Monthly Archives: 九月 2008

回應網友 – Andy

Posted on 2008 年 9 月 11 日 | 發表留言
        Andy：
 
        謝謝你的留言。
 
        銀行股常常是小投資者最可放心投資的類別。一個地區或國家，祇要經濟在健康發展，銀行股總是快速成長的，特別是要揀龍頭的大銀行，它們有規模優勢，永遠是賺大錢的。H股中的四大銀行近年來每年增長驚人，雖然股價隨大市下跌，但它們的派息率在提高 (股價低了，派息在增加)，它們的市值對賬面值在縮小，它們的P/E變得很低，也就是說變得愈來愈「抵買」。
 
        大銀行股每天成交量大，所以可供選擇的衍生投資工具多，對投資者也是非常有利的。
 
        匯豐，我從去年五月份就開始批評它，現在看起來它的盈利能力驚人，在大幅撇賬以後仍能有盈利，甚至增加派息，但匯豐在美國的分支，匯豐融資，前身是House Hold，出名的做次按的公司，所以匯豐在美國融資究竟還有多少壞賬要撇？市場上的分析員都不太清楚。
 
        你如想月供一隻股票，既已有了中人壽，建議你可以考慮中國銀行 (3988)，中國銀行手中的美國債券，一直拖累著它的估值，現在形勢明朗了，假定它無須再大幅撇賬，2008年下半年跟2009年盈利仍可大幅上升。中國銀行歷史悠久，在國內的網絡近三年裡急速擴大，在可見將來都會有可觀的穩定的增長。
 
        意見供您參考。
 
                                                                                        祝
                        好！

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孔子與中國文化 ( 77 )

Posted on 2008 年 9 月 11 日 | 發表留言
        「論語」精要 – 體仁篇 ( 5 )
 
        第四句：子曰：「仁者先難而後獲，可謂仁矣。」(雍也)
 
        這次又是樊遲問仁，孔子的答覆重點又有不同。
 
        孔子說：「有仁德的人，遇到艱難困苦的事，搶先去做，有了功勞收獲的時候，則退居人後，能這樣就可以稱之為『仁』了」。

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股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2008 年 9 月 10 日 | 2 留言
        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆 (1 – 2)」，「回應網友 – Mina」及「孔子與中國文化 ( 76 )」。
 
        再談「兩房」
 
        房利美及房貸美被美國財政部接管，立即看到的市場反應：
 
        1)     全球金融股大漲，因「兩房」有五萬億債券揸在投資者手中，其中外國人
                揸了一萬億，我們中國政府揸了3200多億美元，這些債券升值了。
 
        2)     美國三十年期房貸息率立即下跌了0.25厘，這是美國政府樂於見到的。
 
        3)     「兩房」股價在消息宣佈前值7 – 8元，消息宣佈後祇值幾毫子，政府
                 入股，要將原來股票持有人權益攤薄，「兩房」理論上已是資不抵債，
                原有股票權益接近於零是合理的。
 
        但有一點我依然不太明白，「兩房」是以「民營」方式經營，而且今年第二季盈利還創紀錄，也沒有週轉不靈不履約的事發生，政府怎麼就可以接管呢？在我們聽到的很多訊息中一定還漏掉了一些重要訊息。

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股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2008 年 9 月 10 日 | 發表留言
        昨天A股市場開市又跌，但收市居然倒升。8月份是大小非解禁的高峰月份，解禁股共215億股，但實際流出市場的祇有4.8億股，這些數字是中國證券登記公司發表的，理應是可靠的，這樣看來在目前的價位大小非減持的壓力也減少了，如果不是等著錢用真是不必急於套現，再說證監會已再三表態，不會將解禁股再「鎖」起來，希望A股能在2000點的水平穩定下來，那對港股影響可能不會太壞。
 
        油價繼續跌，有蘭特期油已在101美元，什麼颶風、什麼OPEC可能減產的消息都不能刺激油價彈升。油組在以前協議減產的決定從未被認真執行，祇有沙特阿拉伯是認真的，而沙特又屈從於美國，短期內油價難以大幅彈升了，對市場無疑利好，商品價格猛跌可能令通脹突然消失，以前多次發生這樣的情形，這一次不知是否又是如此？

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回應網友 – Mina

Posted on 2008 年 9 月 10 日 | 1 則迴響
        Mina：
 
        謝謝留言。
 
        非常欣佩你的人生態度，你對父母的感恩之心。
 
        如果建議一隻月供的股票投資，我想中國銀行 (3988) 會是一個不錯的選擇。匯豐銀行剛發表了一份中銀 (3988) 的研究報告，長期盈利增長：16.3% (很保守的估計)，2007年P/E 11.3倍，息率3.3%，2008年P/E 10.2倍，股價對賬面值1.8倍，ROE 14.0%。
 
        所有數據都非常理想，而且是一家歷史悠久的大銀行。
 
                                                                                祝
                                好！

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孔子與中國文化 ( 76 )

Posted on 2008 年 9 月 10 日 | 發表留言
        「論語」精要 – 體仁篇 ( 4 )
 
        第三句：子曰：「夫仁者，已欲立而立人，已欲達而達人。」(雍也)
 
        這句話是弟子子貢問仁時孔子的答覆。
 
        孔子說：「有仁德的人，自己要安身立業，也要使別人安身立業，自己要通達行道，也要使別人通達行道」。
 
        這就是我們平時所說推己及人，要嚴格要求自己，又要正確對待別人。
 
        「已欲立而立人，已欲達而達人」，被孔子視為「仁」的最高境界。「仁」要有利於人群，有利於社會，不僅要有意識，還要付諸於實踐。

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股市隨筆

Posted on 2008 年 9 月 9 日 | 發表留言
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「孔子與中國文化 ( 75 )」。
 
        星期天美國財長飽爾森宣佈政府接管「兩房」，消除了房屋市場及金融市場中一個不穩定因素。雖然人人都知道美國政府不會不救「兩房」，但一日未宣佈就一日不確定，市場有種種擔憂猜測。
 
        「兩房」是美國樓市按揭資金的主要提供者，由於「兩房」看起來技術性破產了，經營可能不穩，因此「兩房」拍賣出來的債券，息率越來越高，因投資者要求更高的回報來抵銷風險，因此，雖然聯儲局將基準利率不斷降低，至目前祇有2厘，但房貸市場上的30年息率不跌反升，政府接管兩房，主要的出發點是讓投資者放心購買兩房債券，由此來降低樓按息率，幫助樓市回升。
 
        而全球股市大漲，一個原因就是「兩房」債券即刻升值，像中國銀行手中有180億「兩房」債券，這一重顧慮立刻消除了，而各國銀行及政府揸住「兩房」的債券金額巨大，金融市場鬆了一口氣。
 
        其實現在的報導，說美國政府將動用「最多」二千億美元來接管「兩房」，可能又是誇大的報導，政府現在拿出來的祇有不到40億美元，「兩房」將會像是香港的按揭證券公司，由准政府機構經營，不但無須政府補貼，還能有盈利。
 
        中國方面A股繼續跌，中國證監會發表消息，「大小非」二次發售細節正在制定，希望盡快形成方案，這真是非常奇怪的做法。如想阻止 (搭建籬笆) 大小非流出，應該立即宣佈新的規定，現在放風兩個星期，仍在繼續放風，似乎是想讓股市一次跌到夠。現在A – H股股溢價祇有6%，也就是說A股市場上的最重型藍籌，股價已趨合理，證監會是在等待一個時機，讓推出的政策效果最好，看來也已跟接近中國證監會的目標水平了。
 
        副總理王岐山在2008國際投資論壇演講，內容值得一讀。
 
        中國銀行業監察委員會發言人表示，督促商業銀行下半年增加放貸，保證國民經濟又快又好發展，他的講話引起市場猜測將放鬆銀根。

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關心時事

Posted on 2008 年 9 月 9 日 | 發表留言
        香港立法會議員選舉完成了，大部份議員連任，換了年青的新面孔並不多。
 
        香港祇是一個「特別行政區」，沒有主權，香港的立法會不像美國的議會，選舉中獲勝的多數黨握有立法權，在三權分立的議會民主的體制下，分享著國家的重大權力，在英、法、德、日等民主國家中，議會中的多數黨通常可推舉首相或總統，掌握主要的行政權力。香港的立法會充其量起到一個咨詢，監督和批評政府的角色，在「行政主導」的體制下，權力在特首領導的政府手中。
 
        做議員或者有一份優厚的薪金 (跟大的商業機構的高層比，議員薪酬是極小極小)，但沒有掌權的可能，所以可以說是一份閒職。在97回歸前的一段動蕩時期，冒出了幾位有使命感的、有抱負的 (野心？) 明星，現在香港社會穩定，新的政制已上軌道，相信以後很少會有真正的精英分子從政，從這次選舉的結果看，「建制派」穩操多數，將來在議會中爭吵的大概以芝麻綠豆的小事居多。

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孔子與中國文化 ( 75 )

Posted on 2008 年 9 月 9 日 | 發表留言
        「論語」精要 – 體仁篇 ( 3 )
 
        第二句：樊遲問仁．子曰：「愛人。」(顏淵)
 
        我們常見為人題詞，所用的一句是「仁者愛人」，出處即在於此。
 
        愛人即是愛他人，愛一切人。仁講的就是人的自我修養，自己愛人，別人也會愛自己，這樣就維系了人間關係的協調及和諧。
 
        孔子又講過，「節用而愛人」，這是對上層社會的人說的，自奉應節儉，盡量幫助他人。孔子又說過：「汎愛眾，而親仁」。
 
        二千五百年前，是人類的文化啟蒙時代，我們的祖先已經樹立了這樣明晰而高尚的道德標準，這是中國人可以深以為自豪的，當時世界上的大部份地區人民還處於蒙昧時期。

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股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2008 年 9 月 8 日 | 發表留言
        今天共有五篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 3)」，「回應網友 – 沒有名稱先生」及「孔子與中國文化 ( 74 )」。
 
        上週五美國在就業數字公佈後曾經大跌，但後來在金融股回穩下道指反升了一些。
 
        現在世界金融市場動蕩很厲害，週五歐洲股市跌幅極大，主要是歐洲央行大幅提高了商業銀行的貼現成本，歐洲央行早已在抱怨有些銀行 (主要是西班牙及意大利的)，將央行當作黃大仙，但這也意味著歐洲銀根將收緊。
 
        德國、英國、法國經濟都下滑，歐元、英磅兌美元大跌，而利差交易拆倉，令日元上升，高息貨幣下跌，資金從期貨市場撤出之勢已成 (也可以說成銀行收緊了信貸)，期貨價難免再跌。
 
        美國國庫券息率大降，資金大量流入，成了避風港，利率期貨市場顯示美息不僅不會加，第四季度甚至可能減息。
 
        三月份以來雖然壞消息不少，但道指基本上企住，金融股在大跌以後，現在反成了拉升道指的力量。
 
        以香港來說，由於A股股價已貼近H股，A股市場對港股的影響會更大，大家都相信中國政府會有救經濟的政策出台，祇要有明確的信號出來，例如降低銀行存款準備金，市場氣氛會立即轉變。
 
        至於歐美市場它們的政府跟商界自有應變之道，相信不斷有穩定經濟的方案出台，也無需我們來擔心。

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