「大王如不用鞅，一定要殺掉他，不能讓他離開魏國，恐怕其它國家會重用他，必定對魏不利。」
 
        惠王簡單地回答道：「是」，然後上車回宮。回到了車上惠王嘆道：「公叔真是病得厲害了，要我託國於衛鞅，卻又說不用則殺之，一個衛鞅，能有什麼作為？真是昏慣的說話。」
 
        惠王離去，公叔痤立刻叫人召衛鞅到床前，告訴他剛才跟惠王的對話，對衛鞅說：「我一定要先為國君著想，然後才能跟你說，你趕快逃走吧！不然，大禍要來了。」
 
        鞅聽了以後答道：「大王既然不聽你的話重用我，又怎麼會聽你的話來殺我呢？」因此，並沒有離開魏國。魏國的另一大臣大夫公子卬，也賞識衛鞅的才能，又在惠王面前推薦衛鞅，但惠王終是不喜衛鞅，沒有重用他。
       

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2008 年 10 月 8 日 | 1 則迴響
        昨夜深夜，我在北京的酒店房間裡聽完了聯儲局主席貝南克的講話，講話開始時道指跌幅收窄，市場以為可能有什麼重大消息宣佈，至少是宣佈減息，但事前張揚市場矚目的講話，最後像是一個近期形勢報告，沒有任何新的內容，令市場失望，道指跟著大跌。
 
        如果揸住歐美的股票當然要不計價拋售，現金至上，一定能在更低價買回來的。但揸住中國的銀行股，又錯失了20000點沽貨的機會，的確有些難作決定。中國銀行股跌幅比恒指跌幅小得多，而中國推出融資融券、減息、減存款儲備金的消息隨時可能出台，匯金公司又講明了要回購銀行股，所以在現價沽出是否有機會補回是沒有把握的事，反正現價對四大H股銀行及中人壽都是極度超賣的了，安坐收息都可以，我幾經考慮還是以不變應萬變，待股價回升5-10%，再用累進沽股合約高價沽出，也許是目前的最佳策略。
 
        順便說一句，美國的金融情形是驚人的壞，歐洲受美國影響很大，從歐元跌完又跌可看出來，歐盟依然不是一個很有效的國家體，遇到大事依然各走各路，很多中小企業從銀行借不到錢，上至大公司，下至消費者都在緊縮開支，本來期望今年底美國經濟可能轉好，現在看來是遙遙無期的了。

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股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2008 年 10 月 8 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「生活情趣」及「中國古代智慧故事 ( 1 )」。
 
        10月6日港股又大跌，A股也跌得很厲害，上次救市是上證指數1800點，這可能是目前的政策底，現在離1800點仍遠，中國匯金公司也未必出手救市。A股市場又放出消息，融資融券已由國務院批准即日試行，這樣的消息也不能刺激A股。
 
        下午開市後我從北京打了兩個電話給在香港的銀行界的朋友，問他們對眼前市場的看法，兩人態度很相似，都認為將會發生什麼事可能是超出我們的經驗的，股市的底在哪裡真是難說了。他們告訴我即使HSBC、摩根大通、渣打，最好都不要去碰。又告訴我現在不單是金融機構出問題，大中小企業都可能出現問題，借不到錢週轉。又告訴我加州州長亞諾舒華辛力加已經發表談話，加州政府借不到錢，如真沒法籌到資金，要向聯邦政府借，銀根緊到各行各業都難受的境地。我問他們對中國金融股的看法，兩人答覆也差不多，都認為中國的大銀行股應該不會太差，以現在的股價計，以去年的派息率計算，現金利息，例如中銀，接近4厘，也許不能跟西方的金融股相提並論，可以持有，但建議我要增加現金持有量。晚上道指開市後又跌了500點，恐慌情緒蔓延，但亞洲金融業，包括中國、印度、日本受次按影響其實不大，實體經濟依然不差，會否較歐美市場會較早復甦？也有這樣一派意見。看到股市跌當然是不開心的，但我自己用實資持有中國的優質股，中國又開始在刺激經濟，心理上依然安定。
 
        剛聽完中央台的一個財經節目，專家認為上海指數股份的平均盈利有20%的增長，他們估計上證指數一年的目標大約是2850點，而現在是2200點，看得還是很樂觀。

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生活情趣

Posted on 2008 年 10 月 8 日 | 發表留言
        跟的士司機聊天
 
        10月6日乘的士，塞車很嚴重，有時間跟的士司機聊天，他顯然也很寂寞。我發現北京的士司機不像香港的士司機，常常幾個手機在手，不停講話，北京的士司機，至少我遇到的那幾個都很少用手機跟同行聊天。這位司機告訴我，他今年38歲，孩子已經讀中學，他每月收入大約3000多元，太太做時裝生意，以前賺得比他多，但現在生意難做，收入不多。我問他喜歡太太賺多一些還是賺少一些？他笑了答道：「現在這樣也很好，反正也夠開支的了。」
 
        接著告訴我他是密雲的農民，問我知不知道密雲？我曾在北京住過一個長時間，當然知道。「我說你們那兒有一個密雲水庫，但土地較貧瘠，祇能種玉米，是不是？」他說：「我家就在水庫邊，土地不准種玉米。」我又問：「那種什麼？就荒著嗎？」他答道：「種樹。我家承保了500畝山坡地，政府給補貼，種了2000棵板栗，樹距寬闊，在樹間地上還種花生，另外養了200隻雞，不需飼料，那雞在坡地上自己找蟲吃。」我笑著又問道：「你們養的雞可貴重了，現在找不到這樣的雞了，為什麼不多養一些？你下了班還能管樹養雞？」「噢！當然不行，是我爸媽在管。」那司機答道：「板栗不需常常噴藥滅蟲，祇要採摘時僱人幫忙就可以了。去年單是賣板栗，收入60000多元！雞可以再養多一些，但不夠人手。」我又問道：「你父母的租賃權可以轉讓給你嗎？」「當然可以！」那司機答道：「我們那裡有戶人家開始養幾十隻雞，後來養到幾千隻雞，現在不養雞了，賣雞苗跟飼料給同村的人，別人幫他養，長大了他收購賣到城裡去，現在非常有錢，我再揸一、兩年的士，也可能回去種地養雞，做生意。」
 
        說話的時候充滿自信與期望，這是農村的新一代。

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中國古代智慧故事 ( 1 )

Posted on 2008 年 10 月 8 日 | 發表留言
        衛鞅變法的故事 – 出自「東周列國誌」。 ( 1 )
 
        故事發生在戰國時代，距今約二千五百年了。
 
        衛國人公孫鞅，當時百家爭鳴，其中法家是重要的學派，公孫鞅是其中的表表者，他對「刑名」(法律條款) 素有研究，才能出眾。他見到衛國微弱，不能舒展自己的抱負，便去了魏國，想求見魏相田文。在公孫鞅到魏國時，田文已經去世，公叔痤代替了他的相位，公孫鞅就自薦於公叔痤。當時他已很有聲望，宰相公叔痤知道他的才能，委他擔任中庶子，管民事的一個也算重要的官職，每遇到大事公叔痤就會請公孫鞅來商議，鞅料事如神，籌謀週詳，總是能輔助公叔痤處理好國家大事。痤非常器重他，有意引薦他擔任更高的官職，但此時公叔痤生病了，魏惠王親自到相府慰問，見到痤已病勢沉重，奄奄一息，惠王含淚問道：「萬一你一病不起，我應將國事託付於誰？」宰相痤在病床上答道：「中庶子衛鞅，他雖仍很年輕，但實在是當世奇才，大王如能重用他，才能勝過我十倍！」

       

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股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2008 年 10 月 6 日 | 1 則迴響
        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」，「生活情趣」及「孔子與中國文化 ( 96 )」。
 
        上週五美國眾議院通過了救市方案，但消息出來以後道指不但抹平了所有升幅，還倒跌了100多點。我上星期就提到這一點，在「理應看好」或多數散戶看好時，就可能有相反走勢出現，這是市場炒作的結果，但有救市方案總比沒有救市方案好，市場注意力會回到經濟的基本上去。
 
        最近一些工業股、高科技股，跌幅很顯著，經濟放緩已經擴展到經濟的其它環節中，但救市方案通過後，我們可以期望金融類股份的處景會改善，大銀行倒閉的新消息應該不會再出現，在油價跌到100美元以下，油股也可能穩下來。所以道瓊斯指數有了金融和油股兩個穩定因素，事實上看美國市場，市場還是很理智的。道指跌了那麼多，但麥當勞、沃爾瑪、P&G這些業績好的公司，並沒有跌，甚至上漲了，甚至摩根大通、Wells Fargo這些經營好的銀行，股價也沒有跌，反而我們香港不分清紅皂白都跌到走了樣——除了公用股——，以後市場會注視基本因素，業績好的公司股價總會有好的反應的。

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2008 年 10 月 6 日 | 發表留言
        上週五美國眾議院通過了救市方案，但消息一公佈本來上漲300點的道指，反跌了100多點。所謂好消息出貨，市場上有炒作並不奇怪，但也部份反映了市場對前景的憂慮。美國的金融風暴可能已擴展到經濟的其它層面，因為信貸緊縮，許多企業面臨資金緊拙，失業會增加，經濟可能出現負增長，消費會下降，金融體系何時能穩定下來？經濟究竟會下滑多少？什麼人都不知道。
 
        歐洲受到影響更大，日本其次，歐洲日本也可能出現不同形式的救市政策。
 
        但前景不明朗，股市也已經做出反應，救市政策總是一個好消息。
 
        而中國市場，政府財政豐盈，預算有盈餘，金融體系內沒有高槓桿的風險，有很大的刺激經濟政策的迴旋餘地。中國的對外出口，很偏重低價的必需品，現在歐美市場上折扣商店的生意不是差了，而是好了，所以中國的出口未必大幅下降，中國還可以以促進內需來推動經濟。中國的出口，佔中國GDP的百分之二十幾，即使跌幾個百分比，佔整個經濟的比重不會太大，所以經濟是嚴峻的。但歐美的金融體系不會崩潰，經濟也不會陷入大蕭條，反而經過這次信用危機，美歐會深刻反省，改造它們的金融體系。一是加強監管，二是限制金融機構高層的薪酬及花紅 (這次危機是貪婪的金融機構高層，為追求短期盈利而不顧風險造成的。) 歐美的金融機構將減少槓桿操作，回歸較傳統的經營模式。現在的主要問題是大量的債券 (紙上資產) 擱淺了，如果有政府協助，金融系統可以較快地清理債券，到那一天很可能會有巨額資金可以回撥的，所以市場上也不是一邊倒的沒有希望。

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