「論語」精要 – 重恕篇 ( 1 )
1) 子曰：「己所不欲，勿施於人。」(顏淵)
2) 貢曰：「我不欲人之加諸我也，吾亦欲無加諸人。」子曰：「賜也，非爾所
及也。」(公冶長)
3) 子曰：「參乎，吾道一以貫之。」曾子曰：「唯。」子出，門人問曰：「何謂
也？」曾子曰 :「夫子之道，忠恕而已矣。」(里仁)
Monthly Archives: 九月 2008
股市隨筆
今共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「孔子與中國文化 ( 80 )」。
美國財政部，聯儲局在上週五，上週六和星期天召集了多家歐美大銀行，徹夜商討拯救利曼兄弟的方案，但最後英國巴克萊銀行及美銀都相繼退出。利曼已經聘請了律師行申請破產，最後結果要到週一美國開市才知道。雖然各方言論都想淡化這件事，但對市場的沖擊還是會很大的，政府一定救大公司，這一信念被打破了，金融市場中同業互信本已很差，在Lehman倒閉後，各大行更會步步為營。
美國最大的保險公司國際集團 (AIG) 也陷入了財政困難，有傳言公司已跟聯儲局接觸，尋求幫助，但AIG資產龐大，應能再次集資或出售資產集資。
利曼及AIG的事件令人擔心又會出現另一輪的資產賤賣潮，如果又有跳樓貨出現，其它銀行在評估本身資產時，相關資產又要減值。
利曼是申請破產保護令，它的業務仍能進行，聯儲局及財政部當然也是評估過，認為市場能承受這一衝擊，而重要的資金鏈不會斷裂，祇會慢慢地讓利曼淡出市場，但情形還是令人憂慮。
由利曼兄弟這一事件可以看到股市的難測，假如由政府牽線，某一大銀行兼併利曼，美市可能升二、三百點，而像現在這樣則跌了幾百點。
原本預期港股明天必大跌，但今天中國人民銀行發佈消息，從明天起減息0.27厘，這是六年來第一次。而除了工商、農業、中銀、建設及交通五大銀行之外，其它所有銀行存款準備金率下調1個百分點，地震重災區金融機構，存款準備金率降2個百分點，有大量資金會從銀行體系流入市場。但人民銀行的宣佈沒有調低存款利率，等於向銀行踩一腳，要降低它們的利潤率，市場有藉口拋售銀行股，A股會如何反應現在也成了未知數，預期港股還是會跌，但香港應該不會有什麼機構大量持有利曼兄弟的債券，而人民銀行表態放鬆銀根，長遠來說有利A股。
昨天是假期，人民銀行宣佈這一決定一方面是早已在準備著出手，另一方面也有抵消美國壞消息的作用。
孔子與中國文化 ( 80 )
「論語」精要 – 體仁篇 ( 8 )
第七句：子曰：「當仁，不讓於師。」(衛靈公)
家喻戶曉的成語「當仁不讓」，就是出於此。
意思是正義的事，當做的事，應該勇於承擔。
但孔子這話另有一種解釋。當老師是無尚光榮的，「師」者，所以授業、傳道、解惑，老師應受到尊敬，老師也要做到學生的表率、學習的榜樣。
股市隨筆
今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Gerald」及「孔子與中國文化 ( 79 )」。
剛從音樂會回到家，今天香港交響樂團演奏了18世紀著名作曲家馬勒 (Gustav Mahler) 的第一交響樂，那是傳統交響樂的經典，優美和諧，高雅又充滿激情，相比之下，現代的交響樂都是片片破碎的音符堆砌，沒有美感，真是不知所謂！
港股好淡爭持，最後微微跌35點收市，市場上總是有些「專家」見好唱好，見淡唱淡，也許有些人還是別有用心的，聽過就算了，基金也總是要投資股票的，它們沽出也祇是想在更低位買入。現在投資者對中國經濟前景有疑慮，市場大鱷也是利用這一種情緒推低股市，製造波幅，但中國國民儲蓄率極高，銀行存款每月增額驚人，中國政府又是世界上少有的富有的政府，有錢總是好辦事。今年以來，差不多每個月都調升銀行準備金率，單是外貿順差，每月就有200億美元，相當於1400億人民幣，由央行收購以後進入市場，近兩個月都沒有調升準備金率，銀根已在漸漸放鬆了，擴張性的財政政策已在「微調」進行，我對中國的經濟前景是很樂觀的。
有消息傳財長保爾森 (Paulson) 堅定表示，不會用政府資金救利曼，這一消息令美股下跌，據說利曼會出事市場早有準備，而利曼的股價狂跌，鼓勵收購者介入，利曼總是會有其它金融機構收購的，現在跟貝爾斯登倒閉時的情形不一樣，市場明朗得了，如果利曼的價格吸引，不愁沒有人買。
回應網友 – Gerald
Gerald：
謝謝你的留言。
你的問題又是一個大題目，出於有趣，大家可以討論一下，如有其它網友加入就更好了。
自從前蘇聯解體「北約東擴」，現在插旗插到了捷克、烏克蘭，普京又是一個強硬領袖，是可忍孰不可忍？現在俄國在格魯吉亞反擊，將俄裔佔多數的兩幅地方割了出來，美俄關係非常緊張。
中國在1949年共產黨執政以後，一段長時間內意識形態掛帥，最初是追隨蘇聯與美國為敵，後來與蘇聯也鬧翻，自我弧立於世界，以「一窮二白」為榮，人民生活在赤貧的環境中。
自從鄧小平執政，立即實行務實的政策，據說 (從不見官方文件，但中國外交部內有傳達) 鄧指示中美關係是中國對外關係的第一要務，一定要搞好對美關係，必要時要忍辱負重。
上世紀八十年代，中國開始了「改革開放」，但路怎麼走並不清晰，用鄧的話說是：「摸著石頭過河」。不知網友們是否記得，1988，1989年時，當時的總理趙紫陽曾提出中國經濟的出路是：「大進大出，兩頭在外」，「大進」是指引進外國資金、技術、設備、原材料、訂單，「大出」是指大量出口，「兩頭在外」意指原料和銷售都在外國。這一策略是完全正確的，今天回頭看看趙是非常英明，今日的中國正是「大進大出，兩頭在外」的經濟，創造了以千萬計的就業崗位，靠中國人勤勞的雙手，贏得了「小康」的今天。
這種經濟模式完全依賴一個友善的和平的客觀環境，所以中國的外交是：「不得罪人——除非你開罪於我」。
俄美交惡是中國的「機遇」，就像「911」，也是中國的機遇一樣。本質上中國是個一黨專政的國家，跟美國的價值理念相差甚大，在前蘇聯解體以後，美國沒有了「假想敵」，曾多次對中國不友好，但「911」讓美國將注意力轉到對付恐怖主義，在中東泥足深陷。現在俄美交惡，中國更是如魚得水，左右逢源，俄美雙方都要拉攏中國，中國有了更大的外交活動空間。
隨著國力的增強，中國在東南亞，在非洲的影響力正在迅速增加。
假定北朝鮮的金正日主席突然逝世，任何權力的競逐者必需尋求北京的支持，代價是要聽北京的話，我想事情將會這樣發展。
前天的新聞提及，印度政府已命令禁止在印度的藏人從事反華活動，達賴去了印度，反華反了50年了，印度政府到現在才改變了立場。
中國是否已足夠強了，可以跟美國分庭抗禮了？也未必。我們缺乏資源，我們缺乏自主的高新技術，我們依賴出口市場，所以仍應該「韜光養晦，廣交朋友。」(鄧小平語)
任何時候，極端的民族主義都是有害的，所以「大國堀起」、「造航空母艦」這是豪言壯語還是少說的好，讓民眾保持一種謙卑心，同時經過發射「神舟」飛船這樣的訊息。已經足夠讓外國人，包括美國人尊重你，當時美蘇競爭，核彈頭造了幾萬顆，雙方都很愚蠢。今天友幾百顆，甚至幾十顆核彈，就足夠了，為什麼要讓別人怕你？大家做朋友就最好了。
中國還有一億多「閑置」的勞動力，中國如能在改革中更向前，確認農民的土地使用權可以有價轉讓，如能將更多「國企」私有化，如能建立更民主的制度，開放言論自由，則前景無可限量。由於武器的毀滅性力量，大國之間將來不可能打仗，和平可期，外交上廣結朋友，內政上更加開放，則我們的下一代一定比我們更富裕幸福。香港前途系於中國，唯一令人可能不安的是，我們不知道中國政制走向民主的路上會遇到什麼困難？
孔子與中國文化 ( 79 )
「論語」精要 – 體仁篇 ( 7 )
第六句：子曰：「仁者必有勇，勇者不必有仁。」(憲問)
勇一般解釋為果敢氣盛，銳進無畏，不避艱險困難。成語中有「勇往直前」，「見義勇為」，「智勇雙全」，「勇於改過」等等，都是對勇的稱讚。
孔子說：「有仁德的人，必定有膽量，有勇氣。可是好勇鬥狠，血氣用事的莽夫，卻不一定有愛人、利人的仁德之心。」
孔子將「仁」放在「勇」之前，必需有「仁」才能「勇」得其所。
股市隨筆
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「孔子與中國文化 ( 78 )」。
昨天港股又跌，很明顯受到A股下跌的影響，再深一層的原因，是有一些外資大基金，在多家大行唱好港股，認為現在是買入良機的同時，卻在洗倉式地沽貨。據說是外國投資者認為新興市場 (包括中國、香港) 風險在增加，而美歐股樓皆跌，出現了新的投資機會，所以基金出現贖回潮，調回美國，都是技術性買賣盤在主導交易，配以真真假假的大行報告，但到現在這一價位，再下跌的空間似乎不是太大了。
美股開市跌，後來傳出美銀將會收購利曼，股市倒升，倒是被我猜中了，主要是美銀跟利曼交往密切，而美銀這一次金融危機中損失不大，有實力收購。Washington Mutual已澄清不利傳言，現在搬手指計數，一流的大金融公司第三季大概都可恢復盈利，是否可說渡過了最困難的時刻？
孔子與中國文化 ( 78 )
「論語」精要 – 體仁篇 ( 6 )
第五句：子曰：「志士仁人，無求生以害人，有殺身以成仁。」
「殺身成仁」又是一句家喻戶曉的成語，出於孔子的這句話。
孔子說：「有氣節的志士和有德行的仁人，不會為了求生而做與仁道相違背的事，寧可犧牲自己性命也要維護仁道。」
孟子進一步闡述了這一思想，孟子說：「富貴不能淫，貧賤不能移，威武不能屈。」
志士仁人立身處世，既要有自省自警的高風亮節，又要有自強不息，為正義而獻身的精神，這就是中華民族的傳統氣節。
股市隨筆 ( 1 )
今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」，「回應網友 – Andy」及「孔子與中國文化 ( 77 )」。
港股跟隨美股跌了近500點，A股開市跌了1%，收市又站穩。8月份CPI跌到4.9%，主要是食品價跌，像美資經紀行高盛都想到投資3億美元收購養豬場，可以預期禽肉的價格還會下跌，因為供應在增加。
內地房地產公司紛紛大幅劈價賣樓，內地樓市經歷一次「硬著陸」，多位經濟學家都指出，如果放鬆銀根拯救經濟，要盡快開始，一旦經濟下滑形成勢頭，不是想調控就控得住的。看起來「一保一防」說了近兩個月了，一系列微調不足以給市場明晰的信息，大家在等待政府的表態，看起來調減存款準備金率0.25百分點是最容易做到，也是最清晰地傳達這一訊號。
利曼兄弟發佈了第二季業績，虧蝕嚴重。韓國資本已經停止入股商談，利曼似乎找錯人了。南韓人做生意一向很「小家子氣」，利曼經過幾次撇賬，股價大跌，可能集資很困難，但利曼市值已不大，聯儲局也不會讓它就這麼倒下來，這一次誰來兼併它？很可能是美國銀行，僅是猜測而已，所以實際上對美國金融業的打擊不會太大，到第一線的大金融機構都開始恢復盈利時，美國金融業大概也就渡過了最壞的日子。有一些地方性的小銀行倒閉是不足為奇的，每次衰退都會有幾百家甚至上千家小銀行倒閉，美國不像香港，要拿銀行牌照是很容易的。
股市隨筆 ( 2 )
在寫完股市隨筆 ( 1 )以後，意猶未盡。
利曼兄弟 (Lehman Brothers Holding Inc.) 去年此時 (2007.9.10)，股價是每股53.85美元，昨天 (9月9日)是7.79美元，今天開市後還可能大跌，它已到了難以挽救的地步了，現在市值祇有50億美元，如想集資50億美元 (要這麼多才夠)則現有股東權益要大幅攤薄，而市值50億美元的公司是很難集資50億的。
這令我想起通用汽車，它的情形很像利曼兄弟，連年虧損已經耗盡了它的現金 (甚至銀行信貸額)，股價跌到每股10美元，市值祇有60億美元，更新設備，提升技術，什麼都談不到了，解僱員工的錢都不夠。福特和克萊斯勒情形也差不多，所以汽車工業要求政府補貼200億美元，以前政府曾幫過它們，這一次未必能夠，所以這三家大的美國汽車廠至少要倒閉一家，留下的市場空間也許能讓其它的汽車廠存活下來，得益最多的可能是日本車廠豐田和本田，由此可以見到傳統工業在美國的生存前景是何等暗淡！
DPZ Blog 