股市隨筆

        「可以考慮投資內銀股」

        中國央行宣佈將以特優惠利率貸款給商業銀行,再由商業銀行貸款給發展商,是政府搶救房地產業的重要舉措。僅僅幾天就有消息出來,四大內銀已與17家發展商簽訂貸款意向,總金額1.28萬億。另外看到新聞有較小的國資地方銀行,也跟本地區的發展商有類似安排。

        央行總共要拿出多少錢來沒有報導,但央行可以印鈔,是有無限多的錢的。據我們知道恒大債務是1.9萬億,碧桂園負債9千億,規模小一點的負債4 – 5千億有好多家,也唯有央行能救它們,這些房企不管你喜不喜歡,都是大得不能倒的,如果破產清盤,那就遍地瓦礫,中國經濟運行將受重創。

        內銀股,以建設銀行為例 (939),它今年六月底派息前股價大概是5.70元/股,派息除淨之後股價近5.30元/股,當持內房股崩盤,市場估內銀將壞賬山積,因此股價最低曾跌至4.20元/股,全世界找不到更便宜的銀行股了。

        現在央行出手,經商業銀行 (建行是其中重要一家) 之手貸款給發展商,講明了政策就是要救它們,所以主要的發展商都不會倒閉了,對內銀就不必擔心它們壞賬增加了。另外更有一個利好因素,就是商業銀行憑空從央行拿到巨款,貸給發展商總是有一點息差的吧?

        具體操作的內容我們不知道,但就從銀行的角度看是有利無弊的。

        因此內銀的股價應該會升,以建行為例,升至除淨價5.30元/股應該不難,就是升至5.30元/股,P/E仍祇有三倍多一點,息率八厘,真是非常好的投資機會。

        中國經濟體量非常大,有一定韌性,不要看得太遠,半年之內經濟應該上升的,特別是防疫正在鬆控,更是利好了。

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