股市隨筆

        「可以考慮投資內銀股」

        中國央行宣佈將以特優惠利率貸款給商業銀行，再由商業銀行貸款給發展商，是政府搶救房地產業的重要舉措。僅僅幾天就有消息出來，四大內銀已與17家發展商簽訂貸款意向，總金額1.28萬億。另外看到新聞有較小的國資地方銀行，也跟本地區的發展商有類似安排。

        央行總共要拿出多少錢來沒有報導，但央行可以印鈔，是有無限多的錢的。據我們知道恒大債務是1.9萬億，碧桂園負債9千億，規模小一點的負債4 – 5千億有好多家，也唯有央行能救它們，這些房企不管你喜不喜歡，都是大得不能倒的，如果破產清盤，那就遍地瓦礫，中國經濟運行將受重創。

        內銀股，以建設銀行為例 (939)，它今年六月底派息前股價大概是5.70元/股，派息除淨之後股價近5.30元/股，當持內房股崩盤，市場估內銀將壞賬山積，因此股價最低曾跌至4.20元/股，全世界找不到更便宜的銀行股了。

        現在央行出手，經商業銀行 (建行是其中重要一家) 之手貸款給發展商，講明了政策就是要救它們，所以主要的發展商都不會倒閉了，對內銀就不必擔心它們壞賬增加了。另外更有一個利好因素，就是商業銀行憑空從央行拿到巨款，貸給發展商總是有一點息差的吧？

        具體操作的內容我們不知道，但就從銀行的角度看是有利無弊的。

        因此內銀的股價應該會升，以建行為例，升至除淨價5.30元/股應該不難，就是升至5.30元/股，P/E仍祇有三倍多一點，息率八厘，真是非常好的投資機會。

        中國經濟體量非常大，有一定韌性，不要看得太遠，半年之內經濟應該上升的，特別是防疫正在鬆控，更是利好了。